2010-6-12　

    海关总署6月10日公布的数据显示5月份中国出口达1,317.61亿美元，同比增48.5%，环比增9.9%，实际数据远远超出市场的普遍预期。在拉动中国经济增长三驾马车中的消费和投资都趋于减速的同时，出口大幅回暖，将减轻市场对全球经济二次探底的担忧。出口数据显示了欧美经济增长并未放缓，将延续强劲态势，令近期持续低迷的市场人气受到提振，股市及金属市场被带动小幅走强。SMMI本周也在此利好消息的作用下，小幅上涨2.79%，其中铜领涨所有基本金属，SMMI.Cu上涨3.36%。铝及锌紧随其后涨幅也分别超过3%，SMMI.Al上涨3.29%，SMMI.Zn则上涨3.19%。下周面临国内休市3日，欧美股市仍在风雨飘摇中，有色金属后市风险加大。
 
    铜：上周五美国非农就业数据公布，与之前的乐观言论恰恰相反该数据远低于预期，给全球金融市场带来重挫。屋漏偏逢连夜雨—匈牙利政府宣称其债务问题严重，市场对欧洲债务危机的担忧放大，欧元贬至4年新低。在如此巨大的利空压力下，道指跌破1万点大关，基本金属全线走低，伦铜探低6045美元/吨，下挫近7%。此后的4天，在空头获利了结、欧盟财长会议传出4400亿欧元xx计划、伯南克对美国经济的乐观言论及中国进口数据强劲的支撑下伦铜跌势得到了有效遏制，并从低位逐步回升，至周五伦铜重返6400美元/吨附近，已站在5日均线之上。沪铜各合约周一开盘即对周五晚伦铜的大幅下挫进行了补跌，无奈因跌幅达5%而封死于跌停板，导致其并未能xx跟上伦铜的下跌步伐，周二沪铜继续补跌行情。周三、周四因国内沪深股市带动，沪铜连续两日午后大幅拉涨，导致其价格相比伦铜更为坚挺，两市比值因此维持高位，甚至一度超于8.2。
 
    周四，海关公布的初步数据显示，5月中国未锻造铜及铜材进口量为39.67万吨，环比4月的43.63万吨减少9.08%。从5月的比值来看，相比4月而言并没有明显下滑，之所以进口量会有所下滑，主要是因为进入5月后，铜价基本处于震荡走低的回调行情之中，使得无论是国产铜还是进口铜的买盘入市热情均回落。进入6月之后，沪铜的滞跌导致比值有所回升，并且铜价不断回落也使得部分买盘认为可以逢低入市，因此采购量有所增加，预计6月未锻造铜及铜材进口量会有所增长。废铜5月进口33万吨，较4月的37万吨减少了11.22%，我们对废铜进口量一直不乐观，5月废铜进口减少一方面是因为铜价下挫，废铜贸易商操作空间有限，进口热情回落；另一方面废铜进口清关时间拉长，导致进口货源流入放缓，也给进口废铜流入造成了不便。
 
    本周现货市场成交气氛一波三折，但在节前备货和后期追涨买盘的作用下，总体消费表现尚可，除周一外，现货基本维持升水100-200元/吨左右。供应方面，各个冶炼企业生产平稳，因本周临近交割，且价格跌幅较大导致国内冶炼企业存在惜售情绪，市场国产铜出货减少报价坚挺；进口铜因比值位于高位而报价积极，货源尚可。需求方面，本周铜价暴跌初期下游买盘表现谨慎，因对铜价担忧而采购迟疑成交回落，后随着铜价回升，买兴恢复，成交好转。值得注意的是，北方地区下游企业对低位价格较为认可，入市积极，成交价格也高于其他地区。
 
    下周国内因端午节小长假，将在周一至周三休市三天，在两市均面临交割之际休市如此之久，铜价的不确定性加剧。从宏观层面来看，欧洲债务危机仍未得到根本解决，自希腊、西班牙、葡萄牙不利消息频出后，匈牙利、英国也爆出问题，欧元在经历了短暂的反弹之后下跌的机会仍然很大。而国内方面尽管本周为农行上市造势成功，但其显然无法长期支撑股市走高，且国内通胀压力增大，通胀与紧缩之间的取舍仍是人们担忧的“另一只靴子”。从铜自身基本面来看，下游消费令人欣慰，可惜在庞大的供应压力下也无力支撑铜价上涨。总而言之，对节日期间走势我们持谨慎态度，伦铜在此轮反弹结束后或将酝酿新一轮调整，预计震荡区间在6200-6500美元/吨之间。
 
    铝：匈牙利主权危机的“乌龙”事件使得欧元一举创下4年多的新低，美元冲高致使伦铝周初大跌触及半年内低点1830美元/吨，之后随着周边金属一起小幅反弹，伦铝三月综合回到1950美元/吨附近震荡。国内沪铝受外盘大跌主力合约周一测试14000整数位，受到部分低位买盘及周边市场的推动，下半周回到5日均线14600元/吨附近震荡。价格大跌后激励下游入市买兴，而随着价格的反弹观望心态重新显现，整体实况本周偏好。
 
    下周适逢国内端午节小长假，上期休市三天，因此外盘在其间的走势成为市场较为关注的话题。从目前的趋势来看，伦铝仍然很难出现独立行情，美元指数及铜价是影响波动的最主要因素，欧元区危机暂时淡去，美元持续冲高动力不足，而以铜为主的基本金属很难在美国时好时坏的经济数据中寻找上涨的动力，预计伦铝下周仍在1900-2000美元/吨区间内盘整。中国{zx1}公布的CPI数据已经突破全年3%的目标，加息预期的提升将影响到期市节后表现，预计沪铝节后继续测试14000-14500元/吨区间内的底部支撑。
 
    铅：本周伦铅上演超跌反弹，周一白天继续消化前期利空因素破位至1535美元之后，于晚间开始反弹之路。相继突破五日、十日均线，周内{zg}触及1700美元。因本周宏观面无更多利空因素出台，欧元兑美元企稳回升，使基本金属获得支撑。周一因部分空头获利了结减仓明显。目前伦铅在基本金属中率先反弹上冲，但下周走势仍依赖于市场对于中国高达3.1%的CPI数据的解读，料伦铅上升进程将有所放缓。
 
    国内方面，周一在外盘大跌的背景下，贸易商方面出现一定恐慌性低报价，上海地区14000元/吨关口轻易失守，下滑至13500元/吨。之后随着伦铅企稳反弹，暂时性的恐慌情绪得以缓解。因冶炼企业于低价持续惜售，加之伦*之后套利出货的空间被缩小，贸易商方面转为持货惜售。报价一路上扬并重归14000元/吨上方，周五下午{zg}更报至14350元/吨。但因目前下游企业生产情况不佳，且相比之前，本周价格下跌回升的速度过快幅度过大，故尚未形成追涨的势头。端午小长假前的备货零星展开，交投回暖。
 
    锌：美国公布的就业数据令投资者失望，由此导致市场对于全球经济复苏的观点心存疑虑。另外受“匈牙利债务危机严重，或将成为欧洲债务危机下的另一个牺牲品”的担忧升温，欧元再创四年新低，而美元则被推至{zg}88.7，虽然“匈牙利危机”后被市场所辟谣，但市场仍存在对于经济平稳复苏的危机感。伦锌本周{zd1}下行至1575美元，在1600美元下方的买盘带动下，才开始止住跌势并向上整理。随后美元强势上行后进行的技术回调，伦锌周内从1600美元一线拉升至1720美元附近，10均线处承压。
 
    国内方面，周一沪锌在外盘消息面以及美股的影响下跳空低开并全线封至跌停，主力1009合约周内{zd1}下行至13480元。后半周在A股大幅收涨的背景下，锌市异常活跃，大量游资入场，锌价周三尾盘被急剧拉至涨停板，主力收于14305元，相对周二的{zd1}价，两个交易日的日内涨幅高达6.12%。临近xx，主力合约的持仓量出现大幅减少，周五{zx1}持仓量为25.5万手，较上周五减少93422手，可见市场的避险情绪之高。现货反面，虽然因端午长假的关系，沪锌将连续5天休市，但市场本周的备货情绪趋于平缓，这和贸易商价格持坚以及锌价迈上14000元平台有关。本周上海0号锌的成交均价为13768元/吨，较上周大幅下跌了1362元/吨，跌幅为9%。库存方面，由于冶炼企业锌现货供应量有限，市场上主要以仓单交易为主，由此上期所锌库存本周减少4528吨，然而从企业发货的情况来看，上海现货库存依然呈现增加势头。在端午节后，预计沪锌在14500-15000元/吨处的抛压严重，短期上行乏力。
 
    锡：在欧洲主权债务危机阴云笼罩之下，上周五伦锡电子盘暴跌8.57%，本周一继续下跌，{zd1}下探15500美元/吨，收于近四个月新低15700美元/吨。随后进入技术性反弹走势，截止周四小幅回升至16500美元/吨。经过三连阳的走势后，伦锡重新回到5日均线上方，但市场对经济前景担忧的状况未变，因此价格后市走向并不乐观。周四伦锡库存21155吨，较上周增加180吨。
 
    国内市场，本周初在外盘大跌的拖累下，现货价格下跌至136500-137000元/吨，市场低迷行情，成交非常清淡。无论是冶炼厂、贸易商，还是下游企业，均报观望态度。冶炼厂认为价格过低谨慎出货；贸易商则认为出厂价格和市场价格之间利润太小，不适合进货；下游也在观望，仅按需采购，在不影响品质的前提下青睐于价格优惠的锡锭品牌。市场人士表示，在目前偏空心态的影响下，供货商即使报价小幅低于市场价，对成交也无明显刺激作用，消费企业均在等待价格进一步下跌。周后期在伦锡小幅反弹的提振下，现货价格止跌企稳，少数下游企业入市采购，但市场氛围仍然较为清淡，显示业内短期内对后市走势不太乐观。周内沪锡市场流通货源少，下周将有货源抵达。下周中国将迎来三天端午节假期，将影响部分成交。外盘走势短期并不看好，国内现货虽然有冶炼厂挺价支撑，但清淡消费仍将拖累价格，预计下周价格以稳为主，或有少许下跌空间。
 
    镍：本周受到欧洲地区债务危机影响，伦镍探底17350美元后步入技术性反弹的走势当中，9日，受到中国官员提前透露5月份出口大幅增长的影响，美元指数向下调整，伦敦金属大幅反弹，带动镍价测试突破5日均线18642美元，伦敦LME综合镍较上一交易日上涨635美元，收盘19085美元，库存减少318吨至135168吨。10日日间测试19000美元。中国因素仍旧成为炒作的主题，面临端午节小长假，金属被炒作的风险加剧。
 
    本周金川两次下调出厂镍价，因周五大幅下跌破18000美元一线，金川周一下调12000元/吨至156000元/吨，因外盘快速下跌后进口镍具有获利空间，保税区进口镍快速充斥市场，周三金川公司继续下调6000元/吨至150000元/吨，抢占市场分额。周内成交较前期平淡的市况有所改善，但是主要成交仍集中于贸易商之间，补库较多。另外保税区进口镍快速通关，货源供应较为宽松。
 
    根据{zx1}统计，无锡不锈钢市场库存量（26个仓库）25.16万吨，较上期统计数据增长1.6%。其中，200系2.47万吨，300系19.27万吨，400系3.42万吨。库存持续增长、太钢协议户出厂价304降1000，430平盘：304冷轧22620，304热轧21120；430冷轧12420。根据SMM对国内不锈钢企业的调研显示，4-5月钢厂平均开工率较3月份相对稳定，而5月份开工率相对4月份有所降低，主要由于随着镍价下跌，不锈钢用户开始观望市场，订单出现减少所致，一些中小规模企业小幅减产。据了解，国内大多数企业6月份均计划减产，不锈钢市场进入去库存化阶段。预计6月份不锈钢产量将出现明显减少。