“有了‘游戏规则’，是否能够拼出‘设计者’心目中的完整多层次资本市场‘拼图’，不仅需要智慧，也需要耐心。

　　——东方证券策略团队　”

　　三板即将迎来改革

　　在我国，一般来讲，主板市场被称作“一板”，中小板和创业板市场被称作“二板”，而场外市场则被统称为“三板”。 三板市场全称为“代办股份转让系统”。2001年7月16日，为了解决主板退市问题（包括水仙、粤金曼和中浩等）以及原STAQ、NET系统内存在有法人股历史遗留问题（首批挂牌交易的公司包括大自然、长白、清远建北、海国实、京中兴和华凯），“代办股份转让系统”正式成立，后被称为“老三板”。2006年初北京中关村科技园区建立新的股份转让系统，因与“老三板”标的明显不同，被形象的称为“新三板”。

　　构建多层次资本市场体系，“新三板”改革在即。有关部门正在研究将中关村园区代办股份转让试点，扩大到其他具备条件的国家高新技术产业开发区内的未上市高新技术企业，下一步将以扩大企业覆盖面为重点，积极稳妥推进多层次资本市场建设，探索建立符合国情的场外市场，逐步形成有序的多层次资本市场体系。这表明，“新三板”扩容已经不再是进行时，而是直接进入xxx状态。

　　扩容+转板成改革方向

　　“三板”市场改革方向——扩容及建立转板机制。作为多层次资本市场建设重要一环，将扩大代办股份试点作为今年重点工作之一。另外，这次新三板扩容将推出配套改革，接近被敲定的创新举措将包括，允许合格的个人投资者参与三板市场交易；引入做市商制度；特别是建立绿色转板机制，不仅为优秀企业融资提供渠道，更是将直接为相关主板公司带来新的投资机会。

　　发展“新三板”有助于带动高科技的发展和产业结构的升级。目前，“新三板”挂牌公司主要分布于信息技术、医药生物、机械设备、电子及农林牧渔等行业，与国家鼓励的新兴战略产业以及证监会鼓励的创业板六大行业重合度较高。通过“新三板”扩大试点的各高新园区挂牌企业起到示范效应，推动科技企业迎来新的发展浪潮。

　　xx主题性投资机会

　　在国内多层次资本市场体系建设不断深化，“新三板”改革开始进入xxx的情况下，“新三板扩容”有望演化成为新的市场主题性投资机会。我们建议xx三类交易标的：

　　1. 高新园区类上市公司，包括中关村、长春高新、张江高科、东湖高新、苏州高新、高新发展等；

　　2. 根据公开信息显示的“转板”候选企业的持股公司，包括紫光股份、双鹭药业、北新建材、中国宝安等。

　　3.具备主办券商资格的券商类上市公司。

　　我们建议重点xx中关村、紫光股份和长春高新。 风险提示：“新三板”改革速度低于预期。 （东方证券策略团队）