海通证券:建议超配蓝筹地产个股
     投资建议:按照逻辑,金融危机将按照信用危机、债务危机、货币危机的j 进程演化;当下,我们正处于应对信用危机成功之后的债务危机深化阶段,这导致2010 年中国出口前高后低。2010 年出口上半年出口乐观,是前期地产调控短期加强的原因;而随着债务危机的深化,出口将再度萎靡,地产调控将逐步“有名无实”。考虑到泡沫仍将继续,调控有望逐步“有名无实”,而一线地产公司2010 年PE 在10-12 倍之间,PB 在2 倍左右,为历史{zd1}水平;因此,我们调高对行业的投资评级至“增持”,建议超配蓝筹地产企业。(海通证券研究所)
     基建行业:价格波动收窄 春季业绩分化 xx5股
     投资评级 推荐
     (分析师 洪亮)
     核心观点:
     1. 价格表现各不相同
     提价(9):广西(+16)、辽宁(+10)、重庆(+9)、福建(+5)、山西(+3)、安徽(+3)、宁夏(+3)、陕西(+2)、河南(+1);
     降价(9):浙江(-1)、贵州(-2)、江西(-3)、湖南(-3)、四川(-4)、云南(-5)、湖北(-8)、天津(-10)、甘肃(-12);
     持平(13):其余各地。
     2. 区域冷暖互有差异
     东部:东北价格上涨,进入施工;华南价格平稳。
     中部:价格起伏,需求持续。
     西部:西北价格,高位震荡;西南价格,波动加大。
     3. 本周重点投资数据与信息解读
     (一)我国水泥4月出厂价每吨环比降0.8元
     (二)新疆:今年投资150亿元建设公路
     4. 我们的分析和判断
     (一)二季度水泥价格将稳中有升
     (二)新疆区域:水泥需求大幅提振
     5. 重点xx的公司
     重点xx海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山。
     6. 潜在风险的提示
     若煤炭价格超预期影响我们对重点公司的盈利预测和投资判断。
     汽车销量回归理性 机构xx度挤进前十(附股)
     据今日投资在线分析师统计数据显示,机构对汽车制造行业的xx度小幅上升,本周汽车制造行业的机构xx度位居第十。4月份的汽车销量数据和相关政策是否延续是机构xx度提升的主要原因。
     2010年4月,我国共销售汽车155.52万辆,同比增长34%,环比下降10%;同期我国共生产汽车156.35万辆,同比增长35%,环比下降10%;4月份行业厂商总体库存为54.75万辆,比3月份增加了1.81万辆,为今年来新高,去年下半年行业出现的“供不应求”局面被扭转,不考虑去年12月的特殊情况,目前的厂商库存量已经是近一年{zg}值。长江证券[12.85 5.50%]表示,09年政策刺激下后续月份高基数的持续刺激,回归理性后市场将出现明显的季节性表现,预计增速继续回落将成为大概率事件。
     媒体近日就小排量和电动汽车相关报道。造1.6L以下节能车企可获3千元/辆补贴;混合动力汽车补贴额度3千元/辆、插电式电动车{zg}补贴额度5万元/辆、纯电动车{zg}补贴额度6万元/辆;相关补贴细则将在月底发布。考虑我国政府对节能减排的长期规划和战略部署,预计此项补贴将长期实施。另外,据了解,汽车以旧换新政策将会延至今年年底。
     从市场表现看,近半年汽车制造板块整体表现基本上同步大市。近六个月汽车制造板块跑输大市近2个百分点,近三个月同步大市,近一个月则跑赢大市1个百分点。近期汽车股下跌幅度较大,主要原因是2010年1-4月汽车板块经过2009年的上涨,累计大量获利盘,加之行业基本面要弱于2009年(市场预计5月份乘用车销量和商用车销量均将继续下滑,行业销量在6~8月的淡季则将面临更大考验),业界对今年增长信心不足。大盘今年震荡幅度加大,影响汽车板块的表现。
     从盈利增长看,2季度一般是汽车销售淡季,加之去年月度数据逐步走高,4、5、6月份销售同比增长幅度还会下调,3季度进入今年销售{zj0}的几个月,4季度会保持较平稳、小幅度的增长。全年实现21%的增长基本肯定。民族证券预测:今年月度销售曲线会回归以前的年度曲线,价格下降幅度会在下半年加剧,但行业利润仍将保持较大的增幅。据今日投资在线分析师统计数据显示,2010年汽车制造行业增长率为62.52%,2011年后增速将大幅放缓至不足20%。
     从市场估值看,目前整车板块2010年、2011年PE分别为12.60倍、10.69倍,从汽车板块的PE估值水平与市场速体对比来看,板块低于市场平均水平。从行业历史PE估值水平的运行变化来看,汽车板块20-25倍可视为合理区间。目前行业的整体估值水平有所低估。市场更多的认为汽车制造行业明年的不确定性增加,因此今年股价表现将主要取决于明年业绩的预测,从市场的综合盈利预测看,汽车制造板块估值水平下滑的空间非常有限(目前12倍左右的估值水平已经属于历史较低水平)。
     投资策略:
     市场对下半年汽车行业担心较大。从目前企业生产和订单情况分析,2010年上半年企业业绩情况仍将维持较好状态,市场对下半年汽车行业趋势发展的不确定性担心较大:乘用车方面,目前终端车价有松动迹象,经销商库存水平逐渐提高,产品供需关系有所改善,预计下半年价格将继续松动,但发生恶性价格战的可能性不大,低端品牌车企的经营压力相对较大;商用车方面,经销商的渠道库存量上升较快,下半年厂商订单难以保持较高水平。
     乘用车领域:推荐业绩增长确定的上海汽车和一汽轿车。
     商用车领域:潍柴动力的业绩有望超预期,估值水平相对较低;xx星马汽车的资产注入进程。
     零部件领域:推荐业绩增长确定、估值水平较低的福耀玻璃、一汽富维、威孚高科以及中鼎股份。
     新能源汽车:xx国家产业政策落实给新能源汽车相关股票带来的投资机会。
     兴业证券:化工板块短期投资视点(荐股)
     短期投资视点:本周化工行业亮点较少,相对而言,考虑到染料、纺织助剂等行业下游需求较旺,供需形势良好,继续看好浙江龙盛(染料)、德美化工、传化股份(纺织助剂)。而从近期产品市场来看,受益于淡季出口关税即将执行,磷肥(6 月执行)、氮肥(7 月执行)价格已经基本启稳甚至小涨,加之近期硫磺等原料价格回落,华鲁恒升(煤头氮肥)、湖北宜化和六国化工(磷肥)值得xx。同时建议xx产品价格持续上涨,开工较好的山西三维(BDO)。(兴业证券研发中心)
     海通证券:高速公路板块选股思路(荐股)
     行业指数自去年下半年至今累计跑赢沪深300 约18.8 个百分点。自去年6 月份以来,高速公路指数累计涨幅为17.6%,而同期沪深300 和上证综指累计下跌1.2%和2.9%。行业过去1 年的走势表现出以下特征:(1)在大盘上涨过程中,高速公路板块存在跑输大盘的可能,但在市场走弱时,行业跑赢大盘是大概率事件,具备较佳的避险功能;(2)市场下行中行业跑赢大盘不必然表现为其相对抗跌性,弱市下行业同样有机会获得正收益,如2009 年11 月中旬至2010 年3 月初。
     行业具备弱化经济波动的“减震垫”效应,业绩增长有支撑。今年1 季度,全国公路客货运输数据同比实现较快增长,货运运距明显拉长。但受去年上半年低基数影响,预计全年行业数据同比将呈现前高后低的走势,但下半年上市公司主要路产车流仍将能维持10%以上的增长。高速公路作为经济活动载体,经营受经济波动影响,但消费刚性、车流量折旧法、收费标准刚性等减震垫将能够平抑上市公司业绩向下的弹性,获得相对稳定的业绩增长。
     “中国高速”仍处成长期。高速公路公司经营具有同质性,我们创设了一家名为“中国高速”的上市公司以代表整个行业,其主要资产为我们按一定标准选取的14 家高速公路上市公司拥有的路桥。根据“中国高速”的经营情况,我们认为行业2、3 季度盈利环比将好于1 季度,同比将实现较快增长,2010 年盈利{zg}点在3 季度出现,全年确定性增长可以预期。我们判断2010 年行业净利润(归属于母公司股东)同比增长10%-20%。行业未来成长性还体现在通过外延式扩张、改扩建等实现的产能提升上。
     行业投资逻辑及重点公司评级。高速公路行业具有典型的防御属性,其经营受经济波动影响,但存量或刚性需求以及特殊的折旧方法为业绩提供了减震垫。我们认为行业增长较为明确,而目前行业动态相对估值水平已具备相当的安全边际。选股思路:(1)业绩增长确定,并具备较高分红历史,估值处于历史底部,这类公司具备长期投资价值,如宁沪高速;(2)业绩面临大幅提升,基本面优化支撑二级市场估值,如楚天高速、五洲交通等;(3)主营增长有保障,而多元化投资提供远期业绩弹性,如赣粤高速、现代投资、山东高速等。(海通证券研究所)
     国联证券钢铁业周报:建议xx3类股11只股
     摘要:
     二季度是钢材消费旺季,随着我国国民经济的持续较快发展,钢材需求将继续保持增长。但受钢铁产能释放较快、国家加大资金回笼力度、防止通胀等因素的影响,后期市场钢材价格仍将呈波动运行态势。1-4月份我国经济回升向好势头更加巩固,为全年打下了坚实基础。预计固定资产投资、房地产开发投资、新开工项目计划总投资全年都会保持较高水平。用钢行业也将保持较快发展,市场钢材需求仍将继续保持稳定增长。力拓公布二季度协议价较临时价高3-10美元,品位63.5%的粉矿为123美元/吨,块矿138美元/吨。相比市场上的新闻相比,价格上涨幅度小于预期的160美元/吨。
     一周钢材平均综合价格指数比上周平均都有较大下跌,热轧、中厚板和螺纹跌幅靠前,都有3%以上的跌幅。报告期内钢材价格都有较大幅度的下跌,跌幅都在1%以上。可能和3季度铁矿石价格没有预期这么高导致钢材价格的下跌,但是下跌幅度有限,2季度开始,在成本上升需求保持平稳的情况下,钢材价格将再这一区间震荡。
     国内外矿价下跌,海运费也出现下降。报告期内,国内迁安铁精粉价格出现8.98%的下跌;唐山铁精粉(66%湿基不含税价)也下跌80元/吨,周下跌8.38%。进口铁矿石价格,青岛港印度粉矿也出现8.66%的跌幅。焦炭市场上海二级冶金焦价格与上周持平。航运方面出现调整,巴西至北仑的海运费下跌8.88%,西澳至北仑的海运费下跌13.87%,上周BDI航运指数下跌1.79%。
     社会库存持续下降,需求稳定上升。报告期内主要钢材品种的社会库存都出现下降,跌幅{zd0}的是中厚板跌幅2.16%,其次是线材库存出现1.02%的跌幅,主要原因是受钢材价格的下降,导致库存有一定幅度的下降。钢材价格出现下降,但是库存出现下降是未来需求增加的表现。随着3季度铁矿石价格的公布,钢材价格可能会有一定幅度的调整,这将带来库存的消化。
     投资策略:国际经济的不稳定导致资本市场的波动,上周出现了一定程度的止跌,钢铁板块前期出现大幅的下跌,最近有起稳得迹象。八一钢铁收益于新疆板块,出现大幅上涨,一周涨幅9%,成为{wy}一只大幅上涨的钢铁个股。可以xx一季报数据较好的公司和有安全边际的公司逐步介入。如有些公司股价已经跌破净资产的,像华菱钢铁。另外莱钢股份和济南钢铁的现金选择权也是有较高的安全边际,值得xx。
     中长期,建议投资者xx:1)盈利弹性较大;2)具有资源优势,成本优势,如金岭矿业、西宁特钢、酒钢宏兴;3)具有并购重组概念的个股如:广钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、大冶特钢等公司。
     国联证券股份有限公司 研究所
     医药行业:化学原料药及中药材价格跟踪数据
     我们的观点:
     阿莫西林:小幅下滑3元/kg至190元/kg,未来价格走稳。
     自四月下旬以来,阿莫西林的价格跌破200元/公斤,目前报价190元/公斤。据哈尔滨第64届API原料药会议消息,虽然目前进入xxx销售淡季,但厂家没有太大库存压力,下游制剂方对此价位较为认可,故未来价格稳定的可能性较大。另外,今年原料材涨价及排污COD提高实施对企业的生产成本带来不小的压力。国内虽然进入淡季,但印度反而逐渐进入xxx销售旺季。下游制剂企业若大量采购会造成货源紧张,不排除原料药价格上调的可能。
     VC:本周继续下滑10元/kg至50元/kg。
     4月初报告中我们就针对VC进行了阐述,供大于求是其降价的主要原因。从3月底到本周,VC的价格从80元/kg下降至50元/kg。
     分析:全球VC市场需求量约为12万吨,主要供应商有6家,除DSM苏格兰厂外,其余5家均为中国企业,且5家产能就已与全球VC市场的需求量持平。
     VC的上一轮行情自2007年初开始,出口价格逐渐维稳并逐步攀升。2008金融危机并未影响其出口,年出口量达8.5万吨,出口金额达7.4亿美元,出口价格同比增长了82%,拉动VC行业进入高景气周期,并且持续到2009年整个年度。
     上一轮的VC长达3年的高景气给相关企业带来了巨大的利润,同时也刺激行业陷入新一轮的扩产,导致产能过剩严重,将超出全球需求近一倍,预计2010年底VC产能将接近18万吨,2012年将超过20万吨。产能的增加带动了出口价格的下跌,价格下跌又引发恐慌性抛货,VC可能重蹈过去多次出现的价格大大低于生产成本的覆辙。据了解,针对此问题《产业结构调整指导目录》目前正在加紧修订,维生素C投资有望被明确为限制投资类产业。我们认为,相关措施出来后将使得维C产业的集中度更高,xxxx有提价的可能。
     VD3:本周下降30元/kg至270元/kg,符合我们上周预测。
     由于需求疲软,供应增加导致价格进一步下滑。
     VB2:本周价格上升3元/kg上升至138元/kg。
     其他品种无明显变化。
     投资建议: 近期,我们建议继续配置浙江医药和新和成。
     周锐   中投证券
     有色金属:国家政策宽松可期 金属价格见底
     中国调控政策宽松可期,希腊债务危机的影响逐渐弱化,基本金属价格见底,黄金由于避险需求减少而价格下跌
     中国房地产调控和信贷紧缩已影响到固定资产投资和工业增加值增速,希腊债务危机导致欧元贬值将影响中国出口。从目前情况看,尽管房地产调控作为一项"政治任务"不会半途而废,但政府会采取一些对冲政策来保证经济不会"二次触底"。"新36条"和加大经适房建设力度就是最明显的对冲政策。
     从欧盟财长会议推出了总额7500亿欧元的救助机制和欧洲央行的量化宽松政策,到本周五德国议会批准德国参与7500亿欧元的救助机制。希腊债务危机对金属市场的影响将逐渐弱化,本周美元汇率指数与黄金价格双双下跌,正是预示这一点。
     从本周基本金属价格走势看,市场对希腊债务危机的影响过头了,未来几周价格将触底反弹
     本周基本金属价格再下一台阶,市场对希腊债务危机的担忧反反复复,沪铜本周一竟然跌停,这是近半年来极少见现象。但随后受中国紧缩政策可能适当放松预期影响,金属价格开始走稳,周二德国的裸卖空禁令使欧美股市暴跌,但没有使金属价格继续下跌。本周五由于德国议会批准7500亿欧元的援助计划,LME铜价大涨3.87%。从本周基本金属价格走势看,市场对希腊债务危机的影响过头了,而且本周金价下跌,也预示希腊债务危机影响将逐渐弱化。未来几周基本金属价格将触底反弹。
     希腊债务危机的担忧弱化导致美元贬值和金价下跌
     希腊债务危机的担忧弱化,避险需求势必下降。出现美元贬值和金价下跌的局面。预计下周这种局面还会继续存在。随着希腊债务危机逐渐远去,黄金和美元又要重回传统的负相关关系。美元贬值趋势没有改变,希腊债务危机导致美元升值只是一个插曲,长期看,由于美国双赤字、储备货币地位下降、实际利率下降甚至为负,美元还会持续贬值,金价还会继续上涨。
     继续看好小金属,主要原因在于全球经济复苏趋势不会改变
     本周小金属价格走势分化,部分小金属品种价格出现回调,基本金属价格下跌拖累小金属这些非期货交易品种。我们还是继续看好小金属,主要原因在于全球经济复苏趋势不会改变。
     投资策略和行业评级
     我们调高基本金属评级,调低黄金评级,鉴于基本金属权重大,调高整体行业评级至"增持"。建议重点xx江西铜业、云南铜业、焦作万方、新疆众和、中金岭南、锡业股份、吉恩镍业、包钢稀土。
     汪前明   光大证券
     方正证券:三网融合下的投资机会重点xx个股一览
     三网融合对广电和电信的影响
     广电:三网融合是挑战,也是机遇
     电信:三网融合消息面利空,长期看好
     三网融合下的投资机会
     1、内容为王时代到来
     2、软硬件设备提供商将{zx0}受益
     3、有线运营商将是三网融合最长远的受益者
     4、接收终端制造商将迎来新的增长点
     重点xx公司
     1、歌华有线 (600037)
     2、中兴通讯 (000063)
     3、华谊兄弟 (300027)
     4、电广传媒 (000917)
     4、同洲电子 (002052)
     5、烽火通信 (600498)
     6、同方股份 (600100)
     7、亿阳信通 (600289)
     8、中兴通讯 (000063)
     9、天威视讯 (002238)
     10、海信电器 (600060)
     (方正证券研究所)
     建筑行业:营业额增长 新签合同额下降 谨慎推荐评级
     投资评级 谨慎推荐
     (分析师 郝飞飞)
     核心观点:
     1. 1-4月,我国对外承包工程营业额增长,新签合同额下降
     2010年1-4月,我国对外承包工程业务完成营业额230.8亿美元,同比增长28.7%;新签合同额366.4亿美元,同比下降17.8%。
     截至2010年4月底,我国对外承包工程累计完成营业额3638亿美元,签订合同额5969亿美元。
     2. 对外承包工程完成新签合额增长(月度)有望由负转正
     2010年4月,我国对外承包工程业务完成营业额65.8亿美元,同比增长19.42%;新签合同额101.2亿美元,同比下降8%。
     4月份,虽然对外承包工程新签合同增长仍为负数,但与2月58%的负增长和3月份20%的负增长相比明显好转,未来该数据有望实现由负转正。
     3. 行业动态
     1、七部委规范央企对海外工程承包;2、国际基础设施投资与建设高峰论坛在京召开
     4. 建筑企业新签海外合同概览
     1、葛洲坝:中标喀麦隆杜阿拉二桥及其引路项目和克里比-刚博公路项目,两个项目中标价格分别为154,336,781 美元(1,054,120,214 元人民币)和94,590,708 美元(646,054,535 元人民币)。
     2、北新路桥:中标吉尔吉斯斯坦奥什伊斯法纳道路升级改造一期项目——布甘迪至巴特肯标段,中标价为25,402,218.61美元。
     3、中材国际:签订土耳其MEDCEM CEMENT PLANT2×10000t/d 水泥生产线工程总承包意向性协议,意向总金额为7.8 亿美元。
     4、中国建筑:签属刚果(布)政府签署“刚果(布)1号公路项目二期多利吉——布拉柴段”设计施工总承包合同,合同金额14.79亿美元,折合人民币约100.96亿元,涉及道路长约415公里,合同工期48个月。