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下影线是否宣告二次探底结束? [原创 2010-06-01 15:20:07]   

    熊市中的反弹往往被认为是短暂的,所以有时候才用“反抽”来形容,一个抽字,把多方“一哆嗦又恢复平静”的感觉描绘的淋漓尽致。从本周前两天的走势来看,市场迅速回归弱势,反弹成为短期行为的观点也愈来愈被肯定。上周四股指才刚刚“向上突破”,结果却酝酿出了先上后下,按理来说向上突破应该短期无虞一段时间(即使笔者一直认为这个突破很不牢靠),可这个“短期”其实就是两个交易日,也太短了一点。再看股指成底的时间,5月17日笔者指出短线已经“跌透”,第二天(5月18日)深圳成指率先筑底,可到现在呢?反弹不过八个交易日/10%后就有再次探底的危险,时间和空间上都无法令人满意。

    股指迅速走弱,只因为空方再次抓住了多方的命门——对未来的信心不足,这也让资金再次处于混沌的猜疑状态,同时再度证明了目前市场就处于熊市中。信心不足是通过两个方面引起的,其实这在《下坡路上谁来充当“刹车器”?》中也有过表述,一方面欧元区债务危机的蔓延首先让欧美经济陷入再度下行的疑云,从而在“输入性通胀变输入性通缩”以及“外贸再遭遇寒流”两个方面对中国经济形成负面影响,发改委下调油价其实就是如此影响的具体表现而已,二方面,持续不断的地产调控让人们胆战心惊,而且是房价越不下行,人们越担心——怕更加果断的政策出炉。结果就是房价没有下来,股价却下来了,敲了房市的山,震了虎年熊市的虎。地产的食物链太长,因此影响的板块也非常的多,主流板块无法形成持续的上涨行情,其麻烦程度可想而知。

    再换个说法,也就是说资金逐渐对目前“调结构”的有效性产生了怀疑,认为调结构会干扰“又好又快”的经济发展速度。其实笔者一直认为,中小盘股的业绩出现爆发增长,与经济基础的牢固前行是分不开的,只强调创新接班而不去考虑基础产业尤其是核心产业的动向,也并不可取。二股因为全球经济二次探底的“恐慌”而出现了深幅的回调,那么八股难道就可以幸免于难么?我们在2008年的“金融海啸”中其实已经看到了,蓝筹股中除去强周期性的资源股之外,大部分业绩保持稳定,反倒是中小盘个股“弹性”更大,这就是笔者今天在中午把下跌诱因定义为“补跌忧虑”的原因。这个补跌并不是指A股在补别人的跌,而是八股在补二股的跌。中小板综指(399101)今天{zd0}跌幅达到3.5%以上,而上证50仅仅只有1.5%左右,这就已经足够说明问题了。

    一次探底的过程中,我们经历了先紧缩后宽松的政策,并且先于全球筑底,此表现当然归功于四万亿投资计划和“保增长”所带来的信心保障。现在,经济的二次探底还没有实质性的产生,可我们的市场却要“先于全球筑顶”了,怎么去避免这个问题?还是要解决最基础的信心难题。且看下面的例子:人民日报在5月31日发表文章《股市三问:对未来经济不应过于悲观》,人民网也援引了英大证券李大霄的文章《股市将长期受益经济发展下跌时不要失去信心》,其意义自然在说明,未来经济仍能够平稳较快增长,股市应该重新回到震荡上行的轨道上来。可是温总理在东京参加“经团联”组织的午餐会时指出,世界经济仍有“二次探底”的可能,因此要把困难想得充分一点,做好“二次探底”的准备。因此退出经济刺激政策为时尚早。为什么这次谈“刺激政策”的时候市场不领情了?因为中国目前的政策其实是个“明松暗紧”的局面,并且既然调结构的命令已下,短期内还不太好扭转。

    其实“长期受益发展”和“二次探底可能”并不矛盾,因为中国城市化现代化的步伐是硬性支持,未来光明前途的驱动力目前根本不用担心缺失,谈到那里就扯远了。究其矛盾,主要是出在“过于悲观”的这个“过于”二字上,市场往往是情绪化的(按照一些人的说法,就是神经质,或者精神病),所以在短期内既然不确定找不到方向,那就干脆退出,只有当这种做空动力也击不垮市场时,我们才能说市场的估值和未来的预期达到平衡了。今天的市场就处于在“一线生机”下暂时存活的情况,早盘的几次反攻基本都靠的是权重股的努力,但八股的强大补跌力量将股指拖至跳水状态下收盘。下午二股仍然有努力的欲望,可是护盘之心有,反攻之心无,几只权重股的节奏参差不齐,中国石油拉抬时中国石化休息,中国平安大单飙升时中国石油又不为所动。如此股指只有继续探底,八股曾经一度达到数十只个股逼近跌停的状态,不过好就好在,跌停潮没有出现,希望犹存。

    接下来的事情自然也就不用笔者多说了,14:22左右顺利的期指联动开始反弹,14:36左右则是二八股的集体回升,其中蓝筹股的止跌反击依然起到了非常重要的作用。并且如有色,轮胎等行业的活跃度开始被带起,这样昨天“挽救出路”的条件开始出现,股指能在21日阳线的中位线处暂时得到支撑,算是这一线生机暂时还没有破灭。在这种情况下,我们自然会考虑,是不是“二次探底”就以这样的下影线结束了?笔者的答案是否定的。因为两次探底的时间间隔太短,远没有到笔者所预期的那样出现震荡后再考验下方支撑,反而是上涨周期后马上就接了个下跌周期,这其实已经不符合“二次探底”的要求了。换句话说,经济二次探底的难题不可能在股市里用这么简单的“短二次底”来解决,要么把目前的底当做复合底即“一个底”,后续在中线走稳后还将有二底出现,要么现在就根本不是在“探底”,而是重回下降通道(因为短线反弹已经结束),接下去是“新低”而不是“新底”。

    既然二次探底这个结论本身就不成立,那么现在该考虑的也不是后面能反攻多少,而是这个底(即2500点一带)能否真正铸成的问题。其实要判断也很简单,如果把今天的下影线看做下跌中继,那么明天空方显然会继续出手,股指将运行在今天的下影线区域,并且很有可能再创本周新低,如此一来整个月周线趋势又会发生变化(具体在以后博文再解释),如果这里是再次受到支撑的信号,那么明天股指应该能够看见多方主动上攻的行为,运行区域应该在今天的上影线附近,并且将有冲破5日和10日均线的欲望,判断这里的“上下”是研判后续行情的较好方法。

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