变盘信号又至    均衡谁来打破？

　　大盘全日呈现窄幅整理、缩量微跌行情。两市平稳开盘之后震荡上扬,并快速拉升至2640位置,无奈金融板块做多意愿不强烈,在期货市场的带动下逐步走低至5日线位置。不过在地产拉动下,股指又返身向上,但由于没有量能支持,多空也始终处于胶着态势。盘中热点仅仅维持在军工、交通、上海本地、智能电网、造纸等板块。尾盘5日线再次接受考验,至收盘时,个股涨跌互现,涨停个股8家,跌停个股1家,沪市成交量766亿,比前一日萎缩近4成。

　　电力板块早盘还有所表现,但最终没有得到主流资金的认可。龙头大唐发电(601991)拟募集资金80亿元投入8个项目及偿还xx。受此消息刺激,该股盘中强势冲击涨停板,无奈作为国内五大发电集团之一,它的强势表现却没有能带动板块其他个股。国投、国电(600795)、华电、华能等等个股依旧是弱势震荡。从这也可以看出,该股上涨的刺激点在于募集资金投资巨额项目,想象空间被打开而已。但看看那些项目--煤制气、核电,前者在技术上已经成熟,但耗能太多,后者安全性堪忧和高污染,世界核电发达国家比如德国已经有全面摒弃之意。因此,巨额投资在未来到底能产生多大经济效益？又是否符合未来节约、环保型社会相违背？另外,随着动力煤价格的持续走高,电力公司的发电成本也在持续上涨,虽然随着资源税改革的逐步临近,煤企迫于重税压力,不敢再胡乱提价,但这需要一个过程,而这个时间点是未知的。另外,电网公司、化工、冶炼、钢铁等都极大地抑制了发电行业下半年业绩。

　　展望后市,短期平衡终将被打破,这只需要外力的稍微刺激。2700点整数关口是上方的强压力位,而2550-2580一带是大盘的强支撑位。连续的缩量表明市场的观望气氛极为严重,而从近期现货和期货市场的走势来看,两者已经在互为影响,这改变了前1个月期货影响现货的状况。另外,管理层原则上同意QFII能参与股指期货,这并不是什么好事,国内机构在衍生品交易市场经验远远不及人家丰富。未来的结局必定是大部分基金、券商同散户一样被淘汰,只有以保资及小部分基金(包括私募)能同外资抗衡。对于A股而言,投资者从近期的走势中,可能已经感觉到盘面的活跃度已在降低,这不仅是行情低迷的原因,还有诸多主力再深刻思考后市交易模式的转变。操作上,目前方向未明,投资者多看少动,等待成交量的有效放出,等待银行板块筑底的逐步成功。xx金融、抗通胀品种,以及重组预期等主题性投资机会。(恒基)

两大现象能否伴随大盘实现转向？

　　周三沪深两市围绕开盘点位小幅波动，最终收盘双双成功收于10日均线上方。盘中沪综指一度以绿盘示人，引发市场一定的忧虑情绪，但临近尾盘买盘再度放量，股指顺势回暖。整体来看，盘中两大现象显示，目前的盘面走势仍然相对较为有利。

一、高价股变脸

　　周三盘中体现出的一大突出特点便是高价股的变脸。包括东方园林、汉王科技在内的两市股价较高的个股周三尾盘纷纷出现跳水迹象。其中，伴随着股价跳水的就是这些个股换手率的提升，汉王科技的换手率更是高达12%左右。高价股的变脸应当引起市场的xx。隐藏在高价股变脸背后的信息，我们认为有两点：

　　1、是对目前市场估值的一种隐性确认。高价股从前期的拉升到周三的卖出实际上隐藏着这样的一种盘面信息：在前期大盘比较疲弱之时，市场可以运作的热点较少。而高价股本身盘面相对较小，灵活性较强，因此受到一部分资金的xx。而从目前的盘面形势来看，由于股指已经产生一定幅度的调整，大部分个股的估值做了适当的回归，在这个时候，出于对资金安全的考虑，高价股的优势正在逐步消退。反过来，资金在板块上的轮换反而有望刺激一些估值相对低估的个股走强。这一信息显然有利于盘面走势。

　　2、是对市场人气氛围的支持。对于前期拉抬高价股的走势而言，有在弱势之时维护市场人气的考虑。换言之，当初拉抬高价股有矮子里拔高个的想法。以目前的市场氛围来看，已经有一定程度的恢复，因此再度通过高价股来维系人气的必要性在降低。从这个角度来说，反向验证了市场氛围在好转。

　　二、热点逐步形成

　　从周三的走势来看，A股没有理会外围市场的回调，而是选择继续站稳10日均线。从这点来看，目前的市场还是相对处于强势的。

　　支持市场强势的支撑点在于目前仍然不断的有新的热点形成。周三的上海本地股和军工板块是较为突出的亮点，我们认为在其后的热点选择上，可以积极xx与石油相关的个股机会。国际油价的反弹有望对相关板块形成支撑，选股的思路主要有：1、BDI指数反弹带来的海运机会；2、原油开采相关个股；3、原油开采的机械类板块。

　　总体来说，在市场热点仍然能有效维系之时，不必太过担心股指走势，10日线上的小幅反弹仍然可期。（苏海彦）

地量行情再现是否意味变盘前夜

在经过{yt}的休整后，大盘再度燃烧起了上攻的意志。盘中多空争夺激烈，虽多方数次向上攻击无果，但空方显然已有力不从心之感，杀跌力量已经较前期大大减弱，暂时不用过分担心短期市场。

　　值得xx的是，昨日市场量能出现大幅萎缩。下跌行情中量能萎缩代表着空方杀跌力量的衰竭，也代表抢反弹力量的观望，市场处于一种相对平衡状态。一般而言，“地量见地价”出现在诸如潜伏底、楔形底、W形底的第二个底部与头肩底的右肩之中。如以波浪理论判断，则出现在中级下跌推动浪第5浪或延伸浪的{zh1}一个子浪的末端；以及中级循环周期的“时间之窗”内的敏感日，是时常见周线动力指标底部横盘，超卖严重或双底与多底背驰。

　　当然，预期市场会走好，也要留一份谨慎。即使是“地量”行情，也不会立马见到“地价”。空头市场中，是地量之外还有地量。多次地量之后才有地价。这是因为空头力量已呈弱势，但仍有一定的打击力，而多头尚处蓄势阶段、未能xx占据主动的背景下才出现的。只有目前大盘点位蓄势整理而不破5、10日均线位支撑，才能初步判断是中期阶段底部。

　　策略方面，在局势不明朗下，短线操作主要还是以超跌反弹个股为主，同时此时也将之前未来得及处理的筹码进行及时的清理；热点方面，还是重点xx我们提示的新疆和电池板块。像稀土，永磁，锂电等相关个股继续强势就说明延续性较佳。继续推荐，中科英华（600110）。（余峻威）

【投资参考】

广发证券6月策略：运行区间为2400-2900点

　　5 月市场在央行年内第三次上调存款准备金率中拉开了序幕。随后，市场在通胀读数上升引发的加息忧虑中、各地纷纷出台落实房地产调控措施、国务院铁的手腕淘汰落后产能所引发的传统产业投资趋冷以及欧债危机蔓延拖累出口并导致投资者风险偏好降低等多种压力下，连续破位下行。

　　据统计，证监会一级行业板块全线尽墨。

6 月：经济或现缓和滞涨，紧缩政策进入真空

　　未来一段时间，中国经济所面临的内忧外患的局面难以改观，经济下行风险或将超越前期对于通胀的担忧成为市场和政府xx的焦点。前期市场所担忧的加息和人民币升值都将延后，紧缩政策或进入真空期。预计政府将把着力点放在改善企业微观环境上，通过税收政策、产业政策、地域倾斜等在调结构中保证经济的平稳过渡。

　　6 月行情预测：震荡筑底，先抑后扬，指数运行区间2400 点至2900 点

　　目前，按照市场一致预期的盈利预测，沪深300的2010年整体动态PE水平已接近13.5倍左右的历史估值底线。即便考虑到未来盈利预测的下调风险，以2010年盈利增长15%的悲观情形测算，目前沪深300的动态PE也已经接近15倍的水平。我们判断在估值底线的支撑下，以及政策紧缩暂告一段落的情形下，6月市场有望震荡筑底，先抑后扬。预测未来一个月上证指数的运行区间在2400至2900点之间。

　四大战术抵抗多变股市

　　自4月中旬以来的调整杀伤力极大，好比去年8月份3478点的调整。而整体看来，现在运行就是自3478点的调整。市场上一般理解为现在是C浪下跌。根据我们的经验，C浪下跌要么是时间很长，要么是幅度很大，有的时候还会延伸。总之，这是一段最难熬的过程。现在我们试着分析一下这个C浪可能的形态和路径。

　　如果C浪是一个幅度很大的下跌，现在的反弹也维持不了几天，而且很快会再次创出新低。因为C浪一般都是A浪的1倍多。如此计算要到2050和2150区间，持这种预测的分析师也不在少数。而且，走出这种走势的可能性和外部环境也不是没有：比如，再次出台更为严厉的房地产调控政策、经济二次探底预期、央行的持续性货币紧缩、再融资和不断的限售股减持等等，还有就是目前一大批的高市盈率股票。

　　如果C浪是一种以时间换空间的形式，那么幅度就会大大减小，只不过震荡时间会延长，而且，这种运行形态是复杂多变的。现今如此预测的人很多，最多的是机构，也是大家最愿意看到的一个模式。支持这种判断的理由也很多，最主要的理由就是金融、地产等蓝筹股估值已经很低，它们已经具备了一定的安全边际，价值型资金开始逐步进场。蓝筹股只要不继续下跌，指数基本上就不会出现极度单边的恐慌性下跌行情。

　　针对以上两种分析，到底哪一种是大概率事件，目前没有谁能给出明确的答案，尽管我们更愿意相信第二种预测。2009年的行情是对2008年过度悲观的修正，而3478点以来的调整是对2009年过度反弹的修正。6124跌到1664，然后反弹到3478。这里我们如何去认识1664点的意义？首先，我们要清楚1664点是不是一个具备{jd1}安全边际的点，如果是，我们就应该坚信现在是牛市周期中的回调，既然是牛市周期的回调，回调幅度极限也就在上轮大反弹的中间位置即2500点附近，再往下看到2300点也就差不多了。第二，政府四万亿投资是不是起到了效果，如果起到了效果，股市就应该反映出来，股市的低点就应该比1664点抬高一个大台阶。第三，我们要不要相信管理层会重视股市的健康发展，如果要，我们就不应该过于悲观。当然，分析归分析，主观上意愿归意愿，预测永远只是预测，我们还是要为各种可能出现的意外做好准备。

　　我们可以通过一些战术上的处理来应对这种不确定性。在这里列举几种战术方法供大家参考：{dy}种，勤劳致富法，即所谓的短线交易法，用交易创造价值。今年{zh0}做的方法就是不断的高抛低吸，甚至是T+0，对于这种情况{zh0}的方式是拿1/3仓位对同一只股票运作。第二种方法就是选择去年没涨过而有重组预期的股票，因为长期来看低价战略重组性股票可以有效抗击周期性波动。对于这样的股票适合左侧交易半仓右侧交易半仓。第三种方法就是寻找多头排列的股票玩击鼓传花游戏。因为击鼓传花游戏的核心就是你买的那天不正是{zg}点，因此可以认为是小概率事件。我们可以用多只股票组合的方式来规避这种想不到的“中奖”。第四种方式就是买进高成长低估值但被错杀的股票。选择这样的股票靠着一种信念，就是它们在未来的日子里向上幅度大于向下幅度。总之，战术有很多种，只要能适合自己。

　沪深300指数成估值洼地    投资价值逐渐显现

　　房地产调控政策引发4月以来市场快速急跌，地产银行等权重板块首当其冲。当前以沪深300指数为代表的蓝筹股估值快速下降，逐渐逼近2008年金融危机水平。然而，目前上市公司业绩仍然保持稳步提升，实体经济处境远好于2008年水平，伴随着近期宏观政策逐渐转暖，市场或将迎来阶段性底部，蓝筹股投资价值逐步显现。

权重股成估值洼地 投资价值逐渐显现

　　4月以来，在力度空前的房地产调控政策以及欧洲主权债务危机的影响下，市场在地产、银行等蓝筹板块的带领下出现恐慌性下挫，致使沪深300指数的市盈率接近历史低点水平。

　　据中证指数有限公司统计显示，截至5月21日，沪深300指数的加权市盈率为16.60倍，分行业来看，市盈率{zd1}的行业为金融地产和能源，分别为13.19倍和15.95倍，成为市场估值洼地，部分A股金融板块股票相对于H股已出现不同程度的折价，整个市场的估值水平已逐渐接近2008年水平。

　　然而，从总体来看，目前的宏观经济环境要远优于2008年全球经济危机之时。2010年以来，我国经济整体依然保持强劲增长势头，一季度国内生产总值同比增长11.9%；从{lx1}指标来看，4月份PMI指数为55.7%，比3月继续上升0.6个百分点，连续14个月保持在50%以上。

　　中欧沪深300指数增强型基金拟任基金经理林钟斌表示，2010年经济快速复苏回升的势头并未改变，虽然由于基数原因，未来GDP同比增速或将有所回落，但预计全年GDP增速仍能保持在10%的水平。

　　伴随着经济环境的持续向好，上市公司的业绩也稳步提升。统计显示，2009年沪深300指数利润增长18%、而2010年一季度利润增速同比达到57%。其中，一季度业绩实现正增长的公司比例高达85.67%，业绩增长超过50%的公司占一半左右，从全年来看，预计2010年、2011年的盈利增长分别为30%、20%，公司业绩表现将为股价提供有力支撑，未来进一步下跌空间有限，投资价值正逐渐显现。

　　宏观环境积极转变 紧缩压力有所缓解

　　市场总是提前反映经济基本面变化，回顾本轮调整的起因，林钟斌认为，主要源自房地产新政下所引发的市场对宏观经济和企业盈利增长前景的担忧，同时在欧洲主权债务危机的外患以及国内所面临的通货膨胀压力的内忧双重因素影响下，市场对于未来进一步的宏观调控政策存在预期，一定程度上打压市场信心，操作相对谨慎。

　　但是，伴随股市急跌，宏观市场环境出现了一些积极的转变。

　　近日，温家宝总理在天津考察时提及“防止多项政策叠加负面影响”，而xxx主席在接见德国总统时也表示“世界经济复苏的基础仍不牢固，各国应该继续坚持刺激经济的举措，继续加强合作”，高层领导人讲话频频向外界透露出宏观政策在向保增长的方向偏转，宏观政策环境趋向缓和。

　　同时，近期国务院发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，文件进一步拓宽民间投资的领域和范围、住房和城乡建设部与地方政府签订2010年住房保障工作目标责任书，缓解市场对房地产上游行业的担忧。而广州、重庆等地区陆续出台的楼市调控细则也相对较为缓和，部分市场利空因素在近期得到消化，政策面压力有所缓解，为市场未来走向提供了环境支持。

　　从近期来看，政策口径有所调整回暖，部分利空因素压力有所缓解，市场短期或将迎来反弹。从中长周期来看，中国经济此轮从复苏到繁荣周期还没有结束，目前经济仍然高位运行，预计下半年局部过热领域或将得到抑制，房地产市场回归理性后，宏观政策将有所放松，逐渐向有利于市场的方向发展。（林钟斌）

20只股票逆势创新高  七成属于新兴产业

　　A股市场自去年8月份开始调整以来，已经历了多轮下跌，然而在指数下跌近25%的情况下，依然有20只股票逆势创出新高。统计显示，这些牛股大多具有股本小的特点，其中，七成属于新兴产业，另有四分之一则具有重组概念。

　　1664点反弹以来，大盘一度高歌猛进至3478点，然而自从去年8月开启调整行情后，A股市场在过去的近10个月里经历了多轮下挫，截至昨日收盘，上证指数缩水至2623点，累计跌幅近25%。伴随着行情的走低，市场内1600多只股票多数表现低迷，然而，仍有个别黑马股逆势上涨，成了A股市场吸引眼球的明星。

　　统计自2009年8月4日以来所有在交易个股的表现，有20只股票昨日股价创出新高，xx不受大盘持续下跌影响。这些股票究竟有什么特质吸引资金持续追捧呢？从总股本及行业分析可以发现，绝大多数牛股具有盘子小、新兴产业相关或者具有重组概念这几项特点。

　　从股本看，这20只股票中14只总股本在1亿股至3亿股左右，*ST高陶、东方园林(002310)、英威腾(002334)更是总盘子不足1亿股，仅东阳光铝(600673)、包钢稀土(600111)这2只品种总股本超过5亿股。业内人士指出，由于资金面整体较去年缩紧，以及政策进入“调结构”阶段，大市值股票走强所需动能不足，导致今年以来市场一直热衷于中小盘股炒作，这也是牛股多为小盘股的原因之一。

　　此外，另一个值得xx的特点是，新兴产业成为孕育牛股的肥沃土壤。统计显示，7成逆势创出新高的股票与新兴产业相关。例如，新材料行业相关的东方钽业(000962)、包钢稀土、西藏矿业(000762)、时代新材(600458)；新医药行业的鱼跃医疗(002223)、恩华药业(002262)；节能环保行业相关的英威腾、海得控制(002184)；信息产业相关的铜峰电子(600237)等等。

　　战略性新兴产业越来越受xx，其主要包括新材料、新能源、信息产业、新医药、生物育种、节能环保和电动汽车等。自去年年底提出中国战略性新兴产业的选择标准和方向以来，管理层正启动加快培育战略性新兴产业发展思路研究工作。尽管被看作对未来经济具有指向标意义的《战略性新兴产业发展规划》还在制定过程中，但是，在这些新兴产业背后所蕴含的巨大的财富效应早已让投资机构几近狂热，从今年的行情来看，与之相关的上市公司也在结构性行情中表现得明显相对强势。

　　除了新兴产业外，并购重组也是造就牛股的一大主题。在这21只股票中，*ST高陶、武汉塑料(000665)、*ST威达都是明确的重组题材，其中*ST高陶自去年8月以来累计涨幅达到44%，*ST威达5月初复牌以来已连续12个涨停。此外，具有重组预期的*ST联华、涪陵电力(600452)近日也持续走强，均在昨日创出新高。

　　逆势走强的牛股往往能较有代表性地反映出一个阶段中市场xx的热点。造就上述牛股的战略性新兴产业以及重组概念，其行情有望贯穿全年。（钱潇隽）

【主力动向】

　险资入市比例放宽   A股和股基投资升至20%

　　保监会近日召集保险公司和保险资产管理公司高管闭门开会，会上透露出一个重要信息：保险资金运用政策有较大调整，投资A股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限将被放宽。

　　具体内容包括：调整保险资金A股权益（股票+基金）投资的范围，原规定股票和基金（包括股票型基金、债券型基金、货币型基金等）投资合计不超过公司总资产的20%，现改为股票和股票型基金合计不超过20%；放宽保险资金投资港股限制，投资范围从原先的红筹股和H股扩大至港股主板；扩大无担保债券比例上限，由15%提高至20%；降低债券信用评级要求，由AA降至A。

　　虽然20%的A股权益投资上限没有改变，但将非股票型基金剔除，实际上间接提高了险资权益投资的上限。不过，业内人士分析说,由于非股票型基金在保险资金总配置中占比较小，因此政策调整后最多能为A股市场带来约百亿新增资金。

社保资金和保险资金或构筑“大庄股时代”

　　数据统计显示，社保基金在去年四季度大幅增仓后，2010年一季度出现幅度为历史第三高的减持。其一季度被列入前xx流通股股东的持股市值合计为296.85亿元，较去年四季度的338.43亿元减少41.58亿元，减幅12.29％。不仅持股市值减少，一季度持股数也减少1976.33万股，幅度为1.13％。

　　根据统计，社保基金一季度所持股票只数为263只，比去年四季度增加66只，减持股票61只，这一数据为历史次高水平。社保基金一季度新进股票数量高达133只，这一数据创历史新高，占所持股票数约一半。社保基金"做空"趋势延续到了4月份，这从其在香港市场的动作可见一斑。4月1日，社保基金减持中国银行3000万股H股，持有H股比例由14.03％降至13.99％;4月9日减持工商银行1529.6万股H股，持有H股比例由19.01％减至18.99％。保险资金在一季度与社保基金同步降低了仓位。

　　根据统计，保险资金中减仓幅度{zd0}的是中国人寿保险股份公司，其一季度持股市值减少109.42亿元，占其总持股市值约20％;其次是泰康人寿公司减少12.27亿元，占总市值约30％;太平人寿保险公司减少了3亿元，占其总市值70％。5月17日，市场盛传汇金公司将可能获600亿资金增持三大行，同时，社保基金已获准买入中国石油和中国石化，以维持市场稳定。不过，消息未获汇金及社保基金方面核实。

　　据悉，在5月17日之后的4个交易日中，保险资金有大举入市动作。一家基金公司的机构投资部总经理5月20表示，今年以来，社保基金和保险资金在仓位调整上的默契可视为一场预演，未来不排除这些大资金联手控盘现货和股指期货市场，以达到双向盈利。在他看来，A股市场恐演变成一个“大庄股时代”，期望监管层能规避上述操纵市场的情形出现。

一季度险资青睐电子元器件股 券商增仓近2倍

　　截至4月20日,沪深两市共有200家公司公布2010年一季报,机构投资者保险资金与券商两大机构投资者今年一季度持仓逐步揭晓。统计显示,保险资金今年一季度现身31只个股的前xx流通股东行列,合计持仓量为2.8亿股,较去年四季度末的1.97亿股增加42.51%。另一个机构投资者券商今年一度现身30只个股的前xx流通股东行列,合计持仓量为1.44亿股,较去年四季度末的4972.21万股增加188.86%。

　　从行业来看,目前已披露季报中,保险资金和券商重仓股主要集中在电子元器件、化工和机械设备等三个行业。本报特对保险资金和券商今年一季度持股情况和增持个股情况详细统计分析,希望对投资者今后的投资有一定帮助。

一季度险资新进14只个股 "{za}"电子元器件行业

　　持股情况:据{zx1}年报数据统计,截止2010年4月20日保险资金进入31只个股的前xx流通股东行列,合计持仓量为2.80亿股,比去年四季度末增持8366.38万股,保险资金一季度仓位提升逾四成,增加11.14亿元的投资资金。今年一季度保险资金对电子元件器、医药生物和化工等三大行业格外的喜爱。

　　统计显示,已披露季报的公司中,14只股被保险资金新增资,5只股被保险资金积极增资,8只股被保险资金减资,7只股被保险资金撤资,4只持股未变。在新进的队伍中,保险资金持股量超200万股的个股有7只,保险资金持股量在200万以下的个股有7只。其中,中国重工、凌钢股份(600231)、平煤股份(601666)和华泰证券等4只个股一季度保险资金持股数量均超500万股。比较典型的凌钢股份,中国人寿(601628)新进凌钢股份1275.69万股,占流通股的3.42%,位居股东第三;中国再保险(集团)股份有限公司新增凌钢股份600万股,占流通股的1.61%。凌钢股份根据今年一季度钢材市场及公司生产经营情况,公司预计二季度与上年同期比将实现扭亏为盈,吸引了众机构投资者的提前入驻。公司一季度末的前xx流通股东中新进两家保险共持有1876万股,QFII-富通银行减持94万股至676万股,QFII-摩根士丹利持股927万股未变;新进的社保110组合持有842万股;股东人数较上期增加36%,筹码有所分散。

　　同样华泰证券也被两家保险资金新增553.93万股,占流通股的1.01%;中国人寿保险股份有限公司新增华泰证券319万股,占流通股0.58%,位居股东第四;新华人寿保险股份有限公司新增华泰证券234.94万股,占流通股0.43%,位居股东第六。公司一季度末的前xxA股股东均为机构投资者,合计持有6188.9万股占流通盘的11.27%,其中{dy}大流通股股东中邮核心持有3473万股,占流通股6.32%。

　　目前保险资金重仓的31只个股中,有5只个股早已在2009年四季度保险资金介入,而今年一季度季度则被保险资金再次增仓。其中,顺鑫农业(000860)保险资金今年一季度再次增持数量达836.65万股,该股被2家保险资金青睐,中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红-005L-FH002深新进顺鑫农业952.12万股,占流通股4.10%,较上期增持50万股,排名{dy}大流通股东;中国人寿保险（集团）公司－传统－普通保险新进顺鑫农业736.66万股,占流通股3.17%,排名第二大流通股东;中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品-005L-CT001深新进顺鑫农业390.75万股,占流通股1.68%%,较上期增持50万股,排名第七大流通股东。公司一季度末的前xx流通股东均为机构投资者,合计持有5169万股占流通盘的比例为22.24%。其中,QFII-马丁可利持股480万股未变,股东人数增加10%,筹码集中度一般。

　　从行业来看,保险资金今年一季度主要增持电子元件器、医药生物和化工等三大行业类个股,电子元件器占3个席位,医药生物也占3个席位,化工占2个席位。

　　个股表现:保险资金在增持的个股中,洋河股份(002304)4月以来涨幅排在{dy},月内涨幅为32.14%,山东药玻(600529)、三精制药(600829)、中成股份(000151)、顺鑫农业、超声电子(000823)和歌尔声学(002241)等6只保险资金一季度增持股4月以来股价上涨幅均超10%。

QFII抢筹银行弃三大板块  对铝业股避之不及

　　真正的底部似乎仍不见确认，但对于手中握有大笔资金的机构投资者来说，有些股票和板块已经让他们按捺不住买入的心情，赶紧抢筹才是王道。有部分QFII已经开始行动，对一些银行股下手，但对于像钢铁这样的板块，大部分则依然表现为不乐观。

　　在对银行股“疼爱有加”之时，有两个板块成了QFII的“眼中钉”。铝业是最重要的一块。看轻铝业并非针对国内的铝业公司，而是全球性的，包括在香港上市不久的俄铝，也被这些国际投资机构归类为应该出货的品种。

　　不过，对钢铁股持谨慎态度的机构似乎稍占上风，公开信息显示，梅隆银行此前就减持了马钢股份的港股。（王垠）　

【板块分析】

新能源汽车产业链望成热点 锂和稀土股受益{zd0}

　　在本轮快速下跌中,新能源汽车产业链相关股票几乎没有损失,包钢稀土(600111)、国电南瑞(600406)、江苏国泰(002091)、华芳纺织(600273)甚至创出新高。东海证券认为,新能源汽车将是未来数年内汽车板块最值得xx的投资热点。

　　近日媒体就小排量及电动汽车相关补贴政策有关报道称,新能源汽车细则将对补贴车型分为节能性汽车、插电式混合电动车和纯电动汽车三类,其中,纯电动车补贴{zg}金额达6万元;"插电式电动车",即纯电动模式的插电式车,补贴金额{zg}5万元;对不可外接充电的混合动力车型,政策会将其归入"节能车"范畴,补贴金额统一为3000元。

　　这一政策让新能源汽车产业链企业面临着实实在在的机会。华泰联合证券预计中国电(600795)动车市场会超预期发展,而锂离子动力电池、电机、电控等电动汽车产业链相关企业将面临更大的发展机会。东海证券预计,2015年全球新能源汽车销量可达700万辆,锂离子动力电池需求量将达346亿安时,相关产业链发展空间非常广阔。

　　动力电池是新能源汽车的最核心部件,机构看好锂电池及核心零部件生产商。电池、电机行业的上游也间接受益政策刺激,上游原材料将是主要受益者。中信证券(600030)认为,“电池行业的主要上游资源是锂,而电机行业的主要上游资源是稀土,所以锂和稀土在新能源汽车产业链中占据主要地位,也将受益{zd0}。“

　　新能源汽车的发展离不开充电站等配套设施。中信证券认为,“从提供电动汽车充电站整套装备的角度来看,许继集团无疑{zj1}有优势。” （屈红燕）

钢铁行业并购重组加速

　　目前，各省钢铁业重组正进行的如火如荼。山东省组建山钢集团，合并济南钢铁(600022)、莱钢股份(600102)。宝钢重组广东钢铁集团，鞍钢重组攀钢的方案也已经上报国务院，本钢和北钢签署了重组协议，唐钢股份(000709)吸收合并邯郸钢铁(600001)和承德钒钛(600357)而成为河北钢铁。钢铁行业的大动作值得我们xx，各省都在组建大钢铁集团，实力弱的中小钢铁会被大钢铁兼并，这为中小钢铁类上市公司带来重组可能，目前，太钢与首钢牵头山西钢铁业整合，值得xx。

1、山钢集团钢铁主业资产重组取得重大进展

　　2月24日，济南钢铁、莱钢股份复牌，并向社会公告重大资产重组预案，山东钢铁集团钢铁主业资产重组取得重大进展。本次钢铁主业资产重组，是山钢集团内部整合的进一步推进和深化，是山钢集团贯彻落实国务院《钢铁产业调整和振兴规划》的重要举措，标志着山钢集团朝着钢铁主业整体上市的目标迈出了实质性的一步。本次主业整合重组，将打造山钢集团统一资本市场平台，完成钢铁主业整体上市；在采购、销售、研发、物流等方面实现资源优化配置，协同效应明显。主业整合重组将极大地提升上市公司及山钢集团整体竞争力。

　　2、太钢与首钢牵头山西钢铁业整合

　　据《山西青年报》报道，从山西省经济和信息化委员会传出消息，经过修改的《山西钢铁业整合规划方案》日前已经完成送审稿并上报山西省政府，送审方案显示，钢铁业整合主体将确定为太钢和首钢两家大型钢铁企业。山西现有钢铁产能约6000万吨，如果方案通过，这两大钢铁集团将拥有优先整合权。太钢集团可能整合4500万吨产能，首钢整合1500万吨产能。按照方案拟定时间，2010年夏天开始，山西钢铁业整合重组工作便将全面展开。

　　3、钢铁业的整合值得xx

　　目前，各省钢铁业重组正进行的如火如荼。山东省组建山钢集团，合并济南钢铁、莱钢股份。宝钢重组广东钢铁集团，鞍钢重组攀钢的方案也已经上报国务院，本钢和北钢签署了重组协议，唐钢股份吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛而成为河北钢铁。钢铁行业的大动作值得我们xx，各省都在组建大钢铁集团，实力弱的中小钢铁会被大钢铁兼并，这为中小钢铁类上市公司带来重组可能，目前，太钢与首钢牵头山西钢铁业整合，值得xx。（万隆）

【公司报道】

基金打新取舍分明 华夏16只基金热捧贵州百灵

　　新股频频破发，基金打新有所选择。5月24日发行的4只中小板新股公布的网下配售结果显示，贵州百灵、科伦医药受基金热捧。据统计，分别有38只、27只、20只、1只公募基金参与科伦药业、达实智能、贵州百灵、中原特钢网下配售。

　　公告显示，华夏基金旗下8只基金和8个专户参与贵州百灵网下配售，共计获配116.56万股，占该股网下配售的15.75％。另有多只公募基金参与科伦药业网下配售，但华夏基金旗下仅有1只基金参与其中。华夏基金参与医药股配售时也有所取舍，之前曾参与汉森药业、康芝药业（300086）、力生制药（002393）、海普瑞（002399）配售，此外还参与复星医药（600196）、南京医药（600713）的增发。

　　此外，仅1只基金参与中原特钢网下配售。（刘明）

央行加量调控信贷 中行或被定向发行200亿央票

　　有消息称，5月25日发行的300亿元1年期央票中，中国银行(601988)被要求购入其中200亿元。这意味着沉寂数月的央行定向xxxx的调控方式重现。

　　中国银行新闻处有关人士并未对该消息给予证实或者否认。有分析师认为，中行(601988)这次购买巨额央票，或许与中国银行年初被实施差别存款准备金率的资金即将到期有关。（蔡颖）

科达股份开“再辅导”先例    上市六年三被立案

　　拟上市公司接受券商经营机构辅导,是很平常的事。但在步入资本市场多年之后,还要回炉再接受辅导,此前在A股市场上闻所未闻。近日,科达股份(600986)就开了这一先例,上市已6年之久的科达股份被监管部门要求,聘请保荐机构进行为期一年的规范运作辅导。

　　科达股份近日发布一则公告,称根据山东证监局要求,公司拟聘请保荐机构进行为期一年的规范运作辅导。再辅导的目的,是为增强公司董监高规范运作意识,提高公司规范运作水平,完善公司内控制度,确保公司规范运作。辅导结束后,山东证监局将对公司进行辅导验收。

　　科达股份早在2004年6月即在沪市主板挂牌上市,在上市6年之后,重新接受保荐机构辅导,在A股市场尚属首次。对于山东省证监局而言,此举无疑也是上市公司监管的一大创新。

　　发布上述公告的同时,科达股份还披露了被调查的事实。

　　公司表示5月19日接到山东证监局调查通知书,因公司涉嫌违反证券法律法规,被立案调查。

　　值得一提的是,这已经是短短一年市六年三次被立案,回炉接受再辅导。（齐雁冰）

武钢海外收购获批     铁矿石依赖或缓解

　　近日,国家发改委发布公告称,已经批准了武钢集团、广新外贸和锦兴国际联合收购马达加斯加苏拉拉铁矿矿权并开展风险勘探项目,以及批准武钢集团收购中利联(香港)矿业有限公司部分股权及支付相关费用项目。

　　去年3月,武钢就曾与中非发展基金有限公司签署《利比里亚邦矿项目股权转让协议》以及《投资开发非洲矿产资源战略合作协议》,支付6846万美元收购中非基金持有的中利联60%股份,从而拥有了中利联此前获得的利邦矿(铁矿)为期25年的开发权。

　　邦矿位于利比里亚中部邦州西南地区,属大型露天铁矿。已查明矿产资源总量为13.1亿吨,平均品位35.48%。潜在资源27.85亿吨,资源总量40.95亿吨。矿区有80公里铁路与港口相连。

　　由武钢持股42%、广新外贸持股38%以及锦兴国际持股20%的香港武钢广新公司,则是在去年9月14日取得了马达加斯加的苏拉拉铁矿区露天铁矿资源的勘探和开采权。该项目矿区为430多平方公里,已知其中约四分之一面积的可开发储量达8亿吨以上。

　　目前武钢对外矿依赖度超过80%,武钢将力争在3至5年内实现铁矿石的全部自给。包括武钢在内的钢铁企业自金融危机起,掀起了海外收购的狂潮,其中以武钢最为突出,先后获得了巴西、澳大利亚等多个大型铁矿石项目,收购的海外项目资源储备量已超过40亿吨。

　　券商认为,海外铁矿石收购获批将有助于缓解对于三大矿的依赖,对于今后的铁矿石谈判产生有利影响,利好钢铁板块。（高凌云）

【机构荐股】

湘电股份（600416）：风电核电轮番启动业绩增

　　公司目前已经形成了交流电机、风力发电系统、水泵及配套产品生产制造三大业务，是国家批准的4家兆瓦级以上风机生产企业之一。由于原材料价格下降，风电发电系统业务快速发展，产品产销两旺，09年实现营业收入51.17亿元，同比增长53.13%；公司实现净利润1.32亿元，同比增长124.79%。未来业绩仍有望加速增长，看点在于：1、公司目前已具备了年产300台2兆瓦级永磁直驱风力发电机和1000台套1.5兆瓦双馈异步风力发电机的生产能力，通过巨资扩产，到2011年公司将新增年产风力发电机4000台规模，2012年xx达产，预计届时公司再增年利润3.71亿元。2、进军海上风电。控股子公司湘电风能拟收购荷兰达尔文公司资产，主要为达尔文公司及其拥有的5MW直驱式海上风机和相关专利，而近期国家已明确4月份将进行海上风电特许招标。3、控股子公司长沙水泵产与美国福斯公司合资组建湖南福斯湘电长泵公司，主要生产常规岛泵、核二三级泵、核主泵，随着国家大规模发展核电，未来公司核泵销售将有望步入快速增长轨道。二级市场上，该股近期回踩前期整理大平台，依托半年线支撑展开反弹，不妨给予逢低xx湘电股份(600416)。（黎辉红）

奥特迅（002227）概念{lx1}，政策支持

　　按照政府规划来看，中国智能电网将于2011年进入全面建设期，二次设备是重中之重。居估算国家电网未来十年电网投资总规模将达3.1万亿元，其中二次设备投资约3400亿元。二次设备需求年均复合增长率将达到20%，占电网设备投资的比重将由目前的5%提升至未来十年合计的11%。在政策的扶持下，智能电网设备企业将会有良好的利润空间，我们建议投资者xx中国电力自动化电源xxxx企业：奥特迅（002227）。目前公司重点业绩包括：三峡工程、大亚湾核电站、岭澳核电站、田湾核电站、150余台600MW及以上火电机组和160余座500kV及以上变电站（包括中国{dy}个特高压750KV变电站、国家电网公司1000kV晋东南－南阳－荆门特高压交流试验示范工程晋东南、南阳、荆门站直流系统、UPS电源），xx市场占有率约50％。据预测，2007-2011年我国包含电力行业在内各行业对直流操作电源的市场需求约为280亿元，年均需求为56亿元，年均增长幅度约23％。电力专用UPS电源与逆变电源的年需求量约为15～20亿元，行业发展前景广阔。近期公司股票在二级市场上率先走出探底回升的形态，呈现均线支撑走势。成交量温和放大。随着近日大盘的低位整理，后市随着大盘整理的结束，该股有望继续攀升，投资者可重点xx。 （首证）

中化国际（600500）：期待物流收益爆发

　　中化国际是我国{zd0}的国际标准液体化工品物流服务商，主要从事远、近洋国际航线及国内沿海航线的液体化工品货物运输、船舶管理以及仓储分拨业务。08年以来，由于国际化工产品价格下滑，中化国际也受到牵连。从目前各国的经济形势来看，复苏是一个大趋势，化工产品同样将会受益于经济的复苏。

与其它化工股相比，中化国际的{zd0}特点在于以中间商操作为主。在经济复苏过程中，化工企业首先要面对的一个问题就是原材料成本提升。从这点来看，以中间商业务为主的中化国际受到的成本制约相对较小，在化工行业复苏的过程中，该公司受益更为明显。除了受益于化工行业需求复苏之外，中化国际还同时具备以下几个优势：1.持股上市公司股权。财务报告显示，公司分别以较低的成本持有交通银行、新安股份和江山化工三家上市公司的股权。股权投资有望为公司利润带来正面影响。2.母公司收购油田，受益油价低起点。中化国际（600500）母公司中化股份有限公司日前与挪威国家石油公司（Statoil ASA）达成协议，以30.7亿美元的对价从后者手中购买其位于巴西海上的Peregrino油田40％股权。目前国际油价处于10个月以来的{zd1}位置，一旦油价上涨，那么这笔收购预计将会带来较大利润。未来不排除资产注入上市公司的可能。3.物流收入潜力较大。我们认为，目前物流这块业务是公司潜力较大的增长点。公司是国内规模{zd0}的国际标准液体化工品物流服务商，从事远海和近海液体化工产品运输。从市场准入来看，液体化工运输资格较难获取，海上运输资格获取更难。随着经济持续复苏，未来液体化工的运输需求有望扭转颓势实现增长。经过前期调整，公司股价大幅度下跌，目前市盈率不足12倍，我们认为中期投资机会值得xx。（苏海彦）

古越龙山(600059):消费环境有望改善

　　黄酒行业的发展空间巨大,消费环境有望不断改善,近几年黄酒的产量增速维持在10%以上。在优势企业努力进行产品结构调整、加强营销资源投入和努力培养消费人群的情况下,行业收入增速有望逐年提升。长期来看,黄酒消费空间巨大,走出区域或只是时间问题而已。公司旗下xxxx众多,坚持使传统的更经典,现代的更时尚,重点推广产品古越龙山定位中xx传统品牌,女儿红和状元红定位婚庆等细分市场,鉴湖和沈永和则定位于中低档。公司积极进行新模式的尝试,推出新产品九龙{zz1},精选经销商,推广全控价模式,努力培养稀缺资源。公司原酒销售收入08年为1.05亿元,09年收入为2000多万元,波动较大。原酒销售净利润率较高,公司利用原酒销售调节利润效果明显,我们预计今年原酒销售收入将达到5000万元以上,如果按照50%的销售净利率估算,这部分净利润将达到2500万元。公司的定向增发限售股于2011年3月17日上市流通,为使限售股顺利解禁,公司可能会通过原酒销售和搬迁补偿的确认等释放业绩。预计古越龙山及系列酒今年增长20%达到7.8亿元,加上原酒销售收入6000万元和女儿红3亿元的销售收入,我们估算公司的总收入将达到11.6万元。综合来看,预计公司2010年和2011年的EPS分别为0.31和0.33元。（郭怡娴）

【休闲茶座】

股票中签股民“骂街” 新股中签成炒股“杯具”

　　由于近日来新股频频破发，打新的中签率也一路走高。新股科伦药业晚间公告称，公司首次公开发行A股网上定价发行的中签率为3.1%，再创中小板股票网上中签率新高。从一签不中“骂街”到一下中了两签还要“骂街”，股民对打新的态度也逐渐变得“由爱生恨”。面对新股，股民们开始选择用脚xx。

　　新股的破发套牢大批打新投资者，打新热情下降带来了新股申购中签率大幅攀升。5月份以来新股中签率已经从平均0.52%上升到1.21%。而新股科伦药业昨日晚间公告称，公司首次公开发行A股网上定价发行的中签率为3.1%，再创中小板股票网上中签率新高。科伦药业发行价定为83.36元/股，对应市盈率48.16倍。此前，中小板股票网上中签率{zg}的是发行价40元的天虹商场，中签率为2.36%。由于之前有了148元海普瑞破发的前车之鉴，因此股民对于这些价格高得毫无道理的股票都选择“敬而远之”。

　　“之前新股神话不败的时候，我打新一签也中不上，现在新股经常破发，我再打新竟然一下中了两签，唉，真想骂人。”在论坛里看到的一个帖子引来不少股民的共鸣。“我今年中签的5只新股已经赔了7000多，其中最惨的一只也中了2个号，赔大发了。”有网友回帖附和“楼主”。现在小散把新股中签归结为炒股“杯具”之一，还有不少股民干脆放弃打新了。由于新股破发还套牢了不少机构如基金等，基金经理参与“打新”也越来越少，不少基金经理明确表示，最近都没参与过打新股。就连靠“打新”增加业绩的债券基金最近也都不敢轻易出手，即便是出手也要在中小板和创业板上斟酌再三，择优“录取”，以免被套。（邵泽慧）