资金面承压 今年股市上行空间或有限

2010-06-09       来源：

  ⊙记者 李丹丹 张牡霞 ○编辑 衡道庆

  由中国社会科学院金融研究所组织编写的2010年金融蓝皮书《中国金融发展报告（2010）》（金融蓝皮书）8日在京发布。蓝皮书指出，与去年相比，今年市场资金面可能处于不太宽松的格局中，股票市场走势很可能受到约束，波动频率加大，但波动的空间不会太大。

  股市：资金面制约上行空间

  蓝皮书指出，在世界经济走向复苏的大背景下，金融危机及其他外部经济因素对中国股票市场的影响将逐步减弱，来自国内经济和政策调整方面因素对市场的影响作用将有所加强。

  蓝皮书认为，鉴于CPI走势将由负转正，在水、电、燃气、交通和农产品价格上行的背景下，今年央行有可能上调存xx利率；同时，与2009年相比，资金面可能处于不太宽松的格局中，股票市场的走势很可能受到约束。因此今年的股市走势要延续2009年上半年的大幅上涨行情不太可能。

  股市今年面临的利好因素主要包括：宏观经济运行态势良好、上市公司业绩提高、市场资金虽紧但还算充裕、股指期货推出和创业板市场的创新等。

  蓝皮书还指出，今年国民经济走势总体向好，将为股票市场的稳定运行提供必要的外部条件，因此，今年中国股市不可能呈现如2008年那样的明显大幅下行走势。

  但股市也面临一些压力，包括新增xx增长率下行、通货膨胀、新股发行规模扩大且密度提高，以及“大小非”解禁压力增大等。在这些因素作用下，2010年股市上行空间有限，同时，波动频率将加大、持续时间将延长。在此背景下，个股的价格走势有可能进一步分化，防范和化解投资风险的程度取决于投资者的审时度势能力和操作技能的高低。

  债市：供需可望基本平衡

  蓝皮书表示，今年债券市场产品供应充足，债券发行规模8.73万亿元，净发行3.05万亿元。其主要原因在于积极财政政策仍然保持、各类企业投融资需求较强以及央行公开市场操作仍需维持一定力度等。

  从债券需求看，商业银行2009年末资产总值超过76万亿元，假设其资产保持23%-25%的增长率，且新增债券投资占比保持在15%，则商业银行可用于债券投资的资金总量为2.6万亿-2.9万亿元；保险机构2009年保费收入11000亿元，假设保费增速为20%，债券投资占保费收入比维持30%-40%的比率，则保险公司可用于债券投资的资金总量为4000亿-5000亿元。再考虑基金、证券公司等其他机构的情况，2010年债券供需可望达到基本平衡。

  蓝皮书也提醒，今年经济更快增长、物价水平上升和政策收紧预期，将给债券市场的整体走势带来更大压力。但在防范风险之余，仍然存在结构性与阶段性的机会可以把握。

  期市：步入快速发展期

  蓝皮书认为，今年期货市场投资者结构、市场参与的广度和深度等基础性的制度建设将迎来新的突破，中国期货市场即将步入快速发展期。

  目前，股指期货投资门槛比较高，要求投资者的资金量在40万元以上，据{zx1}统计，A股市场投资者资金量在30万元及以下的占投资者总数的89%，50万元以下的占95%，股指期货推出之后，中小投资者将很难直接从股指期货市场获益。因而，蓝皮书认为，股指期货推出后，以散户为主的投资结构将会逐渐被由机构投资者为主的投资结构取代，而以QFII为代表的国外资金也因为有了避险可以改变组合配置的工具，增加了投资中国资本市场的兴趣。因此，股票市场机构投资者投资比重将会提升。

资金出现由东部向其他地区流动态势

2010-06-09       来源：

        ⊙记者 苗燕 李丹丹

        ○编辑 衡道庆

  2009年，我国货币市场在资本市场回暖、新股IPO重启以及短期流动性需求增加等多种因素综合作用下交易活跃，债券回购及同业拆借持续增长，资金融入融出总规模较上年有明显扩大，资金流动总体呈现由东部地区向其他地区流动的态势。

  央行8日发布的《2009年中国区域金融运行报告》显示，东部地区由于区域经济金融发展程度较高，大部分省市均成为重要的资金融入地区，而聚集了众多国有及主要股份制金融机构总部的北京、上海两市是主要的资金融出地区，融入、融出相轧差，东部地区总体净融出资金10.7万亿元。

  中部和东北地区资金需求增长，分别净融入7.3万亿元和1.8万亿元，分别比上年多融入1.0万亿元和0.1万亿元；西部地区由于四川、重庆作为西南金融中心，资金融出规模增加，净融入规模比上年有所减少，全年净融入1.6万亿元，同比少融入0.6万亿元。

  此外，在积极财政政策和适度宽松货币政策的背景下，各地投资建设力度加大，银行信贷规模快速增长，全年现金净投放与上年基本持平。现金流向因各地经济发展特点不同而存在明显差异。

  东部地区由于经济较为发达，作为我国最主要的商品流出地和劳务输入地，现金投放较为集中，全年净投放4661.3亿元。除山东、海南两省外，其余各省均呈现现金净投放。浙江、广东首次出现现金净投放同比下降，北京由净回笼转为净投放。

  中部地区作为我国主要的劳务输出地，受外出务工人员收入回流等因素影响，是当前全国{wy}的现金净回笼地区，全年净回笼现金1492.1亿元，同比增长31%。西部地区总体为现金净投放，净投放现金528.8亿元，同比增长291%。东北地区三省均呈现现金净投放，但受农副产品收购现金支出较上年大幅减少影响，净投放资金同比下降26%，为392.3亿元。

美国再次成为投资圣地

    彭博社{zx1}发布的季度调查结果显示，美国是投资者眼中{zj1}吸引力的投资目的地。
　　对全球１０００多名投资者的随机调查显示，３９％的受访者认为美国是{zj1}吸引力的投资市场。金砖四国中的巴西以２９％排名第二，紧随其后的是中国（２８％）和印度（２７％）。仅有６％的受访者选择俄罗斯作为{zj0}投资市场。
　　而受债务危机影响，有超过半数的受访者认为，欧洲是最差的投资市场。
　　美国此次排名上升主要得益于经济的企稳回升，以及债务危机对欧洲经济的重挫。受此影响，美国１０年期国债收益率由４月初的３．９９％下跌至目前的３．１５％。
在今年１月份的调查中，中国是投资者眼中{zj1}吸引力的投资目的地，巴西排名第二，欧洲依然垫底。
　　投资者对于中国经济的发展前景普遍持乐观态度。超过６０％的受访者认为，中国在未来２０年内将取代美国成为世界{zd0}经济体，更有近四分之一的人认为这个时间不会超过１０年。

资金流出现象增加 专家指香港仍是避风港

香港文汇报 2010-06-08

    十周剧增64倍 农行登场或带动港元需求

　　随着欧债危机进一步恶化，港股昨大跌逾400点，投资者纷纷转捧美元避险。数据显示，资金大量流出本港的现象持续增加，港汇持续转弱，昨日再度跌破7.8关口，截至昨晚7点报7.8030。投行花旗昨发表的报告披露，上周流出本港的资金高达1.28亿美元，数额之多仅次于印度，亦创下08年6月以来的纪录。

　　报告称，由该行每周跟踪1,000个亚洲基金的EPFR Global数据显示，今年3月末时流出本港资金仅有200万美元，但上周剧增至1.28亿美元，占总管理资产的3.7%。港汇亦因此受到影响。美元兑港元于5月21日达到7.8069的纪录后，一直在7.79以上水平徘徊，昨日更再度突破7.8关口。

　　美就业数据拖累走低

　　汇商指出，港元兑美元大幅走低，主要是因为美国5月份就业数据令人失望，且投资者对匈牙利财政困境的担忧日益升温，从而使市场扩大对避险资产美元的需求。不过，只要本港IPO市场保持活跃，如巨无霸农行招股，预料港元未来走势不会太疲软。

　　道琼斯引述东方汇理银行策略师Frances Cheung称，香港仍然是避风港，相信一些资金倾向于在市场动荡时停留在本港。

　　澳元兑美元大幅走低

　　另外，欧元亦在欧债危机可能扩散的担忧下持续下滑，欧元兑美元昨日跌0.5%至1.1919美元，接近稍早触及的逾四年低位1.1876美元。澳元亦大幅走低，澳元兑美元昨日一度跌至0.8097水平。不过有外资行指出澳元前景仍然看涨，因为一旦市场风险偏好回升，交易商会认识到澳洲经济的基本面依然坚实。

　　中国续二周资金流入

　　中国就继续受到资金追捧。据花旗报告披露，上周流入中国的资金达3.06亿美元，是亚洲区内{wy}的连续第二周录得资金流入的国家。自4月起的总净流入达16亿美元，逆转首季12亿美元净赎回的情况。

　　而中国以外的亚洲基金(除日本外)上周的赎回金额达6.43亿美元，按周下降17%。其中流出印度的资金更按周大增三倍。

　　不过，报告仍对新兴市场前景持乐观看法，指上周流入环球新兴市场的资金达至八周高位，为16亿美元。报告认为，大部分的环球新兴市场基金都减持亚洲但增持欧洲新兴市场，所以在欧洲市场情况逆转时，有利亚洲的资金流入。

资金流入中小盘股 深市成交量连续两天超沪市

来源：大洋网-广州日报 2010-06-09

    昨天股市宽幅振荡,但是深市成交量再度超过沪市成交量,这已经是继本周一A股出现10年来罕见的深强沪弱奇观以来,第二次出现“沪深倒挂”现象。市场人士对此的一个基本判断是:大盘蓝筹中的资金仍在流出。小盘成长型股票,则是游资流入的主要方向。

　　本周一,深市成交资金727亿,沪市成交资金713亿,深市成交额10年来首次超过沪市。上一次深市总成交额超过沪市还要追溯到2000年9月。

　　本周二,深市成交资金72亿,沪市成交资金70亿,“沪深倒挂”现象继续上演。深市上涨0.46%,沪市上涨0.09%。深市小板,创业板股票日趋活跃。

A股开户数创4个月新低 但持仓帐户创新高

全景 2010-06-08

    受中国股市上周重拾跌势打击，市场人气再度显著回落。A股新增开户数环比下降近两成，创近四个月以来新低。不过投资者的持股信心依然坚定，持仓帐户数连续第二周创出新高。
　　据中登公司{zx1}披露的数据显示，2010年5月31日-6月4日当周，新增A股开户数为24.47万户，较前一周下降19.61%，为2010年2月8日当周以来新低；新增B股开户数为535户，环比下降21.9%。截至6月4日，沪深两市共有A股账户1.4386亿户，B股账户247.7万户；有效账户1.254亿户。
　　持仓帐户数连续第二周回升并再创历史新高。截止上xx，A股持仓账户数为5391.67万户，较前一周增长8.68万户。A股帐户的持仓比例为37.48%。此外，受A股大跌打击，市场活跃度再度回落。上周参与交易的A股账户数为1179.7万户，较前一周骤降166.22万户。

上周基金开户数微降2.5% 终结连续三周升势

全景网 2010-06-08

    受基金净值整体表现好于大盘及新基金密集发行提振。上周新增基金开户数尽管结束连续三周的增长态势，但依然处于高位，其中封闭式基金开户数甚至逆势增长超过两成。

　　中登公司周二{zx1}公布的数据显示，上周基金开户数为4.62万户，较前一周下降2.5%。其中新增封闭式基金开户数928户，较前一周增长22.27%；TA系统配号产生的基金开户数为4.52万户。截止6月4日，基金帐户总数为3240.84万户。

　　上周基础市场振荡下跌，权益类基金净值普跌，整体净值跌幅小于市场指数，表现出正的超额收益。招商证券的统计数据显示，封闭式基金全周净值下跌2.04%，股票型基金净值平均跌幅超过2.3%；混合型基金上周净值平均跌幅超过1.8%。债券型和保本型基金净值则分别下跌0.26%和0.45%。

　　此外，截至上xx，A股市场尚有17只基金正处于募集阶段，新基金发行数量仍处于历史高位。

京沪深楼市五月成交量“腰斩” 议价空间加大

作者：李佳鹏 来源：经济参考报 2010-06-08

    记者6月7日从21世纪不动产获得的{zx1}监测数据显示,5月份京沪深三地楼市成交量集体大幅下行。其中,北京二手房成交量环比降58.8%、上海环比降69.0%、深圳环比降24.1%。中国指数研究院的统计数据也显示,一线城市5月成交量“腰斩”,在监测的30个城市中,成交面积几乎全线下跌,总跌幅约44%。其中,北京、上海、深圳、杭州及南京跌至其历史{zd1}水平(春节期间除外)。与此同时,房价的,成交价格普遍下降。

央企、险资接连进场买基金 疑为农行上市前托市

2010年06月08日 来源： 广州日报

    保险资金购买指数基金大举入市时，央企也开始通过基金专户进场。有不少基金经理担心，最近的一些资金流动现象，或是为了在农行上市前烘托一下市场环境。

　　近日，保险资金的大举买入让基金业感到困惑。

　　国寿120亿资金已入场

　　“现金流大户”中国人寿在多家基金公司买入3亿至5亿元基金。一位基金业内人士透露称，中国人寿在近期基金业全行业“洒”了120亿元资金。

　　中国平安与中国太保的买单也不小。一位基金公司研究总监透露，人寿、平安和太保在其公司买入总量10亿元的基金。

　　“我们最近基金买入大单比较多，总能看到机构一两亿元的大单进来。”另有基金业人士表示。

　　基金业人士告诉记者，中国平安在目前市场位置相对谨慎，从各大基金公司与中国平安的沟通情况来看，中国平安将市场机会的时间窗口放在二季度末三季度初。

　　央企试探性入场

　　近来确有部分央企加大了基金专户的投放，一些基金公司通过竞标拿到大单，这些专户主要是从5月底到目前为止的半个月时间内投放的。

　　从5月下半旬至目前，上证指数在2500点附近振荡。这部分入场资金仅仅被视为央企试探性入场的举动。

　　农行上市前维稳?

　　不少基金经理担心，市场最近出现的一些资金流动现象，或与农行IPO有关。“最近的一些迹象似乎有着维稳的意思，如果真的是这样，农行上市后，利好就会消失，所以现在的市场环境下，要有独立的思考。”有基金经理表示。