【今日市场大势研判】先抑后稳，弱势整理！

昨日盘面：周一早盘受到美股重挫和发改委重申要加大打击高房价的政策影响指数大幅跳空低开，由于市场的恐慌情绪蔓延五日均线形同虚设，指数不断震荡走低。伴随着下跌股票家数的不断增加午盘指数以{zd1}点报收多方退守2600点关口。午后伴随着2600点的失守，多方再无还手之力，尾市指数报收长阴线。

今日研判：周一上证指数重挫5.07%，这是4月19日以来快速调整过程中出现的第四次单日跌幅超过2%的大阴线，近400家A股(近1/4)跌幅超过9%。下跌幅度、跌停数量都是本轮调整以来的{zd0}值，从简单的市场现象看，市场已由观望转移到恐慌。

　　首先，这种恐慌抛售来自于对长期趋势的担忧。从目前技术状态看，当前调整已经是6124点以来的延续，长期上升趋势线正遭受考验。其中，上证50指数的120日均线(半年线)已于上周三开始下穿250日均线(年线)，使整个均线系统转向空头排列，从这个意义上说，上证50指数已确认进入熊市周期了。从目前状态看，上证180、上证指数也开始向上证50指数的趋势发展。深证成指、深综指也渐次转弱，即使是本轮行情的领导指数中小板指数也开始跌穿维持了一年半的中期上升趋势线。这次均线系统的转变趋势，是对6124点见顶后的调整延续，相对应的上证指数调整目标，也就指向2005年的998点与2008年的1664点构成的长期趋势线位置，目前大约处于2000-2100点。

　　对此，也可以从领跌品种的调整位置得到侧面印证。本轮调整的“{ldz}”是地产板块，像万科、保利作为两家极具代表性的大市值品种，它们均已率先触及2005年以来的长期上升趋势线位置。值得注意的是，周一万科已开始进一步跌穿这一趋势线，给市场调整增添新的压力。在市场转入系统性重心下移的背景下，领跌品种的下跌效应会逐步扩散至其他群体，随着时间推移，会最终在指数中得以体现。与此同时，指数技术形态上也在强化上述趋势。1664点反弹至3478点后经过长达8个月的中继整理，构成一个大型对称三角形整理形态，运行方向最终选择向下，跌穿2900-3000点区间的颈线支持后，量度跌幅目标也是落在2100点以下。

　　其次，市场恐怖也来自于基本面因素的担忧。继房地产价格上涨过快后，随着相关调控政策出台后，市场担心引发其他行业的联动。国内经济转型伴随物价上涨，伴随的国外环境也出现剧烈波动，希腊债务危机触发全球经济复苏是否“二次探底”。不过，我们要注意的是，上周五出台的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，在一定程度上对冲了此前的房地产调控政策，中长期角度上也有可能平滑经济增长波动，随着细则的逐步推出，有可能成为大盘反弹的契机。

　　基于短期市场调整力度持续加大，特别是出现了一批具有吸引力的价值型品种，上证指数短期出现强烈反弹的概率仍然较大，2500点也是4月沽穿大型对称三角形形态量度{zd0}跌幅的50%位置，技术上常常会有较强支持。当然，当指数转向中长期弱势趋势的时候，反弹行情就会变得十分简单且脆弱，上档阻力通常是中短期均线(如5日、10日或20日).

　　我们应该知道，股市总是这样，机会总在恐慌中出现。伴随一轮有效调整的展开，一轮机会也在酝酿之中。在整体重心下移过程中，应该关注一些具有长远发展前景的战略性群体。从趋势上看，在新兴战略产业中寻找新的投资机会应该是有效的思路，像智能电网、三网融合。传统产业中，重点关注新的消费服务热点，如保险业，这是经济转型与经济增长背景下有望转入新一轮调整成长的行业。

操作策略：观望为主！

【关注热点】传新股发行改革第二轮近期启动 网下发行或摇号

    新股频频破发，成为近期A股市场常见的现象。除了生不逢时的大盘调整之外，高价、高市盈率发行也成为产生这种现象的重要原因之一。

　　不过，这类现象未来有望得到缓解。昨日有业内人士向《每日经济新闻》记者透露，监管部门有望在近期启动新股发行体制改革的第二阶段工作，改革的核心就是网下发行引入“摇号制度”。

　　网下引入“摇号抽签制度”

　　去年年6月10日，证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，这标志着新一轮的发行体制改革正式启动。而昨日，有业内人士向《每日经济新闻》记者透露，监管部门将于近期启动新股发行体制改革第二阶段的工作。业内人士表示，新股发行体制改革势在必行。5月4日，证监会主席尚福林在第十二届主板发行审核委员会成立大会上就明确表示，“逐步改革和完善新股发行体制始终是我们的工作重点”，同时他还透露，“从目前情况来看，新股发行有序推进，各项改革要求逐步落实，达到了{dy}阶段改革目标”。

　　业内人士透露，新股发行体制改革第二阶段相比以前的主要变化在于，在新股网下机构发行中，将跟网上发行一样，引入“摇号抽签制度”。

　　减缓新股发行价过高

　　对于上述说法，记者展开了求证，但未得到相关方面的回应。如果真在网下机构发行中引入摇号抽签制度，那有什么作用呢？

　　深圳某投行的余先生表示，“未来把申报价格跟中签割裂，会降低网下机构投资者高价申报的冲动，某一两个机构希望通过高价申购，操纵的概率也会减少。”

　　另有业内人士表示，这个措施将减缓新股发行价过高的现状。如果实现网下摇号，参与申购的机构数量将不再对{zh1}所获的配售额度起决定作用，此举可能破除部分机构借助资金优势，通过报高发行价和认购数量，让一些规模较小的机构无法参与的情况。 

【机构动态】181只基金深陷“破发门” 浮亏逾4.3亿

    随着A股市场的巨幅下跌，越来越多的基金陷入“破发门”。基金经理参与“打新”的热情越来越低，甚至已有即将发行的债券基金将在招募书中明确指出不再参与新股申购，这对于以“打新”作为增厚业绩的债券基金而言，显得有点意味深长。

　　昨天的市场大跌，26只上市不足3个月的次新股票跌破面值，与此相关的是，181只基金由此遭受超过4.3亿元的浮亏。不同于网上申购中签的股票在上市首日就可抛售，机构在网下申购获配的新股存在3个月的锁定期。因此，对于参与新股网下申购的机构而言，新股上市后前3个月的表现直接决定了打新能否获得理想的收益。

　　根据本报数据部统计，截至5月17日，上市不足3个月就已“破发”的次新股数量已经达到26只，而参与这26只新股网下申购并依然处于锁定期的基金共有181只，其中债券基金占绝大多数。统计显示，这181只基金参与新股申购所带来的浮亏累计达到4.31亿元。其中，投资华泰证券的基金累计被套295037070元；投资海普瑞的基金被套25337600元；投资南都电源的基金被套18389963元；投资宁波GQY的基金被套14170575元；投资数码视讯的基金被套12632462元；投资北京利尔的累计被套12386813元，等等。除了华泰证券外，“套住”基金的绝大多数是创业板股票或中小板股票。

　　对于新股上市后的“破发”，其实早在机构意料之中。上海一合资基金公司债券基金经理表示，在“新股质量参差不齐、发行价格普遍偏贵的情况下，市场一旦往下走，破发在所难免。即使新股破发的风险已被充分估计，但打新赚钱毕竟是大概率事件。加上今年市场太弱，对基金而言，确定性的投资机会并不多，难免会将有限的资金用于打新，从而推高新股发行价格。”

　　对于债券基金而言，“打新”历来都被看作是增厚收益的主要手段。然而，随着市场单边下跌的风险加大，新股发行市场化改革以来，债券基金可能不得不谨慎打新，甚至出现个别新发债基考虑不再投资新股的情况。

　　华富收益增强基金的基金经理曾刚指出，规模稍大的债券基金和较小的基金对抗风险的能力是不同的。“比如，一只只有5亿规模的债券基金而言，可动用的打新资金量可以达到3个亿。对于一日发行4只新股的情况而言，5亿资金面对4只新股，操作的难度也比较大一些，如要确保申购到中意的新股，不得不提高新股询价。新股上市一旦破发，对于债券基金的影响就比较大了。”

【潜力股推荐】丰乐种业(000713)：投资评级：买入：期限：短线

公司背景--种业龙头公司公司是中国种子市场排名前十的龙头公司，实际控制人为合肥市国资委。目前主要盈利来源两大业务：种子和农化产品。09年上半年分占公司主营收入的46%，26%。此外，公司还有部分旅游、酒店和房地产业务。未来公司的发展重心在于种业和农药。种子业务胜在渠道，未来期待研发能力公司种业主要有两大组成部分：以水稻、玉米、小麦种子为主的大田作物种子和以西甜瓜为主的经济作物种子。其中，毛利率{zg}的杂交水稻、杂交玉米种子是公司种业的主要盈利来源，09年上半年分别占公司种子主要收入的50%，40%。经过多年的经营与沉淀，公司水稻种子和玉米种子的市场份额已分别位列国内细分市场的前10强。

【潜力股推荐】中航三鑫(002163)：投资评级：买入：期限：短线

公司研发双层内循环单元式玻璃幕墙、单索玻璃幕墙、建筑安全节能玻璃、多曲面中空夹胶玻璃、幕墙钢结构及屋面板系统工程技术等多项课题被列为部级科技项目计划，生产低辐射钢化LOW-E中空安全节能玻璃、彩釉中空节能玻璃、钢化玻璃等幕墙玻璃制品远销北美、日本、西欧、东南亚、澳洲和中东地区，在美国托雷多艺术博物馆、美国纽约中国领事馆、法国巴黎机场等国际性标志建筑上使用。研发技术优势：公司成立玻璃深加工研发中心，组建我国{dy}个建筑玻璃与幕墙研发中心、建立我国{dy}个针对点支式幕墙和双层节能幕墙新技术进行科研实验室，承建中国{sg}内循环双层单元式节能幕墙中关村文化商厦项目，研发建筑节能幕墙、节能门窗和屋面板系统工程技术等多个项目被列为部级科技项目计划。

【潜力股推荐】科华生物(002022)：投资评级：买入：期限：中线

公司为我国诊断试剂xxxx，主要生产生化、免疫及核酸诊断试剂及仪器，收入和利润01至08的7年复合增长率分别为20.50%、23.45%，随着医学模式及医院收费模式的改革，公司面临较好的发展机遇。用于乙肝、丙肝及艾滋病检测的三联血筛试剂预计10年拿到批文，潜在的市场容量在4-8亿，预计科华生物(002022)将占有至少三年分之一的市场。在相关试剂获批以后，预计将从国家层面修改临床献血检测法律，预计这一市场将与10年开始启动，世博会的召开亦将使三联血筛产品推广加速。医疗模式从重xx到重预防的转变，将使体外诊断试剂将迎来加速发展的时期。从新医改的操作层面来看，基本xx零加成逐渐在各级医疗机构推广，以往占医院收入相当大比重的药品加成收入将不复存在，从卫生部的方案来看，增设医疗服务费用成为解决方案之一，而检测属于医疗服务收费范围，随着医院加强对检测的重视，诊断试剂的使用将不可避免的增加。

【异动个股】鼎盛天工(600335)

公司是国内{zd0}的路面机械企业，背靠参天大树国机集团，募投项目的顺利实施，将使公司的规模产业优势逐步凸显。从2006年开始国资委拉开了央企整合大幕，根据规划到2010年中央企业要调整和重组到80家－100家，并培养出30-50家国际{yl}企业。今年作为央企整合的到期年，央企重组开始进入提速轨道。因此，对于央企旗下的上市公司可予以积极关注，如鼎盛天工(600335)，公司是国内{zd0}的路面机械企业，国机集团雄厚的实力，为公司做大做强主业提供了强有力的支撑。鼎盛天工堪有"路面机械{zw}"的美誉，其核心产品平地机、装载机、压路机和摊铺机远销60多个国家，产品被xx列装并多次参与联合国的维和任务。公司集合了"天工"与"鼎盛"两个xx品牌，总资产达15亿元，其主营产品"天工牌"平地机以系列全、档次高、配置多，独有知识产权的优势，xx着中国平地机的发展方向与潮流。2009年国内基建投资和房地产新开工面积保持了相对较快的增长，受益于此，工程机械内销量迅速走出低靡。加之，"十一五"高速公路建设和天津滨海新区建设规模巨大，国内行业全年增长有望突破30%，为公司业务提供了广阔的发展空间。公司大股东为天津工程机械研究院，天工院作为工程机械{wy}{gjj}研究院，承担国家高科技"863"项目4项，科研实力雄厚。同时，公司实际控制人为国机集团，国机集团已成为中国{zd0}的国际工程承包和进出口贸易企业之一，是中国机械工业实力最强的科研开发及产业化基地和勘察设计施工企业。随着央企整合的加速，国企间整合旗下资产也在紧锣密鼓的进行。2009年5月25日，公司公布拟向包括控股股东天工院在内的不超过十名特定对象非公开发行不超过1.10亿股，发行价格不低于5.61元/股。此次发行预计募集资金净额约为5.94亿元，主要投资于公司原有主营业务，具体为节能工程机械产业化项目投资3.07亿元、多功能挖掘装载机产业化项目投资1.15亿元、工程机械双变(变矩器、变速箱)传动系统产业化项目投资1.23亿元以及补充流动资金5000万元。公司表示，本次募集资金投资项目的盈利能力较好，项目达产后，可有效提高公司盈利水平，预计全部达产后每年新增对外销售收入21.79亿元。此次定向增发已于09年8月获得国资委和天津市环保局同意。因此，国机集团雄厚的实力，为公司做大做强主业提供了强有力的支撑，伴随募投项目的顺利实施，公司的规模产业优势将逐步凸显。

【异动个股】拓日新能(002218)

公司是国内规模{zd0}、技术{zxj}的非晶硅太阳电池制造商，公司非晶硅太阳电池的产量、出口量连续四年居国内{dy}。2006年公司完成了国家科技部“十五”攻关计划中{wy}的薄膜电池攻关计划——“高效低成本非晶硅太阳能电池制造工艺及产业化技术”。公司在“整体式非晶硅光伏电池幕墙”的基础上通过激光开窗技术，研发出透光效果好、功率衰减少的光伏幕墙电池窗。

【异动个股】洪城水业(600461)

公司原水取自赣江(江西{dy}大河)，属长江水系，水量丰富，水源有保障，水源又位于赣江南昌段的中上游，水质良好，综合指标达国家标准II类以上标准，是全国各大中城市中为数不多的良好供水资源。拥有明显的水源优势。公司青云水厂二期工程全套引进国外先进设备，实现了全厂自动化控制和水泵的变频调控，朝阳水厂、下正街水厂等技术和装备均处于国内{lx1}水平。公司的水质监测部门已达国家城市供水水质监测一级站要求，能完成96项水质监测项目。具有显著的技术优势和装备优势。公司主营地区江西省南昌市目前自来水价格每立方米0.86元，比全国省会城市平均水平要低得多，水价上调同时实施阶梯水价是发展趋势，公司有望直接受益于水价形成机制改革。

【异动个股】南洋股份（002212）

公司主要从事电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售。公司拥有丰富的电力电缆行业的管理、生产、开发经营经验及精良的生产设备，是全国电力电缆产品重要制造基地之一。电线电缆占公司营业收入99%以上，产品90%以上用户为电力系统受惠电网加大投资电力电缆50%以上用户电力工业， 2008年1-10月份电线电缆产量同比增长40%。公司毛利率、公司的销售净利率在同行业中处于较高水平。募集资金投入项目建成后公司产品升级、产品结构改善、技术提升和带来的业绩增长。公司现有产品为35kV及以下电压等级电缆，募投项目包括铜芯高压、超高压交联聚乙烯绝缘皱纹铝包护套电力电缆、500kV超高压交联电缆、220kV高压交联电缆、110kV高压交联电缆等。募集资金项目的达产实现产业的升级。公司身处需求旺盛而供应相对不足的闽粤地区，兼具运输与市场优势，xx募集资金投入项目110KV及以上电力电缆生产线有望在2008年建成投产，2009年全年发挥效益；届时公司将成为国内xx实现500KV电力电缆商业化生产的线缆企业，标志着公司进入xx电力电缆制造企业序列。目前公司处于国内电缆行业的第二阵营，产品销售市场为华南市场、国内其他市场和外贸市场，市场份额位居华南地区xx。国家电网、南方电网预计2009年110kV及以下电网投资增长分别为20%和200%。两大电网的巨额投资计划，特别是南方电网的在110kV及以下电网的投资增长将使公司受益非常大。110kV及以上的高压、超高压交联电力电缆属于电力电缆行业中的高新技术领域，国内现有产能远不能满足市场需要。国家出台的一系列刺激内需的计划对电缆行业是利好，优秀的电缆企业反而可以抓住机遇、脱颖而出，公司就具备这样的潜质。