6月4日，光华控股（000546）发布公告，广东南方国际传媒控股有限公司（以下简称“南方传媒”）成为实际控制人江苏开元国际集团有限公司9%股权的{wy}合格受让方，南方传媒将成为光华控股的实际控制人。对此，招商证券传媒分析师赵宇杰认为，南方传媒最有可能注入广东省有线网络资产。这意味着广东省网或将借助南方传媒，实现借壳上市。

　　南方传媒借壳光华控股

　　今年4月2日，开元集团在江苏省产权交易所公开挂牌转让江苏开元资产管理有限公司9%股权。开元资产是光华控股的{dy}大股东，持有上市公司13.65%股权。转让成功之后，南方传媒将直接持有开元资产9%股权。同时，南方传媒还持有上海泰泓投资管理有限公司51%的股权，而后者持有开元资产49%的股权。至此，南方传媒浮出水面，成为吉林光华控股集团股份有限公司的实际控制人。

　　4 月30 日，光华控股公告提名夏倜先生作为第六届董事会董事候选人。夏倜现任广东南方广播影视传媒集团党委委员、总工程师。

图为：光华控股{dy}大股东股权结构

　　广东省网或将上市

　　招商证券传媒分析师赵宇杰指出，南方传媒集团成为光华控股公司实际控制人，已传递出今后将借助光华控股这一平台进行资产重组的意图；而其中南方传媒集团最有可能注入广东省有线网络资产。

　　原因如下（引自招商证券赵宇杰的报告）：

　　1、广东省有线网络公司即将在6月中上旬进行挂牌仪式，而南方传媒集团在此时成为光华控股的实际控制人，无法不让人将这两件事联系在一起。我们了解到广东省有线网络股份公司即将于近期举行挂牌仪式，传闻是“1+19”方案，“1”代表省网，在广州有90万用户规模；“19”代表省内其他地市的有线网络；“1+19”的总用户规模约650万。虽广东省有1,500万有线用户，与此次即将挂牌成立的省网络公司用户规模为650万并不矛盾，原因是1,500万用户中包括了大量的农村和县城用户规模，同时还有广州市网“珠江网络”用户（约200万户）和深圳用户（关内关外合计250万左右），而上述这些网络都不在省网络公司中。

　　2、广东省有线网络借壳上市是形势所迫。这压力主要来自于两方面：一方面是广电总局提出今年年底要完成全省网络整合，广东省中宣部也要求省网整合要在今年积极推动；另一方面广州市网“珠江网络”也在积极推动上市进程，一旦珠江网络通过借壳或IPO实现上市，广东省将出现两家有线上市公司的局面，广东省网络公司再借壳上市的难度将大大加大，这种局面下广东省有线网络的整合有可能会以珠江网络为平台。这两方面的压力，使广东省网络公司有动力积极推动借壳上市。

　　3、湖北有线借壳武汉塑料已为南方传媒集团树立了学习的榜样。三网融合大背景下，我们看到前期湖北有线借壳武汉塑料，外界媒体有报道认为是作为上市公司后，未来在组建全国性有线网络公司中将占据有利地位和可获得更多的话语权，我们认为这种观点有其可取之处，不排除南方传媒集团也有这样类似的想法；同时通过借壳上市就有了便捷的融资渠道，从而为今后网络改造升级解决了大量资金来源问题，可极大提升有线网络在今后三网融合竞争中的竞争力。

　　4、如果是将南方传媒集团的广告或相关影视节目资产注入上市公司，不排除这种可能性，但难度比较大，主要是政策上的障碍和相关人员利益比较难平衡。

　　风险提示：
　　由于上述内容只是基于公开资料进行的分析判断，旨在希望对投资者判断公司价值有所帮助；但由于是重组概念，存在较大的不确定性，提示投资者注意风险。

　　背景资料

　　南方传媒成立于2005年，是南方广播影视传媒集团将经营性业务剥离成立的实体，实行企业化、市场化运作。南方广播影视传媒集团成立于2004年1月18日，是全国{dy}个“由省、市、县广播电视系统企事业单位联合组成”的全省性事业单位，由广东人民广播电台、广东电视台、南方电视台、广东有线电视广播网络股份有限公司和珠海台、佛山台、汕头台等全省19个地级市广播电视台组成，仅深圳、广州的广播电视台不在其中。南方广播影视传媒集团根据宣传业务和经营业务分离的原则，分别成立了南方广播影视传媒集团编委会和南方传媒控股有限公司，2007年集团总收入超过30亿元。