启明星辰(002439)新股询价报告: 信息安全市场的领导厂商，合理价格区间24.5-29.9元
技术和品牌确立公司国内信息安全市场领导厂商的地位。公司专注于信息安全领域，形成安全产品和安全服务两条业务主线，主要定位于集团用户中的xx客户，同时通过渠道策略覆盖中小企业。目前公司客户覆盖政府、电信、金融、能源、xx、教育、军工、中小企业等各行业。
需求驱动和政策扶持共同促进信息安全行业的发展。互联网用户数量的迅速增长以及移动互联网的发展直接带动了对各类信息安全产品和服务的需求。2009我国信息安全投入占IT总投资的比例仅为1.07%，远低于欧美8%-12%的占比，未来仍有巨大的提升空间。
公司业务主要面向xx客户，UTM和安全服务业务取得快速发展。60%的中国500强企业、80%的银行以及三大运营商均为公司客户。公司09年安全网关产品收入同比增长185%，安全服务收入同比增长118%，是增长最快的业务。UTM将逐步取代传统的防火墙产品成为安全网关行业发展趋势，公司已经在这一领域掌握了核心技术并持续进行技术升级，未来将取得快速增长。
募投资金主要投向UTM产品技术升级、基于WEB应用的安全产品以及内网终端安全产品等。募投项目均为信息安全市场的"蓝海"，公司进行前期的技术积累和战略布局，未来将成为新的盈利增长空间。
合理价格区间24.5-29.9元。我们预计公司10-12年EPS分别为0.64、0.94、1.22元。鉴于公司处于信息安全行业，我们参考卫士通及今年以来在中小板上市的信息服务公司的估值情况，给予公司10年42.5倍市盈率，并上下浮动10%，得出公司的合理价格区间为24.5-29.9元。
(分析师：尹沿技/李晶 86 21 23297818分机7428/7340)
誉衡药业(002437)新股分析：骨科优势企业，后续产品丰富，合理申购价格40-47元
我国骨科用药优势企业：公司主要生产xx药并代理销售部分产品，涵盖骨科xx、风湿类xx、抗肿瘤xx、消化系统用药、呼吸系统用药、心脑血管xx、肝病用药、妇科用药和xxx等领域，其中主导产品为鹿瓜多肽注射液和注射用盐酸吉西他滨，分别应用于xx骨科和肿瘤疾病，是公司利润的主要来源。公司鹿瓜多肽注射液市场占有率69%，是我国骨科用药优势企业。董事长朱吉满和白莉惠夫妇发行后仍将间接持有公司54.22%的股份，是公司实际控制人。
公司利润快速增长，鹿瓜多肽与吉西他滨是其主要来源：07-09年公司收入复合增长62%，净利润复合增长32%，其中医药工业收入复合增长35%。鹿瓜多肽注射液为骨科类xx药，主要用于加快骨折愈合速度。公司鹿瓜多肽具备两大优势：①特有甜瓜籽成分,具有镇痛xx的疗效；②公司鹿瓜多肽于2007年取得国家发改委单独定价权。鹿瓜多肽未来除在骨折愈合领域仍将保持快速增长，还将应用于xx风湿及类风湿等适应症。公司抗肿瘤药吉西他滨虽然进入市场时间较晚，但具有很强的价格竞争优势，2006-2008年产品销售额和市场份额不断增加，未来潜力巨大。
后续产品储备丰富，募投项目解决产能不足：公司头孢米诺预计今年上市，因承接日本明治公司工艺，享受原研药单独定价，预计收入会很快过亿。一类新药银杏内酯B注射液、注射用秦龙苦素临床效果良好，未来都有可能过亿。公司产能在09年已经饱和，募投项目主要用于解决产能不足。
合理申购价格40-47元：公司凭借良好的营销机制与丰富的产品储备，未来几年将高速成长。我们预计公司10-12年全面摊薄每股收益为1.34、1.84、2.51元，同比增长44%、37%、36%。考虑公司高速成长性，我们认为公司估值水平为2010年30-35倍预测市盈率较为合理，预计询价区间40-47元。
(分析师：罗鶄/应振洲 86 21 23297456/214)
江苏神通(002438)新股询价分析报告：核电阀门助力公司高速成长，合理价格19.47-22.42元
公司是我国冶金特种阀门和核电阀门自主化主要生产企业之一。公司的主要生产冶金领域的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统等的特种阀门，和核电领域的核级蝶阀、核级球阀等产品。
下游核电领域市场规模将扩大十倍。国家能源局电力司的《关于核定我国运行核电机组额定功率的函》中提到目前全国核电装机容量为907.82万千瓦，而在{zx1}的国家核电规划修改草案中，极有可能将2020年核电装机容量定在8000万千瓦以上，即达到目前的十倍左右规模。受益于此轮大力投资，核电设备制造业也将达到近5000亿元人民币的市场规模。
作为核级蝶阀、球阀的{lx1}企业，公司也将迎来高速发展。根据核岛设备各部分投资比例测算，阀门的比例约为13%，预计到2020年，整个核级阀门的市场规模将在500亿元以上。作为公司在核级领域主要产品的蝶阀和球阀，其市场规模也将超过40亿的市场规模。目前公司在核级阀门领域在手订单为4.2亿元，作为06年以来核级蝶阀、球阀的{wy}中标国内企业，在下游投资拉动和国产化加速的趋势中，必将取得高速发展。
募集资金项目帮助公司扩大核电用阀门生产能力，满足核电设备行业高速发展的需求，保持公司在行业的{lx1}地位。
建议询价区间19.47～22.42元。我们预计公司2010、2011、2012年xx摊薄EPS为0.59元、0.75元和0.96元，根据同类公司的市场估值情况，我们认为合理的询价区间在19.47～22.42元之间，对应2010年33倍～38倍的市盈率。
(分析师：李晓光/胡丽梅 86 21 23297818分机7300/7429)
(分析师：尹沿技/李晶
誉衡药业(002437)新股分析：骨科优势企业，后续产品丰富，合理申购价格40-47元
(分析师：罗鶄/应振洲
江苏神通(002438)新股询价分析报告：核电阀门助力公司高速成长，合理价格19.47-22.42元
(分析师：李晓光/胡丽梅
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