还看今朝-江宗仁2010年5月31日

5月数据成本周焦点
料为股市带来突破

上周五，道指又因西班牙被降主权评级而下跌了122点，收报10136点，可见市场对欧债危机忧虑仍挥之不去，令股市表现较为反复。因此，现阶段入市宜控制注码，待有较明确的趋势，始提升注码。明天便踏入6月份，各国会陆续公布5月的经济数据，究竟欧债危机有多大杀伤力，以及内地车市、楼市放缓下，会否开始影响到宏观经济数据，这些问题的答案将一一揭盅。

西班牙162亿欧债料能偿还

西班牙政府的债务危机，因为惠誉降低其评级而再度对美国股市带来冲击。这是惠誉自2003年10月12日以来首次调低西班牙的主权评级，不过其震撼力不应太大，因为标普已于今年1月19日及4月28日两度调低西国评级，股价理应早已反映了。然而，美股上周五还是要跌，可见市场信心仍不足。三大评级机构中，{wy}未调低评级的是穆迪，但相信只是等待合适时机而已。

西班牙近期取代了希腊成为做淡的理由，因为希腊今年的债务高峰在4月至5月，该国获欧盟逾千亿xx后，已暂时渡过了难关，下半年到期的债务也较少，令市场焦点回到西班牙身上。

西班牙7月有162亿欧元到期，未来一两个月压力会颇大，若无法从市场筹集足够资金，最终便要像希腊般向欧盟求助。不过，这机会不高，欧盟已抛出7500亿欧元的方案支持区内财困的政府，加上欧央行不断在市场买入、支持债价，在这安全网保护下，西班牙无法集资的机会不算高，西国会对市场带来一些骚扰，但料不会致命。

西班牙一如其他南欧诸国，财政混乱，源于很多长期的结构问题，例如公务员体系臃肿。1970年西国人口3800万，公仆占人口4％，即152万；时至今天，人口4300万，但公仆多达600万，是人口的13.9％，政府开支又怎会不大？

国家好景时当然无问题，但遇上衰退，减薪裁员阻力大，欧盟的xx可支撑一两年，但结构问题不解，财赤仍会挥之不去。南欧诸国短线而言，债务危机是可控制的，但长线要见曙光，仍要看政府的决心。

PMI或较4月微跌 仍偏高

明天便踏入6月份，各国开始公布5月的经济数据，首先出笼的会是制造业(PMI)。按市场预期，中美的PMI虽然会较4月略为回落，但仍属正常的偏平，而重磅数据将是周五美国公布的5月非农业就业数据。券商预期，职位会增加超过50万个，当中包括了一些特殊因素，主要因素是政府聘用临时人口调查员达30万人；不过，私人机构的新增职位预期也达20万至25万个。若能做到此数，则可平息市场对双底衰退的忧虑。本周的市场焦点，应会重回经济数据上，或可为股市带来突破。

恒指酝酿反弹 走势待确认

论技术走势，恒指有机会营造一次较大型的反弹浪。笔者用市场经常采用的「升破10天线」或「跌破20天线」作为好淡的指针，图表1第3栏是20天线高于或低于10线的幅度，以2009年3月的触底过程为例，我们若把两条线的差距幅度逐格睇，当20天线高于10天线的幅度愈收愈窄时，指数间中虽有反复，但收缩的趋势不改，则后市升势趋稳固，即至幅度差距由正转负，即10天线升越20天线，升浪确认(表中的2009年3月23日)。

内房水泥中银走势出众

回看本期的跌浪，由4月27日出现(即10天线跌穿20天线)后，跌市确认。当时恒指处于21261点，之后10天线抛离20天线愈来愈远，直至5月11日后才开始收窄(图表2)。不过，指数仍继续反复下跌，近日两线收窄的步伐也转缓，甚至有轻微反复，所以要出现「」，可能还要有耐性地多等一会(图表3)。恒指的反弹浪仍在酝酿，入市也毋须太急，可以趁跌市小注吸入，博一次像年初的反弹升浪，由2月8日至4月15日间共升了2607点。

在1300多只港股中，若以5天线、10天线升破20天线，或是5天线升破10天线为筛选标准，会发现转强的行业不多，而且较集中内房及水泥股，所以要博反弹，不妨先从这两个行业的股份入手。

蓝筹股中，除 金融股，本栏较推荐的仍是，此股价廉息高，盈利前景较有把握，上周五股价升了3.9％，收报17.48元，成交增至3370万股，较50天平均成交量增加了142％(图表4)，可候低吸纳。

撰文：江宗仁