09年收入3555亿、同增57％,净利润66亿、同增81％,EPS0.53元。1季度收入703亿、同增37％,净利润14亿、同增47％,EPS0.11元。09年毛利率9.3％、下降0.7个百分点,其中第4季度毛利率9.5％、环比增加0.7个百分点。1季度毛利率9.5％、同比下降0.3个百分点。
　　09年三项费用率4.2％、下降0.5个百分点,三项费用率均下降。因汇兑损失变为收益导致财务费用同比下降66％。1季度延续了三项费用率均下降趋势、财务费用同比增加2％。09年所得税率19％、增加0.1个百分点。1季度所得税率15.5％、下降2.1个百分点。
　　09年工程承包、勘查设计、工业制造、其他收入同增57％、65％、55％、59％,{zd0}为工程承包占91％。国内外收入同增60％、30％,国内收入占92％。工程承包、勘查设计毛利率下降0.8、0.6个百分点。工业制造、其他毛利率增加0.7、1.5个百分点。
　　09年新签订合同6013亿、同增42％,国内外同增42％、国内占90％,工程承包、勘查设计、工业制造、其他新签合同同增39％、35％、61％、114％。1季度新签订合同1278亿、同增0.07％,国内占93％,铁路、公路、城市轨道交通分别占71％、8％、3.3％。
　　09年未完工合同7057亿、同增50％,未完工合同/收入=2.0,未完工合同/市值=7.2倍。预期2010-11年EPS0.61、0.73元,同增24％、19％,PE13、11倍数。公司计划2010年新签订合同增加2％(与中铁有分歧)。考虑合同相对锁定业绩但又考虑弹性不足,谨慎增持,目标价9.5元。