5月,价格走势以及基本面的变化符合我们的基本判断,中国继续紧缩,欧洲继续在债务危机的沼泽中奋力挣扎,美元继续维持强势,而基本金属价格则的确调整幅度较大,并且至今尚未有见底的迹象。
5月的市场焦点集中在两个问题上,一是欧洲债务危机,二是中国的紧缩政策。
希腊的问题尽管欧盟和IMF都高调表示力挺,但巨大的财政赤字并非短期内能解决的。与此同时西班牙也被评级公司降低信用等级,而葡萄牙的问题还没有爆发。市场对欧洲债务危机趋于扩散感到严重的担忧,而这对于欧元来说也是非常糟糕的局面,欧元的信用也因此遭受质疑,市场上避险需求显得惶惶恐恐,美元、黄金不断受到追捧,而其它商品,以及股市在风险偏好不断降低的情况下遭遇重挫。 从CFTC统计的COMEX铜持仓状况看,从4月中旬非商业净多仓达到第二个峰值后开始回落,5月份快速下滑,目前净多仓已经接近成为净空仓的局面。非商业持仓代表着机构投资者的持仓情况,由此可见机构投资者脱离风险资产的速度非常快,并且对未来趋势不乐观。 5月,基本金属在沪市和LME对比来看,三种各有不同。其中,伦铜略强于,而沪市库存不断上升,而LME库存有不小幅度的下降,二者之间的变化体现了一季度进口套利带来的现货压力转移至沪市。
沪铝和伦铝价格走势基本一致,但沪铝库存不断上扬,而LME库存一直保持在去年8月以来的历史高位震荡。沪锌则略强于伦锌,当然所谓的“强”只是指沪锌跌幅小于LME锌。 6月,市场焦点估计依然在欧洲债务危机和中国紧缩政策这两个问题带来的影响上。
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