1，云南省内的业务是否能够吃下？
大概率的可以，从实力对比来看过于悬殊了。目前云南省内60%需求靠外部，属于供不应求阶段，因此供应能力和品质在这一阶段占据主要因素。绿大地2在供应能力上遥遥{lx1}，品质也有优势。但这里有个问题，绿大地作为纯粹的民营企业，是否会在这类与政府打交道比较多的项目上吃哑巴亏？这是我不了解的。
2，云南省内的空间够吃多大？
2004年云南省内苗木销售额为10亿，05年为13.18亿，06年为17.28亿，保持着30%左右的快速增长速率。我们假设06年之后的未来5年云南省内的市场容量增长率为20%、20%、15%、10%，5%，则2011年保守估计云南省内花卉苗木市场的容量大约有33亿左右，之后每年保持增长率5%，则2013年的市场容量为37亿左右。
08年底绿大地的主营收入是3.4亿占省内市场的10%，假设5年后绿大地可以占有云南省内市场的30%，即2013年达到37*30%=11.1亿，则大约相当于未来5年主营收入保持30%的年均增长率，5年后主营收入增长3.5-4倍。
而届时，云南省内的市场应该还在缓慢增长，而绿大地也依然有可能继续获得更高的市场份额。因此总体而言，对比08年的业绩，云南省内的市场至少应该提供08年业绩5倍以上的增长空间。
3，省外市场有无成功的可能性？
省外是必须走出去的，有无胜算存在？答案是有的。
{dy}，既然云南省曾经有苗木外购量占60%的情况存在，别的省份为何不可能存在外购呢？只要存在外购，那怕只有几个省存在，绿大地就有机会。
第二，走出去虽然困难，但并非非常不可能。目前全国6万多家各类小企业已经是散到了家，未来市场向优势企业适当集中，是符合经济规律的。
第三，绿大地作为{wy}的花卉苗木上市企业和云南省的独特地理条件，具备资金+资源+技术的走出去的竞争优势。
毫无疑问，2006年全国花卉苗木近400亿的数字对比绿大地目前的营业额而言无疑是天文数字，理论空间是巨大的，实质性的运作是充满挑战的。
4，省外市场成功的关键性因素是什么？
关键是能否在外省当地拿到xxx好的土地！没有地，再好的戏也出不来。
土地的获取有2个重要的因素：钱，关系。
钱的问题，由于上市企业的性质，有解决的途径。这点与地产公司已经在本质上高度一致，融资拿地，用地生钱，地就是钱。比地产公司单纯的是，没有地段、拆迁、配套等麻烦事儿。
但地到底给不给，可能是个问题。这纯属我的臆测，目前的市场会不会涉及一些灰色的东西？缺乏了当地根基会不会运作起来很困难？这是未知数。
我有一个极为疑惑不解的问题：既然云南市场如此供不应求又有前景，云南的自然资源又如此之好，为何没有其它外省企业在云南当地买地建立苗木基地的举动呢？是企业傻？企业都没这个实力？还是其他一些隐情？有谁能解释一下为什么？
因此，如果只是地乃至钱的问题，就很单纯了。但我觉得未必如此，所以很可能不得不走联姻的道路，纯粹的运输走货是很难竞争得过当地企业的。而联姻的道路决定了，管理复杂度的提升，以及扩张的速度一定要步步为营。
5，一些公司的重要资料的搜集
这里包括了成都的50亩土地，这也是外地机构中{wy}实现利润的一个，虽然只有微薄的几十万。
与地产企业一样，以后这个存货就是财务数据里未来的钱了。这里的问题是，公司通过农业生产成本和存货2个科目之间有不少把戏的空间啊。。。谁知道达没达到预计存活率啊。通过农业生产成本科目的调节，貌似可以调节当期利润？
这里我们看到北京走的是另一条路，租赁土地，很好很强大。既然买不到，租也是一条路子。
比较欣赏的是绿化施工宁愿要质量效益而不要盲目的规模，{zh1}一堆应收账款可不好玩。
07年IPO募集资金大增因此ROE骤然降低是正常现象，观测未来几年的回升状况。
小马：
2009-07-28 09:22:34
有一点,我总感觉十分的奇怪,几乎看好这家公司的朋友,都是看好他向外扩张的能力.未来向省外扩张，这是必须，也是必要的。但绝不是现在，也不能是现在。苗木作为一种特殊的产品，目前销售对象的局限性，可以说{bfb}的对公销售，未来可能会对私销售，但这{jd1}是个漫长的过程。（国外的苗木企业所销售的对象有一部分是私人，这跟居住条件是分不开的，国内目前显然可能性不大）关于绿大地的应收款，不出云南，收不回来的风险几乎没有，款龄也不是太长。他08年报所称有选择的接单绿化工程，其原因也是充分考虑了应收款回流的快慢程度。他说得再漂亮，其根本还是现金流匮乏。大量的先期投入，漫长的产出过程。让他无法，也无能力去承接大量的绿化工程，（因为需要垫资），如果此次增发成功，将极大的缓解资金上的压力，那下半年以及未来一两年绿化工程接单的速度，不会慢于上半年，甚至有可能超过上半年。
就目前我所了解的各地绿化企业，大体都过得不错，因此，大地就算向外扩张，收购兼并的可能性非常小，（这很容易理解，在企业都活得很好的时候，谁会出售自己的良性资产？）那剩下的，只能是1：租地；2：买地，3：入股外地资金不充足的苗木企业。在资金压力不大的情况下，可以轻松复制云南的生产模式到外地。但这时问题来了，他的销售模式怎么去复制？省内充足的人脉资源，不会也能轻松复制到省外吧？！（就目前来说，这可是关键啊！虽然我不愿意看到业绩的推动由此而产生，但目前所有的绿化企业，都有一张强大的关系网络，这是不争的事实，所以没必要去回避这个问题）所以我更希望看到他未来走出去，执行的是上述第三套方案。
最确定的是，他的毛利率将来会有比较明显的提高。原因就是拍子提到的自繁品种的产销比。但至少到2010年，他的毛利跟现在不会有太大的改观，因为这部分产品还没到{zj0}的销售期。
从此次的业绩快报看，他的净利慢于主业的增长，但也基本达到主营增长的幅度，所以还是健康的。
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讨论延续：
小马的评论一如既往的很稳准狠，也对我有进一步的启发。所以继续发散的谈谈自己的看法。
1，销售模式问题是我比较关心的。从经营的稳定性和市场垄断稳固性来讲，以终端消费为最强（比如可乐，格力），以集团大客户订购方式次之（比如伟星），最不稳定且不易揣测的是政府事业单位（比如绿大地）----当然，很多企业同时涉及多个方面的终端，但一定以其中一个为主。因为前2者基本以市场化为导向，谁的东西好谁的价值高，谁就有竞争力，久而久之形成消费品牌（或者专业品牌），其它窥视者再颠覆的成本极高。
而政府为终端的行业，我们都知道灰色地带比较多，政府的采购行为也往往不是xxx或者市场化思维，所以一时的垄断者其实其根基是比较脆弱的。
绿大地的终端看来是政府事业单位为主，所以小马特别提到了灰色交易的异地竞争能力问题。对于这点，我倒有不同的看法，其实正是由于政府事业单位工作的灰色性，倒是为绿大地打开外地市场提供了较大的缺口也说不定。
从我工作的经验来看（也是以政府事业单位为目标），关系这个东西，最重要的是能结交到当地的地头蛇。做不到这点你东西再好也没戏，做到了这点一通百通，经常出现拿下一个人物后整个地区的单子都被扫入囊中的情况。这方面也是我之前一直不看好未来几年外地独立运作，只看好联姻方式进入的根本原因。
当然，这里也涉及其它方面的困惑，还是销售模式上的。前面开口笑提到了一些专业的行业交易场所，不知道是否是销售渠道的主力？如果是则绿大地安心做好产品不用太操心市场末端的问题当然是{zh0}（当然绿化工程估计只能靠直销队伍了），但真的这么简单？我只能说我还不知道。。。
2，小马谈到的“各地绿化企业过的都还不错”，基本上也说明这个行业还处于很初级的粗放发展状态，谁都能吃好，xx不必拼内功。这里透露的比较好的消息是，貌似绿化苗木行业确实需求处于旺盛的快速发展期，这可以缓解我的一部分担忧-----如果失去了需求的支撑，3-5年后陆续放量的苗木产品还能卖到今天的价格吗？如果市场价格大跌，MGD,这个企业一切都玩完了。。。
但不好的一面就是检便宜可能不容易。聪明的做法{zh0}是没有便宜就先不急，强x进去肯定是自找麻烦了
3，绿大地扩展节奏问题，这点我xx同意小马的看法。先吃好碗里的，再考虑锅里的。走出去可以不时的说说，但千万别现在就大张旗鼓的去做。我宁愿管理层谨慎行事，也不要自信心爆棚。最近1-2年业绩释放有序，按计划能够不时的xx之前的业绩，扩展以准备为主，才是我比较放心的状态。
这个企业，3-5年来看，主要是调整好市场节奏的问题，主要的风险来自绿化苗木行业的需求是否能保持旺盛；更长时间来看的话，未来的壁垒会是什么？规模？技术？品牌？资质？还不甚清晰。
从企业本质性的东西来看，长周期建设过程是{zd0}的风险。这里我认为{dy}关键要素还是行业走势，是趋好且苗木价格长期看涨，还是动荡难以判断且苗木价格波动剧烈，是最要害的问题。（想想如果地产价格走向下周期，房地产商的大量在建项目的处境吧。。）
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