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5月信贷增约6000亿元基本符合监管要求

财新网：5月新增xx超过6000亿，全年呈现高开低走态势，整个投放节奏在掌控之中。”接近货币和监管当局的xx人士告诉本刊记者，当前的信贷投放符合预期。

【点评】今年全年的新增xx投放目标为7.5万亿，而目前前四个月分别为14000亿、7000亿、5100亿、7740亿，如果5月为6000亿的话，占全年目标的53%。按照往年经验，上半年的投放量大约占到全年的60%，从目前的情况看来，实现这一目标的可能性还是非常大的。另外，随着资本充足率标准不断提高、央行货币回笼持续不断、银监会监管力度加强，商业银行的放贷能力已经受到了极大的限制。我们认为，信贷规模的有效控制能在一定程度上减小央行进一步出台从紧货币政策的可能性，从而缓解市场的担忧情绪。（该消息为宏观利好）

中国顺利通过世贸组织第三次对华贸易政策审议

新华网：世界贸易组织第三次对华贸易政策审议２日圆满结束。世贸组织成员事先向中方提出了1500多个书面问题，涉及贸易体制透明度、技术性贸易措施、出口退税和补贴、出口限制、知识产权执法、产业政策、政府采购以及服务业的进一步开放等各方面。中国代表团提交了这些问题绝大部分的书面答复，其他答复将在审议结束后的一个月内完成并向世贸组织秘书处提交。在为期两天的审议中，许多世贸组织成员称赞中国在应对全球经济危机中xx贸易保护主义和帮助增加全球需求的努力，并肯定中国为推动全球经济复苏所做出的重要贡献。

【点评】可以说，危机以来，世界主要经济体为了应对国内日益严重的失业问题，贸易保护主义再度盛行，而与此同时中国的外贸政策却可圈可点。2009年我国政府高层曾先后率团赴欧、美进行大规模采购，相继签订了150亿、163亿美元的采购大单，全年贸易顺差下降超1000亿美元，降幅超过30%，为推动全球经济复苏所做出了重要贡献。今年以来，不论从外贸数据、还是从商务部官员的多次表态来看，追求更加平衡的对外贸易将成为今后我国外贸政策的主旋律。这也意味着以出口为导向的贸易政策将出现根本性的转变，扩大进口、调整出口产业结构将成为今后一段时间我国贸易政策的转变。这势必会对利润微薄的低附加值出口企业，以及自身竞争力弱、主要依靠进口限制政策生存下来的企业构成一定的生存压力。与此同时，促消费以增强经济增长内生动力的相关政策力度或将得到加强。（该消息为宏观中性，消费类行业利好）

超9000亿下周市场将迎巨额解禁资金

上海证券报：即将解禁的巨额资金有望令高涨的资金价格掉头下行。下周，中行可转债等打新资金解冻以及公开市场资金自然到期，将合计释放出约9000多亿资金。

【点评】下周公开市场将有2110亿元资金解禁，为最近两个月以来{zd0}单周资金到期量。周三发行的四只中小板新股冻结1543亿元，公开市场到期资金2110亿元，中行转债实际申购冻结资金在5500亿元。加起来，下周释放解禁资金至少9000亿。我们同时可以看到，货币市场资金紧张状况昨天明显缓和，越来越多的机构开始向外融出资金，随着各家机构资金都开始逐步恢复充裕，资金需求开始大幅减少，市场资金短缺的现象终于得到缓解。（该消息为市场短期利好）

5月基金发行只数创单月历史新高

中国证券报：统计显示，今年3月至5月分别发行新基金14只、10只和18只，为2008年初以来发行最密集的三个月。其中，今年5月份发行18只新基金，成为历史上发行基金数量最多的一个月。

【点评】受地产调控以及欧债危机等因素的影响，近段时间我国A股市场出现大幅下挫，但是与此相伴的是基金的密集发行，数据显示今年3月至5月分别发行新基金14只、10只和18只，其中5月份更是创下了历史新高，我们认为这其实反映了监管层还是不希望看到股市的大幅下跌，想通过基金发行给市场注入流动性，同时也增强投资者的信心。但是，同时我们也注意到，截至目前我国新股发行力度也不减，如果从这个角度来看的话，说明市场资金压力不减。但从另外角度看，大量的新基金的密集发行可能也有使得缓冲市场扩容所带来的资金面压力的意味。（该消息为市场中性偏好）

中国国家税务总局督促各地清算土地增值税

中国新闻网：中国国家税务总局继续督促各地清算、加强土地增值税征管。3日对外公开的《关于加强土地增值税征管工作的通知》中，国家税务总局要求还没有全面组织清算、管理比较松懈的地区，要坚决、全面、深入地推进本地区的土地增值税清算工作。国家税务总局要求各级税务机关，不折不扣地执行《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》要求。

【点评】由于征收上的难度，许多地方在征收土地增值税的时候采用的是固定税率，一般按照收入的1%预收。但是由于房地产行业的高利润，实际应征收的税率远远不止这个数，而且毛利率越高，所应缴纳的税费也就越多。据测算，如果加强清算的话，房地产企业的净利润将可能会在20%左右，而且毛利率越高，对净利润的冲击就会越大。因此清算土地增值税对“低周转、慢开发、高毛利”的开发商是极为不利。不过由于房地产开发周期长，因此土地增值税征收上存在较大难度，对此业界也普遍表示出了对土地增值税执行力度的担忧。不过，从上述消息来看，继5月26日，国务院中国国家税务总局发布了《关于土地增值税清算有关问题的通知》，本月3日又下发了《关于加强土地增值税征管工作的通知》，税务总局这次的决心似乎非常坚决。（该消息为地产行业利空）

4月份钢材有色产量增逾三成价格小幅上涨

全景网6月3日讯：发改委周四公布2010年4月主要高载能行业运行情况。数据显示，主要高耗能产品生产较快增长。与上月相比，钢材、主要有色金属价格小幅上涨，水泥、平板玻璃、多数化工产品价格有所回落。钢铁行业方面，4月份，全国粗钢产量同比增长27%，去年同期为下降3.9%；钢材产量增长31.5%，增速同比加快28.9个百分点。钢材价格小幅上涨。有色金属行业方面，4月份，全国十种有色金属产量同比增长34.1%，去年同期为下降10.2%。主要有色金属价格有所上涨。

【点评】从发改委公布的数据来看，4月份高能耗产品呈快速增长的态势，其中钢铁、主要有色金属价格小幅上涨。对此我们特别注意到4月份全国粗钢产量这一数据，作为先行经济指标的粗钢产量，4月份同比增长27%，去年同期为下降3.9%，因此结合上述其他数据，这表明了截至4月份我国实体经济是非常活跃的，甚至存在过热的风险。不过目前已经是6月份，就在近日公布5月份同样为先行经济指标的PMI指数中，已经出现下滑迹象，因此或许目前我国经济正在由过热向正常转变，不过最终如何我们还需要5月份以及随后几个月的包括粗钢产量在内的其他先行经济指标的确认。（该消息暂为宏观中性，相关行业中性偏好）

周四美股小幅收高

周四美国股市经过反复震荡之后小幅收高，能源、科技及零售板块涨幅{lx1}。道琼斯工业平均指数上涨5.74点，收于10,255.28点，涨幅0.06%；纳斯达克综合指数上涨21.96点，收于2,303.03点，涨幅0.96%；标准普尔500指数上涨4.45点，收于1,102.83点，涨幅0.41%。纽约商业交易所黄金8月合约下跌12.6美元，收于1210美元/盎司，跌幅为1%。7月轻质低硫原油合约涨1.75美元，收于74.61美元/桶，涨幅为2.4%。

欧洲股市周四连续第四个交易日上扬，大宗商品相关股票领涨，利好经济数据显示经济正在复苏。泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了1.4%，至248.82点。英国富时100指数上涨了1.2%，收报5211.18点；德国DAX指数上涨了1.2%，收报6054.63点；法国CAC-40指数上涨了1.6%，收报3557.34点。

【点评】昨日，美国股市盘面大幅波动，在利好的ISM服务业指数及首次申请失业救济报告推动下，美国股市上午曾全面攀升，但另外一些数据也显示美国经济复苏缓慢，投资者对接下来即将公布的经济数据谨慎，特别是重要的5月非农就业数据将在周五公布，投资者普遍观望，使股市涨幅收窄。目前看，欧美股市投资者情绪波动较大，尽管经济领域已出现一些积极讯号，但最近几天以来市场极容易受到诸多利空因素的综合影响，这些因素包括美国政府针对海湾漏油事故展开刑事调查、欧元汇率下跌至4年新低等。我们注意到，昨日纳指走势较其它指数强劲，这对A股市场近期科技股的走势有一定提示性。隔夜美股的表现，对今日A股市场影响有限，A股市场继续考验前期低点的概率高。

今日市场消息多空皆有，但是存在部分重大利空，其可能会对市场造成不利影响。从宏观方面来看，“5月信贷增约6000亿元，基本符合监管要求”表明当前银行业的信贷规模基本上得到控制，这有利于经济的健康运行；“本周公开市场延续净投放，中标利率‘短升长降’”则表明当前央行还是希望能够恢复短期票据回笼资金的功能。从市场和行业方面来看，“中国太保1亿解禁股明上市，分析师称压力不大”对一消息对市场造成的实质性利空影响并不大，“家电以旧换新延长至明年底将逐步推广至全”则对家电行业构成利好。但是今日消息面存在“中国国家税务总局督促各地清算土地增值税”这样的重大利空，我们认为如果土地增值税的征收有效落实的话比物业税有过之而无不及，因此其对市场的影响可想而知。就看“超9000亿下周市场将迎巨额解禁资金”的消息能否“对冲”清算土地增值税的利空。

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