本周沪市报收3196.00点，比上周跌81点，周总成交7474亿；深市报收13267.44点，较上周跌432点，周总成交4819亿；本周两市主要呈现震荡下行、价跌量增的走势（由于上周只有四个交易日，因此按日均成交量计算）。沪市的周成交量比上周放大了11.38%，深市的周成交量较上周放大了20.26%，这说明：在本周既有资金撤离市场，同时也有资金在乘机吸纳，并且，在两市震荡下行的过程中，并未出现明显缩量的现象，这就显示出进行吸纳的资金大于撤离市场的资金。由此再综合本周市场权重股下跌、中小盘个股涨跌互见、市场热点模糊等结构运行的特点来分析，就不难看出，本周市场这种震荡下行、价跌量增走势的实质是：市场主力借用利空消息进行打压、洗盘，以完成技术调整与仓位的调换。这也就预示着市场即将结束一个多月来的箱体震荡的走势，不日就将向上突破，而成功突破的标志就是沪市成功站稳120周均线。
{dy}个利空就是扩容的速度超出了年前的预期。据年前的信息披露，年后{dy}周只发行6只小盘股，但本周一开始就公布了14只中小盘股于本周发行的消息，这就使得市场由于一个多月来持续扩容造成的紧张的供求关系，并未随着新年的到来而出现缓解，因此也就降低了投资者对年后行情的预期，这在年后{dy}个交易日市场出现的价跌量缩的走势中已经有所反映。
第二个利空就是周四央行在本年度首次招标发行的3月期央票发行利率以外上升4个基点，同时91天正回购利率也上升了3个基点。这是2009年8月中旬一年期与3月期央票发行利率出现上升后，保持平稳的四个月来的首次上升。同时，又由于市场对2009年12月份PPI（工业品出厂价格指数）转正预期与通胀因素的关系，因此此次央票利率的上升被市场解读为央行收紧流动性的开始。受此影响，当日两市大盘在上午窄幅震荡的情况下于下午出现了单边下跌的走势，至收盘，沪市大跌61点，深市大跌269点。
对此，该如何理解呢？去年年末多家机构预计今年的信贷额度总量应该在7.5万亿左右，由于国内的商业银行出于收益率的考虑，常常习惯于年初提早使用信贷额度，即年初多放贷，预计今年一季度信贷投放的额度在3万亿左右，由此，可以看出，央行此次对央票收益率的调整是具有针对性的，其目的是引导金融机构把握好信贷投放节奏，这并不意味着短期内会升息。
此外，对于是否有升息的必要，一方面要看国内的通胀水平，另一方面还要根据美国的利率变动情况而动，同时，还要兼顾国内的经济状态与国际经济的联动变化，如刚刚公布的去年12月份新出口订单指数出现回落，这表明国际市场的好转还有待时日，因此，中国目前既不会提早采取退出政策，也不会轻易升息，起码短期内不会升息。这就如同笔者在上期博文《2010，在曲折中上升的一年（年度测评）》中说的那样“2010年上半年通胀压力不大，下半年通胀压力会有所显现，因此，调控流动性与通胀预期的政策在每季度的侧重点可能都是不同的：一季度，重点在央行的公开市场调控上”。
从基本面上看，本月1日中国物流与采购联合会发布的数据显示，2009年12月份的PMI（采购经理指数）为56.6，比11月份上升1.4点。已连续第十个月超过50以上，在20个行业中，只有有色金属冶炼及压延加工工业、化纤制造及橡胶塑料制品业、烟草制品业三个行业低于50，其余17个行业均超过50，其中交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、农副食品加工及食品制造业达到60以上，这些表明中国经济企稳回升的态势正在进一步巩固，企业效益也正在回升之中；数据显示只有新出口订单指数出现回落，这也说明国际市场的好转仍比较缓慢。
从市场的结构运行上看，银行板块受信贷增长放缓趋势与再融资的影响，难以形成市场热点；房地产板块受遏制投机政策的影响承压较重，而钢铁、煤炭、有色、中石油、中石化等权重股即受当前市场资金面紧张的约束，有无题材可做，因此或无力上行、或仅见个股行情而不能形成板块效应。但周五晚，国务院已原则同意推出股指期货和开设融资融券业务试点的公布，为权重板块在后市的上行提供了支持，尽管股指期货与融资融券正式推出后会给市场带来难测的风险，然而由于现在距离正式推出还有三个月的时间，况且，当前各权重板块已回落至成本线附近，因此，这段时期会成为权重板块活跃的良机。中小盘个股在本周虽然也缺乏明确热点，但各板块始终都有表现突出的个股，这也暴露出资金频繁调仓的痕迹，一旦当前市场资金面紧张的局面有所缓解，市场热点与板块效应随时可出现。而从现在披露的信息看，下周只有7只小盘股发行，与本周相比，资金面压力相对较轻。
从技术面上看，两市日线超买超卖型指标KDJ已从高位回落至合理位置，这表明此前并未超买的市场而仅有的一点做空动能已经充分释放，两市股指随时可向上运行；日线的趋势型指标MACD的趋势轨迹已经显示出两市下行动力不足，这就预示着两市的上行动力正在提升；同时，两市成交量型指标OBV已经转头向上，这就意味着两市的向上突破将从下周开始。
