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兴业银行，每股值多少钱？ 投资律师马希图

要回答这个问题，先看下面这篇报道：

《兴业银行：目前没有融资方案》
www.stockstar.com　2009-11-5 14:24:53　东方早报

　　兴业银行（601166）管理层表示，资本金的需求不等同于向资本市场伸手，要在董事会和股东大会通过后，才能有具体的方案公布。

　　兴业银行日前召开三季报业绩交流会，就资产负债结构调整、未来信贷投放、净息差、中间业务、资产质量、资本充足率等方面展开交流。

　　我们维持对兴业银行“增持”评级，目标价45元。（编注：兴业银行昨日报收40.77元，上涨0.47％。）

　　将调整xx投向

　　在今年刺激经济的一揽子方案中，政府投资的比重确实比较大，兴业银行上半年也选择了政府财政资金比较规范的区域，加大了和政府的合作，其以信用产品为切入点，拉动和政府的合作，效果较好。

　　四季度，根据整个宏观形势的变化、监管部门要求，以及银行资产负债结构的考虑，兴业银行对未来xx做了结构调整的安排。前三季度主要是政府基础设施xx比较集中，接下来将适当控制政府中长期xx的投放，同时继续鼓励中小企业、流动资金、消费类xx。

　　从市场需求来看，尽管有一些变化，但仍有需求。从整个市场的供求来看，银行的议价能力逐步有提升。

　　下半年以来，银监会加强银行资本充足率管理，央行动态微调适度宽松政策，兴业银行也配合内外形势进行调整，对风险资产有指令性的规划，对未来xx的规模也将有控制。按照央行透露出来的信息看，是希望商业银行理性经营，不要单纯追求排名，但不希望通过央行来进行控制。

　　政府xx风险不大

　　政府背景xx今年比较多，有两种类型：（1）项目有比较好的收益，自身有还款能力，项目风险不大；（2）基础设施项目，如路、水、电，把未来几年的项目提早到2009年来做，未来若干年的专项资金还没有到位，银行xx只起个时间差的作用，而基础设施会一直在用，不会像制造业的xx风险大。

　　银行对于政府背景xx的厂房、土地储备等都会有考察，不是只要政府出给银行一个简单的担保函就可以了。

　　因此，总的来说，政府项目xx资产质量风险不大。

　　在机构发展方面，兴业银行在东部发达地区向县域经济延伸，中西部重点向省会城市延伸。在新设机构的干部应用上，兴业银行管理层认为自身风格稳健。新的机构负责人大部分是从银行内部调配，然后从当地吸收新的人才，直接从外面空降的高层干部不多。

　　不会加大债券配比

　　在一系列宽松政策的影响下，息差大幅下降，兴业银行也进行了相应的资产负债调整。在流动性充裕的情况下，适当放宽了错配的容忍度：一方面保持了核心负债的拓展力度；另一方面加强活期存款。

　　在存贷比、资金转移定价（FDB）等方面，兴业银行都作了政策调整。考虑到加息预期，兴业银行将继续维持债券投资在全行总资产配置中的比例，不会加大；而由于xx利率较高、议价能力逐渐提高，xx比重将加大。债券内部，兴业银行适当缩短久期，适当增加浮息债占比，在不同债券品种中做调整。

　　兴业银行认为，2010年的经济形势良好，经济发展为商业银行的业务发展提供了很大的空间。我们早期对中国金融的脱媒现象比较担忧，但现在看直接融资的步伐没有想象的那么快，另外从兴业银行的定位来看，客户规模小，受直接融资的冲击比较小。此外在国企做短融、票据等方面，兴业银行还可以受益于承销收入。之前兴业银行{zd0}的挑战是流动性过剩导致资产收益率下降，目前适度调整政策有利于银行的经营管理。

　　咨询顾问、理财、xxx、投行的收入是兴业银行今年业绩增长的重点。兴业银行有3-5年内投行收入增长的规划，支付结算类也是其重点。

　　在资源配置方面，兴业银行实行双向的资源配置和双向的绩效挂钩。

　　存在融资需求

　　兴业银行一方面将调动全行完成资本补充工作，另一方面要做好明年的规划，兼顾一定的速度，如加大业务转型、综合经营（如最近申请的融资租赁、信托）等的力度。资本规划方面，该行原来提的要求是资本充足率不低于9％，现在是不低于10％，会尽力达到12％，核心不低于8％，保持稳健经营的预期。

　　只要规模在扩张，对资本金的需求就不断存在。兴业银行认为，补充资本不仅仅是满足业务的需要，更主要的是提高银行的综合竞争力，以回报投资者。但兴业银行称，还没有开董事会和股东大会，没有具体的方案可以公布。

　　我们认为，融资问题解决的方式可以包括：（1）面向市场，如私募、次级债、混合债等方式；（2）自我的利润积累，2000年至今已经有400亿元。

　　兴业银行管理层表示，资本金的需求不等同于向资本市场伸手，要在董事会和股东大会通过后，才能有具体的方案公布。

博主认为：根据上述报道，兴业银行是肯定要融资的，因为随着信贷的高速扩张，资本金不足的情况注定要发生。
大家知道，银行要扩张，要发更多的xx，必须融资。中国是一个产业资金短缺的国度，有钱不愁贷。兴业银行是西海概念，未来的台海一体金融商贸区的建立，离不开金融的支持，有着地缘优势的兴业银行，是西南地区的{zd0}、也是{wy}一家股份制规范银行。不排除将来对台湾地区银行定向增发的可能。规划中的台海海下地铁隧道，更离不开巨额xx的支持。兴业，缺的不是xx项目，而是资本金。给兴业足够的资本金，它可以在一年之内，再造一个兴业。
去年十送十没有通过，今年还不送吗？
自上市以来，兴业就没送过股。每年高派发现金。还有四百亿利润没分。可能要转为资本金。以目前的净资产，兴业银行即使十送一百，净资产也符合《证券法》规定。
这样一个优质资产金融大股增发，估计福建财政厅不会把他送给股民。由于兴业管理层已表示，不会向资本市场伸手，显然，套用宁波银行增发模式的可能性较大。即内部向大股东增发。福建财政厅可坐收渔利。
如果，以上一个开盘日，证券市场的现行交易价格打10%折，内部增发价格大约是36.68元！
而兴业银行的真实LPO评估价，不会低于每股100元。
这个100元/每股的价格很容易推出：如果兴业以现在的每股净资产和每股利润，向市场LPOxx的话，就是每股100元。

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