一、公司基本面分析
　　公司是从事家用医疗健康电子产品生产的专业厂家, 成功推广电子血压计、电
子体温计、远红外测温仪、血糖测量仪等生理参数测试仪器, 以及低频xx仪、多
路低频xx仪、远红外加热仪、手持按摩仪等保健器材. 公司占据着全球HHCE相关
医疗仪器重要份额,仅电子血压计一个单品就已进入世界六强.
　　二、上市首日定位预测
　　银河证券预计九安医疗上市首日股价运行区间21.15-23.50元,则首日涨幅为9.
13%-21.25%.
　　申银万国:在全球电子血压计市场,九安医疗主要竞争对手包括日本欧姆龙、台
湾优盛、日本爱安德、台湾合世、台湾百略等.与竞争对手相比,公司对客户需求反
应速度快, 能够迅速推出满足消费者需求的新型号产品.我们预计公司2010-2012年
全面摊薄每股收益为0. 48元、0.70元、1.00元,同比分别增长52%、46%、43%.参考
公司成长性和中小板最近发行的13家制药企业发行市盈率, 我们认为公司2010年合
理预测市盈率为40-45倍,对应的合理估值区间为19.2元-21.6元.
　　国都证券:我们预计公司2010-12年EPS分别为0.48元、0.70元和0.95元.我们认
为公司10年PE在35-40倍间较为合适, 以公司10年EPS 0.48元计算,公司的合理股价
应为16.80-19.20元.
　　国泰君安 : 对应行业可比公司,考虑公司的成长性,给予公司2010年35~40倍PE
,合理价格区间为17.2~19.7元,发行价格19.38元,预计上市首日价格区间为18~26元
.
　　各券商机构定价预测:
　　预测机构　单位:元
　　大同证券　19.2-21.6
　　德邦证券　19.5-21.0
　　东方证券　13.8-15.1
　　国泰君安　18.0-26.0
　　宏源证券　15.7-17.6
　　新时代证券　17.1-19.6
　　三、公司竞争优势分析
　　公司的竞争优势:1、技术{lx1}:主导产品拥有自主知识产权,53个型号的产品获
得美国FDA认证,138个型号的产品获得欧洲CE认证;2、市场开拓优势:国内品牌销售
, 海外ODM模式,目标实现"两个拓展";3、成本优势:销售价格稳定,毛利水平处于行
业较高水平.
　　2007~2009年,公司收入、净利润的复合增长率为26.5%、36.4%.2009年报:主营
收入、营业利润分别为3.13、0.44亿元,净利润0.39亿元.
　　公司经营情况: 1、电子血压计销售、毛利占比很大,均在80%以上,预计未来能
保持20%左右增长; 2、国内血糖仪普及率较低,预计公司相关产品2010年上市,将成
为盈利新增长点.