股指期货投资策略（20100525）驱散股市“空气”的几个外部催化剂

国泰君安期货  刘洋

（一）驱散“空气”的几个外部催化剂

对政策紧缩预期的缓和，以及场外抄底资金积极入场，沪深股市昨日大幅反弹，中金所沪深300股指期货亦大幅走高。

但弥漫已久的空气是否能就此散去，有几个外部指标（因素）值得投资者关注。

首先，美元指数走弱有利于股市上涨

如果美元指数不再继续走强，或者美元指数走弱，均有利于股市上涨。

1.美元指数走强某种程度上也说明投资人对外部风险的规避

2.美元走强，也反映欧元走弱，而弱势欧元则反映市场对欧元区前景的担忧。源于希腊的欧洲债务危机尚未结束，人们担心“摇摇欲坠”的欧洲，市场还在恐慌二次衰退因此产生。欧盟委员会主席巴罗佐说，欧洲的经济危机把欧洲十年来取得的成绩一扫而空，欧洲目前所面临的挑战是前所未有的。巴还说，此次危机的根源不在其他，而是公共预算的过度负债。

3.美元指数走强，不利于商品期货启稳。

目前，美元指数在86.67左右，依旧还处于强势上涨中。

第二，商品期货启稳对驱散空头气氛有利

尤其是原油和铜等与经济密切相关的大宗商品期货能够启稳的话，对于股市上涨都会有信心支撑。

当前，原油和铜等大宗商品期货还处在偏空格局中。

第三，境外股市能否启稳，亦是相当关键

隔夜（0524）道指又跌127点，或1.24%，收于10067，为最近两个月{zd1}收盘价，从技术分析来看，短期尚不乐观。

希腊的债务危机演变成欧洲危机，进而让全球人都担心二次衰退，这也提醒我们：对一个小国发生的事情不可以掉以轻心，一个小国发生的事情可能是大环境的一个缩影。有如人体内部气血不畅，火在口舌耳鼻表现出来一样。外在是口鼻耳舌的问题，实质有深层次的问题。

欧元走势图也很启发人，最近几年欧元一路风光，一路大涨，然而如今却弱得不行。再此说明，金融市场的动荡属性。没有什么{jd1}的事情。

（二）期指持仓量再创新高  持仓增加将是一个趋势

昨天与来自台湾的一位股指期货专家一起晚餐时，我请问他：“大型机构进入股指期货市场以后，到底会带来哪些改变？能否起到稳定的作用？”

这位专家告诉我，只能确定一件事：机构入市，OI(持仓量)会因此增加。

这位专家还给我们讲述了，从台湾经验来看，QFII的一些厉害之处。

股指期货昨日（0524）收盘持仓再创新高，总持仓达到18754手，比上一交易日增加2822手。其中主力合约IF1006持仓15770手，增加2441手；上市首日的IF1007合约持仓688手。成交依旧集中在近月合约，昨日股指期货总成交31.25万手，6月合约成交30.05万手。

昨日沪深股市放量大幅反弹，上证指数上涨89.90点，涨幅3.48%，收于2673点，成交1245亿元。沪深300指数收于2873.47点，上涨104.68点，涨幅3.78%，成交900亿元。股指期货6月合约收于2902点，比上一交易日收盘涨101.0点，或3.61%。

股指期货投资策略（20100525）或处底部区震荡难免  多单不急

不排除市场就在底部区域，但是期指空头格局依旧，大幅震荡恐怕难免。安全做多信号还没有发出，如果秉持安全生产的理念，那么多单尚不必急于入场。