一、市场热点解读与机会提示 1、 市场预测：英美股市期市因阵亡将士纪念日休市{yt}，外围影响可以忽略。再看A股，昨天在消息面相对平静中，大盘出现大幅下跌，刚刚建立的投资信心再次受到挫折，接下来2500点再度成为多方坚守的重要阵地。操作上可暂且多看少动。 3、投资要点 1）、油价去年9月以来首下调，天然气价格上调。国家发改委宣布，6月1日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低230元和220元，国产陆上天然气出厂基准价格每千立方米提高230元。我们认为，本次成品油价格调整是基于成品油形成机制改革而定，过去一段时间国际原油价格持续下跌促成了本次下调，由于在批发零售环节价格变化比较灵活，本次调价对于中石化、中石油炼油及成品油销售影响并不大。需要重点关注的是本次天然气出厂价格的调整，涨幅达到24%，这一调整每年将为中石化、中石油分别带来大约28亿元和150亿元的净收入，对企业业绩影响比较显著。另外，本次提价也将推动天然气居民消费价格的变化，估计全国各地天然气价格将在相关听政会之后陆续上调。总起看来，本次调价对于石化巨头构成利好，在一定程度上冲减了资源税按价征收的负面影响，但对于CPI的影响会逐步显现。 2）、国务院发文：逐步推进房产税改革。国务院昨日批准并公布了国家发改委制定的《2010年深化经济体制改革重点工作的意见》，这份文件将逐步推进房产税改革列入了今年的财税体制改革的目标当中。我们认为，本次国务院出台政策弱化了原有的政策预期，物业税逐渐转身为房产税，在房产面积上有明确划分界限，同时给出了建议征收比例如0.6%。这样一系列政策举措，其本质上仍是以限制投机和投资房为主。近期全国各地房屋销售成交面积纷纷下降，一些捂盘惜售现象xx，北京、上海、广州等地房地产成交价格不同程度出现降价趋势，但是与部分低价开盘而形成哄抢的情况比，政策的效果仍没有xx显效。这也意味着各地在中央文件下发后会有细则出台，房地产市场新一轮的变局仍值得关注，投资层面对于房地产公司仍要保持谨慎。 3)、宁波港拟发25亿股募133亿。宁波港股份有限公司在证监会网站发布IPO招股说明书（申报稿），称将在6月4日登陆证监会发审会。根据宁波港招股书，该公司计划在上交所发行不超过25亿股，发行后总股本不超过133亿股。我们认为，在人心思涨的市场环境下，市场最不能承受的压力其实就是大盘新股发行，近期已经有宁波港、农业银行等大块头筹划发行，这对于市场心理打击是巨大的。从市场自身趋势上看，弱市格局没有改变。政策面富有艺术的调控才是促成市场由弱转强的重要外力，到目前为止我们并没有看到这些变化，因此操作上保持一份谨慎很有必要。（刘海杰）
二、 当日个股信息精粹 一）、公告点评：西水股份（600291）参股天安保险提高投资收益 事件：公司发布公告即将认购天安保险增发股份3.5亿股，每股价格1元。 神光分析; 1,西水股份是位于内蒙古乌海市的水泥建材企业，。2009年公司实现营业收入6.83 亿元，同比增长20.71%，实现净利润3.57 亿元，扣除非经常性损益后净利润9550.6 万元，分别同比增长1230.17%和310.8%。 2，公司2009 年业绩增长除了水泥业务盈利好转外，更多是由于出售持有的兴业银行股权所得。公司持有兴业银行7610.67万股，持股比例1.52%，2009年公司投资收益37982.6万元，占营业利润的90.52%，同比增长1254%，一部分来源于出售兴业银行887.42万股，获取收益34510 万元，另一部分来源于分红所得3424.8 万元。 3，公司参股天安保险价格合理，如果天安保险上市则会给公司带来丰厚的资产增值回报。 4，公司目前股价对应10，11，12年市盈率分别为26，22，16.8倍，估值略偏高，建议关注公司参股金融企业带来的交易性机会。（段小雄）
二）、公告点评：粤富华（000507）新股东入驻＋中期业绩预增 事件：公司前{dy}大股东珠海市人民政府国有资产监督管理委员会将所持公司56,568,194股股份，无偿划转给珠海港控股集团股份有限公司，国家股划转过户登记完成。珠海市人民政府国有资产监督管理委员会不再直接持有公司股份，但仍为公司实际控制人。珠海港控股集团股份有限公司持有我公司56,568,194股股份，占公司总股本的16.40％，为公司{dy}大股东，股份性质为无限售条件的流通股。公司预计2010年1月1日-2010年6月30日净利润为7000万元-9000万元，实现扭亏。 神光分析： 1、根据前期的公告，新股东珠海港集团入主公司之后，在未来12个月内，将加快公司主业转型，充分利用珠海港投资、建设、经营主体的优势，利用现有的项目储备资源，积极推动公司内外要素的整合，将公司打造为“{yl}港口物流营运商、港口地产综合开发商和电力能源投资商”，对应三大战略的珠海港执业公司、珠海港物流公司、电力公司的三大产业发展平台已经搭建完成，还将稳妥有序地推出已丧失自主发展优势的非主导行业，彻底改变公司原有的主业不突出、后续增长乏力的局面。 2、公司参股45％的武汉烽火富华光电项目立足于光电互感器和数字变电站产业，目前仍处于开发阶段，智能电网前景广阔；公司参股3％的珠海液化天然气（LNG）项目，将成为公司的电力能源板块新的利润增长点，预计每年可为公司带来4000万元的投资受益。 ３、本次公告中期扭亏，究其原因，是公司参股15％的珠海碧辟化工有限公司对2009年度利润实施分配，公司按股权比例相应确认投资收益人民币93,132,870.90元，名义上扭亏，实际上主业依旧微亏。 4、简单估算，公司2010-2012年的动态市盈率分别为23倍、12倍和9倍，估值不高。（栾丽萍）
三）、公告点评：众合机电（000925）拟定增募资5.9亿元 事件：公司董事会通过非公开xxxx方案 神光分析： 1、本次非公开xxxx发行价格不低于15.99元/股，非公开xxxx数量不超过4000万股，拟募集资金5.9亿元。三个项目投资总额合计63,145万元，分别是补充轨道交通工程运营资金项目，33,700万元；轨道交通信号控制系统研发项目，6,000万元；华能湖南岳阳发电有限责任公司三期2×600MW机组烟气脱硫工程特许经营项目，19,400万元。 2、目前公司的主要收入来源是单晶硅及其制品业务和轨道交通信号系统。公司持股97%的杭州海纳半导体有限公司具有30多年的硅单晶和硅片生产经验，是我国{zd0}的半导体单晶硅材料制造商之一。现有生产能力为硅单晶60吨/年，硅研磨片600万片/年。轨道交通业务在07年拿到70%的市场份额，08 年和09 年的市场份额大概在20-30%之间。2010和2011 年将是业绩释放的一个高峰期。 3、公司的看点是两项资产的业绩承诺。网新集团承诺网新机电2010年净利润不低于4807.66万元。不达标时网新集团追送现金1000万元。若2009-2011年，众合轨道累计盈利数不足2471.57万元，其将以现金补足。考虑这种业绩承诺具有非经常性和非公开发行的不确定性，暂不对公司进行估值。（张生国）
四）、公告点评：风华高科（000636）激励预案公告 事件：公司高级管理人员中期激励方案公告 神光分析： 1、公司现为我国{zd0}的新型元器件、电子元器件制造装备及电子基础材料的科研、生产和出口基地，是全球八大片式元器件制造商之一、中国电子xxxx。 2、公司提取激励奖金的计算方法：{dy}；当公司年度净资产收益率低于6%时，以净资产收益率为3%时对应的净利润为基准数，年度净利润高于基准数，同时年度净利润较上一年有增长时，提取该年度净利润基准数增长部分的8%为激励奖金，列入当期成本费用。第二，当年度净资产收益率达到6%时，提取该年度净利润的5%为激励奖金；对应当年度净资产收益率每增加1%，则激励奖金提取比例对应增加1%；当年度净资产收益率达到或超过9%，均提取该年度净利润的8%为激励奖金，列入当期成本费用。公司去年净资产收益为3.14%,因此我们认为公司高级管理人员激励措施有助于公司经营效率提高，使公司净资产收益能力达到潜在的水平。 3、公司目前股价对应10-11年的净资产收益率为45倍，38倍，估值偏高。（俞宁波）
五）、公告点评：友好集团（600778）购买资产 事件：友好集团发布购买资产的公告。 神光分析; 1、公司拟购买位于乌鲁木齐市沙依巴克区阿勒泰路313 号嘉和园小区悦苑1 号楼1 区的商业房产（以下简称“该项目”）开设定位于满足消费者一站式购物需求的大型超市（大卖场），该项目总面积为12,012.69 平方米，商业用房单价：5,500 元/平方米；商业用房总价计人民币：66,069,795元。本次购买该项目的总投资额预计为：9,937.35 万元，包括：①房产购买成本及相关税费6,937.35 万元（其中：房款6,607 万元、税费330.35 万元）；②满足商品经营需再投资2,500 万元（其中：营业场基础装修1,559.98 万元、设备设施877.20 万元、电子设备62.82万元）；③营运资金：500 万元（其中：超市400 万元、餐饮100 万元）。在本项目盈利之前，会对公司的利润产生一定的影响。随着项目的成熟，该项目有望成为公司新的利润增长点。 2、公司作为乌鲁木齐市商业xxxx，下属超市基本属于“百货+超市”业态下的超市卖场，目前尚无一家上规模的专业化超市卖场，嘉和园悦园友好超市项目将不断优化公司的商业连锁经营模式，使公司逐步由单一业态经营向超市、仓储商场、便利店、专业店等多业态经营模式发展，进一步增强公司的市场竞争能力。预计公司2010-2011年的动态市盈率分别为29倍、20倍，估值基本合理。（景俊士）
六）、公告点评：中国海诚（002116）中轻集团掌舵，扬帆轻工设计 事件：中轻集团本次拟将全资子企业海诚总院直接持有并控股的中国海诚国有股权，扣除根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企[2009]94号）的规定需转由社保基金会持有的股份（共计2,483,913股，约占中国海诚总股本的2.18%）外，全部采用国有股权行政划转方式由中轻集团持有（共计61,919,933股，约占中国海诚总股本的54.32%）。 神光分析： 1. 中国海诚的主营业务是国内外工程咨询，工程设计、监理、工程承包。中国海诚是国内{zd0}的提供工程咨询、设计、监理和采购、施工、培训、开车等工程总承包服务的综合性股份制工程科技上市公司之一，是国内轻工行业工程咨询设计业的排头兵企业，在全国轻工建设领域始终居于主导地位。 2. 中轻集团的主业定位是：轻工原材料和产品的开发及应用；国内外轻工和相关工程总承包及工程规划、咨询、设计、施工、监理与技术服务；轻工装备的研发、制造、销售与服务；国际经济和劳务合作、进出口贸易、展览及实业投资。 3. 中国海诚作为中轻集团六大业务板块之一——工程服务板块的核心企业，在中轻集团的发展中起着至关重要的作用。将其调整为二级企业直接管理，有利于中轻集团重组后主业快速发展及战略规划的实施。（林乔松）
七）、公告点评：电广传媒（000917）参股公司创业板过会 事件：电广传媒（000917）公告，经证监会创业板发审委审核，公司投资参股的西安达刚路面机械股份有限公司（xx）获通过。 神光分析： 1、电广传媒控股子公司深圳市达晨财信创业投资管理有限公司持有西安达刚路面机械股份有限公司490万股，占该公司发行前总股本的10%。西安达刚计划发行不超过1635万股，发行后总股本不超过6535万股。本次发行前2009年每股收益0.94元，每股净资产2.76元。按照发行后50倍市盈率，发行价格预计35元左右，电广传媒持股市值将达1.7亿元左右，增厚每股价值约0.42元。 2、公司全资子公司深圳市达晨创投（注册资本1亿元）自2001年起至今被xx机构连续8年评为“中国风险投资50强”，截至2009年底，达晨累计投资项目59个，80%的企业都已经达到了国内中小板或创业板的上市标准，目前公司投资项目已经在创业板和中小板上市、及已通过创业板初审的公司已近10家，成为风险投资的大赢家。 3、公司辖属广告﹑节目﹑网络三大分公司，依托中国湖南电视台七大媒体的资源优势，拥有中国数亿的电视受众群体和湖南省300多万户有线电视用户，其中数字电视用户已达到200多万户，形成公司业务的核心竞争力。 4、短期内公司处于战略转型阶段，业绩贡献的主体仍将是创投业务带来的投资收益。目前2010-2011年动态市盈率分别约60倍、50倍，估值偏高。公司主题投资机会来自于三网融合试点名单的出台等。（李金龙）
三、周边市场综述 0601周边市场综述：英美股市期市休市{yt} A股上涨乏力二次探底 美国股市: 5月31日为美国阵亡战士纪念日，美股休市{yt}。 其他市场：因阵亡战士纪念日，英国股市休市{yt}，欧洲股市31日涨跌互现，波动不大，其中德国DXA指数上涨0.31%；法国CAC40指数下跌0.21%。亚洲方面，中国A股在上涨乏力后，出现恐慌杀跌，大幅下跌，其中蓝筹股成为市场做空品种。上证指数最终报收2592.15点，下跌63.62点，跌幅2.40%；深圳成指下跌291.48点，跌幅2.78%，两市成交总金额1658亿，较前一交易日萎缩216亿。亚洲其他股市31日多数上涨。其中东京股市日经指数上涨0.06%；台湾股市上涨1.08%；新加坡股市上涨0.47%；韩国股市上涨1.14%；香港股市31日受A股拖累曾一度下跌100多点，但尾盘拉升，基本收复失地。恒生指数最终收报19765.19点，下跌1.52点，跌幅0.01%，恒生国企指数收报11494.31点，下跌14.18点，跌幅0.12%。 原油市场：由于美国期货市场休市，国际油价外盘交易清淡，31日小幅上涨，截至收盘，纽约市场7月合约油价报收每桶74.40美元，上涨0.43美元，涨幅0.58%。 金属市场：因纪念日伦敦商品期货市场31日休市；黄金继续惯性小幅上涨，纽约商品市场黄金8月合约31日外盘收报在1217.7美元/盎司，上涨2.7美元，涨幅0.22%，白银价格7月合约上涨0.72%。
市场看点及{zx1}消息： 昨日市场看点： 1、全球股市。美英股市因阵亡战士纪念日，休市{yt}。港股31日反复震荡，恒指早盘随外围低开61点后，受内地股市跌势影响，恒指中午反复向下，指数一度下试19.629，但尾市有买盘承接，恒指最终全日收报19,765，跌1.52点或0.01%；国企指数跌14点或0.12%，收报11,494，成交额476亿元。 2、期货市场。31日美元指数小幅回落，报收86.58点，欧美期货市场昨日也因纪念日休市{yt}，仅有少量外盘交易数据，故分析意义不大。(张鲁东)
四、风险提示 一）、ST金顶面临重整不成功破产风险 四川金顶（集团）股份有限公司发布风险提示公告。 从事水泥建材生产的ST金顶（600678）就公司近期经营状况及所涉事项的进展情况、公司控股股东华伦集团有限公司资金占用的清欠进展情况及风险提示公告。截止2009 年12 月31 日，公司为浙江大地纸业集团有限公司、华伦集团有限公司、富阳市鹳山电缆电线有限公司、攀枝花市国有资产投资经营有限责任公司提供的未经决策程序的担保金额为13,165 万元。截止2009 年12 月31 日华伦集团有限公司及其他关联方的占用余额为71,898,119.76 元。公司债权人已向乐山市中级人民法院提出公司重整的申请，公司债权人提出的对本公司重整申请是否被法院受理以及本公司是否进入重整程序存有重大不确定性，即使法院受理重整申请，本公司重整不成功将直接面临破产清算，敬请广大投资者注意投资风险。（段小雄）
二）、桐君阁股东减持公告 公司是老牌中药企业，主营医药商业（深圳交易代码：000591）。昨晚间，公司发布公告称，公司股东太极集团在4月1日到5月3日，通过集中竞价交易的方式减持该公司股票199.9万股，占总股本比例1.02%。本次减持后，太极集团共持有桐君阁股份比例从53.42%减少到52.40%。此前，太极集团从今年1月20日到3月31日止，通过二级市场出售重庆桐君阁股票260万股，占桐君阁总股本的1.3%，获得收入2886万元，这部分股票的初始成本为270万元。大股东减持公司股票，说明产业资本认为公司价值已经被高估，投资者要注意股价高处不胜寒的风险。（俞宁波）
三）、阳光股份股东减持股份 阳光股份公司主营住宅开发和商业地产持有经营，战略目标是成为中国{lx1}的商业地产集团（深圳交易代码：000608）。公司第三大股东xx置业股份有限公司于2009年5月14日至2010年5月31日通过集中竞价交易方式，减持公司股票5,598,697股，占总股本比例1.03%。本次减持后xx置业仍持有公司股份25,678,803股，占总股本比例3.42%。公司目前估值不高，大股东减持应为规避地产调控的风险，考虑到该股东仍持有较多股份，未来有继续减持的可能，投资者应注意减持风险。(栾丽萍)
四）、长园集团（600525）遭股东减持 长园集团发布股东减持公告。 长园集团股份有限公司于2010 年5 月28 日收到第二大股东华润深国投信托有限公司（下称:华润深国投）通知,于2010 年4 月21 日至2010 年4 月28 日,通过上海证券交易所系统出售公司无限售条件流通股487,951 股,占公司转增前总股本的0.226%；4 月29 日至5月28 日，通过上海证券交易所系统出售公司无限售条件流通股3,225,584 股，占公司转增后总股本的0.747%；于2010 年5 月28 日通过上海证券交易所大宗交易系统出售公司无限售条件流通股4,310,000 股,占公司总股本的0.998%。 本次减持后，华润深国投已累计售出本公司股份8,023,535 股，占公司总股本的1.86%，尚持有公司63,187,026 股股份，全部为无限售条件流通股，占公司总股本的14.63%。预计公司2010-2011年的动态市盈率分别为31倍、24倍，估值较高。需警惕股东继续减持的风险。（景俊士）
五）、浪莎股份发布第三大股东股权解除质押公告 公司第三大股东500万股股份解除质押。 四川浪莎控股股份有限公司（上海市场交易代码：600137）第三大股东上海德润投资有限公司（以下简称“该公司”）告知函，该公司持有公司人民币普通股A 股500 万股质押给中原信托有限公司（详见2009 年8 月22 日《上海证券报》及上海证券交易所网站公告），已全部解除质押，并于2010 年5 月28 日在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理了500 万股的证券质押登记解除手续。投资者需警惕股权解质押后减持对股价造成的风险。（林乔松）
五、金融工程研究 1、根据5月31日收盘价预测，6月1日沪深300的{zd0}波动区间为【2672，2875】，即单向{zd0}波动为101点；上证综指的{zd0}波动区间为【2507，2677】，即单向{zd0}波动为85点。周一指数的表现不如预期，三浪上涨或已结束。操作策略上按照周一制定的策略，止盈或止损，等待下次机会。 2、反转指数为0.5275。指数继续向下，指数越向下走我们便多一份希望，等待中期底部的来临。 3、大小盘风格指数为1.864。单日来看，风格指数止跌，一些超级大盘股的抗跌导致大盘股指数跌幅较小。从趋势上看，风格指数应该是上涨的。（丁帅）
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