兆驰股份上市定位分析 一、基本面分析 深圳市兆驰股份有限公司是一家专业生产数码产品的股份制高科技企业，产品包括LCDTV、数字移动电视，数字音响电视，DVB-T机顶盒，DVB-S机顶盒，移动DVD，光盘刻录机，硬盘刻录机，数字家庭影院，MINI-COMBO，DVD播放机等16个系列，产品数量达200多个品种。公司2007年、2008年连续两年成为中国{zd0}的数字地面机顶盒制造商和出口商，2009年数字地面机顶盒取得跳跃式发展，销售量同比增长超过{bfb}，继续保持行业{lx1}地位。公司启动国内市场，并以“高品质、高品位、高层次”的产品策略锁定国内xx消费群体，产品并远销欧盟、北美、南美、亚洲等30多个国家和地区。 二、发行情况 兆驰股份发行价为30.00元，对应市盈率65.22倍，本次发行数量为5600万股，发行后总股本为4.73亿股。 三、募集资金项目 本次募集资金主要投向：高清数字液晶电视机建设项目；数字机顶盒建设项目；蓝光视盘机建设项目；技术中心建设项目。公司募投项目投产后，液晶电视产能将提升85%；数字机顶盒产能将提升57%；蓝光视盘机产能将从15万台/年增加到115万台/年。结合公司较好的优质客户群体优势，募集资金投入将增加公司的产品更新换代设计及制造能力、拓展新的客户群体，进而获取未来持续高增长。 四、上市首日定位分析 光大证券：上市合理价为30元左右 根据我们预计，公司2010年～2012年EPS分别为0.90元、1.26元和1.60元，未来三年净利润复合增速为33%。目前新股上市有明显的溢价，我们预计公司合理申购价格可给予30-35倍PE，价格区间27-32元。预计公司上市合理价可给予一倍PEG，应在30元左右。 银河证券：上市首日股价运行区间31.50-36.00元 A股市场同类上市公司深康佳、海信电器、同洲电子等，2010年动态市盈率值23倍，公司当前主要的盈利来源是机顶盒和视盘机产品，与同洲电子更具可比性，其2010动态PE为51倍。结合目前的市场环境，新股上市溢价区间大幅缩减甚至出现折价现象，综合分析给予公司2010年动态PE为35-40倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间31.50-36.00元，公司确定发行价为30.00元，则首日涨幅为5%-20%。 海通证券：合理价格区间32.4-38.3元 预期2010年、2011年、2012年公司每股收益1.13、1.63和2.13元，结合{jd1}估值、相对估值方法，我们认为公司合理价值区间32.4—38.3元。 其它券商机构定价分析： 湘财证券：合理价格区间为31.5-34.7元。 国信证券：合理价值区间32.4-38.3元。 杭氧股份上市定位分析 一、公司基本面分析 公司是国内{zd0}的空分设备和石化设备开发、设计、制造成套企业，以设计、制造、销售成套大中型空分设备和石化设备为核心业务。是我国空分设备行业{wy}一家{gjj}重点新产品开发、制造基地，我国重大技术装备国产化基地，亚洲{zd0}的空分设备设计和制造基地，并已成为国际空分“五强”企业。产品覆盖全国各地和世界30多个国家和地区，被世界xx公司如德国MESSER集团、英国BOC公司等认可并采购。具有年设计、生产50套以上大中型空分设备的能力，年产空分设备制氧量总和达到100万立方米/小时以上。近年来在石化产业取得巨大突破，先后承接并开发了燕山石化66吨乙烯冷箱、茂名石化100万吨乙烯冷箱及天津石化、镇海炼化等100万吨等级乙烯冷箱项目，同时开发了天然气冷箱、液氮洗冷箱等石化产品。 二、发行情况 杭氧股份发行价为18元，对应市盈率31.03倍，本次发行7100万股，发行后总股本为4.01亿股。 三、募集资金项目 公司募集资金计划投入6个项目，其中4个为技术改造项目，主要是实现高等级空分设备和核心部件（板翅式换热器、透平压缩机等）的国产化制造；2个为气体投资项目，在河南和吉林分别建立气体生产基地，主要为河南信钢公司、吉钢公司配套供气。预计这些项目在11年下半年将可产生效益，由于工业气体业务在国内具有较大的发展空间，我们认为气体投资项目的成功实施将有助于公司在该领域的快速发展。 四、上市首日定位分析 中原证券：合理价值20元左右 公司是我国空气分离设备的xxxx，2008年在大型空气分离设备市场占有率41.24%，居行业xx；公司利用自身优势，大力发展工业气体产业，符合行业发展潮流。综合市场前景和公司实力，我们认为公司合理价值在20元左右。 银河证券：上市首日股价运行区间18.25-21.9元 目前A股市场与公司主营业务具有可比性的陕鼓动力，2010年动态PE为31倍。考虑公司在空分设备行业突出的竞争优势和工业气体业务的发展空间，鉴于公司发行规模较大，并结合目前的市场环境，新股上市溢价区间大幅缩减甚至出现折价现象，综合分析给予公司2010年动态PE为25-30倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间18.25-21.9元，公司确定发行价为18.00元，则首日涨幅为1.39%-21.67%。 其它券商机构定价分析： 安信证券：21.0-24.0元 大同证券：18.8-22.5元 东方证券：16.5-18.8元 光大证券：18.0-21.0元 国金证券：18.0-20.0元 国都证券：15.84-18.00元 申银万国：16.5-18.75元 棕榈园林上市定位分析 一、公司基本面分析 棕榈园林是一家以风景园林景观设计和营建为主业，具有原建设部颁发的城市园林绿化一级资质和住建部颁发的风景园林工程设计专项甲级资质的综合性园林企业。业务涵盖了风景园林项目建设的全过程，包括景观规划设计与咨询、园林工程施工与养护、园林苗木生产与销售、园林技术与材料的研发等。公司绿化苗木产销基地分布在北京、上海、成都、长沙和广东省内的多个城市，共建成苗木基地4,337.85亩，培育生产各种规格的苗木品种达1,000余种。苗木基地被中国花卉报报社评为“全国xx苗圃”，被国家林业局评为“全国质量信得过苗圃”。 二、发行情况 棕榈园林发行价为45元，对应市盈率72.93倍，本次发行股份总数为3000万股，发行后总股本为1.20亿股。 三、募集资金项目 公司本次募集资金主要投向：补充运营资金、高要与英德苗木生产基地技改建设项目和风景园林科学研究院建设项目。上市后公司运营资金的增加有利于拿单能力的明显提升（园林项目需垫资，市政园林更甚），同时苗木基地的技改建设有利于增加苗木的自供比例从而提升毛利率和增加市场竞争能力（苗木数量/品种/成本优势和种植/运输优势），如果超募的话公司计划通过对外并购进行外延式增长和加快切入市政园林市场。 四、上市首日定位分析 民生证券：合理估值38.5-44元 我们预计公司具备资金优势以后，将会有更大的发展。公司未来将增加在市政景观业务方面的发展，使营业收入增加并使综合毛利率有所提高，我们预计公司2010-2011年EPS为1.10和1.68元。根据其他可比上市公司的估值，我们考虑棕榈园林的成长性及主要业务，给予公司35-40倍PE，对应价格38.5-44元。 银河证券：上市首日股价运行区间50.85-56.50元 上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间：：：：A股市场中同行业上市公司有以市政景观为主的东方园林、绿大地等，2家公司2010年动态PE分别为69倍和30倍。考虑到公司未来业绩的成长速度，结合目前的市场环境，新股上市溢价区间大幅缩减甚至出现折价现象，综合分析给予公司2010年动态PE为45-50倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间50.85-56.50元，公司确定发行价为45.00元，则首日涨幅为13%-25.56%。 招商证券：合理定价区间为43.3-55.2元 5大因素构成棕榈园林强大的品牌优势。（1）出色的设计理念、设计能力和研发实力；（2）设计、施工、绿化以及养护的一体化的发展战略；（3）跨区域经营能力；（4）苗木资源的驯化和储备优势；（5）管理层持股、核心人员稳定。凭借上述优势，公司未来在同业中的竞争地位将更加突出。长期成长价值突出，我们认为合理定价区间为43.3-55.2元。 其它券商机构定价分析： 安信证券：40.5-46.3元 国都证券：34.5-39.4元 国联证券：25.0-30.0元 湘财证券：29.7-34.6元 中信证券：50.0-60.0元 九安医疗上市定位分析 一、公司基本面分析 公司是从事家用医疗健康电子产品生产的专业厂家，集研发、生产、国内外销售于一体，成功推广包括电子血压计、电子体温计、远红外测温仪、血糖测量仪等生理参数测试仪器，以及低频xx仪、多路低频xx仪、远红外加热仪、手持按摩仪等保健器材。公司以适宜现代家庭使用的医疗器械电子产品为核心，专研于将千家万户和现代医疗联系起来，实现医疗进入家庭，在配备{zx1}科技医疗设备的条件下，在病人家中实施监护、诊断、xx、康复和保健。 二、发行情况 九安医疗发行价为19.38元，对应市盈率62.52倍，本次发行的股份总数为3100万股，发行后总股本为1.24亿股。 三、募集资金项目 本次募集资金全部用于“家用医疗健康电子产品研发生产基地”项目中部分建设内容的实施，项目建设期为24个月。项目建成后，公司将实现满足销售800万台电子血压计、100万台血糖仪、5,000万片血糖试片（公司计划通过建设项目调整扩产至1亿片以上）和200万台低频xx仪的生产能力。新产品的研发和推广是公司未来的主攻方向，募投项目自产部分核心部件，有助于提高公司的综合竞争力。 四、上市首日定位分析 银河证券：上市首日股价运行区间21.15-23.50元 当前医疗器械行业2010年预估的算术平均PE为37.50倍，可比公司鱼跃医疗2010年动态PE为53倍。由于九安医疗产品种类和核心技术较少，对国际上大客户的依赖程度较高，受汇率波动影响较大，因此不应享受太高估值溢价，但考虑到公司未来3年净利润增长率能维持在40%以上，结合目前的市场环境，新股上市溢价区间大幅缩减甚至出现折价现象，综合分析给予公司2010年动态PE为45-50倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间21.15-23.50元，公司确定发行价为19.38元，则首日涨幅为9.13%-21.25%。 申银万国：合理估值区间为19.2元-21.6元 在全球电子血压计市场，九安医疗主要竞争对手包括日本欧姆龙、台湾优盛、日本爱安德、台湾合世、台湾百略等。与竞争对手相比，公司对客户需求反应速度快，能够迅速推出满足消费者需求的新型号产品。我们预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益为0.48元、0.70元、1.00元，同比分别增长52%、46%、43%。参考公司成长性和中小板最近发行的13家制药企业发行市盈率，我们认为公司2010年合理预估市盈率为40-45倍，对应的合理估值区间为19.2元-21.6元。 国都证券：合理股价应为16.80-19.20元 我们预计公司2010-12年EPS分别为0.48元、0.70元和0.95元。我们认为公司10年PE在35-40倍间较为合适，以公司10年EPS0.48元计算，公司的合理股价应为16.80-19.20元。 国泰君安：上市首日价格区间为18-26元 对应行业可比公司，考虑公司的成长性，给予公司2010年35~40倍PE，合理价格区间为17.2~19.7元，发行价格19.38元，预计上市首日价格区间为18~26元。 其它券商机构定价分析： 大同证券：19.2-21.6元 德邦证券：19.5-21.0元 东方证券：13.8-15.1元 宏源证券：15.7-17.6元 (网易) |
