地产业：国税总局确定土地增值税预征底限

xx：国税总局6月3日消息称，该局日前下发了《关于加强土地增值税征管工作的通知》，要求各地须对目前的预征率进行调整。除保障性住房外，东部地区省份预征率不得低于2%，中部和东北地区省份不得低于1.5%，西部地区省份不得低于1%，各地要根据不同类型房地产确定适当的预征率。分析人士认为，加强土地增值税征管，将影响房地产开发企业的现金流，从而打击囤地囤房行为。（中证报）

万科称不存在全国统一降价

xx：对于近期有报道称“万科6月份将在全国各地统一降价”，万科董事会秘书谭华杰6月3日表示，该报道内容不存在。万科始终坚持不捂盘原则，坚持用合理价格卖房原则，这个合理价格就是购房者愿意接受的价格。

相关个股：万科A（000002）

造纸行业：部分纸种供不应求

赵程华：中证报今日消息称，根据《中国造纸工业2009年度报告》显示，目前国内造纸行业原材料仍依赖进口，且对外依存度加大；各纸种间供求关系差异较大，一些生活用纸市场日趋饱和，而一些特殊用纸，如箱板纸、包装用纸等呈现供不应求的书面，利好一些大型包装用纸上市公司。

相关个股：美盈森、合兴包装

李殿龙：投顾简讯之投顾沙里淘金

◆ 双鹤药业600062：新华润 新双鹤

报告出处：东海证券    报告时间：2010-6-03

报告摘要：

◆大输液领域的业务拓展将成为公司未来发展的重要动力，受益于新医改的推进，大输液行业的产业升级及整合，以及公司产能的扩张等因素，公司正面临全新的发展机遇。

◆科伦药业上市后，大输液行业具备价值重估的机遇，公司与科伦都是大输液行业的{wz}，估值水平具有较大的提升空间。

◆大输液作为临床基础用药，在新医改浪潮中，因由基层医疗需求的快速增长，未来有望持续放量。

◆受销量大、单价低、质量要求高等特点的影响，大输液行业正经历从低毛利的玻璃瓶向高毛利的软塑包装产品转化的产业升级过程，这将促进大输液产业集中度的快速提升。

◆公司作为大输液行业的xxxx，近两年新型软塑包装产能迅速扩张，为公司在行业整合过程中获得更高的利润和更大的市场份额提供了保障。

◆ 公司心脑血管领域主要产品降压0 号将受益于国家基本xx制度的推广，未来3-5 年将继续保持快速增长，依然是公司未来几年利润的主要来源之一；内分泌领域产品线逐渐丰富，新产品增长势头迅猛，有望成为公司未来利润增长点。

◆华润集团增持北京医药之后，未来有望通过资源的优化整合，提高华润医药板块的综合实力，公司作为华润系化学药的主要生产商，值得期待。

◆盈利预测与估值：我们预测双鹤药业10 年、11 年、12  

◆格力电器（002005）：关注中央空调和上游产品的快速增长

报告出处：湘财证券      报告时间：2010-5-31

报告摘要：

◆节能补贴下降反是利好：2010年6月1日起，空调行业将实施新能效标准，标准将提高3个能效等级；高效空调节能补贴金额也有所下降。对整个空调行业言，节能补贴的降低使空调面临一定的涨价预期，空调销售会受到一定负面影响；能效标准提高和节能补贴下降的同时实施，会给一些中小型空调厂商面临较大的成本压力。格力电器作为空调龙头其技术和成本优势将更加明显，更易于通过新产品变相涨价，从而将部分成本压力转嫁到消费者。公司前期一直在清理旧标准1、2级空调的渠道库存，目前公司生产的几乎全是新标准下的1、2级高能效空调；在节能补贴降低、行业面临普遍涨价预期的情况下，消费者可能更倾向于选择龙头品牌。我们认为空调能效标准的提高和节能补贴金额的降低对空调行业是利空，对格力电器虽短期也有一定负面影响，但我们认为长期看更有利于公司巩固市场地位。

◆技术{lx1}，拓展上游产品：公司计划逐步拓展空调上游产品，主要包括漆包线、电容、电机和压缩机等。

? 漆包线：2009年公司漆包线业务实现收入1.70亿元，在主营收入中的比例仅为0.44%。主要通过全资子公司珠海格力电工有限公司及其子公司格力电工（马鞍山）有限公司进行生产和销售。公司漆包线产品前期仅是自给，现也已开始对外销售给三洋、松下等。为满足外供产能需求，公司计划进一步扩张漆包线项目。

? 电容：公司自产电容在高温高压下可正常运行超过2000小时，远高于国标的600个小时。目前公司高压电容开始批量生产，除了自用以外，公司也计划对外供应，因此高压电容产能的扩大也将成为公司后续扩张计划。

? 电机：公司目前电机年产约2000多万台，大部分供公司自用，自给率约50%。公司后期将逐渐由家用电机向工业用电机扩张。

? 压缩机：压缩机是空调的核心部件，公司已掌握核心技术，公司高效压缩机技术处于国际{lx1}。公司目前压缩机产能约1000万台，此外公司与大金公司共同设立的珠海格力大金机电设备有限公司今年也将投产。目前公司压缩机产能自给率仍不够，变频、定频都需要外购一部分；随着产能扩张，在产能充足的情况下公司也会考虑外供。

◆关注中央空调的快速增长：2009年公司中央空调实现销售收入约40亿元，在主营收入中的比例为10%。公司将在中央空调业务上加大投入，并计划将公司中央空调业务拓展到珠海以外的地区。我们看好公司中央空调业务未来2年的快速增长，预计公司中央空调业务今年有望实现50%的增长。

◆盈利预测与投资建议：我们认为公司作为空调龙头将能保持稳健增长，我们暂时维持对公司的盈利预测，预计公司2010-2011年EPS分别为1.83元、2.19元，根据5月27日收盘价20.82元，对应PE分别为11.4倍、9.5倍，估值处于历史低位。我们看好公司的长期投资价值，维持公司“买入”评级，6-12个月目标价36.5元。我们认为公司股价前期的向下调整已经反映出市场的xxxx，股价的继续调整也是好的介入时机。

◆风险提示：凉夏气候；房地产过度低迷；

◆海信电器600060：调研纪要

报告出处：中金公司      报告时间：2010-5-24

报告摘要：

◆公司近况：调研公司了解到近期销售增长和盈利能力趋势良好，在行业内的竞争优势持续提升，LED市场份额{lx1}。

◆评论：

本次调研印证了我们几个趋势判断：

1、盈利能力有望稳步提升：1）内销毛利率有望逐季回升，主要由LED彩电上量拉动。目前LED彩电毛利率高于内销平均水平。2）销售费用率由于规模效应还有下降空间。3）模组自供比例提升至50%-60%。

2、市场竞争优势持续提升。反映在几个方面：1）LCD彩电市场份额{dy}；2）LED彩电市场份额{dy} ，体现了{lx1}的产品结构提升，而正确的产品方向有助于保持未来市场份额的{lx1}地位。

3、应适当改变海信三四级渠道弱势的印象，家电下乡市场份额20+%是有力佐证。

4、外资品牌的进一步降价空间有限，且降价提升市场份额的边际效用递减。

◆尚待观察的不确定性因素包括：

1、以旧换新拓展在更多区域的效果：公司认为对需求有拉动效果，但不会有爆发性增长。

2、市场份额有集中的趋势，但短期还有反复。

3、互联网电视的监管和盈利模式还有待探索。

◆估值与建议：

由于1季报无惊喜引发大家对行业增长、外资竞争等悲观预期，公司股价大幅回调。但大股东在定向增发价格附近增持，稳定了市场信心。目前公司股价对应2010年19x市盈率，维持中长期“推荐”评级。短期以旧换新拓展和世界杯临近可能带来事件性驱动。