1、原料提价泸天化云天化很受伤
　　天然气价格的改革对以天然气为重要生产原料的化工企业形成不小的冲击。据泸天化{zx1}公告，执行新的天然气价格后，2010年归属母公司所有者的净利润将减少约1.6亿元；而云天化此前也发布公告称，天然气价格上调将增加公司2010年度生产成本约7000万元。

　　点评：据专家分析，对于如云天化、泸天化这类以天然气为生产原料的氮肥企业，天然气价格上调将使得盈利大打折扣，但使用煤炭为原料的氮肥企业反而将从中受益。

　　此前，为体现资源稀缺性和与市场接轨，发改委通知从今年6月1日开始上调天然气价格，出厂基准价格每千立方米提高230元。此外，天然气的管道输送价格也有所上调。而据安信证券提供的数据，化肥用天然气基准价格本身较低，平均每千立方米700元左右，因此此次提价的幅度高达30%以上，远高于其他气种调价的幅度。

　　这对化肥企业，确切地说对使用天然气为原料生产尿素(以下简称“气头尿素”)的企业而言，确实打击不小。泸天化和云天化的情况也印证了这一点。

　　据两公司的公告，在天然气提价影响下，泸天化今年净利润将减少1.6亿元左右，云天化的成本则将上升7000万元左右。而在2009年，泸天化的净利润不过1.11亿元；云天化也仅有7733.29万元。这意味着，在尿素市场的供需情况没有重大变化的前提下，两公司今年的盈利情况十分不乐观。其实，受伤的绝不仅仅是这两家上市公司。长江证券研究部化工小组对此有明确的测算。据测算，原本气头尿素的成本大约为每吨909元，而在提价后，由于每吨尿素消耗天然气600立方米左右，这使得气头尿素成本每吨上升138元，升幅达15.18%。这对气头尿素的毛利率有着不容忽视的影响。数据显示，2009年上市公司的尿素业务毛利率{zg}也不超过50%，最少的仅有5.5%。

　　在气头尿素企业承受巨大成本压力的同时，以煤炭为原料的尿素企业却有望从中受益。

　　资料显示，目前国内的尿素生产主要有三种原料，分别是天然气、煤炭和重油。当中煤基企业占比72%，气基企业占比26%，油基企业仅占2%。

　　此前，气头尿素的生产成本每吨在900元至1000元，而煤头尿素的平均生产成本超过1500元，在尿素价格陷于周期性低迷的背景下，煤基企业的毛利率极低。

　　数据显示，2009年全年，我国尿素平均出厂价为每吨1690元，2010年至今的均价则为每吨1700元左右，6月初华东地区的尿素价格还下跌到每吨1600元的水平。由此明显可见，煤基企业的盈利空间十分狭小。

　　但在天然气提价之后，一方面气基企业的毛利率也将受到压缩，竞争力下降；另一方面，尿素的市场价格有望在成本压力倒逼下出现一定幅度的上升。这对煤基企业都是难得的好消息。

　　以兰花科创为例，公司2009年尿素业务的整体毛利率只有0.18%，旗下的兰花科创化肥公司2009年亏损1.49亿元，兰花煤化工有限公司亏损6734.94万元。而随着农业刚性需求的逐步释放，尿素的需求未来有望上升；成本上涨的推动也将推动尿素价格上涨。长城证券认为，据目前情况测算，每吨尿素价格每提高10元，公司的每股收益就能提升0.01元。

2、中科英华拟7650万元收购天治基金23.08%股权
　　中科英华高技术股份有限公司(下称中科英华)今日公告，公司董事会于2010年6月9日召开会议，审议同意公司拟出资不超过7650万元受让中国吉林森林工业集团有限责任公司持有的天治基金管理有限公司3000万股股权(占该公司总股本23.08%)，收购价不高于每股2.55元。

　　点评：值得注意的是，中科英华去年只有615万元净利润，今年{dy}季度净利也只有321万元，并且公司去年花费1.25亿元收购的4家公司只给公司贡献了不到100万元的净利。

　　中科英华作为中国科学院系统及国内热缩材料行业xx上市公司，是我国热缩材料研发生产发源地，掌握着全国热缩母科配方技术。资料显示，中科英华实际控制人为郑永刚，其也是宁波杉杉股份有限公司董事长、现任杉杉投资控股有限公司董事局主席、杉杉集团有限公司董事长。截至2009年12月31日，郑永刚直接持有公司股份85,713,270股，占总股本的8.43%。

　　吉林森工是我国{dy}家大型国有控股森工企业，也是中国四大森工集团之一，截至2009年底，该公司总资产63.8亿元，净资产28.3亿元，2009年实现利润1.3亿元。

　　今日公告显示，天治基金管理有限公司目前注册资本13000万元，在评估基准日2010年3月31日持续经营前提下，该公司的全部股东权益价值为23408.73万元，评估增值15,558.68万元，增值率为198.20%。截至2010年3月31日，天治基金总资产82,018,575.01元，净资78,500,486.50元。

　　对于此次拟收购基金公司，中科英华在公告中表示：公司一直秉承实业和投资并行的发展战略，积极拓展经营领域。公司拟投资参股基金管理公司，有利于改善公司的资产结构，对公司的长远发展及抗风险能力都具有积极的意义。

　　但该收购事宜尚需吉林森工上级主管国资部门及中国证券监督管理委员会核准。公司董事会授权公司在不高于上述价格的前提下全权办理本次收购事宜。

　
　　然而，中科英华的投资似乎并不总是很“有道”。

　　根据公司2009年年报显示，在2009年5月17日，公司花费4500万元从上海殊同投资有限公司收购了北京世新泰德投资顾问有限公司{bfb}股权，但到2009年末只给公司带来了44.39万元的净利润。

　　2009年6月9日，公司从李树军、李燕明手中花3800万购得的北京创亚动力电池研发有限公司{bfb}股权也只给公司创造了60.22万元的净利润。

　　2009年7月16日，公司花费1776万元收购的国福华清新能源产业投资有限公司为公司只贡献了3.05万元的收益。

　　{zh1}，公司2009年8月15日从上海博晨实业有限公司手中用2500万元收购的松原市正源石油开发有限责任公司到09年底亏损了18.17万元。

　　换句话说，中科英华从2009年5月到8月的四笔收购资产共计花费了1.25亿元，但是这些公司只贡献了89.49万元的净利润。

　　同时，在中科英华2009年的年报中，有这样几个大幅倒退的数据让人惊奇，首先报告期内公司实现净利润615万元，比上年同期减少83.94%，公司表示主要原因是本期投资收益及营业收入等减少所致。

　　经营活动产生的净现金流为1253万元，比2008年同期减少了达92.59%，另外公司的主营业务，包括电线电缆、石油化工、贸易的营业收入均比去年同期下滑很多，尤其是石油化工，下滑了46.43%。

3、资金压力显现武钢鞍钢纷纷降价
　  不出预料，在宝钢首擎7月钢材降价大旗后，武钢、鞍钢等其他大钢厂纷纷跟进，于昨日宣布降价。而与此同时，记者获悉，矿价将在7月正式攀至顶峰。

　　点评：昨日，武钢股份、鞍钢股份同时公布降价信息，幅度与宝钢不相上下。其中，武钢的冷轧板卷降幅{zg}达1200元/吨，热轧、轧板、镀锌、镀锡以及无取向硅钢的降幅则从300元/吨至600元/吨不等。鞍钢下跌也“不落人后”，冷轧{zg}降幅1000元/吨，其余下调300-500元/吨不等。至此，三大钢企7月出厂价全线大幅跳水。

　　“这不仅仅是因为卖不动而降价，而是钢厂正在加紧出货。因为资金已经开始紧张了。”对于竞相降价的局面，江苏一家国有钢企内部人士向记者透露，钢厂资金压力已现。

　　“整个5月，钢材销售都持续萎靡，利润被步步压缩。因此，钢厂周转上开始紧张，大幅度降价是为了加快回笼资金。”该人士表示。

　　除了销售利润下跌，记者还从业内获悉，监管部门对钢铁行业收紧信贷也是资金压力膨胀的另一个重要原因。“从二季度开始，银行xx就已经逐步压缩。而且不仅是小钢厂和钢材贸易商，就算被视为优质客户的大钢厂同样受到了明显限制。”宝钢集团某子公司相关负责人认为，在销售疲弱与信贷收紧的双重压力下，钢企资金面情况已经发生变化，不得不降价促销以自保。

　　然而，大钢企在7月竞相降价的背景，是7月起铁矿石价格的攀向顶峰。

　　据悉，目前三大矿山已分别公布了三季度的铁矿石价格。根据记者从业内了解到的信息，目前国内至少有3家左右钢厂签下了淡水河谷的三季度到岸价协议。按品位65%巴西粉矿计算，价格从168-173美元/吨不等。价格的不同可能来自2009年长协合同的执行情况。这符合淡水河谷铁矿石部执行董事马定思此前在上海对记者表示的“价格永远都可以商量，但钢厂间的价格会非常相近”的说法。

　　“两拓”的风格则有所不同。按照二季度正式价格公布时的情况，两拓用的是“通知”的形式，直接要求钢厂执行价格。目前的信息显示，力拓报价为62%品位粉矿147美元/吨(离岸价)，加上同期海运费，与巴西矿石的价格基本持平。这标志着，三季度协议价与目前的现货价格已经正式“倒挂”，价差约在20美元/吨。

　　由于季度定价的特性，钢厂事实上可以预知下一季度的价格趋势。但上述江苏钢企人士表示，虽然之前已知三季度价格将更高，目前的进货策略仍然是以等待为主：“我们判断现货矿还会继续跌，所以不着急补太多货，因此还是观望。”

　　除了对矿石库存观望，大钢厂目前也依然没有明确的减产迹象。业内认为，在两头受压的情况下，钢厂减产之日已经不远。