房地产调控{dy}波已经过去。反弹已经开始。相对而言，新兴产业的成长性更好，是未来主要的投资方向，但是也要平 衡估值水平。新兴产业是今后一、 二年可关注的重点，大黑马也会从新兴产业中产生。

　　调控{dy}波已经过去
《大众证券报》：目前地方政府的房地产调控细则相继问世，除北京外，都比较温 和。现在是否可以判断，房地产调控 {dy}波已经基本过去？接下来的政策观察期预计会有多久？
费良江(华泰证券研究所所长助理)：中国经济正处于消费升级拉动经济增长时期，在这个 时期，房地产和汽车消费是经济增长的支柱。前一段时期中央出台的房地产新政十条调控政策打压了房地产。可以说，这十条政策已经非常严厉，过于猛烈。房地产 调控{dy}波已经过去，毕竟中国还需要一个稳定的经济增长速度。个人预计，至少到年底前，中央不会出台更严厉的调控政策。当然，如果因为人民币升值而出现严 重的国际游资进入中国炒作房地产，那么中央可能会针对性地再次出台一些房地产调控政策。
包晓霞(南京证券研究所房地产研究员)：如果把前面密 集的房地产调控政策视作{dy}波，那么，可以认为这{dy}波已经过去。但是更重量级的调控政策，如房产税、物业税，还悬而未决。目前，政策组合拳正逐渐对房地 产实体经济产生影响，如果房价回落到合理区间，未来政策出台的时间点会推迟。

　　地产股反弹是修复估值
《大众证券报》：房地产调控一直被认为是导致本轮股市大跌的首要因素。目前， 以万科为首的房地产股票已经出现 止跌甚至反弹。房地产股票的基本面不确定风险是否已经释放？这种止跌甚至反弹有望维持多久？
费良江：从目前来看，房地产新政执行时间还较短， 对房地产企业影响还较小，影响房地产股票的风险在一定程度上得到了释放。但是，影响房地产股票基本面的不确定风险还没有真正释放。不过，地方政府出于对自 身利益的考虑，不可能xx按房地产新政十条严格执行，房地产股也就可以继续反弹。
包晓霞：政策的不确定已经释放，因为政策已经轰轰烈烈地出来 了。未来房地产面临确定的风险而不是不确定的风险——销量下滑，随之伴随开发商下调新开工量。因此，地产股反弹只是对估值的修复，持续不了多久。

　　房地产投资增速明年下滑
《大众证券报》：住建部和地方签约保障性住宅建设xx了市场对房地产开发投 资总规模下降的一部分担忧，由于 房地产的投资周期较长，这是否意味着在未来的一、二年内，房地产投资仍然会居高不下？
费良江：房地产和汽车消费是中国这一时期拉动经济增长的 支柱产业。汽车消费在经过这两年的高速增长后会有一定的收缩。如果房地产消费萎缩的话，那么对中国经济会有严重的打击。这是从中央政府到老百姓都不愿意看 到的。中国经济主要靠拉动内需，而内需主要还是靠住房和汽车两大消费拉动，所以，房地产投资在今后的五年以上还会是拉动中国经济增长的重要引擎。
包晓霞：由于房地产投资的延续性和时滞性，2010年房地产投资仍然会保持较高的增速，但是如果房地产销量持续萎缩的话，下半年开发商可能会下调新开工 量，明年房地产投资增速会下滑。保障性住房建设一方面意在解决老百姓住房问题，另一方面在于弥补商品房投资增速下滑的缺口。中国经济发展始终依赖于投资增 长，短期内，这一模式还不可改变，但从长远来看，中国经济增长对投资的依赖性会减弱。

　　银行股企稳概率大
《大众证券报》：农业银行、光大银行的IPO即将启动，市场普遍预期管理层将会尽 力营造一个较好的市场环境，对此 是否认同？因房地产调控不确定而同步下挫的银行股的市盈率已低至10倍以下，它们的股价风险是否已经基本释放？
费良江：监管层应该会营造一个 较好的市场环境来有利于发行。目前银行股处于估值较低水平，已经具备长期投资价值。但是，由于目前流通市值较大，没有大资金来推动大盘股上涨。因此，在接 下来的六月份，它们最可能的走势是继续企稳或者稍有反弹。
包晓霞：个人认同。目前央行对流动性的控制已经有所放宽。房地产拖累银行，主要是担 心房价下跌会产生大量坏账，实际上这种坏账压力是不存在的。银行股在指数中所占权重较大，股指期货推出不久，投资银行股需要考虑指数的平衡。指数是否继续 下跌，还要考虑欧洲债务危机的发展情况，个人认为，银行股企稳的概率比较大。

　　新兴产业中将产生大黑马
《大众证券报》：市场一度担忧房地产上下游行业会受到牵连，相关上市公司业 绩会同步受挫，如果接下来市场出 现反弹，是这些传统行业的股票有可能跑赢大盘，还是那些新兴产业公司？
费良江：假如接下来市场出现反弹，由于前一阶段这些行业下跌幅度过大， 反弹会超过市场，特别是一些资源类公司。但是，新兴产业经过一段时间的修正后，仍然会有机会跑赢大盘，也是今后一、二年可关注的重点，大黑马也会从新兴产 业中产生。
包晓霞：相对而言，新兴产业的成长性更好，是未来主要的投资方向，但是也要平衡估值水平，因为新兴行业目前的估值都比较高。

中国股市将长期受益经济快速发展
近段时间以来，由于担忧希腊危机向欧洲其他高负债国家蔓延并导致全 球经济出现二次探底，全球股市纷 纷下跌。我国由于同时受到欧洲债务危机和国内房地产调控的影响，沪深300指数跌幅达20%。如何看待当前市场的运行态势，需要我们保持客观而冷静的态 度。

　　过分背离宏观经济的情况会渐渐修正
自2008年底世界各国纷纷推出大规模的经济刺激计划以来，全球 经济已经逐渐摆脱了国际金融危机 的影响。虽然经济复苏进程从来不会一帆风顺，但综合各种因素看，本次欧洲债务危机导致全球经济二次探底的可能性较小。
虽然近期中国股市出现大 幅调整，出现了与宏观经济背离的走势，但应当看到，这种背离只是暂时的，不会长期存在。随着经济逐渐恢复，过分背离的情况会渐渐修正，投资者不应该失去信 心。经过前期的大幅调整，虽然仍有部分股票的估值偏高，但已有68只股票的股息率已经高于一年期存款利率，部分股票已逐步进入投资价值区域。只要能保持融 资速度与资金引入速度的平衡，市场就能更加稳定。
仅仅经过20年，我国证券市场就已获得长足发展。目前A股市场市值达20.7万亿元，已成为 全球第二大市场；投资者开户达1.3亿以上，跃居全球之首；机构投资者队伍迅速扩大，市场承接能力相应增强，价值投资理念深入人心。中国石油、中国石化、 工建交等国有银行已经上市，农行上市的工作也在积极推进之中，我国国民经济的主体和大部分优质资产已逐渐实现上市。
从海外成熟市场的历史经验 来看，我国证券市场下阶段应能够逐渐反映经济的实际状况。而随着全流通进程的逐步完成以及股指期货、融资融券等双向交易机制的建立，A股市场的估值已逐渐 接近海外成熟市场的估值水平。
总的来讲，我国证券市场已逐渐走向规范和成熟，作为全球最活跃的资本市场，其中蕴藏的投资机会也非常丰富。

问：东方电气（600875）后市如何操作？
东方证券谢峻：公司大股东改制工作顺利完成后，深圳市九策投资有限公司最终成为公司实 际控制人，公司一方面致力于提高商业的市场份额，保持主营业务的增长，另一方面为重组创造条件。该股近期震荡横盘后有望延续反弹，短线可持有。

　　问：以35元买入帝龙新材（002247）后市如何操作？
东方证券谢峻：公司从事新型装饰材料生产，装饰纸较木材等其它装饰材料能 体现出节约资源的优势，需求有望出现扩张。经复权后，该股目前价位相当于21.50元附近，被套较深已不宜杀跌，短期内有望形成反弹的机会，目前建议持 股。

　　问：以10.70元买入中煤能源（601898），后市如何操作？
东方证券谢峻：公司近几个月盈利回升势头明显，并有长期产能扩张 潜力。该股明显超跌后，近期震荡反复但杀跌动能在减弱，后市有反弹机会，目前建议持股为主。

　　问：以20元买入正泰电器（601877），后市如何操作？
华龙证券文育高：公司在低压电器行业占有龙头地位，管理层管理能力优 秀，同时公司大股东大力支持上市公司发展，公司募投项目发展前景广阔，未来成长性突出，该股20元的成本建议中线持有。

　　问：风华高科（00636）后市如何操作？
九鼎德盛肖玉航：公司参股公司长春奥普光电技术股份有限公司首次公开发行2000万股股 票已获得审核通过，公司实际投资额为1512.30万元，持有长春奥普1200万股，占长春奥普发行前总股本的20%。长春奥普顺利上市发行将对公司未来 业绩产生积极影响。从二级市场走势来看，该股相对大盘较强，建议继续持有，但如果急涨则可考虑果断短线减持。

　　问：大通燃气（000593）现在能否介入？
九鼎德盛肖玉航：公司为区域燃气xxxx，未来将通过收购进入燃气业相对成熟市场。但 公司业绩太差，估值风险较大，后市可考虑逢低进行短线的低吸高抛，但一定要控制仓位，目前大盘风险仍存在较高不确定性。

金种子酒（600199）　　
公司为安徽省农业产业化重点xxxx，2009年公司白酒业务实现产销两旺，品牌价值得到进一步提 升。预计公司2010年和2011年酒类业务分别实现收入8.23亿元和10.95亿元，净利润分别为12.74亿元和20.88亿元，对应每股收益为 0.5元和0.8元。二级市场上，该股除权后探底回升，上周五放量拉长阳，近六个交易日{zd0}涨幅超过25%，显示主力有加大上攻力度的趋势，建议投资者逢 低积极关注。（华融证券曾璐）　　

　　奥特迅（002227）　　
公司是国内将高频开关电源技术引入直流操作电源系统的xx者，也是电力用直流和交流一体化不间断电源设 备解决方案的发起人，是国家和电力行业有关直流电源标准的制定者之一。公司具有全面的可持续的原始创新能力，在电力自动化电源的研发设计和制造业务方面处 于国内{lx1}水平。二级市场上，该股近期大幅攀升，强势特征较为明显，后市有望继续向上拓展空间，建议投资者重点关注。（北京首证）

正邦科技（002157）　　
公司3月完成了定向增发，募集资金4.38亿元用于饲料生产、生猪种猪育种、商品仔猪繁育及商品猪养殖、生猪 屠宰及肉食品加工等项目。募资项目完成后，公司业务将由饲料生产、养殖为主的架构，变为饲料、养殖、肉食品加工的完整产业链的架构，主营业务收入和经营的 抗风险能力都将大幅增加，盈利能力也将得到较大的提升。二级市场上，上周五该股逆势收出中阳，成交量明显放大，后市有望冲击前期高点，可逢低关注。（金证 顾问刘力）　　

海翔药业（002099）
公司积极寻求与国际医药巨头的合作，多个产品已经达成转移生产协议。目前公司获得COS认证的产品已经有 4个，其中包括瑞格列奈、克林霉素等市场规模较大的产品，3个产品通过FDA认证。另外，公司股权激励方案也显示出公司对未来的业绩增长很有信心。二级市 场上，短期市场反复过程中，该股已经悄然逼近历史新高，短期稳步盘升格局维持，密切关注。　东方证券
张屹峰

　　中体产业(600158)
公司是一家主营体育产业投资经营，兼顾房地产开发的公司，也是国家体育总局控股的惟一上市公司。美国体育 产业对美国经济的贡献率占到11%，我国体育产业的贡献则只有0.7%，因此我国体育产业的发展空间巨大。二级市场上，该股近期表现强势，量能配合默契， 主力吸货迹象明显，后期有望震荡上升，投资者可逢低关注。华融证券
姜江

　　厦门钨业（600549）
公司掌握了全球{zxj}的钨及炭化钨粉料技术，是世界上{zh0}的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消 耗量25%来自厦门钨业。公司钨冶炼产品的生产能力达12000吨，居世界{dy}。公司贮氢合金粉、钴酸锂等电池材料将受益于新型动力汽车的推广，前景十分 广阔。二级市场上，该股成交量明显放大，后市有望创新高，值得关注。　金证顾问
刘力

　　申能股份（600642）
公司主营为电力和石油天然气业务，目前动态市盈率10倍。公司控制上海石油天然气有限公司40%的股权， 东海平湖油气田项目目前年供气能力约4亿-5亿立方米，年生产原油15万吨左右。在油气业务方面，公司还控制上海天然气管网有限公司50%股权。二级市场 上，调整后股价有望出现震荡反弹，可逢低积极关注。　九鼎德盛
肖玉航