申银万国 研究员:矫健，齐琦，吕琪   电力设备与新能源行业排名第 2  [投资评级：看好]

　　近日，财政部、国家发展改革委联合出台《关于印发合同能源管理财政奖励资金管理暂行办法的通知》，中央财政决定 2010 年安排 20 亿元，用于支持节能服务公司采取合同能源管理方式在工业、建筑、交通等领域以及公共机构实行节能改造。对年节能量在 500 吨标准煤以上（含）、10000 吨标准煤以下的工业节能改造项目给予奖励，其中中央财政奖励为 240 元/吨标准煤，省级财政奖励不低于 60 元/吨标准煤， 同时省级财政、节能主管部门是合同能源管理的实施主体，负责审核申报项目和合同，确认项目年节能量，并对合同能源管理项目实施、合同执行以及节能效果进行监督检查。

　　评论：

　　节能服务产业未来市场容量有望高达4000亿元，市场空间巨大，2010年节能服务产业产值预计达800亿。2009年我国节能服务产业产值从2008年417亿元增长到588亿元，同比增速40.9%，合同能源管理项目投资额从2008年117亿元增长到195亿元，同比增长67%，并形成年节能能力1757.9万吨标准煤，年减排1133.85万吨二氧化碳。我们预计2010年节能服务产业总产值有望达到800亿元，同比增长36%。根据EMCA协会对于节能服务产业的估算，节能市场总规模大约4000亿，未来发展空间非常巨大。

　　我们认为，此次补贴具有补贴力度大、补贴范围广、直接补贴节能效果和补贴第三方服务商四个特点，对推动节能服务领域，进而带动节能改造力度和节能设备市场快速发展。

　　（1）补贴力度大。按照中央财政每吨煤补贴240元，地方财政补贴60元的标准。补贴力度相当于标准煤煤价（960元）的30%，补贴力度大。

　　（2）补贴范围广。按照要求，工业节能在500吨-10000吨/年既可以获得补贴，而其他节能形式下线可以放宽到100吨/年，补贴范围非常广。而且，从行业来看，用于支持节能服务公司采取合同能源管理方式在工业、建筑、交通等领域以及公共机构实行节能改造。

　　（3）直接补贴节能效果。按照要求，将直接补贴节能量，而非设备采购量，和节能效果直接挂钩，这种节能补贴的优点是样子工程、形象工程无法遁形，真正的有效益的节能项目才受益，鼓励行业健康发展。

　　（4）补贴节能服务领域。由于补贴的主要目的是充分利用合同能源管理的撬棒，补贴直接落实到节能服务公司，对大力拓展节能服务公司的市场认知度和盈利能力至关重要。

　　节能设备供应商和节能服务商将受益行业加速发展。我们认为受益最明显的是余热利用领域，依次推荐海陆重工、荣信股份、双良股份、烟台冰轮；其次是建筑节能领域，重点推荐泰豪科技，再次是变频器领域，重点推荐推荐：合康变频、荣信股份、九洲电气，建议关注：英威腾。

我们同时看好其他工业节能版块，节能变压器推荐置信电气、北京科锐、安泰科技，节能电机推荐大洋电机、卧龙电气、湘电股份、宁波韵升和江特电机。