华创转型"组合拳":主业收购,辅业剥离

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深陷重组传闻的湖北迈亚(000971.SZ)又有新动作。

      11月30日,湖北迈亚发布公告称,拟出资7435万元收购大股东仙桃毛纺集团有限公司持有的仙桃市丽华装饰面料有限公司96.25%的股权,以做大色织面料产业。

      据该公司预计,收购完成后,公司的xx纯棉色织面料年织造能力将由600万米提高到1500万米。业内人士认为,此举正是一直受制于色织面料产能瓶颈而效益不佳的湖北迈亚,为引入华润纺织展开战略重组进行的铺垫。

      对于重组传闻的另一主角华润纺织而言,其母公司华润创业近期在资产层面动作频频。在华润创业董事总经理陈树林表态将继续收购,并专注于扩大核心业务产能及增建厂房的同时,华润创业正在大规模剥离非核心资产。

      上述动作显示了华创转型的目标,即在两年内转型为主营食品、饮料、零售、纺织等消费业务的企业。

      做强纺织业务

      对于华润而言,纺织是其继零售、饮料、食品之后的又一大主业。据华润创业2006年第三季度财务报告显示,截至9月30日,华润旗下纺织业务营业额达1,203,26.4万港币。不仅如此,数据显示,1月-9月,全国纺织服装行业总产值和产品销售收入均保持了20%以上的增长速度。

      巨大的营业额和快速的行业发展速度,吸引着华润创业在纺织领域进行不断的扩张和整合。

      几年前,依靠重组四川锦华(后改名华润锦华),将旗下山东、江苏、深圳、上海、北京等地十余家地方纺织企业资产顺利整合的华润创业,目前在中国纺织行业的综合实力已排进三甲。

      不过,华润锦华主要优势集中在棉纺织领域,而华润旗下还有不少毛纺织资源。业内人士分析,华润创业可能利用湖北迈亚在毛纺领域的优势,把湖北迈亚作为整合平台,将华润锦华整合棉纺织业务的模式复制到毛纺织领域。

      "华润方面和湖北迈亚已经接触了很久,估计在谈价格和比例问题。"一位知情人士透露。湖北迈亚董秘办一位负责人也曾表示,华润代表正和公司高层进行封闭会谈。至于具体细节,华润和湖北迈亚双方都拒绝谈论。

      据了解,湖北迈亚引入战略投资者的具体事宜一直是湖北仙桃毛纺集团和仙桃市政府相关部门在操办。

      早在2004年,湖北省国资委就出台了<关于组织实施"三个一批"战略的工作意见>。按照该<意见>的内容,湖北省计划从2004年起,用2年左右时间,使省内100家国有骨干企业改制为民营企业。而仙桃毛纺集团正在这100家企业之列。

      近期,湖北仙桃毛纺集团和仙桃市政府引入战略投资者的意图更加明显。今年湖北仙桃毛纺集团参加了仙桃市政府组织在香港的招商活动,并且在6月份将引进战略投资者的意图进行了公告。

      湖北迈亚占据了我国xx精纺呢绒50%以上市场份额,属细分xxxx。武汉新兰德分析师余凯认为,湖北仙桃毛纺集团欲引入战略投资者主要在于湖北迈亚近年来的资金瓶颈和利润额的不断下降。

      据了解,由于资金不够充裕,湖北迈亚从国外引进的先进生产技术和生产线都无法全面投产,多个大项目仍处于试生产阶段,直接影响湖北迈亚的盈利能力。据湖北迈亚2005年年报显示,2003年湖北迈亚利润总额为38,558,263.71元;2004年利润总额为34,110,646.62元;2005年仅为18,147,951.69元,呈逐年下滑之势。

      不可忽视的是,接手华源后,华润创业将面临整合华源旗下的华源股份、华源发展等纺织业务。华源股份、华源发展和湖北迈亚均为纺织类上市公司。业内人士分析,如果华润纺织再将湖北迈亚纳入旗下,难免同业竞争局面出现。

      "华源股份和华源发展都有化纤业务,如果二者主要发展化纤业务则可避免同业竞争局面。华润收购湖北迈亚的可能性仍然很大。"余凯说。据他分析,华润会将其中一家上市公司让壳出去重组其他业务,而这个被让壳的公司很可能就是华源发展。

      据悉,目前华润对华源股份所拥有的纺织资产较为满意,再加上华源股份在财务上比较纯粹,华润很可能保留华源股份这个平台,将华源集团的纺织资产进行整合重组。

      剥离非核心资产

      在做大主业的同时,华润创业正在加速剥离非核心资产。

      华润创业11月27日的股东大会上已经通过了以27.8亿港元出售旗下华润石化给母公司华润集团的议案。

      华润创业经营的业务包括零售、饮料、食品、纺织、石油、房地产等。公开资料显示,华润石化在香港和大陆专营石油、化工产品和LPG石油液化气进出口、分销、批发、零售、运输及仓储。年销量超过500万吨,储存量达37万平方米。此外,华润石化还分别在苏州、成都、无锡成立合营企业,分销及供应管道燃气。

      据华润创业2006年第三季度财务报告显示,截至2006年9月30日,石油及相关产品经销的营业额达6,792,22万港币。

      在转让华润石化之前,华润创业曾陆续剥离了部分石化业务。资料显示,在过去三年,华润创业已经剥离了其在香港机场的航空燃油设施和青岛齐润石油化工有限公司(Qingdao Qirun Petrochemical Co.)的权益。华润创业还把其在石化存储及分销业务中的权益全部售出,并且出售了在一家加油站的权益。

      将华润石化转让给华润集团后,华润创业旗下石油及相关产品经销业务所剩余部分主要是在香港的石油和相关产品经销业务。华润创业方面表示会继续研究出售上述业务的各个方案,并与潜在投资者进行洽商。

      据悉,去年华润创业出售非核心资产带来逾14亿港元的营运现金。华润创业高层表示,今年将加快出售非核心业务。据悉,该公司已就出售旗下石化业务委托财务顾问,并展开谈判。

      对此,陈树林表示,由于价格未符合预期,而且华润创业现金及资源充裕,能支持公司发展核心业务,并不急于变卖资产,因此预期短期内完成交易机会较低,潜在的买家包括但不限于母公司。

      据有关机构推测,华润创业剩余的香港石油及相关产品分销业务,可能会在明年完成。

      除了石油业务,华润创业还在计划出售其在香港的另一处非核心资产,即其在香港国际货柜码头有限公司(Hongkong International Terminals Ltd.)持有的10%股权。对于香港货柜码头业务,陈树林表示,还没有与真正属意于此的买家进行过谈判。

      分析人士认为,无论是香港还是内地,华润创业在石化和码头领域都并非优势企业,未来可提升的空间有限,从这两个副业中早日抽身,是明智的战略决策。