陈东海 （东航国际金融）

2009年12月希腊危机开始爆发，距离前次美国的爆发是如此之近。希腊危机再次表明：全球以债治债的危机对策是不可靠的，而全球危机的应对之策或已提前破产。

希腊的主权债务负担恶化，正是为了解救美国的蔓延而导致的，因此希腊的危机实际上是一个二次危机，是美国的延续。

美国金融危机爆发后，全球危机对策实际上就是混合的凯恩斯主义，即财政刺激和货币超发双管齐下。各经济体的危机对策虽暂时稳定住了市场和社会的信心，但却也再次把泡沫吹了起来。

全球各经济体在危机中的对策，反而播下了再一次危机的种子。全球经济体的危机对策实质上就是，过度消费的经济体继续鼓励消费、过度投资和产能过剩的经济体继续加大投资。

许多经济体推出了规模巨大的财政刺激计划和投资计划，造成许多经济体财政赤字攀升，债台高筑，也就是主权债务大幅攀升。这种危机对策无异于抱薪救火。

希腊爆发的危机，就是危机对策失败的一个例子。现在给予希腊巨额xx的方便，短期内虽使得希腊局势趋于稳固，但同样是抱薪救火、扬汤止沸的做法。而政府用主权信用的形式，用巨大规模的财政刺激和货币膨胀的办法，即用更长的杠杆来实现危机的解救，因此未来更大烈度的危机必然爆发。

现在全球仍处于{dy}次危机的解救过程中，许多经济体至今仍然没有退出危机中推出的经济刺激计划，而甚至全球却又不得不再次应对希腊等南欧国家的危机，因此全球经济实际上复苏的步伐更加艰难了，下一次危机的脚步声已经隐隐可闻。

目前希腊的主权债务占GDP的比例是130%左右。在27个国家中，有12个成员国的政府债务占GDP的比例大于60%。截至2010年1月，考虑隐藏债务，英国公共部门债务负担率达到150%。美国政府2010财年预算赤字约占美国GDP的10.6%，目前负债总额超过美国GDP的90%，如果考虑包括xx债务和地方债务的整体债务，则占GDP的150%左右。至2009年末，日本政府债务占GDP的比例为201%。因此，全球基本上都笼罩在债务危机的阴影下。

因此，目前的经济复苏是过度依靠寅吃卯粮才得以实现的，其根基非常薄弱。目前看来，全球经济在数年内甚至长期都很难实现快速增长，而债务负担还在快速攀升，因此要不了几年，全球性的主权债务危机将不可避免到来。

我们必须对危机对策和经济发展模式进行深刻的反思。

，实际上是经济自身的、xx的调整过程，因此既是旧经济之“危”，也是新经济之“机”，是进行新旧转型的{zj0}时机。旧经济模式助长了人们穷奢极欲的消费习惯、过度的向自然界的索求，造成世界资源快速枯竭、环境过度承载、透支今后长期的发展空间，因此必然会发生深刻的危机。而全球各经济体的危机对策，还在希望旧的经济发展模式延续下去，这种思维和做法，不进行彻底的改正是不行的。未来全球经济发展模式应该是量入为出的、均衡的、与自然协调的、适当增长的模式。