公司意欲打造的"制冷空调部件王国"已经初具雏形，经过多年积累的研发与品质，公司在空调阀门领域已经稳居xxxx的位置，是世界产量{zd0}、品种最全的截止阀生产基地之一，规模优势显著。公司的传统优势产品是家用空调用的四通阀、截止阀以及其他一些阀类产品，而截止阀和四通阀是大多数空调的必备零部件，处于快速增长的电子膨胀阀则是变频空调的必备零部件。其产品毛利率在30%以上，是公司利润增长的重要亮点。同时公司还通过向特定对象发行股份与支付现金相结合的方式来购买大股东制冷产业相关资产，管理层并对其所收购资产作出相应的业绩承诺，这也有助于提升公司未来的明确收益预期，投资者不妨中线xx。

       公司是空调阀门xxxx。公司主要产品是空调阀门产品。其中四通换向阀产品的国际市场占有率近60%，公司的一些新兴产品发展迅速，如电子膨胀阀、气液分离器、排水泵、冰箱电磁阀等，是公司未来的利润增长点。公司收入约一半来源于出口。

       空调行业有见底迹象。公司业绩主要受空调行业影响，通过半年多的限产降低库存，空调行业库存数量下降明显，目前空调生产企业仍较为谨慎，随着经济环境的好转、空调需求旺季的到来，一旦空调需求增加速超过厂商预期，库存迅速下降，空调厂商又将重新大量生产。近几个月来，国内某些地区的房地产交易出现活跃迹象，如房地产成交量能持续反弹，将提升对空调的需求。
       变频空调推广给电子膨胀阀产品带来机遇。随着空调能耗标准的提高和消费者对空调要求的提高，今后几年变频空调的发展速度将大大快于定频空调，而电子膨胀阀是变频空调的必备零件，技术含量较高，毛利率也远高于其他空调阀门，公司是主要的电子膨胀阀生产商，该产品将成为公司的利润增长点。
       毛利率将维持稳定。公司与各大空调厂商长期合作，有一定议价能力，产品价格能跟随原材料价格变动，且公司应用套期保值等办法规避原材料价格波动风险，预计公司毛利率将基本维持稳定。
       盈利预测与投资建议。公司2008 年重组时，三花集团承诺过注入资产在2008年、到2010 年实现的净利润，我们预计公司2009－2011 年的每股收益分别为0.74 元、0.88 元、1.05 元。5 月19 日收盘价为15.75 元，2009-2011 年的市盈率分别为21.28 倍、17.90 倍、15.00 倍。我们给予公司2009 年22倍市盈率，合理股价为16.28 元，目前股价基本合理，维持公司的"中性"评级。
        主要不确定因素。经济环境导致空调行业需求下将对公司影响、空调新能效标准的门槛和颁布时间的不确定。