当美股道指跌幅逼近并且即将超过1972年大股灾跌幅之际，外围股市对于A股的影响将减弱。对于投资者而言，真正的心理影响因素在于——该如何选股？一年半载之前，股价仍高高在上的贵族股花旗集团、AIG集团、通用汽车、通用电气，现在每股价格跌破10美元的通用电气还算是高价股，其余三家公司股价都纷纷在往1美元下方钻。更早先的案例贝尔斯登、雷曼兄弟更是从百元以上高价股序列中坍塌。显然投资股市{zd}的风险并不是股指的系统性风险，而是个股的非系统性风险。因此{zj}投资策略应该是，在熊市末端选择指数型投资策略入市。若中意主动型投资策略，则应该关注日常所需的刚性需求行业。

近期拖累美股的金融股花旗集团、AIG集团，包括去年已倒塌的贝尔斯登、雷曼兄弟、房利美、房地美，是1976年之后方才列入标准普尔500指数的，其中最晚的房地美要迟至1992年才登上标准普尔500指数序列。由于人们对于港股中汇丰控股的业绩及股价增长案例过于推崇，因此对于金融股的投资往往期望值过高。事实上从金融股在标准普尔500指数中的存续时间分析，金融股并不容易寻觅到历久弥坚的价值股。

同样在近期拖累美股的制造业企业通用汽车、通用电气则是老牌道指成份股了。其中通用电气更凭借旗下资本公司成为类金融型企业。在20世纪50年代，即1957年标准普尔500指数推出的时代，在美国{zd}的50家公司中通用汽车排名第2、通用电气排名第6。显然产品需要不断跟随经济发展步伐的企业终有疲惫喘息的时刻。

那么谁能够成为马拉松赛跑的胜者呢？20世纪50年代排名第4的新泽西标准石油（现更名为埃克森美孚）、排名25的可口可乐、排名45的雷诺烟草、排名49的国家乳品公司（现更名为卡夫食品公司），近50多年以来给投资者提供的回报最丰厚。而这4家公司在21世纪生产的产品几乎与半个世纪前一模一样。细心的投资者一眼就能觉察到这些公司提供的产品就是人们日常所需的能源和食品。

另外，近期外围股市风雨飘摇的颓势之下，医药企业却凭借充沛的现金储备掀起了购并浪潮。而且从标准普尔500指数50多年的历史分析，医药行业也是能够产生长线价值股的富矿，显然医药股的优势不仅仅是防御型行业，更兼具一定的刚性需求特征。

上述经验借鉴至A股，投资者不仅可以选择沪深300指数基金的长线波段操作策略，也可以选择刚性需求行业中的龙头股。投资者可能会青睐高送股的分红题材，但事实上长线投资更应该关注股息率，并且擅长于运用股利进行再投资。以往在A股的高估值阶段，研究股息率不具备价值土壤，而现在A股的谷底区域，研究股息率则具备了价值土壤。

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