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一、市场热点解读与机会提示

1、市场预测：欧美股市低迷，原油、有色金属价格下跌，隔夜欧美市场的表现对今日A股构成一定卖压。国内消息面上，“房产税征收”不断被媒体曝光，地产调控政策依旧紧锣密鼓，对地产股反弹形成压制。操作上继续保持轻仓观望为宜。
2、热点预测：
1）新能源汽车补贴政策出台。xx相关汽车以及动力电池方面股票：安凯客车(000868)、曙光股份(600303)、佛塑股份(000973)、奥特迅(002227)、杉杉股份(600884)以及电池新贵振华科技(000733)、佛山照明(000541)等。
2）新一轮西部大开发或许能够成为解决未来几年我国投资增速下降的困境。建议xx相关西部概念股。（张鲁东）

3、投资要点   

1）首批平台xx排查收官。商业银行对地方政府融资平台xx的{dy}批排查已于近期收官。排查结果显示，平台xx风险在可控范围之内。另据有关人士透露，监管层要求商业银行严禁进入不在4万亿计划涵盖范围之内，且以政府融资平台为主体的新开工项目。我们认为，地方融资平台排查结果显示风险在可控范围，已经说明这一块风险敞口是存在的。但风险具体有多大，对于各银行影响仍没有量化的数据。这样一个初步结论只是暂时稳定了市场焦虑情绪，并不能改善市场投资预期。

2）shibor疯涨需引起警惕。上海银行间同业拆借利率（shibor）一个多月以来出现连续上涨，隔夜拆借利率从4月下旬1.4%上涨到6月1日的2.74%，一周的拆借利率从1.5%上涨到目前3.2%。此前有观点认为，银行每个月底资金头寸紧张需要拆借来解决，然而5月初、6月初拆借利率依然是一路高涨，我们认为这并不是银行月底资金紧张那么简单，而是银行短期资金短缺形势异常严峻了。同时我们也注意到，最近一段时间央行正回购基本暂停，xxxx数量同比大幅减少，尽管这些举措等于向市场注入流动性，但依然不能解决银行间短期资金短缺的困难。值得注意的是，shibor出现明显上涨发生在4月21日前后，而本轮大盘调整始于4月16日，这一幕也曾在2009年7-8月份上演过。Shibor疯狂上涨的深层次原因也许只有事后才能知道，但目前这种趋势并非A股走好的征兆，对此需要继续跟踪观察。

3）房地产利空没有出尽。中国房地产测评中心1日发布《2010年中国房地产上市公司测评研究报告》称，在回款周期拉长、信贷收紧、负债率高企等因素下，房地产企业50强中资产负债率超过70%的13家，未来可能陷入资金困境。另有一则信息称，重庆官员表示，重庆对房产税问题从未回避，而是在等待中央批复方案。在政策趋向上看，针对中央下发的关于房产税的政策，各个地方已经进入细则上报和执行阶段，一段进入落实阶段，房地产行业洗牌将大大提速。根据房地产行业资产负债现状看，行业负债率偏高，随着政策打压深入，行业的xx恐还在后头，从二级市场看，地产股仍是市场波动的不确定因素。（刘海杰）

二、当日个股信息精粹

一）公告点评：燕京啤酒（000729）拟发行可转债募集资金扩60万升产能

事件：公司发布公告拟发行不超过11.3亿可转债，新增60万升啤酒产能

神光分析：

1，公司是国内第三大啤酒生产商， 2009年实现营业收入94.9亿元，同比增长15.08%，营业利润8.18亿元，同比增长65.91%，归属于母公司的净利润4.61亿元，同比增长39.10%。

2，09年总销量（不含代理）为446万千升，同增11.2%，超行业7%的平均水平。传统优势区域销量保持平稳较快增长：北京地区销量同增13%，广西地区同增9%，内蒙古同增7%;新开拓区域获得爆发性增长：广东地区销量同增55%，湖南地区同增19%

3，本次拟募集资金除扩建北京、广东、江西地区产能外，还将新进入山西、昆明，投产后公司市场份额有望进一步提升。

4，公司目前股价对应10，11，12年市盈率分别为27.3倍，21倍，16.8倍，估值基本合理，建议xx。（段小雄）

二）公告点评：中材国际（600970）签7200万欧元合同

事件：公司全资子公司天津水泥近日和拉法基集团印度公司签7200万欧元合同

神光分析：

1、6月初合同进度符合预期。5000t/d水泥生产线位于印度西北部拉贾斯坦邦境内。合同金额7200万欧元，合人民币6.05亿元，约为09年收入的3.36%。合同范围包括工程设计、设备采购与供货、安装调试指导等。合同履约期限为自合同签订日起36个月，其中设备交货期为17个月。

2、5月公司接连拿下大额海外承包合同，合同金额合计为人民币27.55亿元，约为09年新签合同金额的13.4%。09年公司大型新型干法水泥工程建设国际市场份额为36％（不包括中国市场），已上升至全球{dy}。公司09年新签合同额205亿元。

3、公司2010年度经营计划是，营业收入较09年增长不低于8%，归属于上市公司股东净利润较09年增长不低于15%。新签合同额力争增长20%。预计2010-2012动态市盈率为14倍、11倍、9倍，估值不高，逢低可以xx。（张生国）

三）公告点评：华联股份（000882）非公开xxxx预案公告

事件：公司发布2010年非公开xxxx预案

神光分析：

1、公司原以百货经营为主业的发展方向，2009年7月份实施重组，增发股份收购大股东华联集团其持有的五家商业物业公司各{bfb}的股权,将原有六家百货店全部出售，购买两处商业物业，公司的主营业务已经从以零售百货业为主转向与商业零售相关的商业地产的投资、开发、租售及购物中心的运营和管理为主。

2、公司今日公布非公开发行预案。根据该预案，华联股份将向不超过十名特定对象发行不超过2.45亿股A股，发行价格不低于6.75元/股。公司目前股价6.61元/股。根据预案，华联股份此次非公开发行预计募集资金总额不超过16.5亿元，扣除发行费用后募集资金净额预计不超过16.1亿元。

3、募集资金主要用于收购华联集团所持北京万贸置业有限责任公司60％的股权，并通过控股万贸置业获得万柳购物中心物业资产；建设改造3处自有购物中心资产；建设改造6处租赁购物中心。此次非公开xxxx及股权收购和物业改建完成后，公司经营的购物中心将达到21处，其中自有物业8处，租赁物业13处。

4、公司目前价格对应09-11年PE为33倍，30倍，23倍，PB为1.81倍，作为经营商业物业类公司，目前估值基本合理，可xx。（俞宁波）

四）公告点评：顺鑫农业（000860）中期业绩预增{bfb}-150%

事件：顺鑫农业预计2010年1月1日-2010年6月30日净利润约15,600万元-19,500万元，同比增长{bfb}-150%。

神光分析：

1、公司的白酒业务今年超预期发展，百年和经典系列白酒处于销售快速增长期，销量增幅较大，同时由于中xx酒销量比例提高，使得平均销售价格上升，利润增幅较大。

2、今年上半年公司猪肉销量比去年同期有较大幅度增长，虽然期间生猪价格走低，但猪肉价格下降比例小于成本下降比例，使得公司利润提高；2010年上半年公司种猪销售价格同比增幅较大；二季度以来，猪肉价格回升，将进一步提升“肉链”业务盈利。

3、花博会项目今年将投入运营，定位于综合性商业服务设施。如xx出租，2011年将贡献每股收益约0.13元；如转出顺鑫茂峰51％的股权，则2011年将一次性增厚每股收益约0.96元。

4、目前股价已经跌破增发价格，简单估算，公司2010-2011年的动态市盈率分别为22倍、14倍，估值不高。（栾丽萍）

五）公告点评：精工钢构（600496）获控股股东增持

事件：精工钢构发布关于控股股东增持本公司股份的公告。

神光分析：

1、长江精工钢结构（集团）股份有限公司于2010年6 月1 日接到本公司控股股东浙江精工建设产业集团有限公司（以下简称“精工建设产业集团”）通知，基于对本公司长期稳定发展的认同，精工建设产业集团于2010 年6 月1 日通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份380,000 股。本次增持前，精工建设产业集团持有公司股份122,887,864 股，占公司已发行总股份的31.75%。增持后，精工建设产业集团持有公司股份123,267,864 股，占公司已发行总股份的

31.85%。精工建设产业集团拟在未来12 个月内（自本次增持之日起算）以自身名义或通过一致行动人继续通过二级市场增持本公司股份，累计增持比例不超过本公司已发行总股份的2%。公司大股东增持将提振投资者的信心，对公司股价形成短期利好刺激。

2、钢价影响可控，毛利水平稳定 ，目前公司与主要下游客户主要采取成本加成的定价方式，只要钢价不发生超预期的剧烈波动，公司毛利水平将保持稳定。  彩涂铝板业务有望成为公司新的业务增长点。公司全额投资的安徽墙煌4万吨彩涂铝板项目已于2010年1月1日起正式投产，项目投产后, 公司的总产能将达到6万吨,将成为亚洲生产规模和产量最，,工艺{zxj}的彩涂铝板生产加工企业。预计2010-2012动态市盈率为13倍、11倍、9倍，估值不高，逢低可以xx。（景俊士）

六）公告点评：中信证券（600030）拟出让中信建投控股权

事件：为符合中国证监会对证券公司的监管要求，解决同业竞争问题，公司拟转让所持中信建投证券有限责任公司53%的股权，转让方式为通过产权交易机构挂牌转让，挂牌价格为85.86亿元。本次股权转让完成后，公司将持有中信建投证券有限责任公司7%的股权，从而可符合监管要求。

神光分析：

1、中信建投证券有限责任公司是综合类证券公司，中信证券和中国建银投资有限责任公司分别持有 60%和40%的股权。由于股权交易金额较大，将标的股权在产权交易机构挂牌转让时拆分为45%和 8%两部分分别同步予以转让。

2、中信证券收购中信建投证券 60%股权初始投资成本为16.20 亿元，拟转让股权对应初始投资成本为 14.31 亿元。若以挂牌价格85.86亿元转让成功，则可获得投资收益69.66亿元，增厚每股收益0.79元。

3、中信建投收入占中信证券合并报表的30%左右，从长期看，由于监管政策的制约，中信证券控股的中信建投、华夏基金先后让出控股权，对中信证券不利；但从短期看，市场处于弱势之中，中信证券出让中信建投的股权后，每股净资产将超过10.00元，目前股价对应的市净率不足2倍，对股价止跌具有较大的支撑力。中信证券目前股价对应10、11年市盈率分别是10倍、13倍。（靳文云）

七）公告点评：中山公用（000685）收购长安期货{bfb}股权

事件：中山公用（000685）发布公告称，公司近日与西飞集团、西飞铝业签署协议，以8640万元成功竞拍受让长安期货{bfb}股权。本次交易不需经公司股东大会审批。

神光分析：

1、成立于1993年的长安期货是全国最早一批期货公司之一，注册资本人民币3000万元。收购完成后，长安期货注册地及总部继续保留在陕西西安，所受让企业股权5年内不对外转让。资料显示，长安期货2008年度实现营业收入979万元，净利润230万元。2009年1-11月份实现营业收入519万元，净利润0.93万元。

2、中山公用现已基本形成公用事业和金融产业协同发展的基本架构。除了环保水务这一主营业务外，公司同时参股广发证券、中山银达担保公司、广州农村商业银行、中海广东天然气等多家公司。到目前为止，公司金融资产占总资产超过50%。通过投资并控股长安期货，有利于打造金融产业平台，形成业务多元化、规模化经营格局，实现金融产业投资的战略发展目标。

3、公司09年实现净利润8.17亿元，每股收益1.36元，若不含广发证券则实现净利润1.19亿元，每股收益0.20元。参股广发证券对公司收益贡献超过80%，是公司主要利润来源。未来公司主业增长点在于水价上涨和商业地产开始结算收益，预计2010-2011年动态PE分别约19倍、16倍，估值不高。（李金龙）

八）公告点评：黑猫股份（002068）向上游延伸，定位全产业链

事件：2010 年6月1日，江西黑猫炭黑股份有限公司（以下简称“公司”）第三届董事会第二十三次会议审议通过了《关于乌海黑猫炭黑有限责任公司投资建设30万吨煤焦油深加工项目的议案》。为了保障乌海黑猫炭黑有限责任公司的16万吨/年炭黑生产线项目长期优质稳定的原料油供应和公司向上游产业链延伸的战略需求，经乌海黑猫考察论证后，提交公司董事会审议通过，拟由乌海黑猫投资建设30万吨煤焦油深加工项目，与之先前建设的16万吨/年炭黑生产线项目配套，形成较为完整的煤焦油深加工产业链。

神光分析：

1. 投资项目的基本情况：目前乌海黑猫炭黑有限责任公司已基本建设完成16万吨及30MW尾气发电项目，此次投资建设的30万吨/年煤焦油深加工项目投资总额： 21216.81 万元。本次投资建设的30万吨煤焦油深加工项目将在乌海黑猫厂区规划用地内建设年煤焦油深加工生产能力30万吨，项目总投资21216.81万元，其中:建设投资为18140.75万元, 建设期xx利息为829.72万元，铺底流动资金为2246.34万元。项目建成后，预计将实现销售收入7.6亿元/年。

2. 本次投资目的及对公司的影响：乌海黑猫炭黑有限责任公司地处我国煤炭大省内蒙古自治区乌海市，周边拥有极其丰富的煤炭资源和众多的煤化工企业，在煤焦油深加工和炭黑生产上具有明显的原料和燃料优势。该项目的投资建设是作为之前乌海黑猫16万吨/年炭黑生产项目的配套项目，能够有效保障炭黑生产原料的稳定供应和提高炭黑产品质量，并能有效降低乌海黑猫的综合生产成本。

3. 公司10-12年动态PE分别为16X、12X和9X，估值具有吸引力。（林乔松）

三、周边市场综述

0602周边市场综述：利空事件不断美股下跌 政策摇摆不定A股低迷

美国股市：尽管6月1日美国公布的国内经济数据利好，但当天纽约股市仍在多重因素的重压下全天反复震荡，并再度在尾盘前出现小幅跳水行情。截至收盘，道琼斯指数收于10024.02点，下跌112.61点，跌幅1.11%；纳斯达克指数收于2222.33点，下跌34.71点，跌幅1.54%；标准普尔指数收于1070.71点，下跌18.70点，跌幅1.72%。

其他市场：欧洲股市1日均大幅低开，随后震荡向上，尾盘基本收复失地，欧洲三大股指中英国金融时报指数下跌0.48%；德国DXA指数上涨0.28%；法国CAC40指数下跌0.13%。亚洲方面，中国A股昨天收出第三根阴线，由于政策摇摆不定，投资者信心再度受到挫伤，市场低迷依旧。上证指数最终报收2568.28点，下跌23.86点，跌幅0.92%；深圳成指下跌105.72点，跌幅1.04%，两市成交总金额1525亿，与前一交易日基本持平。亚洲其他股市1日全面下跌。其中东京股市日经指数下跌0.58%；台湾股市下跌1.15%；新加坡股市下跌1.35%；韩国股市下跌0.66%；香港股市1日低开震荡，全天走势低迷，尾盘小幅跳水，恒生指数最终收报19496.95点，下跌268.24点，跌幅1.36%，恒生国企指数收报11233.96点，下跌260.35点，跌幅2.27%。

原油市场：由于股市低迷，美元大幅波动，国际油价1日出现较大幅度下跌，截至收盘，纽约市场7月合约油价报收每桶72.00美元，下跌2.4美元，跌幅3.23%。

金属市场：受股市低迷以及原油价格下跌影响，伦敦商品期货市场1日金属价格继续全面回调。其中伦铝下跌1.53%；伦铜下跌1.11%；伦铅下跌2.74%；伦锡下跌0.28%；伦镍下跌2.61%；伦锌下跌1.85%；在全球投资市场低迷状态下，黄金继续一枝独秀，惯性小幅上涨，纽约商品市场黄金8月合约1日收报在1225.7美元/盎司，上涨8.0美元，涨幅0.66%，白银价格7月合约微跌0.02%。

市场看点及{zx1}消息：

昨日周边市场看点：

1、欧美股市。1日美国公布了一系列经济数据。4月份美国建筑开支环比增长2.7%，为近10年来{zd0}增幅，而分析人士之前仅预计增长0.1%。另外，美国供应管理协会宣布，5月份的ISM制造业指数降至59.7点，但仍比市场预期的略高。尽管j经济数据好于预期，但是纽约股市在尾盘时再度遭遇抛压。其中能源板块跌势最为明显，主要是受到英国石油公司股价大幅下跌的拖累。英国石油公司在xx时宣布，一度被人们寄予厚望的“灭顶法”未能成功阻止墨西哥湾石油泄漏，导致该公司股价当天大幅下跌约15%。另外，美国总统奥巴马在与负责核查此次灾难性漏油事故的委员会进行会谈后表示，在委员会的调查结束之前，他将禁止在墨西哥湾沿岸进行一切深海石油钻探活动。

2、期货市场。1日美元指数大幅波动，先冲高而后快速回落，尾盘又缓慢回升。最终收报86.72点，上涨0.07%。受“墨西哥湾堵漏”失败的影响，1日原油价格再度大幅回落，同时也波及伦敦有色金属市场。国际海运波罗的海指数经历短暂下跌之后，1日开始回稳，BDI指数报收4074点，跌幅0.10%。(张鲁东)

四、风险提示

一）国栋建设限售股上市流通公告

公司是中国中西南地区{zd0}规模的人造板生产和加工企业。公司主营新型建材、玻璃深加工、房地产开发、建筑总承包、幕墙装饰等业务（上海交易代码：600321）。本次是公司第二次安排的股权分置改革形成的有限售条件流通股11388000股上市流通，上市流通日2010年6月9日。我们认为公司估值偏高，大股东存在减持的动力，就算大股东没有减持，也会对二级市场构成影响，投资者应注意投资风险。（俞宁波）

二）美尔雅(600107)有限售条件的流通股上市公告

湖北美尔雅股份有 限公司第二次安排的股权分置改革形成的有限售条件流通股90882393股将于2010年6月7日起上市流通.本次流通后公司的流通股本将增大33%，基本实现全流通，本次解禁的全部是公司控股股东湖北美尔雅集团有限公司持有的公司股权，公司估值较高，需警惕股东减持的风险。（景俊士）

三）华业地产发布控股股东及第二大股东股权解除质押公告

公司控股股东及第二大股东1.61亿股股份解除质押。

北京华业地产股份有限公司（上海市场交易代码：600240）控股股东华业发展（深圳）有限公司（简称“华业发展”）、第二大股东华保宏实业（深圳）有限公司（简称“华保宏”）通知，华业发展、华保宏分别将质押给中信信托有限责任公司的本公司限售流通股及无限售条件流通股149,989,149 股、124,244,025 股，于2010 年5 月21 日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了质押解除手续。投资者需警惕股权解质押后减持对股价造成的风险。（林乔松）

五、金融工程研究

1、根据6月1日收盘价预测，6月2日沪深300的{zd0}波动区间为【2646，2842】，即单向{zd0}波动为98点；上证综指的{zd0}波动区间为【2486，2650】，即单向{zd0}波动为82点。指数由于三连阴，很多人期待反弹的到来，不过根据观察，股指期货出来以后指数在支撑位附近的反弹一般都在盘中完成了，所以现在抢反弹容易进，但是很难全身而退。建议在国内经济环境和投资环境均不明朗的情况下，等待是{zj0}的策略。

2、反转指数为0.5252。指数继续向下，指数越向下走我们便多一份希望，等待中期底部的来临。

3、大小盘风格指数为1.880，风格指数上涨，得益于金融股的走强。

4、最近较强的板块是：家用电器、食品饮料、医药生物、金融服务。（丁帅）

六、神光启明星主力资金动向跟踪

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1、板块资金

2、个股资金

(张林)

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