华邦制药(002004)  【2010-01-15】华邦制药通过换股方式吸收合并颖泰嘉和，华邦制药为拟吸收合并方和吸收合并完成后的存续方，颖泰嘉和为被吸收合并方。华邦制药以xxxx作为对价，交换李学生等十八名自然人股东所持颖泰嘉和77.2563%的股权。

华邦制药(002004):公司是国内{wy}维甲酸产品种类最丰富、最齐全的生产厂家，在生产的皮肤细胞功能异常类皮肤病、抗耐药性结核病用药及结核病xx方案等医药专科领域处国内{lx1}地位。

　　投资亮点：

　　1、手性拆分技术是公司技术强项之一，目前已上市的手性xx-"左西替利嗪(迪皿)"对抗过敏药{zd0}市场份额的"西替利嗪"的市场替代规模至少在2亿元以上，而通过IPO募资投入生产的抗肿瘤辅助用药"左亚叶酸钙"则有望在明年初上市，将成为公司未来2-3年内的两个重量级品种。

　　2、公司产品主要集中在皮肤科和结核科领域，走的是"小领域、大市场"的发展思路，在银屑病和耐药性结核科细分市场占据了60%以上的市场份额，成为国内皮肤科、结核科等领域的专科厂商，产品整体毛利率较高且稳定增长。

　　3、公司是由两位海归人士北京大学化学博士张松山和北京农业大学理学博士潘明欣创办的一家科技创业型企业，两位创始人具备深厚的学术背景，使得公司不断致力于新产品的开发与创新，目前已成为国内维甲酸类药品种类最丰富、最齐全的生产厂商。

华孚色纺(002042)  公司地处华东能源、电力输出基地，同时还是我国棉花主要产区，主要原材料棉花和纱线等来源丰富、成本较低，有着广阔的发展空间。作为纺织出口企业，该股受益于需求回暖，可关注。

公司计划分别以2782万元、6107万元的价格收购宁海华联和余姚华联的生产设备,收购完成后将彻底解决与大股东的同业竞争问题。此次收购对上市公司销售收入没有影响,但会带来毛利率的提升。

　　公司计划以6217万元收购新疆华孚{bfb}的股权,并投入2600万元进行技改,技改完成后公司将新增色纺纱产能13万锭,年产量19500吨。

　　公司拟发行不超过6000万股,募集资金净额不超过9.8亿元,用于新疆五家渠12万锭色纺纱项目及浙江上虞8万锭半精纺纱线项目。项目达产后,公司自有的色纺纱产能将达到115.25万锭,在行业内的龙头地位将进一步得到巩固。

　　投资亮点：

　　1、公司有较强的生产经营能力，具备较好的管理基础，公司所在地区，主要原材料棉花、化纤等来源丰富，成本相对较低，劳动力资源丰富，人力成本与沿海发达地区相比，有显著优势.1.95亿"xx服装面料替代进口"项目完成后，使公司的技术装备水平处于国内{yl}。

　　2、公司主要从事纺织品、针织品、印染品及其相关产品的制造和销售，具备较强的经营管理能力。公司所在地区棉花、化纤等原材料比较丰富，具有一定的成本竞争优势。

大洋电机(002249)     空调电机配套龙头  高送转预期强烈

    空调电机为公司的主要产品，经过多年的经营发展，公司已成为空调电机配套行业中的xxxx，主要为海尔、美的、格力等国内企业以及Whirlpool、Goodman、LG、松下等国际企业进行电机配套，目前市场占有率约在20%左右，位居行业第二。需要指出的是在空调电机配套领域，公司是{zd0}的独立于整机厂之外的电机生产公司。在家电下乡等扩大内需措施的不断实施下，公司积极加大市场开拓，业绩呈现持续增长，预计09年公司主营业务利润率较上年同期提高7%。更值得注意的是，公司流通股本仅为6380万，股本扩张要求强烈，此外，查看公司财务指标发现，每股资本公积金高达2.49元，每股未分配利润也较高，年报高送转潜力较大。根据公告提示，公司09年年报预披露时间在3月30日，目前距离公布时间点屈指可数，高送转预期有望催生一波上涨行情。

    新能源汽车蓝海战略  项目获中央财政支持

    新能源汽车是未来发展的趋势，公司从几年前便开始尝试进入新能源汽车电机控制系统领域，如今公司的新能源动力项目已获中央专项资金的重点扶持。公司生产的"大功率永磁同步电机"，效率高、功率大，适用面广泛，预计到2012年将达到年产3万套的产能，销售收入预计可达30亿元。为了在技术上突破式创新挖掘新的蓝海，09年公司公告，将投资5.2亿元新能源动力及控制系统产业化项目，生产大功率永磁同步电机驱动及控制系统，拟建项目规模为每年新增产能30000 套。项目将边建边生产，第二年投产并达产10%，第三年达产30%，第四年达产60%，第五年达产{bfb}。整车控制系统、电池控制系统和电机控制系统为新能源电动车最核心的三大控制系统，公司借助北京理工大学的平台，已经实现了在整车控制系统和电机控制系统方面的合作，此次公司通过自有资金和银行xx进行大规模产业化投资标志着新产品的技术准备已经充分。新能源电动车的发展具有政府推动、内需推动和结构调整推动三重特点，发展前景可观。因此，公司积极介入新能源汽车零部件领域，将开启公司未来成长的又一重要引擎。

鱼跃医疗(002223)【2009-12-08】小器械做出大天地

　　投资要点：

　　公司近年来业务高速成长，毛利率持续提升。我们估计公司未来3-5年内仍将保持40-50%的复合增长率，增长动力主要有三个：一是行业自身高速发展的推动，二是公司自身的竞争优势，三是外延式并购扩张等外在因素刺激。

　　2000年以来，我国医疗器械行业收入和利润的年复合增长率高达29%和41%，远高于医药工业总体21%和23%的增速。但相对医药制造业的比例远低于国际水平，增长空间非常大。随着新医改的推出，在医保扩容和建立基层医疗卫生体系的推动下，医疗器械行业未来三年CAGR超过25%。

　　公司定位于康复护理等基础医疗器械领域，从长远看，随着中国老龄化程度的提高，家庭健康护理的思想将越来越为人们接受。而在这些中低端基础设备上，国内优秀厂商的技术水平与外资相差无几，成本却低很多，渠道方面优势更明显，市场竞争力更加突出。

　　公司具有优秀的管理能力，营销能力和出色的费用控制能力，09年管理费用和销售费用率有所提高，主要是用做研发费用和建设销售网络，为未来的发展做准备。现在公司的技术水平已经逐步积累提高，且建立了覆盖全国的多层次销售体系。后续公司将不断开发市场前景好的产品，扩大公司的盈利点，比如10年公司计划重点推出数字X光机(DR)，电子血压计等产品。

　　公司09年通过收购苏州医疗用品厂成功进入中医器械领域，预计未来仍将积极通过并购迅速扩大公司规模，将给公司带来新的利润增长点。

　　公司09年计划增发不超过1000万股，用于制氧机和电动轮椅车的项目改造。预计公司2009、2010年的EPS分别为0.72、1.06元/股，给予公司买入评级，目标价42.5元。

【出处】渤海证券【作者】吴洋

【2009-11-02】鱼跃医疗(002223)稳健快速增长的基础医疗器械龙头

    基础医疗器械龙头保持稳健快速增长

　　公司是国内{zd0}的康复护理和医用供氧医疗器械生产企业。　　我们保守估计公司未来3-5年内仍将保持30-40%的复合增长率，增长动力主要来自于公司产品、营销、研发"三位一体"的内xx展模式以及行业发展推动、外延并购扩张等外在因素刺激。

　　行业的市场潜力是公司快速成长的基础流通市值(亿元)11.89近几年来，我国的医疗器械市场增长非常迅速，刺激因素包括人口老龄化，国家新医改和医疗器械产业政策扶持，以及国际医疗科技技术的进步等。2000年-2008年医疗器械行业年均增长率达到13%-15%，预计2010年我国医疗器械行业总产值将超过1000亿元，行业巨大的发展前景将成为公司保持高成长性的坚实基础。

　　丰富的产品组合是公司的核心优势公司目前产品共计43个品种、300多个规格，主要包括康复护理系列、医用供氧和医用影像系列三大类，是我国医疗器械行业目前产品品种最多的生产企业。其中制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器，轮椅6个产品的市场占有率达到国内{dy}。

　　定向增发提升公司研发水平

　　公司10月20日公告增发预案，拟非公开发行不超过1000 万股，每股发行价格不低于23.68 元，计划募集资金25090 万元，用于医用分子筛制氧机(新增12万台小型及200套大型)、轮椅车(新增年产15万辆)、医用压缩机(泵)产业化、研发中心技改等四个项目。预计明年融资完成后，公司的研发能力极大提升，生产工艺有效改进，产品毛利持续提高。

　　通过并购推新产品、扩大规模

　　公司继收购苏州医疗器械厂成功进入中医医疗器械领域后，未来仍将积极寻找合适的项目，通过并购获得新的产品，迅速扩大公司规模。苏州医疗器械厂明年正式并表后将对公司业绩产生积极的作用。

万家乐(000533)　　根据中怡康时代研究数据，2009年前10个月，万家乐在国内燃气热水器市场的占有率在18%，排行第二，仅低于万和2个百分点。

　　大盘继续上攻，有色金属、机械、水泥等板块则走势强劲，由于受益于国家产业政策，经济的进一步回暖已日益显现，因此踏准行业回暖的节奏则机不可失，万家乐(000533)便因同时受益于配电、3G的扩大投资而进入到我们的视野。

　　一、行业巨头 3G受益

　　作为家电行业的老牌"劲旅"，公司与全球{zd0}的3G设备供应商加拿大北电网络组建了广东北电通信公司，近期公司收到北电通信1500万元分红，由于北电网络已多次参加了信息产业部的3G外场测试，并与大唐共同成立实验室，联合进行TD-SCDMA无线设备互连互通测试，其领跑国内3G产业的优势相当突出，随着3G行业的全面启动，公司将迎来历史性的增长机遇。

　　二、变压器龙头 受益电力投资

　　公司子公司顺特电气则是国内{zd0}的干式变压器生产企业，市场占有率高达35%，其产量和技术均已达到国际先进水平，产品主要供货三峡工程、秦山核电站、人民大会堂等全国重点工程。公司还在阿联酋连续中标，合同总额约7.5亿元，再次取得了跨越式的突破。在国家加大输变电及核能投资的大背景下，公司将迎来新的发展机遇，其前景极为广阔。

　　三、联手外资巨头 项目获批

　　公司与阿海珐组建合资公司项目近期获批，公司以双方确认的资产净值和"顺特"商标共计7.45亿元出资，占合资公司50%的股份。而阿海珐为世界500强企业，在世界核电业务方面排名{dy}，输配电领域排名第三，双方合资成功后，万家乐对顺特电气的投资有望产生数亿元的巨额溢价收益，因此公司业绩增长前景较为乐观。

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莱宝高科(002106)【2010-05-20】投资亮点：

　　1、公司是国内完整掌握平板显示前段工艺技术的厂商，也是国内{zd0}的以ITO导电玻璃和彩色滤光片为主导产品的高科技企业。在ITO导电玻璃方面，国内厂商有百余家，但公司的ITO导电玻璃产品主要定位于中xx产品，产品的附加值较高，具有较强的规模成本优势和产品质量的竞争优势。

　　2、公司的小尺寸TFT-LCD空盒生产线顺利安装调试，并实现了小批量生产。同时公司还计划在2009年引进募集资金投资项目――触摸屏项目的生产设备，进一步丰富公司产品线。

　　3、工业和信息化部宣布在国内正式启动第三代（3G）移动通信系统的建设，国务院发布《电子信息产业振兴规划（2009～2011年）》，旨在确保行业稳定发展，推进产业结构升级，加快实现从速度规模型向创新效益型转变，对公司未来发展产生一定的积极影响。

古井贡酒(000596) 公司主营业务拳头产品古井贡酒(000596)是我国老八大名酒之一，有着1800多年的历史。在09年6月公布的中国500{zj1}品牌价值排行榜中，古井贡以46.6亿元位居第175位，连续第六次入选该榜单

古井贡酒在中国市场最辉煌的时候年销售额达到9.46亿，当时在行业内连续几年排名第三。公司产品的消费群体遍布全中国，当时仅用200多家经销商就将产品销往中国各地，甚至是海外。公司虽在1997年之后败落，但经过2008年以来的持续改革，公司内部管理改善非常明显。尤其是在其中xx古井贡酒年份原浆推出之后，在短短1年时间获取2亿多的销售额，我们认为公司xx品牌的形象正在逐步回归正途，长期来看其忠实的消费群体将帮助公司快速腾飞；公司产品概念的创新、产品价格定位的精准均将帮助公司获取较强核心竞争优势。

　　公司在2009年确立了"营销与转型"方针，2010年是公司"高效运营与深度营销年"。我们相信只要执行到位，公司未来几年销量和收入的快速增长将得到有效保障公司中xx产品的推出将在短期内极大提高公司白酒产品的毛利率水平，并带动公司业绩快速增长，尤其是伴随着年份原浆销售额占白酒总收入水平逐步攀升至50%以上时，其综合毛利率水平提升幅度{zd0}。尽管短期公司销售费用率将持高不下，但我们相信一旦公司主推产品渐趋成熟，期间费用率的下降将是必然。

新疆城建(600545)【2010-04-21】根据{zx1}出台的对口支援新疆计划,中央将采取"5·12"特大地震灾后的灾区重建模式对新疆进行扶持。新疆维吾尔自治区的80余个县,将获得来自19个省区市的对口支援。二级市场上，新疆城建午后强势爆发。

　　投资亮点：

　　1、公司市政基础设施建设业务颇具竞争力，根据国家的宏观政策及乌鲁木齐市未来发展规划，公司基础设施建设业务面临较好发展机遇。新疆房地产市场仍具备一定发展空间，08年内公司获得房地产开发一级资质，竞争实力得到了提升。

　　2、公司在乌鲁木齐市自来水的供水上占据主导地位，拥有{sjlx}的水处理技术，水资源价格长期的上涨趋势以及乌鲁木齐减少自备井将保持供水业务平稳增长。

　　3、公司是乌鲁木齐市建材行业领军企业之一，不断推进疆内建材行业产业升级。在建的年产20万立方大孔洞烧结砖项目，产品具有优异的保温性能及价格优势，符合国家"十一五规划"中对建材行业发展的核心指导方向。

人福科技（600079）  以xx镇痛药为主的综合性企业。人福科技是一家综合性控股企业，其主业比较复杂，目前是以xx镇痛药、计生xx及用品、房地产和教育投资为主的四大业务板块。06年开始，公司决定将医药业务作为公司发展的主要方向，并逐渐退出房地产和教育产业。公司目前股权结构比较简单，公司的法人控股股东为武汉当代科技产业集团股份有限公司，其余全部股东为9位自然人。武汉当代集团持有公司16.41%左右的股份。

　　xx镇痛药增长较快，其它业务逐渐退出。公司08年主营业务收入和利润分别为10.2亿和4.9亿元，同比增长44%和52%。综合毛利率同比提升两个百分点到48%，主要原因为公司的药品收入(同比增长35%)和安全套收入(同比增长70%)大幅增长推动的。公司以xx药为主的药品业务是其利润增长点，08年收入和利润分别为6.7亿和3.8亿元，同比增长35%和38%，过去三年收入和利润复合增长率超过30%，收入和利润占总比高达66%和78%，其业务毛利率是所有业务中{zg}的(08年57%)，其中主打产品瑞芬太尼很有可能进入新一期的国家基本xx目录。房地产和其他投资业务曾经是公司重要的利润来源，在公司的医药资产尚未成熟之前支撑了企业的发展。08年两者收入和利润合计为2.1亿和6600万元，占总收入和利润比已经下降到20%和14%。目前公司战略上决定要重点发展医药产业，其中涉及xx药/计生药/基因药三大细分领域。

　【2009-02-10】公司医药主业逐步清晰。公司属于控股型企业，旗下子公司较多，但主要集中在医药行业，目前的医药资产大多数是2001 年后形成的。近年来公司收缩了房地产业务，医药主业逐步清晰。2007 年公司药品的收入达到70%，未来这一比例还将继续提升。

    xx药品是公司主要的亮点。控股子公司宜昌人福是国家xx药品定点生产开发骨干企业，产品主要为芬太尼系列和哌替啶等。2003 年以来公司的xx药保持30%的复合增长率。2007 年公司枸橼酸芬太尼销售收入将近1 亿元，主要竞争对手是西安杨森和沈阳{dy}制药，公司的市场份额超过50%；瑞芬太尼属于国家二类新药，销售收入连续保持快速增长，2007 年销售额近亿元；舒芬太尼进行市场开拓后销售收入进入快速增长期。芬太尼系列占目前xx药品中市场份额的一半左右，而公司的芬太尼系列市场份额达到60%。xx药品的利润贡献比重不断提高，成为公司未来几年利润主要增长点。

    生殖健康产业的旗舰企业。公司旗下的葛店人福拥有米非司酮的专利技术，上海华联退出后的市场份额被少数几家企业瓜分，公司的收入和利润也借此机会获得快速增长。天津中生作为国家定点采购的企业，避孕套业务稳步增长，自有品牌产品的比重提升，公司利润率逐步提升。

    房地产业逐步退出，教育和环保产业稳定。未来几年公司逐步退出房地产业务，委托开发项目进入尾期，投资收益将逐步降低，自有土地将开发完毕。公司投资于大学教育的资金较多，收益逐步增长，但教育产业的公益性较强，收益率不会太高。环保产业也将稳步发展。