中集集团：2010年集装箱业务大超预期_凰鸣玉竹

中集集团：2010年集装箱业务大超预期_凰鸣玉竹_新浪博客

全球集装箱贸易量增速2010年料为8.8%,恢复速度超预期

受全球经济回暖拉动,全球集装箱贸易已经从2009年大降9.5%的衰退中快速恢复。Clarkson预计2010年全球集装箱贸易增速可达到8.8%,大大超过年初有关专业机构3~4%的增幅预测。我国沿海港口1季度集装箱吞吐量同比增加21.5%,xx了全球该行业重新回到长期增长轨道。

新箱供不应求,集装箱制造业呈现卖方市场格局

由于货量上升,船速降低,船公司需要更多集装箱保有量来实现运输需求。而集装箱制造工厂数量在09年有所减少,并且目前招工难使得工厂只能维持单班生产,行业总产能只有08年{df}时期的一半,导致新造集装箱严重供不应求。

箱价突破历史高点,公司2010年集装箱业绩将大超预期

业内人士称8月份20英尺标箱订单价格已达到2700美元,比09年底的价格上升40%,超过08年2季度历史{zg}价格2550美元/TEU。按此价格粗略估算集装箱制造毛利率为20%,约是07、08年份毛利率的两倍。我们保守认为这种量价齐升的局面至少持续到10年4季度。风险提示

欧洲集装箱贸易占全球约20%份额。若欧洲经济形势恶化,则可能会对集装箱新箱需求产生一定负面影响。

预测公司10年EPS为0.85元/股,维持“推荐”评级

受益于集装箱业绩超预期,我们上调公司10年的EPS预测为0.85元/股,当前股价12.31元/股,对应PE14.5倍。维持“推荐”评级。

研究机构：国信证券分析师：余爱斌

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