背景资料
编码：000962东方钽业。
股本：3.56亿。
市价：14.2。
PE：141倍。
公司简介
目前,公司生产的高纯铌材中钽含量的控制处于{sjlx}水平;同时,电容器用一氧化铌综合水平达到了世界{dy}。高技术含量的新产品,如半导体溅射用钽材,钽高温炉料、钽铌带材,化工防腐用钽铌管材及其合金板材,超导铌棒、铌锆丝,ITO靶材、粉体,照明用钽铌箔材、钽铌复合碳化物等产品纷纷走向国际市场。10年间,新品占销售额的比重从1999年的9.05%上升到2009年的近60%,提高了50个百分点,成功实现了既定目标。公司是国际钽铌研究中心(TIC)组织在中国最早的正式成员,亚洲惟一的执委单位。
2006年公司“宝山”牌钽粉钽丝系列产品相继荣获“中国钽铌行业用户满意度{dy}品牌”、“2006年中国xx产品称号”;同年年底,“宝山”牌钽铌铍及其制品获得国家质检总局颁发的产品xxxx证书。10年间,公司共选送了18位技术人员攻读硕士、博士学位;选送了300人次技术人员赴国内外参加技术交流、洽谈与培训;并采取多种形式引进100多批次400多人次国外专家来公司举办技术讲座和专业指导。
上市10年中有8年对投资者进行了分红,累计派发红利25749.90万元。
项目进展
2009年8月11日,东方钽业宣布了三项资产购买计划和一项技改计划：
其中,3000吨高性能球型氢氧化镍项目形成的相关资产价格预计为1754.63万元左右。项目建成投产后,预计将年新增销售收入3.3亿元以上。
从中色东方购买的相关球镍及镁合金生产线资产交易价格为1.06亿元,该资产位于银川市经济开发区,主要生产球形氢氧化镍和镁合金等产品。
从西北稀有金属材料研究院购买的有色金属深加工生产线资产交易价格为1.81亿元,该生产线使用东方钽业的产品钽、铌等金属或合金深加工为特种钽铌金属、合金板、带、材产品,其加工技术、设备等在同行业中具有较大优势。
另外,为加快钽业公司产业结构的优化速度,实现跨越式发展,东方钽业拟启动“年产15000吨碳化硅微粉技术改造(干法)”项目。项目总投资6975.6万元。
2010年完成效果：
1）550吨钽粉、80吨钽丝技改项目已于上年四季度完工，使xx电容器级钽粉、电容器用钽丝成为公司的主导产品；
2）碳化硅技改项目投产，一期产能1万吨，使公司从传统的磨料行业提升到半导体光电产业。
3）钛及钛合金熔炼加工技改项目，已经完成进度的45%，预计2010年下半年投产。
4）3000吨高性能球型氢氧化镍项目球镍主车间建设已接近尾声，辅助车间建设进入设备安装阶段。
行业前景
超过60%的钽是用于电子产品,其{zd0}用途是钽电容器。目前电子行业处于大的景气周期的上升阶段，10 年1-2 月全球半导体产业实现营收426 亿美元，同比增长61%。{zd0}的芯片代工商台积电预期2010 全年半导体产值将增长22%，晶圆代工增长36%。PC 出货量同比增长为17%，手机出货量同比增长13%，数字消费电子相关出货量维持7%。今年一、二季的全球半导体市场需求明显强过一般季节性表现。台湾芯片代工销售额已经连续8 个月的增长显示下游需求强劲。
钽电容比陶瓷电容器容量更大，比铝电容器体积更小，且更稳定。短期内不存在被其他电容要替代的可能。每年全球钽需求约2000 吨，钽电容器需求为200 亿只。
公司作为世界{dy}大钽丝供应商将受益于电子行业迅速增长 东方钽业是世界{dy}大钽丝供应商，世界市场占有率达到60%，技术水平和综合质量水平均居世界{dy}。公司钽粉的市场占有率为25%，为世界第二大供应商。公司的主要客户包括美国Kemet，Vishay，英国的Avx，日本的东芝等大型电容器制造商。公司作为拥有技术壁垒的电子行业上游xxxx将受益于电子行业迅速增长。
公司短期内提高产品价格的概率很高 钽精矿的价格走势和电子行业紧密相关。钽精矿在过去40 年间有过2 波大行情。{dy}次在1978 年{dy}部微电脑诞生到1982 年微电脑开始普及期间。第二波行情在1998-2000 年网络，半导体高速增长阶段。其余阶段价格基本维持平稳增长。目前价格从年初的37 美元/磅已经上升到51 美元/磅（距离历史高点的268 美元/磅还有很大距离）。据了解公司具有较强的成本传导能力，钽矿价格上升公司的产品价格也会随之上升。目前公司钽丝、钽粉的国际市场占有率达到60%和25%，有比较高的议价能力，公司短期内提高产品价格的概率很高。
盈利预测
若2010 年钽制品价格回到08 年水平,钽粉产量550 吨，钽丝80 吨，刃料级碳化硅产量1.5 万吨。预期公司2010-2012 年EPS 为 0.24/0.36/0.49 元。若钽制品价格在08 年基础上再增长20%，预测10-12 年EPS 为0.49/0.63/0.79。公司拥有技术壁垒，相对于其他新材料公司，市值处于较低水平，可以享有一定的溢价。
风险因素
1）钽精矿供应和价格上涨风险。公司钽精矿原料主要购买自澳大利亚和非洲。公司利用钽价低迷时期大量储备了原材料。但是如果未来国内外钽精矿价格发生剧烈变化，将会给公司产业链各环节产品的生产成本带来一定不确定性。
2）人民币升值对出口产品影响。
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