2009年年报】
    第三节  董事会报告  
     一、公司经营情况  
    （一）公司总体经营情况  
    2009年，面对国际金融危机的冲击，党中央、国务院审时度势，科学决策，坚持实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面实施并不断完善应对国际金融危机的一揽子计划，实现了国内生产总值按可比价格计算比上年增长8.7%。  
    在中国，户外用品行业是新兴的朝阳行业。虽然国际金融危机也对该行业产生了一些影响，但影响不大。  
    2009年，探路者公司积极进取、锐意开拓，实现了产业经营与资本运营的双丰收。资本运营方面，公司作为创业板首批上市公司于2009年10月30日在深圳证券交易所挂牌上市，开创了中国户外企业进军资本市场的先河，同时也为公司进一步提升法人治理水平、拓宽融资渠道、提高公司知名度和影响力奠定了良好的平台基础。产业经营方面，公司主营业务发展势头良好，销售、研发、企划、供应链管理、信息化建设等各项业务快速健康发展，品牌综合竞争力稳步提升。2009年度公司实现营业收入29,355.39万元，同比增长38.46%；实现营业利润4,629.41万元，同比增长39.50%；实现净利润4,403.40万元，同比增长72.62%；经营活动产生的现金流量净额4867.86万元，同比增长50.59%。上述财务指标的快速增长增长得益于公司主营业务发展良好，市场规模不断扩大，经营业绩持续提升；同时，公司2009年获得了北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，经北京市昌平地方税务局《减免税备案表》批复，公司2009年1月1日至2009年12月31日按照高新技术企业15%所得税率缴纳企业所得税，这使得报告期公司净利润进一步提升，增长速度快于营业收入增长。  
    公司《首次公开xxxx（A股）并在创业板上市招股说明书》披露2009年发展计划为：预计2009年实现销售收入和净利润同比增长40%，店铺数量增长至480家左右。持续提高产品技术含量和文化内涵，提升探路者品牌形象；完善内控体系建设，有效控制经营风险；整合优质生产资源，提高产品质量，降低采购成本；加强人力资源建设与管理；进一步加强财务管理、发挥资产效益；加强审计监督，保障资产安全；全面推广落实探路者公司信息化建设工作，提升探路者公司核心竞争力。2009年公司实际销售收入同比增长38.46%，略低于40%的目标；实际净利润增长72.62%，高于40%的目标32.62个百分点，净利润增长超预期的主要原因是公司通过了高新技术企业认证，所得税率由25%降至15%；2009年末店铺数量为481家，其中已完成信息系统建设的店铺达175家，实现了既定目标；同时，公司的综合运营水平和“软实力”也在不断增强。
    （二）公司主营业务及其经营状况   
    公司专业从事户外用品研发设计、组织外包生产、销售，拥有自主知识产权的“探路者”品牌。公司通过品牌塑造与推广、产品自主设计与开发、营销网络建设与优化、供应链整合与管理，以外包生产、加盟和直营销售相结合的哑铃型品牌经营模式，在全国建立连锁零售网络，向广大消费者提供性能可靠、外观时尚的户外用品。  
    1、主营业务分产品情况  
    单位：万元  
                                                      毛利  
 产品种类     所属行业    营业收入       营业成本           
                                                     率（%）
 户外服装     户外用品     17141.46      8868.62     48.26  
 户外鞋品     户外用品      6678.39      3597.99     46.12  
 户外装备     户外用品      5535.55      2830.32     48.87  

续上表:
                          营业收    营业成
                                             毛利率比
                          入比上    本比上
 产品种类     所属行业                       上年增减
                         年增减     年增减
                                                （%）  
                           （%）      （%）  
                                             增加3.38
 户外服装     户外用品    58.32     48.61  
                                             个百分点
                                             下降0.43
 户外鞋品     户外用品    21.64     20.19  
                                             个百分点
                                             增加3.99
 户外装备     户外用品    14.74      6.43  
                                             个百分点
       2、主营业务分地区情况   
       单位：万元  
地区     营业收入 营业收入比上年增减（%）
华北     14391.68 55.31%
华南     2607.08  61.34%
华东     2692.19  8.35%
东北     2855.45  60.95%
西北     3490.33  29.60%
西南     3211.47  2.62%
海外市场 107.19   -39.71%
合计     29355.39 38.85%
     二、对公司未来发展的展望   
     （一）公司发展情况和变化趋势  
     2010年3月5日第十一届全国人民代表大会第三次会议上，温家宝总理代表国务院向大会作政府工作报告，其中指出：“要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。”目前全球金融危机的影响正在逐步消退，我国的宏观经济环境整体向好。  
     户外用品行业在我国是一个新兴行业。受益于GDP的高速增长、城乡居民消费能力逐步提升、城镇化进程和消费升级，户外运动这种积极健康生活方式在我国呈现出高速成长的趋势，正处于快速发展初期。根据中国纺织品商业协会户外用品分会（COCA）的统计，从2000年到2008年中国的户外用品市场零售总额以年均48.9%的速度增长，保持着持续快速发展的态势。中国户外用品市场的持续高速成长吸引了越来越多的国内外品牌和资本介入其中，市场竞争也趋于激烈。  
     公司是国内户外用品行业的领军企业，也是民族户外品牌中{wy}的上市公司。根据国家统计局下属的中国行业企业信息发布中心对2008年度全国户外品牌调查汇总结果，按销售量计算，“探路者”品牌市场占有率位居行业xx。公司目前的主要竞争对手是哥伦比亚（Columbia）、乐斯菲斯（The North Face）等品牌，它们在产品线、市场占有率等方面跟“探路者”品牌较为接近。  
     公司在品牌建设、营销网络、研发设计、供应链整合管理、运营管理以及管理团队等方面建立了综合优势。公司经营面临的主要困难在于：（1）虽然中国的户外用品市场增长迅速，但市场容量和欧美发达国家相比仍有相当大的差距。
     2008年的数据显示，美国市场上狭义可比的户外用品市场容量是146亿美元，而中国市场仅为36.5亿元人民币，仅为美国市场的3.6%。这一方面说明中国的户外用品市场潜力巨大，另一方面也说明中国的户外用品企业承担者巨大的市场培育和引导的任务。（2）虽然近年来公司直营店销售占总销售收入的比例在提高，但公司对直营店的精细化管理水平还急需进一步提高。（3）随着营业规模的扩大，公司的成本费用也会相应提高，尤其是近年来全社会人力成本提高很快。如何控制成本，发挥规模经济的效应，是公司经营管理中需要解决的重点问题之一。  
     针对上述困难，公司将发挥上市公司的综合优势，积极应对，致力于发展成为国际{yl}的户外品牌运营企业，成为中国最受社会尊重、最受员工欢迎的企业之一。  
     （二）风险因素分析  
     1、加盟商的相关风险  
     公司主要采用直营店和加盟店结合的销售渠道。现阶段加盟商在公司产品销售及创利方面发挥重要作用，如果公司的重要加盟商发生变动，则可能会对公司的经营业绩造成不利影响。  
     公司通过与加盟商签订特许经营合同的方式，对加盟商日常运营的各个方面进行规范。但加盟商仅在业务上受公司控制，人、财、物皆独立于公司，经营计划也根据其业务目标和风险偏好自主确定。而加盟商直接面对消费者，其服务质量直接关乎公司品牌形象，若部分加盟商的经营活动有悖于公司的品牌经营宗旨，则可能对公司的品牌形象和未来发展造成不利影响。  
     虽然公司致力于加强对加盟商的管理，定期或不定期地对加盟商及其销售人员进行培训，提高其服务水平，并制定了较为完善的管理制度及扶持政策，但随着加盟店数量的持续增加，若公司管理水平及相应政策没有跟上，则可能出现部分加盟商管理滞后，或其经营活动不能契合公司经营理念的情形，进而对公司的品牌形象和经营业绩造成不利影响。  
     公司目前销售主要采取期货模式，在每年春夏季及秋冬季产品订货会上与加盟商签署期货合同，并依据期货合同组织外包生产。如果届时有部分加盟商出现违约情况，将会对公司的经营造成一定影响。  
     2、行业竞争激烈的风险  
     目前，中国市场已成为具有成熟户外用品市场运作经验的国际品牌开疆拓土的战场，同时，国内品牌的增长也非常迅速，根据COCA提供的《中国户外用品市场2008年度调查报告》数据显示，国外品牌在品牌数量、总体出货量及年度增长率方面均已超过国内品牌。虽然公司目前在国内户外用品行业保持{lx1}地位，但随着更多国外品牌进入中国市场以及国内品牌实力的日益增强，市场竞争将越发激烈，将可能影响公司产品的销售，从而不利于公司的财务状况和经营业绩。  
     3、注册商标被侵权以及产品款式被仿制的风险  
     公司的注册商标“探路者”为中国“xxxx”，对公司的营销及竞争优势而言十分重要。虽然公司已经并将继续采取各种方式来保护公司的品牌和注册商标，但公司不能确保将来不会有对注册商标侵权的事件发生。尽管公司会借助于行政、诉讼等方式保护自身合法权益，但该等侵权事件的发生，会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，从而对公司经营产生不利影响。  
     同时，公司的研发设计中心为国内户外用品行业{zd0}的研发设计中心之一，每年均会推出大量新款产品，如该等款式被竞争方仿制，则会直接分流公司的消费群体，对公司的市场营销产生不利影响。  
     4、净资产收益率下降的风险  
     公司首次xxxx成功、募集资金到位后，净资产大幅增加，且相当部分的募集资金将被用于固定资产投资，从而增加公司经营的稳定性。但是，由于公司的净利润很可能无法同步增长，从而在募集资金到位后的一段时间内，公司的净资产收益率可能无法恢复到上市前的水平。另外，固定资产的大幅增加将导致每年折旧费用的增加，如果公司利润的增长不能抵销折旧的增长，则将对公司净利润水平产生影响。  
     5、原材料的成本或委托加工成本增加的风险  
     公司积累了丰富的原材料供应商资源，建立了《原材料供应商备忘录》并定期更新，由公司或生产商按照公司提供的样式及标准向公司指定的原材料供应商采购。公司将产品的生产外包予生产商，可充分发挥生产商的专业性和规模经济优势，这些措施在很大程度上降低了公司的经营成本。但是，如果原材料的价格和产品加工费出现上涨，则将导致公司经营成本增加。  
     6、募集资金投资项目实施的风险  
     公司首次公开xxxx募集资金中20,041.20万元用于营销网络建设项目。该项目系公司充分考虑自身品牌定位及管理能力等因素以及预计未来宏观经济、市场环境等因素不发生重大变化所确定的投资项目，但由于宏观经济、市场环境等因素的波动不可避免，出于维护公司以及股东利益的角度出发，届时营销网络建设项目的实施地点、实施面积、实施进度有可能据实进行调整。  
     三、报告期内公司投资情况  
     （一）募集资金投资情况  
     1、募集资金到位情况  
     公司经中国证券监督管理委员会证监许可〔2009〕955号文核准，向社会公开发行人民币普通股（A 股）1700万股，每股发行价格为人民币19.80元。募集资金总额为33,660万元，扣除各项发行费用1500万元，实际募集资金净额为32,160万元，超出21,990.20万元的预计募集资金10,169.80万元。
     2、募集资金专项存储情况  、  
     由于首次公开xxxx募集资金到位时间距报告期末较短，报告期内公司募集资金未实际使用，募集资金均存储在两个募集资金专户中。
     3、超募资金的使用计划  
    公司于2009年12月25日披露了《关于超募资金使用计划的公告》。结合经营管理以及户外用品市场的具体情况，经过详细的讨论并进行必要的可行性研究，公司拟将10,169.80万元的超募资金投资于以下三个方面：（1）拟投入6600万元用于户外产品研发技术、生产管理中心建设项目；（2）拟投入1786.7万元用于2010年品牌与市场推广项目；（3）剩余的1783.10万元超募资金用于补充公司流动资金。2010年1月12日，公司2010年{dy}次临时股东大会审议通过了关于超募资金使用计划及其实施的议案。

【招股意向书】     
    一、公司的主营业务及其变化情况
    （一）公司的主要业务和主要产品及其用途
    公司专业从事户外用品研发设计、组织外包生产、销售，拥有自主知识产权的"探路者"品牌。公司通过品牌塑造与推广、产品自主设计与开发、营销网络建设与优化、供应链整合与管理，以外包生产、加盟和直营销售相结合的哑铃型品牌业务模式，在全国建立连锁零售网络，向广大消费者提供性能可靠、外观时尚的户外用品。
    公司的产品分为户外服装、户外功能鞋及户外装备三大类别，产品主要包括冲锋衣裤、速干衣裤、滑雪装、徒步鞋、登山鞋、帐篷、背包、睡袋、防潮垫、眼镜、水壶、登山杖、折叠系列、野炊用具等户外旅行、休闲用品。公司自设立以来主营业务及产品未发生重大变化。
    在国际户外行业产品细分的趋势下，公司从2009年开始对产品从设计风格上进行细分，具体分为
四大系列：
PERFORMANCE（专业户外系列）目标客户为专业户外玩家、户外运动发烧友、渴望拥有专业保护装备的消费人群；
DAILY(户外旅行系列)目标客户群为初级户外玩家以及崇尚自然， 渴望享受户外阳光生活的旅行人士，
VINTAGE-TOREAD（功能休闲系列）针对20-50岁之间的都市白领和中产阶层以及有独特生活品位、追求高品质户外休闲生活的人群
LIFE-STYLE(时尚生活系列)针对20-30岁、追求个性生活的都市年轻一族。四个系列追求的是差异化和产品的丰富性。
    （二）公司所属行业
    公司属于户外用品行业。户外用品行业是随着人们亲近大自然休闲生活方式兴起而发展起来的朝阳产业，它是广义体育运动产业的一个分支，但在主要消费群体、产品功能、应用环境和文化内涵上又具有自己鲜明的个性，兼具了体育用品、旅游用品、休闲服饰产业的部分特征。
    二、户外用品行业的基本情况
    在中国，户外用品行业是一个新兴的行业，1995年中国{dy}家户外店在北京开业，这一年份也被公认为中国户外用品行业起始元年，至今只有短短十四年的历史。中国纺织品商业协会户外用品分会（COCA）也刚于2007年8月成立。根据COCA的统计，从2000年到2008年中国的户外用品市场零售总额以年均48.9%的速度增长。该行业的增长受益于GDP的增长而带来的消费增长，受益于消费者的购买方式由收入决定购买向兴趣决定购买的方式转变。（一）国际户外用品行业概况
    1、参与人数众多，发展迅速且经济带动效应明显
    欧美国家经济较发达，人们有更多的机会到户外活动，加上良好的自然环境，人们对健康生活方式的向往，户外运动在欧美有相当广泛的群众基础，这为户外用品行业的发展提供了根本的动力。
    OIF2006年9月发布的研究报告显示，美国户外用品市场的年零售额达到460亿美元。而在这460亿美元的背后，还意味对于美国国民经济更为庞大的拉动--7,300亿美元的经济贡献！占美国2006年全年GDP总值的5.54％。下面的图示解读了这个庞大的数字的形成。此外，户外运动还为美国带来了650万个工作机会，以及偏远地区持续发展的动力。
    在欧洲，户外用品行业在过去的二十多年里保持了长期的快速增长，规模已经达到了可观的水平。据《山野》杂志2007年{dy}期提供的数据：欧洲户外用品行业1980-1990年平均增长率达到15% ， 1991年-2000年平均增长率为10%，2001-2006年平均增长率为7%，其增长速度都高于欧洲同期的经济总体增长速度，表现出朝阳产业快速增长的强劲势头。行业的总体规模，也从1980年的3.41亿欧元增长到2006年的53.63亿欧元，二十年内行业规模增长近16倍。
    （二）国内户外用品行业概况
    国内户外用品行业起步较晚，历史较短，消费群体正处于户外运动启蒙阶段，目前整体市场容量有限，但是发展潜力巨大。随着自驾车生活方式的兴起和双休日、度假日的增加，户外运动高速成长，也带动户外用品行业保持高速增长的发展态势。
    1、市场容量
    户外用品的消费与居民收入水平密切相关，伴随着我国国民经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，我国户外用品市场的容量也不断扩大。
    根据中国国家统计局的统计，我国城镇居民人均可支配收入自2002年的7,703元增加到2008年的15,781元，年复合增长率为12.70％；中国农村居民人均纯收入自2002年的2,476元增长至加到2008年的4,761元，年复合增长率为11.51％。随着国内居民收入水平的不断提高，户外用品行业的市场容量也不断扩大。
    根据COCA《中国户外用品市场2008年度调查报告》提供的数据，中国户外用品行业从2000年到2008年市场零售总额实现了年均48.9%的增长，2008年全行业实现了36.5亿元的零售总额。
    2、行业产品销售结构
    根据COCA《中国户外用品市场2008年度调查报告》提供的数据，在国内，2008年度户外用品中服装类产品占了{zd0}的销售比重，其次是鞋类，再次是背包类，这三类产品的销售额占全行业年度销售额85％多的比例。
    3、行业的主要业务模式
    户外用品企业从自身产品的特点和自身商业模式的角度出发，一般通过自主、外包或两者相互结合的模式进行产品的设计和生产，以直营、加盟或两者相结合的模式进行产品的销售。
    4、行业的主要消费群体情况
    户外用品主要目标消费者大致特征如下：
    （1）户外运动爱好者、旅行爱好者、户外休闲爱好者、摄影爱好者、垂钓爱好者、自驾车爱好者、野外工作者等；
    （2）以上消费者的职业特征为：公务员、企业白领、科研人员、技术人员、教师、新闻从业者、影视娱乐从业者、管理者、自由工作者、大学生、地质气象工作者；
    （3）年龄段20－60岁，男女比例大致为6：4。
    户外用品的消费者热爱自然，追求个性，喜欢自助旅行。他们正处于生命的鼎盛时期，掌握流行资讯，对世界和社会有较清醒的认识，对于自己的生活和未来充满自信和梦想，崇尚积极健康的生活方式，敢于挑战自我，希望自己能经常地走出城市、去野外呼吸新鲜空气，观赏大好河山。这类人群一般处于收入大于支出的阶段，他们有能力去实现自己喜欢的生活方式。
    5、市场竞争概况
    国内户外用品市场上品牌众多，根据COCA的数据统计，2008年全国的户外市场总共有415个品牌，其中，国内品牌151个，国外品牌264个。在激烈的市场竞争中，大品牌渐渐地占了上风，年度出货量逐年增多，市场占有率也越来越大。
    6、销售渠道
    目前户外用品的主要销售渠道包括户外用品专卖店、百货商场店、网络及其他渠道三种方式。其中，商场店零售总额{zd0}、增长最快，其次是户外专卖店，该两种销售渠道在2007、2008年度实现的零售额分别占当年零售总额的99.58%和96.71%。
    三、进入本行业的主要壁垒
    1、品牌
    品牌对户外用品的销售越来越重要，消费者对户外用品xxxx具有较高的认识度和忠诚度。品牌综合体现了企业产品质量、设计水平、营销网络及销售服务、管理等因素，xxxx的创立和形成需要企业长期的投入和积累。作为行业产品销售主渠道的百货商场，经营定位也是以xxxx为主。新进入者需要更大投入才能创立新品牌和突破市场已有品牌形成的壁垒。
    2、设计研发能力
    根据品牌的定位，进行自主的原创设计，是保证品牌生存和发展的关键。户外用品的设计既要体现出安全性、保护性的特点，又要在产品中及时融入流行时尚元素，同时，在某些细节的处理上还要考虑到防水、透气、耐磨、耐寒、防晒和抗撕裂等特性，这些都需要企业具有较强的研发创新能力。没有自主原创设计，单纯依靠模仿的产品将在市场竞争中处于劣势。另外，本行业由于发展时间不长，相关的研发设计人员较少，新进入者很难找到有丰富户外经验的研发设计人才。
    3、营销网络
    营销网络是企业产品销售的渠道，是企业利润的最基础的来源，是面向消费者的最直接的品牌展示。要打造覆盖面广同时店铺质量又高的全国性营销网络需要大量人、财、物投入和长时间积累，形成长期稳定、忠诚可靠的销售队伍更是需要建立一套完善、科学的管理体系和管理制度。利用营销网络优势，企业可源源不断通过营销网络推出自已的产品，抢占市场先机。没有完善的营销网络，新品牌将在市场竞争中处于劣势。
    4、供应链整合管理能力
    供应链整合能力对采取外包生产和加盟销售模式的户外用品企业而言非常重要，然而打造品质保障、反应迅速的供应链整合能力是一项艰巨的系统工程，需要实践经验与科学规划的相互配合。本行业的新进入者需要同时具备相关行业经验和科学规划能力，并对国内户外用品产销供应链中各个环节的自身情况和相互衔接情况有充分细致的了解。对供应链的管理能力将是本行业新进入者所面临的挑战之一。
    5、企业管理能力
    企业管理能力和精细程度决定了企业运作的效率和成本，对提升企业竞争力和经营效益具有重要意义。企业的管理是一项系统而复杂的工程，不仅要协调好内部组织机构的运作，还必须使其与行业上下游的情况相适应和匹配。企业管理能力的形成需要较长时间的积累，提升管理能力是新进入者参与竞争必须面对的一个壁垒。
    四、公司所处的户外用品行业与上下游行业的关联性
    1、本行业与上游行业的相关性
    户外用品业的上游行业主要是纺织行业的面、辅料、塑料、五金配件行业和皮革以及相关产品的生产加工行业等，上下游产品关联度高。户外用品行业的发展带动了上游多个行业的发展。由于本行业产品多采用高科技或功能性面、辅料进行生产，因此，以美国戈尔公司、日本YKK公司为代表的一些原材料、辅料供应商会在某些原材料方面占据一定竞争优势。
    2、上游行业发展现状对公司发展前景有利和不利影响
    公司产品细分类别较多，涉及的上游行业也较多，主要包括纺织行业的面、辅料，塑料，五金配件和皮革等生产加工行业。目前，除一些高科技面料企业以外，该等行业基本处于xx竞争状态，其对公司发展前景的影响主要如下：
    （1）有利影响
    ①上游行业基本是传统行业或基于传统行业的高新技术企业，产能充足，产品供应稳定，能够满足公司快速发展对原料的需求；
    ②上游行业基础较好，各类产品标准比较完备，品种众多，新产品或新品种层出不穷，为公司原材料质量的控制和新产品开发提供了可靠的保障；
    ③上游产业企业众多，xx竞争的行业状态有利于公司在原材料供应上的选择，有利于更好的控制成本。
    （2）不利影响
    ①上游行业在国内分布广泛，各上游产品生产商生产设备、生产工艺水平参差不齐，部分产品质量差别较大，增加了公司在原材料采购环节质量控制的难度；
    ②由于户外用品的产品较一般服装鞋帽产品更强调其功能性和保护性等特点，因此经常采用一些较高科技含量的原材料进行产品生产。虽然上游行业属于传统行业，但是其中有一些高新技术企业掌握着专利或专有技术，特别是在面料方面，如美国的戈尔公司等。尽管该等原料均有替代产品可供选择，但该等高科技公司生产、销售政策的变化仍可能会对公司部分产品的生产和销售造成一定影响。
    3、本行业与下游行业的相关性
    户外用品行业下游行业是户外用品零售业，随着人民收入以及城镇化水平的提高，特别是"亲近自然的绿色生活方式"观念的不断深入人心，户外用品消费市场将日趋活跃，不断扩大。同时，户外用品行业与旅游行业密切相关，旅游行业的发展必将大幅拉动户外用品产业的成长。
    五、行业竞争情况及公司的行业地位
    1、行业竞争情况
    现在中国户外市场正在由群雄逐鹿时代向胜者为王的时代过渡。下一个十年中国户外行业将随着市场的发展逐步走向成熟而进入强者恒强的时代。在以品牌为核心竞争力的行业特征下，新兴品牌在中国市场培育和渠道建设上已不具备先机优势。公司在过去的十年里已经渡过品牌初创期，在中国户外用品市场导入阶段已树立了良好的品牌形象，为强者恒强做好了准备。
    目前国内户外用品市场上国内品牌和国际品牌众多，据COCA 的统计，截止2008 年12 月31 日，国内共有415 个品牌，其中国内品牌151 个，国外品牌264个，年度活跃品牌270 个，其中95 个是本土品牌，国外品牌175 个。近几年国外品牌纷纷看好中国的户外用品市场并大举进入，加剧了行业竞争的激烈程度。另一方面，越来越多的市场份额被大品牌占据，行业内呈现强者越强，弱者越弱的竞争态势。据COCA 公布的数据，2008 年全国415 个品牌中，仅有6 个品牌的年出货额大于1 亿，该6 个品牌的出货额合计为11.2 亿元，占2008 年全年出货总额的51.38％。
    哥伦比亚（Columbia）、乐斯菲斯（The North Face）、奥索卡（Ozark）等品牌在产品线、市场占有率等几个方面跟"探路者"品牌较为接近，是公司的主要竞争对手。这些品牌的概况如下：
    （1）哥伦比亚（Columbia），Columbia 品牌创立于1938 年，早年以生产雨衣、雨帽起家，其后产品线扩展到户外夹克、多功能裤、T 恤、恤衫、背包及户外运动鞋等全天候户外服饰，成为全球{zd0}的户外服装品牌之一，哥伦比亚运动服饰公司为美国纳斯达克上市公司。目前，其在国内店铺数量已经超过300 家。
    （2）乐斯菲斯（The North Face），乐斯菲斯品牌于1968 年创立于美国，"乐斯菲斯"为户外和极限运动员提供专业户外用品。自2007 年4 月起，该品牌中国的业务由VF Corporation（威富公司）（纽约证券交易所代号：VFC）全权负责。目前其在国内店铺数量为292 家。
    （3）奥索卡（Ozark），凭着户外用品生产商的专业经验，利维高（LIWACO）集团公司于1996 年注册的品牌。该品牌主要通过赞助中国登山运动以树立品牌形象，不断开发更专业化的登山及户外装备。目前其在国内店铺数量为173 家1。
    2、公司在行业中的地位根据国家统计局下属的中国行业企业信息发布中心对2008 年度全国户外品牌调查汇总结果，按销售量计算，"探路者"品牌市场占有率为行业xx，按照销售额计算，"探路者"品牌市场占有率排名行业第二位。
    六、主要财务指标
    项目                        2009-6-30   2008-12-31  2007-12-31 2006-12-31
    流动比率（倍）              3.24        2.19        1.36       1.17
    速动比率（倍）              1.97        1.26        0.58       0.65
    资产负债率（%、母公司）     31.24       44.40       62.73      67.65
    无形资产（扣除土地使用权）
    占净资产的比率（%）         0.64        0.65        0.87       1.03
    项目                        2009年1-6月 2008年度    2007年度   2006年度
    应收账款周转率
    （次/年，次/期）            21.64       53.51       31.97      22.64
    存货周转率（次/年，次/期）  1.22        2.53        2.66       2.95
    息税折旧摊销前利润（万元）  2,706.85    3,603.15    1,884.54   715.71
    利息保障倍数（倍）          68.27       243.87      22.80      8.69
    每股经营活动
    产生的现金流量（元/股）     0.07        0.65        0.22       0.64
    每股净现金流量（元/股）     0.30        0.71        0.00       0.63
    基本每股收益（元/股）       0.38        0.51        1.10       0.31
    加权平均净资产收益率（%）   18.72       34.14       43.39      17.29
    每股净资产（元/股）         2.20        1.83        3.14       2.04


【公司投资情况说明】
【投资情况说明】2010-03-18
报告期内公司投资情况  
     （一）募集资金投资情况  
     1、募集资金到位情况  
     公司经中国证券监督管理委员会证监许可〔2009〕955号文核准，向社会公开发行人民币普通股（A 股）1700万股，每股发行价格为人民币19.80元。募集资金总额为33,660万元，扣除各项发行费用1500万元，实际募集资金净额为32,160万元，超出21,990.20万元的预计募集资金10,169.80万元。上述募集资金已经立信会计师事务所有限公司于2009年10月9日出具的（2009）第80646号验资报告验证确认。  
     2、募集资金专项存储情况  
     报告期内，公司严格遵守有关法律、法规及公司《章程》、《募集资金管理制度》的规定和要求，对募集资金实行专户存储、有效管理和监督，募集资金的使用严格履行相应的审批程序，保证募集资金专款专用。   
     由于首次公开xxxx募集资金到位时间距报告期末较短，报告期内公司募集资金未实际使用，募集资金均存储在两个募集资金专户中。
     3、超募资金的使用计划  
    公司于2009年12月25日披露了《关于超募资金使用计划的公告》。结合经营管理以及户外用品市场的具体情况，经过详细的讨论并进行必要的可行性研究，公司拟将10,169.80万元的超募资金投资于以下三个方面：（1）拟投入6600万元用于户外产品研发技术、生产管理中心建设项目；（2）拟投入1786.7万元用于2010年品牌与市场推广项目；（3）剩余的1783.10万元超募资金用于补充公司流动资金。2010年1月12日，公司2010年{dy}次临时股东大会审议通过了关于超募资金使用计划及其实施的议案。
    （二）报告期内没有非募集资金投资的重大项目  
    （三）报告期内，公司没有持有其他上市公司股权、参股商业银行、证券公司、保险公司、信托公司和期货公司等金融企业股权。   
    （四）报告期内，公司没有持有的以公允价值计量的境内外基金、债券、信托产品、期货、金融衍生工具等金融资产。

【投资情况说明】2009-09-21
    一、本次发行募集资金的总量及依据
    经公司{dy}届董事会第八次会议及2009年第二次临时股东大会批准，公司决定申请公开发行人民币普通股（A股）1,700万股。本次发行的募集资金总量，将视询价确定的发行价格确定。
    二、本次募集资金投向项目概况
    本次发行及上市的募集资金扣除发行费用后，公司将按照轻重缓急顺序依次投入以下项目：
    序号  募集资金使用项目  总投资额  计划用募集资金投入 项目备案情况
                            （万元）   （万元）
    1     营销网络建设项目  20,041.20 20,041.20          京昌平发改(备)[2009]6号
    2     信息系统建设项目  1,949.00  1,949.00           京昌平发改(备)[2009]7号
          合计              21,990.20 21,990.20  
    本次发行的募集资金到位后，将根据所投资项目的建设进度，在两年内使用完毕。
    上述项目总投资额为21,990.20万元，全部使用募集资金投入，募集资金不足部分用自有资金补足,如募集资金额超过项目总投资额，超过部分用于补充公司流动资金。根据市场情况，如果本次募集资金到位前公司需要对上述拟投资项目进行先期投入，则公司将用自筹资金投入，待募集资金到位后将以募集资金置换上述自筹资金。
    三、营销网络建设项目
    1、项目概况
    根据公司营销网络的现有基础条件和未来发展目标，本项目拟建设专卖店和商场店共79 个，包括直营专卖店、直营商场店和加盟专卖店三种类型。本次募集资金新建的店铺中，直营商场店全部通过与商场联营的方式获得，直营专卖店和加盟专卖店中既有通过购买方式获得的店铺，也有通过租赁方式获得的店铺。
    公司拟购买的店铺均位于一线城市核心商圈，该等店铺的销售均处于卖方市场，由于无法预计募集资金的具体到位情况，公司尚未签订店铺购买合同。为切实保障公司本次募集资金到位后按计划实现营销网络建设项目，公司已与中原房地产经纪有限公司等中介机构签订了铺面购买及租赁战略合作协议，委托其按照募集资金项目计划在全国范围内寻找可供购买和租赁的物业。此外，公司也设立了专门的营销渠道拓展部门—渠道拓展部积极寻找上述购买店铺的机会。
    本项目建设79 个店铺，总投资为20,041.2 万元，其中建设投资14,885.1万元，流动资金5,156.1 万元。
    本项目建设期为2 年。第1 年建设投资为7,276.3 万元，第二年建设投资7,608.7 万元。
    流动资金按具体的细分项目进行估算。建成后每年正常运营所需流动资金为5,156.10 万元。
    2、项目实施的必要性分析
    （1）项目建设有助于巩固公司民族品牌的{lx1}地位
    户外运动产业在西方发达国家已经有上百年历史，国际户外用品市场已经发展成熟。随着我国户外用品市场的不断成长和成熟，国际户外用品企业希望能全面进入中国市场。而中国本地的户外用品产业则是从上个世纪90 年代才开始起步，国内户外用品企业不管是市场份额，还是业务模式都还处于快速发展阶段。根据COCA 出具的《中国户外用品市场2008 年度调查报告》，2008 年在国内市场上活跃的户外用品品牌270 个，其中国际品牌数量为175 个，占65%，明显处于主导地位，而国内本土品牌仅有95 个。
    中国户外用品企业要想与国际品牌抗衡，就必须加强设计研发、营销渠道，开发拥有自主知识产权的功能性面料与产品，不断提高市场占有率，并有效运用资本市场，全面提升企业的经营管理能力，打造具备核心竞争力的本土户外用品品牌。公司作为发展了10 年的本土户外用品品牌企业，在供应链管控、设计研发、渠道建设等核心环节上都已经积累了丰富的经验。作为知名的国内户外品牌，公司积极活跃在重要事件中，2007 年公?