股指期货投资策略（20100531）期指未来锦绣前程 看信号灯走安全路

国泰君安期货  刘洋

(一)“黄埔一期”套保培训  期指未来锦绣前程

*机构日益多。愈来愈多的机构正在参与到股指期货来。

*热情增长中。基金等机构学习了解股指期货的热情在不断增长。

*套保受重视。

*套利资金大。

*境外经验进入国内。

*期指避险文化广泛传播中。

xx（5月29日和30日）在中国浦东干部学院，参加了两天中金所举办股指期货套期保值研修班（{dy}期），就听课与交流来看，有以上几点感受。

被中金所领导成为“黄埔一期”的这次弘扬避险文化的套保研修班，有众多基金公司参加，来自各家基金公司的人员有五十人左右。

其实根据我们与客户接触的情况，以及同业交流来看，愈来愈多的机构正在参与到股指期货中来。机构参与期指的热情随着期指成交的活跃而在不断增长中。

在xx培训后晚餐上，一家基金的工作人员，也邀请一位多年研究股指期货的知名研究员，去该基金公司做介绍。之前，我的这位研究员朋友曾应邀给二三十家基金与保险公司以及境外机构，做过股指期货知识方面的推荐。

来自台湾的几位专家分别介绍了他们在股指期货套保方面的理论认识与实践经验。

在研究班上，来自高盛公司的交易员，也分享了他们的一些经验，尤其是套利方面的。有这么几点，投资者可能不常听闻的：1.套利也是知易行难；2.套利系统很重要；3.高盛风险管理体系方面：a.每个交易员部位都被控制，b.每个组合每天可以输掉的钱受控制。

在研修班，一位来自台湾的朋友也分享了他的套利经验。之前，我们交流时，他就曾高兴地讲过，他们套利套得不亦乐乎，能用的钱都套上了，我知道他们应该赚了不少钱。

在这次研修班上，我与一些期货公司的研究员做了一些交流，现在他们都很忙，忙于给机构给大户做期指知识介绍。

周日中午研修班结束后，我与一位神交中的“卧龙”级期货研究员，一起从前程路的浦东干部学院，沿着锦绣路，漫步到科技馆，这期间他们公司的领导打电话给他，说浙江某市的一位大户，点名要他周一去给讲解期指套利。而他周一已经安排有了一个培训活动。这位研究员是中金所的讲师，是期货战线闻名已久的人，在上个世纪九十年代后期，我就是他一名“粉丝”。我与这位朋友属于同龄，心有戚戚然，竟漫步相谈了3个多小时。他也感慨期货市场服务国民经济的作用日益明显，与中国成了期货市场初期大不相同。而且，股指期货适当性制度确实起到非常好的作用。

中金所的研修班确实办得非常精彩。和一些研究员交流时，他们也觉得深受启发，学到了很多。而且目前这个阶段，正好他们自己也在给许多大客户讲解着期指的套保与套利。

中金所在大力的培训中，据说每xx都有培训，培训讲师大多是有实践经验者。期货公司和证券公司的研究员以及工作人员，学习之后，又可以更广泛地宣传期指的相关知识，尤其是避险文化。

（二）真的是山穷水尽了吗？也许会有柳暗花明

在浦东培训期间的晚餐中，我问同桌吃饭的几家期货公司和证券公司的研究员，大多是博士研究员，问他们对中国经济和世界经济的看法，是不是真的很悲观？

因为之前在周五（5月28日）下午，我们营业部惯常举办了vip钢市沙龙活动，请来的宏观经济研究员似乎对中国经济很悲观，然后各钢贸企业大老板们也都表达了很多悲观的看法，对于当前一段时间里的形势普遍不看好。

一同吃饭的博士研究员，对国际和国内形势也基本上持不乐观态度。都在担心希腊债务危机蔓延导致全球经济二次衰退。

对于经济理论知识，我知之甚少。

但是目前各知名学者或者机构的言论又分歧较大。也有许多不悲观的。

欧盟委员会一位官员的讲话，我觉得值得注意聆听。

此人叫奥利·雷恩，是负责经济与货币事务的委员。他说，为应对债务危机，欧盟及成员国拿出了一系列应急措施。他说在“灭火”行动之后，如果欧盟能推行大胆的结构性改革措施，那么经济增长潜力就有望在未来十年里超过2%。实现可持续、灵活和包容性的经济增长。

这些年世界经历了不少危机。我的一个感受是：发现问题，会促进人们解决问题，经过改革，问题得到了解决，然后一切变得更好。

当危机来的时候，人们只盯住了问题，而看不到变革的带来的希望。问题确实是人们不知道会有什么变革，变革带来的影响又会有多大，但是在问题出现后，全球精英们确实在推动着变革的发生。

目前，IMF也在督促西班牙等过进行改革。其他国家也都在采取措施。

97年东南亚危机之后，韩国等国的变革就为后来经济的发展奠定了基础。

自然界的情况大抵也是如此吧。一次森林大火过后，森林往往长得比从前更好了。

变革所带来的影响不可低估。市场运行的规律也是这样，涨涨落落，起起伏伏。凡事似乎不必太悲观，尤其是我们国家的日益强大，人们消费水平的日益提高。

投资策略（20100531）看信号灯走安全路。暂无做多信号。

各种令人沮丧的消息还很多，市场人气亦较为悲观。市场大的空头格局依旧。但是市场生生不息，悲观中亦会突然雨过天晴。

养生讲，起居有常，不妄做劳。

上海公交站点提醒人们：看信号灯，走安全路。

期货投机亦如是。我们一般投资者，还是看信号走为宜。在市场发出底部信号之后，再行入场，亦是不妄做劳。

操作上，IF1006合约以2900点为参照，并结合上证指数2700点，在该两价位以上可以相机做短多。否则，不宜多单。

（本内容为国泰君安期货上海市曲阳路（大柏树）营业部内部交流，仅供参考，据此操作风险自负）