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不作为买卖依据
国都证券:产能布局意在长远,“三年再造”渐行渐近。目前公司基本形成了布局合理、辐射全国、贴近主要外贸口岸的生产布局,围绕浙江的发展规划意在长远。虽然国内炊具及小家电需求增长,SEB
订单转移加速使公司前期的产能出现瓶颈,但武汉、绍兴基地建设的推进为公司未来几年的成长提供了强有力的支撑,“三年再造苏泊尔“远景目标指日可待。渠道拓展坚实成长基础。公司在一、二级市场的渠道相对完善,因此正在加大对三、四级市场的投入,加快渠道下沉,预计今年炊具和小家电终端分别新增1200
家和2000 家。此外,生活馆数量也升至532家,今年还将新增300 家,销售占比将逐步提升至7 %-10%,为内销增长奠定坚实基础。
“创意+新标+品质+技术”带来市场飞跃。公司自创立起就以新鲜的营销理念引导市场消费潮流,塑造贴近消费者的品牌形象。09
年公司又启用新标和新的广告创意平台,进一步提升了品牌知名度,预计今年蕴含SEB
技术的系列产品市场表现更会突出,更多高xxx产品上市也将扩大消费群体。此外,公司在各细分市场的竞争力明显提升,有足够的实力把握市场机遇,稳固其在小家电市场的地位,不断缩小与龙头美的的差距。成本控制能力突出,经营持续稳健。公司主要通过与客户联合锁价、集中采购和套期保值等方式防范原材料价格波动的风险,今年毛利率大幅下降的可能性较小。与国内同行相比,公司盈利能力稳定性高,未来仍有提升的空间。投资建议与估值:估值上,预计公司10、11
年EPS 分别为0.71元和0.88 元,股价处于合理区间内。鉴于公司具备明确而稳定的成长性以及较好的防御性,给予
“短期-强烈推荐,长期A“的评级,建议逢低买入。