未来3年我国重卡变速器将爆发性增长
2010-06-02 16:02:13 阅读7 评论0 字号：大中小
公司传统产品以中卡、轻卡变速器为主，其中，在中卡变速器领域占据{jd1}优势：2009年，公司中卡、轻卡变速器市场占有率分别为72%、7%(若考虑部分中卡变速器被下游厂商装配于轻卡，则公司中卡、轻卡变速器的实际市场份额分别为35%、13%)，在中卡变速器领域，公司是国内市场份额{zd0}的厂商。
万里扬是重卡变速器行业的新进入者，未来3年份额有望快速提高。公司重卡变速器的优势在于更低的成本，预计每台价格较行业平均便宜2000元左右(法士特的单台净利约1700元)。公司已完成重卡变速器的研发、与下游若干整车厂的匹配试验，目前，已获得福田、东风、江淮等整车厂的销售意向订单达8万台，随着公司重卡变速器产能的投资和建成，我们预计，未来3年，公司重卡变速器的收入份额将快速上升。至2012年，重卡和客车变速器的收入占比有望超过1/3，而毛利贡献则有望占所有产品毛利的40%，其在重卡变速器的市场份额则有望达到10-15%。
公司产品属于原材料密集型。成本中的90%属于原材料，以钢材、生铁、废钢、有色金属为主，钢价波动会影响公司的短期毛利率。较高的议价能力、零部件自制率的提高，助于抵御原材料价格波动。2007-2009年，毛利率由20.6%上升至29.2%，部分来自于产品结构改善--中卡变速器占比提升，而齿轴零部件自制率的上升、较高的议价能力也是其毛利率提升的重要保证。我们预计，公司未来老产品的毛利率能够维持在25-30%的水平。
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