目前阶段，尽管国内外多重不确定因素制约了沪铜上涨的高度，但人们大可不必对后市过分悲观。笔者预测，52000-53000元/吨将沪铜构成阶段性底部。

　　首先，尽管遇到欧元危机等不确定因素，但全球经济持续复苏总体格局不变的预期对市场信心起到鼓舞作用。25日发布的报告显示,美国消费者信心连续第三个月增强，5月份消费者信心指数升至63.3，4月份数据经修正后为57.7,初值为57.9。欧元区16国今年3月份工业订单较前一个月大幅上升5.2%，与去年同期相比上升19.8%。从上述数据可以看出，在全球经济逐步走好的整体格局下，欧元区债务危机对期货市场只能在短期内、或小范围内产生影响，随着市场交易心态逐步稳定，其对市场的影响会逐步减弱。

　　其次，美国建筑行业逐步复苏，市场预期铜消费数量将有所增加，供求关系朝利多方向转变。从库存方面看，截至目前伦铜、沪铜、COMEX库存总量虽高达74.8万吨左右，但随着国内外对铜消费数量增加，库存总量逐步减少，截至5月25日，伦铜库存为479325吨，比2月份{zg}值54万吨减少7万吨左右；当日注销仓单26025吨，注销仓单占库存比例为5.42%，较21日进一步提高。国内库存总量也呈现逐步减少的趋势，截至21日，沪铜库存减少至167789吨，较14日再度减少5306吨。

　　再次，各国央行继续实施宽松的货币政策进一步锁定全球铜价下跌的空间。从2008年12月以来，为刺激国内经济，欧美等主要发达国家中央银行都实行了比较宽松的货币政策，至今美联储仍维持0.25%的低利率不变，欧洲央行5月6日宣布，由于希腊和一些南欧国家债务问题并未缓解，继续将利率维持在1%；日本中央银行5月21日在金融政策会议结束后发表声明说，会议一致同意继续将银行间无担保隔夜拆借利率保持在0.1%的水平不变。

　　从目前看，除了欧元区债务危机对世界各国央行的警示之外，美国、欧洲还面临高失业率的威胁。截至目前，美国失业率依然高达9.9%，德国失业率高到7.8%，英国失业率达8%左右，高失业率直接影响到国内消费数量，在一定程度上还会延缓经济复苏步伐，在失业率下降之前，各国仍将维持这种比较宽松的货币政策不变。

　　当然，在看到支撑因素的同时，我们也应该注意到近期内还存在一些因素抑制多头积极性：

　　一方面是巨量库存。到目前为止，全球铜显性库存仍达到75万吨左右，该库存数量远远高于往年正常水平，巨大的库存成为多头拉高期价的一个顾虑。

　　另一方面则是对房地产调控和加息的预期。尽管目前一段时间内，新的房地产调控措施没有出台，但如果房价继续上涨，新一轮房产调控政策出台在所难免；尽管短期内加息措施可能推迟，但如果在未来一段时间内CPI继续高走，央行出台加息措施也在情理之中，这两项措施犹如达摩克利斯之剑高悬在多方心头之上，从而抑制沪铜上涨的高度。

　　鉴于上述因素，笔者认为从中期看，尽管房地产调控和加息预期的存在会抑制沪铜上涨的高度，但短期内随着国内新的调控措施的推迟，加上全球经济逐步走好的支撑，沪铜在近期内继续大幅下跌的空间比较有限。总体上看，尽管不排除沪铜在近期内出现二次探底的可能，但52000-53000元/吨有望构成沪铜阶段性底部。