来源：申银万国 时间：2010年02月1日
　　?? 首次明确提出开展血液筛查核酸检测的试点工作:由于艾滋病、肝炎等传染病主要是通过血液传播,危害性极高,核酸试剂相对传统酶免试剂技术上具有速度更快、灵敏度更高的优势,世界上许多国家和地区都强制性要求血筛进行核酸检测。近年,国内输血感染艾滋病、肝炎的病例有所增长,卫生部门日益重视用血安全,血筛强制性使用核酸检测已是大势所趋。本次全国医政会议首次明确提出,2010 年在国内开展血液筛查核酸检测试点工作标志着开放血筛核酸市场又向前迈进了一步。 　　?? 血筛市场容量巨大。①血站市场:全国每年用血量约2000-2400 万袋,假设每袋核酸试剂费为40-50 元,临床用血的血筛市场规模为8-12 亿元。②浆站市场:08 年我国总投浆量约有3100 吨,预计09 年总投浆量可达到3500 吨,假设每24 人份组成一个汇集池,每个汇集池检测试剂费240-360 元测算,浆站的血筛市场规模约为1.4-2.1 亿元。 　　?? 科华的血筛核酸试剂审批进展最快。目前向中国SFDA 申报了核酸血筛试剂的厂家约有6 家:国内的科华、达安、浩元和匹基,国外的罗氏和凯龙等。从进度来看,科华的血筛试剂审批进展最快,已完成临床和通过技术审评,进入{zh1}行政审批阶段。根据xxx协调的{zx1}进展,药品司和器械司相关职责已划分清楚,药品司负责审批用于浆站的血筛试剂,而器械司负责审批用于血站的血筛试剂。至此,{zh1}一道行政性审批障碍已xx。

2009年年报显示：报告期内公司实现营业收入6.21亿元，同比增长27.53%，实现营业利润2.20
亿元，同比增长28.02%，实现归属于母公司所有者的净利润为2.04亿元，同比增长23.04%。EPS
为0.50元(单季度分别实现0.11、0.13、0.15、0.11元)，每股经营现金流为0.53元，扣非后ESP
为0.44元，业绩增长符合预期。加权平均净资产收益率为30.28%，同比下滑0.75个百分点。

从公司整体报表来看，主营收入平稳增长，其中诊断试剂业务仍是公司净利润的主要来源，2009
年诊断试剂营业收入为3.44 亿元，同比增幅为12.41%；诊断仪器营业收入为2.61亿元，同比增
幅达到57.71%。  诊断试剂业务增长平稳，2009 年诊断试剂营业收入共增长 3,796 万元，同比增幅为 12.41%，
业务毛利率为，基本保持稳定。。  医疗仪器业务增长较快，2009 年诊断仪器营业收入共增长 9,555 万元，全自动生化仪系列产品
取得了突破性的增长，自产检验仪器销售额达到7,113 万元，同比增长66.72%。代理仪器业务
保持较快增长，2009年实现营业收入18,998万元，同比增长54.58%。
 

 

       我国每年医院用血量在2000-3000万袋之间，我们保守估计每袋血液的PCR三联诊断试剂检测费用为30元，每年血站检测市场为6-9亿元。我们认为PCR三联诊断试剂首先在血站开始使用，逐步拓展到血浆站和医院临床，三者合计市场容量接近10亿元。

       我们预计科华生物和罗氏{zx0}获得生产批文，我们认为科华在获得生产批文后将开始大规模的给血液中心配送检测仪器，签订长期试剂购买合同抢占市场。假设整个市场规模为6亿元，科华占领1/3的市场份额，按照50%的净利率计算，每年增加净利润1亿元，增厚EPS0.25元。

       公司目前PCR三联诊断试剂销售情况。公司通过实验渠道销售PCR三联诊断试剂给深圳市血液中心和部分血液制品企业，每年销售额接近1000万元。2010年世博会在上海进行，预计上海市明年将有一半血站使用PCR三联诊断试剂，市场规模在1000-2000万元之间。

      体检项目变化对公司业绩影响。卫生部正在制定取消乙肝两对半检测，增加甲肝、戊肝检测指导意见，取消部分每年收入约500万元，增加部分预计每年增加公司收入1000万元，对公司业绩影响略偏正面。

 

公司的三联核酸诊断试剂与同类产品相比，具有明显技术优势，能够一次检测就判断出是乙肝、丙肝、艾滋病中哪种疾病。从灵敏度来看，科华的核酸诊断试剂明显强于同类产品。科华的销售模式主要是代理方式，故从销售收入上看，科华的核酸诊断试剂的销售收入要低于达安基因。但是在销售量上，科华的核酸诊断试剂与达安的差距正在缩小，已经成为业内三甲之一。此次公司取得三个新的核酸检测试剂产品医疗器械注册，表明公司正逐渐的扩大核酸检测的产品线。

 

 

公司历程
1981年，上海科华生化试剂实验所成立，生产凝血酶原时间测定试剂、乙肝血球等产品。

1991 年，科华与香港上海实业（集团）有限公司合资，成立了上海实业科华生物技术有限公司，
研究、开发和生产乙型肝炎测定试剂盒等临床免疫诊断试剂。目前已发展成为国内规模{zd0}、设备
{zxj}的临床免疫诊断试剂生产基地之一。
1995 年，上海实业科华生物技术有限公司与日本东洋纺织株式会社、日本三菱商事株式会社合资
成立上海科华东菱诊断用品有限公司，研究、开发和生产临床化学诊断试剂。其率先推出的液体双
剂型试剂xx了我国临床化学诊断试剂的发展方向。
1998 年，科华改制成立上海科华生物工程股份有限公司（科华生物），开发、生产代表{zx1}生物
技术水平的临床免疫诊断试剂和临床化学诊断试剂。
1999 年，投资成立上海科华企业发展有限公司，专业代理销售国际xx品牌的医疗检验仪器。投
资成立上海科华企华信息技术有限公司，开发各类检验仪器软件及医院检验科、血站血库等信息管
理系统软件。
2001年，投资成立上海科华实验系统有限公司，专业开发、生产医学检验仪器。
2004年，科华生物成功上市，首次公开发行人民币普通股（A股）1800万股.
2005 年，增持上海实业科华生物技术有限公司股份，使之成为科华旗下全资子公司。10 月，完成
股权分置改革。
2006年，投资组建上海科华齐效电脑技术有限公司。
2007年10月，控股投资成立上海科华检验医学产品有限公司。
2008年公司与法国生物梅里埃公司合作，设立上海梅里埃生物工程有限公司。

 

 

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【2010-05-11】
 刊登股东违规买卖公司股票公告
    科华生物股东违规买卖公司股票公告
    科华生物获悉，公司持股5%以上股东徐显德先生近期买卖了公司股票，相关情况如下：
    2010年4月29日至2010年5月7日期间，徐显德先生累计出售公司股票792,300股，均价20.85元/股，{zg}卖出价23.403元/股；2010年5月6日，徐显德先生买入公司股票10,000股，均价21.26元/股。根据相关规定，董事会以其{zg}卖出价计算，已将徐显德先生此次买卖股份所得收益21,430元，收归公司所有。
    截止本公告日，徐显德先生持有公司股票32,538,550股，持股比例占公司股份总数7.93%。公司董事会向徐显德先生进一步解释了法律、法规中关于短线交易股票的详细规定，并要求其严格规范买卖公司股票的行为，在未来六个月内不得再买卖其所持有的公司股票。
    董事会已向全体董事、监事、高级管理人员和持股5%以上股东予以通报，要求引以为戒。公司将进一步加强对相关人员法律法规的教育和培训，要求其在交易操作中杜绝此类行为的再次发生。

 

本人意见：

1、从历史看，业绩一直在持续增长，分红扩股能力也很强。今年一季度增长性有限，公司预计2010年上半年增长幅度小于30%。这点有待考查，为什么会这样，是不是因为国家不让歧视乙肝病人的原因。

2、从以前年报的应收款上看，除一年期应收款稍多一些外，多年期的都比较少，说明公司在收回应收款方面能力还不错，能够有效控制坏帐风险。（这点现代投资就做的不够好）

3、血筛业务如期开展，目前还只是忽悠，是预期，不知道什么时候能真正开始，但以后有可能开始。真正开始了，会是新的利润增长点。

4、公司的那三个实际控股人，老是喜欢违规买卖自家股票，这点很不好。并且他们总计的持股也不算太多，以后要是他们再卖点（最近就是有减持的动作），有人收购了，公司的所有权问题。

5、公司的户均持股从2009年6月底到现在，增加了一倍，2008年的熊市不跌，2009年的牛市不涨，很奇怪的现象。目前整体看，估值也不算便宜。

6、从上市以来，公司的分红还不错。

7、从公司的研发大事记上看，公司的研发能力还可以，经常有新产品出来。