【今日市场大势研判】先抑后升，弱势小阳或小阴！ 昨日盘面：周一早盘受到上周五美股大跌拖累指数承接上周跌势大幅跳空低开，在瞬间失守2500点整数关口后逢低买盘的积极入场使得指数有所反弹，但是市场的观望浓重制约了大盘的反弹空间，此后指数在2500点上方弱势整理。临近午盘大盘出现一轮小幅跳水，勉强站稳2500点。午后尽管由于市场的恐慌使得2500点再度失守，但是伴随着指标股的逐步企稳，大盘收复早盘部分失地，尾市大盘报收小阴线。 今日研判：目前市场上有一种观点，认为从3181点下来的这一轮非理性超跌与基金经理过于年轻有关，正是因为他们没有经验，面对市场的突变产生了过激的反应，{zh1}形成了集中性抛售。 这种观点有着自身的数据支撑：根据相关统计，截至今年5月，我国共有基金经理532人，超过60%的基金经理担任基金经理的年限在3年以下，其中有近30%的基金经理的执业年限在1年以下。也就是说目前国内基金经理独立管理运作大规模基金资产的整体经验比较缺乏，大多数基金经理在这个岗位上尚未经历一个完整的牛熊周期。 如果从这些数据出发，很容易得出以上的结论：基金经理的年轻没经验导致了市场的非理性超跌，全市场都在为基金经理的年轻买单。 但事实真的是这样吗？或许基金经理的年轻在某种程度上有其集中抛售的表现，但可能暴跌有更深层次的因由，单纯从基金经理的年轻上找原因，对基金行业并不公道，更重要的是可能会混淆投资者对当前市场性质的理解。 实际上，在老基金经理中，并不乏悲观者，在新基金经理中，却也有颇多看多者。这部分老基金经理的悲观更多来自于对国外的担忧，认为欧盟国家为了还债采取了紧缩支出的宏观经济政策，虽然其在前期为了解决债务问题大量印钞会导致通胀，但长期来看，欧盟却会陷入通缩，美国也不例外。他们相信，因为欧洲一些主权国家的债务问题没有美国衍生品那么复杂，蔓延至全世界，因而像2008年那样的金融危机不大可能发生，但全球由通缩而生的经济危机却不可不防。 至于说国内会因欧洲债务危机放松对房地产的调控，在他们看来似乎更是一厢情愿的想法。一位老基金经理不久前在北京的四环看房子，一套有七、八年房龄，70来平方米的房子售价超过300万，每平米超过4万的价格让他相信房地产调控根本不可能松动，周期性板块估值再低也难以再度构成市场价值的中枢。 现在很多基金的投资策略都在弹奏结构转型的最强音，新能源、新材料、区域主题等均成为了近期关注的焦点。但从长期资产配置的角度来看，有多少能够成为基金配置的重点呢？ 可见，基金经理年轻不过是一种表象，市场下跌终归有其深层次原因，用基金经理的岁数来解释未免牵强。 操作策略：继续以轻仓持股波段操作为主！ 【关注热点】xxx：我国科技发展将锁定八大重点 中国科学院第十五次院士大会、中国工程院第十次院士大会7日上午在人民大会堂隆重开幕。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席xxx出席会议并发表重要讲话。他强调，建设创新型国家，加快转变经济发展方式，赢得发展先机和主动权，最根本的是要靠科技的力量，最关键的是要大幅提高自主创新能力。 xxx就当前要重点推动的科技发展工作提出8点意见。一是大力发展能源资源开发利用科学技术，坚持系统谋划、节能优先、创新替代、循环利用、绿色低碳、安全持续，形成可持续的能源资源体系，切实保障我国能源资源有效供给和高效利用。二是大力发展新材料和先进制造科学技术，加快推进材料产业结构调整，促进我国制造业结构升级和战略调整，发展先进装备制造业。三是大力发展信息网络科学技术，抓住新一代信息网络技术发展的机遇，创新信息产业技术，以信息化带动工业化，发展和普及互联网技术，推进国民经济和社会信息化。四是大力发展现代农业科学技术，发展高产、优质、高效、生态、安全农业和相关生物产业，保障粮食和主要农产品安全，实现农产品优质化、营养化、功能化。五是大力发展健康科学技术，建设世界先进水平的生物安全、食品安全、健康营养生活方式的科技保障系统，提高健康科学和健康服务水平。六是大力加强生态环境保护科学技术，提升生态环境监测、保护、修复能力和应对气候变化能力，构建人与自然和谐相处的生态环境保育发展体系。七是大力发展空间和海洋科学技术，保证我国有效和平利用空间，使我国海洋科技水平进入世界前列。八是大力发展国家安全和公共安全科学技术，提高对传统和非传统国家安全和公共安全的监测、预警、应对、管理能力，加强安全生产技术研究和推广。 【机构动态】2500点 基金开始加仓 中国证券报记者近期走访的多家基金公司，旗下基金均出现一定幅度的加仓。这些基金认为，2500点对应的估值已经较有吸引力。虽然市场难有趋势性机会，但预计6月市场主题投资仍会较活跃。 积极寻找机会 在4月中旬相关遏制部分城市房价过快上涨政策出台之后，不少基金开始大幅减仓，5月份基金仓位普遍处于低位，一些股票型基金仓位降到了60%多。而在这一轮加仓中，一些基金的仓位又回到了80%的水平。 德圣基金研究中心的数据表明，上周扣除被动仓位变化后，各类基金均小幅主动增持。相比前周，主动增持的基金数量增加较为明显。138只基金主动加仓幅度超过2%以上，其中41只基金主动加仓超过5%。截至上周五，可比的股票型基金平均仓位在76%左右。 4月以来，对海外经济形势以及我国经济增长的担忧情绪，覆盖了整个市场，令指数一蹶不振。不过，在部分机构投资人的眼中，这轮下跌正在逐步孕育价值投资的新行情。 一位基金经理表示，从价值的角度看，2500点左右对应的估值已经较有吸引力，这是他决定加仓参与反弹的重要理由。市场可能已进入筑底阶段，他愿意等待诸如保障房建设加快等反弹催化剂的到来。 “现在再继续大幅杀跌已不理性，如果再过一段时间，市场发现5、6月份的经济数据仍然比较好的话，大家可能会重拾信心。”国富成长动力股票基金经理潘江说，在近期市场大跌之前，他已进行了减仓操作，但没有放弃对市场的信心，而是在此轮下跌中积极寻找着未来机会。 潘江认为，经过前期的调整，部分行业出现了较好的投资时间窗口，一些行业从过高的估值跌入了较为合理的估值区域。对于那些具有较明确成长预期的行业和公司，现在是较好的挑选机会。“所以我们也会紧紧抓住现阶段一些价值投资的苗头。” 但是基金加仓并不意味着市场出现根本性转机，因为在他们看来，A股现在面临流动性和实体经济方面的预期不太乐观，这制约了当前A股市场反弹动能。 重视研究主题投资 Wind数据显示，截至6月7日，今年以来，虽然大盘深度下挫，沪深300跌幅达24.25%，但申万医药生物行业指数涨幅达10.97%，电子元器件涨幅也达7%左右，TMT、食品饮料及商业贸易行业等也持续跑赢市场。 对此，交银施罗德基金投资总监项廷锋表示，这种现象不能简单地认为是市场错配或市场投机，而有理由认为是市场自发地在昭示一种趋势：转型经济中的主题性投资机会。中海基金也认为，财政政策的结构性刺激带动了部分市场参与者的乐观情绪，预计6月份主题投资仍会较为活跃。 有基金指出，主题投资源自经济主题，一项产业政策、一次技术浪潮都可能引起中国经济的剧烈变化。经济主题很容易反映到上市公司的业绩乃至股价上。 在经济转型下的变革市场中，基金公司都愈加重视对主题投资的研究。项廷锋介绍，交银施罗德基金自去年底以来，加强了投研队伍的建设，着重补充了TMT、医药、食品饮料、机械设备等行业的研究员，同时对研究方法进行了强化，加强对个股的深度研究，增配了一些自下而上选股型的投资管理人员。“经济转型是未来较长一段时期的投资主线，受益于不同主题的优势行业将成为中国经济增长的坚实动力。” 具体到选股方向，中海基金认为可关注五个主题：区域经济；新兴产业规划预期，如三网融合、新能源汽车、新材料等；收入分配改革对低端消费品的影响；保障房住房建设对区域建筑建材的影响等；淘汰落后产能对上市公司的影响。 【潜力股推荐】中视传媒（600088）：投资评级：买入：期限：短线 公司是中央电视台控股的一家传媒类A股上市公司，主营电视剧、电影、高清、标清电视节目制作和销售、影视拍摄基地开发和经营、影视设备租赁和技术服务、媒体广告代理等业务。其影视、旅游、广告三大主业齐头并进，实力与影响力与日俱增。 【潜力股推荐】新南洋(600661)：投资评级：买入：期限：短线 交大南洋参股的上海高清数字科技产业有限公司，是中国国家地面数字电视传输标准的指定单位之一。同时，新能源也是公司未来发展的核心所在，交大南洋持股23.93%的交大泰阳绿色能源有限公司，在大功率太阳能电池组件封装技术上实现了重大突破。公司计划新建两条25兆瓦太阳能电池生产线及一条60兆瓦太阳能组件生产线，项目完成后，太阳能电池产能达到100兆瓦，组件产能达到80兆瓦，将成为国内主要太阳能电池生产厂商之一。此外，公司持股63.5%的上海交通大学教育(集团)有限公司，为公司在经济不景气的环境下提供了较具刚性的收入。作为新能源、教育、创投三大概念集于一身的上市公司而言，在今年的市场行情下有望得到短期相对市场溢价的估值水平，投资者不妨短线关注。 【潜力股推荐】长江电力(600900)：投资评级：买入：期限：中线 三峡工程是世界{zd0}综合水利枢纽工程，三峡大坝已全线建成；电站总装机1820万千瓦，年均发电量在847亿度以上，水电站机组70万千瓦×32台，左岸14台已全部投产，右岸12台陆续投产，右岸地下将安装6台，三峡总公司赋予公司收购机组的权利，已建成的8台已进入长江电力。"十一五"期间，三峡水电站发电量将达到3707.7亿千瓦时。同时，公司成本优势突出，目前国内水电公司运行成本一般是0.04-0.09元/kWh；火电企业运行成本为0.198元/kWh左右，而公司近三年的单位发电成本平均为0.032元/kWh左右。2009年中报披露，09上半年公司业绩实现了增长。所属总发电量约172.56亿千瓦时，较上年同期增加0.69%。净利润比上年同期增加4.84亿元，同比增长32.74%， 【异动个股】河北宣工（000923） 河北宣工是我国生产推土机的重要骨干企业、国有大型一类企业，也是河北省大型支柱性企业之一。公司产销量连续七年居全国推土机行业xx，年生产能力2500台，配件250吨，同时可提供各种类型高原推土机。公司早在2001年就和美国卡特比勒公司进行技术合作，共同研发了SD6D推土机和SD6E推土绞盘机，其技术开发水平和生产实力得到美国公司的好评。随后公司自主开发的SD7、SD8高驱动推土机为国内xx，凭借着突出的技术及规模优势占据着较大的市场份额。近年公司通过调整产品结构，主攻大马力推土机的生产和销售，现已成为占领市场的主要产品。值得一提的是，公司试制成功了国内迄今为止{zd0}马力的SD9高驱动履带推土机，为产品的优化升级奠定了坚实的基础。 【异动个股】中原环保(000544) 公司大股东实力雄厚，拥有众多成熟项目及在建工程。公司将磨料磨具资产与郑州市污水净化公司拥有的王新庄污水处理厂经营性资产进行置换，将成为一家公用事业领域的环保企业。公司主营业务结构由磨料磨具和城市集中供热变更为城市污水处理和城市集中供热。主营业务盈利能力大幅提高。我国将对城市污水处理制定有利于环保的财税政策。集中供热与其他采暖方式相比具有节能、环保、社会效益显著等特点，在冬季采暖领域具有明显的优越性。 【异动个股】黄山旅游(600054) 公司拥有黄山景区的垄断性经营权。黄山位于安徽省，是xx的风景名胜区，是联合国的世界文化和自然遗产，具有资源的不可复制性。同时，黄山位于长江三角洲的腹地，紧靠上海、南京、杭州等经济发达地区。长三角地区人均可支配收入和家庭旅游支出大大高于全国平均水平，黄山因其的地理优势成为这一地区短线旅游的重要目的地。而公司目前的主要收入包括：黄山门票，索道以及酒店业务。在相关方面的努力下，黄山和周边各主要城市已经有高速公路连接，基本解决了长期困扰的交通问题。此外，公司同时拥有黄山景区全部酒店的经营权，这一垄断优势使得公司对酒店的价格有着xx的控制能力。 【异动个股】华润锦华（000810) 公司是我国西部地区的纺织行业的xxxx，是西南地区{zd0}的精梳纱生产基地。公司通过了国际质量体系ISO9002质量认证，获得两纱两布自营进出口经营权，在xx纺织产品方面具有一定的垄断优势。公司拟投资2亿元实施xx面料技改工程，淘汰落后的有梭织布生产线，引进特宽幅喷气织机、自动络筒机、粗纱机等设备，改造紧密纺细纱机等。若项目顺利实施完成，公司规模优势将得到进一步体现，盈利前景可观。此外，公司具有参股金融概念，其持有华西证券及遂宁市商业银行股权。 |
