一、大盘分析（上证指数）

      2月3日，大盘跌破2900点之后出现反弹，预测短期第二次跌破2900点后还会出现反弹。反弹后仍然是多方卖出良机。
      中期看空。
      理由一：预测2010年GDP增长速度在11%以下，根据历史经验，去年8月上证指数{zg}达到3478点，股指已经提前体现了2010年GDP增长和上市公司业绩增长的预期，可以确认3478点就是上证指数的中期{zg}点，可以确认当前股市属于熊市。
      理由二：从全球各经济体已经逐步退出或酝酿退出刺激经济政策来看，2009年的流动性型牛市根基已经丧失，没有了流动性型牛市根基，2010年股市有可能出现单边下跌态势。如果与GDP同步的话，预计底部会出现在2010年第三季度，即7月至9月之间。
      理由三：从技术上分析，上证指数2008年10月1665点到2009年8月3478点已经演绎完波浪理论所叙述的5浪，2009年11月24日3361点就是破坏性极强的下跌浪c浪的开始。结合黄金分割率计算，上证指数{dy}步有望下探到2571点附近，第二步有望下探到2288点附近。另外，当上证指数跌破到2435点之后，可以根据MACD（12，26，9）在零线上方首次出现黄金交叉初步确认产生黄金交叉之前的底部为中期底部，这种方法比较滞后，且有可能误判，若误判，则有可能踏空或套牢约30%。从上证指数月均线看，120月均线目前为2137点，以目前的斜率发展下去，预计三季度120月均线处于2300点至2400点区域，假设股指在此区间再下探15%，则{zd2}部可能出现在1955至2040点附近。
 

二、行业分析

      有色金属行业。看空。理由：2008年，世界主要经济体在金融危机面前紧急出台大规模刺激经济措施，直接影响金属市场，使得金属价格在跌去7成左右后止跌。危机之后，2009年金属市场走出一波单边牛市行情，受益量价齐升，有色金属行业成为率先复苏行业之一。2009年第4季度，大宗商品和新兴市场资产价格膨胀，政策退出日益紧迫。随着流动性管理警戒级别提高，将动摇金属市场流动性型牛市基础，预测2010年金属价格将宽幅震荡，冲高回落，在2010年2月至6月，很有可能处于单边熊市状态。
      造纸行业。看空。理由：预测2010年GDP增长在11%以下，股市将以中期调整为主，大幅下跌以后才有反弹机会。在这种系统性下跌风险之下，造纸行业即便业绩复苏，股价也难以独树一帜，冲高回落可能性较大。而且，造纸行业技术成熟，竞争激烈，在某种意义上属于夕阳行业，预测其表现 2010年将弱于大盘，即下跌时，跌幅可能超过大盘，上涨时，涨幅可能小于大盘。投资者如果在市场上能找到更好的投资标的的话，建议不配置或低比例配置造纸行业。

三、投资策略
   
      对于一般投资者，当期需要强化熊市思维，逢高减仓或清仓，建议持仓比例30%以下。对于资深的短线投资高手，可以跟踪热点板块题材股，如海南板块、股指期货概念、创业板、生物制药等。占上证指数权重较大的蓝筹股，在大盘再度跌到2800至2900点区域时，短线可以轻仓逢低吸纳，并及时获利了结，切勿恋战。个股推荐000572海马股份、000989九芝堂。

四、上市公司介绍                       

（一）有色金属行业：
1、东阳光铝（600673）
公司亲水箔生产规模、市场占有率位列全国{dy}。亲水箔主要应用于家用空调散热器中，空调散热器作为空调的四大组件之一，是空调机制冷、制热的核心部件，空调产业的迅猛发展为亲水箔的生产提供了巨大的发展机遇；空调机的不断升级换代对高性能铝箔的加工提出了更高要求。2007年，公司在电子光箔领域，子公司乳源东阳光在高、中、低压光箔和阴极光箔领域取得了全面技术突破，一举成为目前国内电子光箔领域产品规格最齐全、产品质量优良的电子光箔生产厂家之一。“HFF”铝板带产品成功获得“中国xx”称号。在电解电容器用化成箔领域，国内市场占有率也一直稳居行业{dy}。公司还重点开发环保型高性能亲水涂料，开发出空调箔用有机亲水涂料体系和无机亲水涂料体系，以满足市场对空调器高效、环保、高性能的要求。公司已成为格力、美的、长虹、LG等企业的重要供应商。公司形成了以广东东莞为中心，以上海、青岛为两极，辐射珠江三角洲、长江三角洲及胶东半岛的市场网络，公司在全国重点空调厂商的覆盖率已达到70%以上。

2、宝钛股份（600456）
公司是国内规模{zd0}的钛材加工企业，产品广泛应用于航空航天、化工、石油、医药、海洋工程及xx日用消费品等领域，国内市场占有率在40%以上，公司军工钛材的供应量占军工总需求的95%以上，公司国外航空钛材的供应量占国内采购的{bfb}，均处于{jd1}垄断地位。公司目前已经形成了海绵钛—钛锭—钛材相对较为完善的产业链，为未来公司获得行业超额收益奠定了基础。公司收购华神钛业并投资扩建6000吨海绵钛生产线，有望实现海绵钛的自给自足；通过三次募集资金实现了熔铸产能的快速扩张，目前拥有11台10吨VAR炉，一台EB炉使公司熔铸产能达到20000吨以上，大大提高了公司前端工序的生产能力。在钛材生产能力方面，公司继续扩大各工序生产能力，2010年公司钛材产能有望达到16000吨，为2008年的两倍：将达到板材6000吨以上，管材3000吨左右，钛带5000吨，锻件4000吨，棒丝材1200吨的综合生产能力。  

3、栋梁新材(002082)
首先，下游行业的逐步复苏使得公司主导产品建筑用铝合金型材和印刷用PS版铝板基的销量稳步增长，规模经济效益降低了单位产品的生产成本；其次，公司产品销售结构得到进一步优化，产品附加值较高的断桥隔热型铝合金型材，PS版铝板基等产品在产品销售结构中的比重得到进一步提升；第三，公司被评为高新技术企业，享受15%企业所得税税收优惠。
    2010年公司拟公开发行不超过4000万股，所募集资金将实施“年产5万吨节能铝合金型材项目”:其中包括年产粉末喷涂隔热铝合金型材2万吨；年产氟碳喷涂隔热铝合金型材0.8万吨；年产氧化电泳隔热铝合金型材1.2万吨；年产阳极氧化工业铝合金型材1万吨。实施该项目有利于优化公司产品结构，把公司主业做大做强，形成新的利润增长点。

（二）造纸行业
1、博汇纸业(600966)
目前公司主要产品生产线包括20万吨白卡纸、25万吨文化纸、15万吨石膏护面纸、15万吨箱板纸、2万吨瓦楞纸，原材料产能包括20万吨化机浆、10万吨化学浆，另有35万吨白卡纸项目预计09年12月份试车，届时公司白卡纸产能达到55万吨以上。该新项目将替代旧的白卡纸生产线主要来生产烟卡，力争使烟卡的销量达到20万吨。
    去年三季度以来公司经营状况已基本恢复正常，当前各生产线都达到满产满销的状态，纸产品库存量约2万多吨，处于较低水平。随着浆价的提升，两条浆线开工率也逐步提高，有助于稳定成本，目前浆线开工率达到90%以上。
    当前各主要纸种毛利率：文化纸22%、 白卡纸20%、石膏护面纸17%、箱板纸15%、公司综合毛利率大致为20%。预计2009年第四季度公司主要产品毛利率将维持第三季度水平，全年毛利率约为16.8%。
    白卡纸是公司主导性产品，近两年业绩将主要取决于白卡纸的景气程度。预计白卡纸行业2010年可能受产能的释放有所影响，但由于新产能或实际产量并不太大，基本被新增需求吸收。
2010年公司年初试车的35万吨白卡纸生产线是当年主要利润增长点, 预计可增加25万吨白卡纸的销售，实现15亿的年收入，1.5亿的净利润。

2、华泰股份(600308)
新闻纸业务2010年扩大产能，整体趋势回暖。2009年国内新闻纸产量逐月上升，而制造商的库存减少，行业平均开工率上升，产品价格已经历了几轮涨价，毛利率水平已开始向历史平均水平回归，行业景气度高升。按照公司的生产计划，2010年公司新闻纸的产能将达到133万吨。
    文化纸利润贡献将保持增长。公司将16万吨新闻纸生产线转产文化纸，带来良好的收益，文化纸业务的利润贡献将保持增长。
    化工产品具备竞争优势。化工业务经营良好，随着25万吨/年离子膜烧碱的投产，化工产品对公司利润的贡献将不断提高。
    募投项目进一步带来低成本优势。50万吨/年离子膜烧碱项目，就近取材，成本较低，盈利前景较好；林纸一体化项目是公司为控制林浆资源降低成本的战略性选择，能够帮助公司提升自身的竞争力。
公司具备三大突出的优势：规模优势对上下游形成一定影响力；成本优势体现为毛利率水平保持{lx1}；受益于环保新标准而具有环保优势。

3、太阳纸业（002078）
白板纸提价箭在弦上。销量处于饱和状态。当前公司库存仅3天，而经销商库存亦处于低位，显示这种旺销态势主要来自于真实需求的拉动。整体供不应求，预计这种状况有望延续至一季度末。近期可能酝酿新一轮提价，预计提价幅度约200元/吨。价格上涨的因素主要来自成本方面，其次是春节效应拉动，据了解，近期烟酒等礼品，以及食品饮料需求尤为旺盛。当前富阳地区中低档白板纸已率先成功提价200元，从而推动xx白纸板提价已箭在弦上。
    白卡纸供不应求，存在涨价预期。当前销量饱和。预计09年全年白卡纸销量70万吨，同白纸板一样，受春节效应拉动当前处于旺销态势，库存周转快，存在涨价预期。
    铜版纸亦有提价意愿。当前销量满产满销，库存仍处于“零库存”状态。但价格与前期基本持平，但近期同样存在提价预期，幅度可能低于白纸板。
    文化纸保持平稳态势。当前价格和销量均与前期持平。虽然节日效应对文化纸影响甚微，但由于春季教材印刷已招标完毕，进入供货期，因此，市场供需格局依然较好，但价格可能难有显著上涨，预计一季度总体仍将延续平稳态势，二季度产能承压，价格或难以维系。