讨论——中国民营医院的资本运营

    最近有很多朋友打电话过来问到“关于自己民营医院的资本运营问题？”

    如今，中国的医疗卫生产业投资已多元化，公营、民营、外资竞逐的局面正在形成，民营资本投资医疗保健产业也成为资本市场上的亮点。医院分类管理政策出台后，一大批民营医院迅速成长起来，目标是做大做强，占有更多的市场份额。任何成功的企业都离不开资本来支持，任何民营医院的要实现跨国成长都离不开扎实的资本运营，当前资本已成为民营医院发展的“瓶颈”，也成为投资者高度重视的课题。下面，强某集中版面综合各位的问题，就中国民营医院的资本运营现状谈一些看法。 

一、民营医院的发展大有新机遇 
1、政策支持和法律保障    放宽国内民间资本的市场准入领域，在投融资、税收、土地使用和对外贸易等方面采取措施，实现公平竞争。对不同所有制企业实行同等待遇。各级卫生部门对不同投资渠道、不同所有制、录属关系的医疗机构一视同仁，创造公平、开放、有序的竞争环境…… 
2、《指导意见》出台，医疗保健产业将大有作为   生活水平的提高，对医疗保健的不同层次的需求也在逐年增加，已成为投资者不可忽视的热点。经济发达的沿海地区更是民营医院创业和成长的温床。据统计，深圳市的医疗保健产业一年消费约70个亿，温州市也高达50多亿。而资源主要在公有医疗机构，其中公办医院8266家、民办医院1500多家（实际真正民办营利性医院为180家）、中外合资医院约160家，发展空间很大。 
3、形势看好   民营医院的发展壮大主要是近几年的事，特别是国务院关于医院分类管理有关政策出台以来，民营医院正在向规模化、集团化方向发展。其形势是挑战和机遇同在，竞争和风险并存，认真做好资本运营是时候了。
二、资本运营的特点、作用等 
与商品经营相比，资本经营具有以下特点： 
1) 资本经营者的{zd0}特点不是经营产品而是经营资产（资金），并使之不断地增值。 
2) 资本经营者不靠“产品保护”而是靠多元性的产业保护。主要是把资本用于多元化投资、多个产业，以便分散资本的风险，特别是要靠股份制分散风险，即风险由社会共担。 
3) 资产闲置是{zd0}的浪费，企业的生命力就是资本不断地流动、经营重组、不断增值。 
4) 资本经营要放眼全社会，搞“开放型”经济，尽可能地利用社会力量来发展企业，重视社会的协作和配套。  
    资本运营对民营医院的作用：① 优势医院实行扩张，做大做强；  ② 劣势医院，特别是面临破产的医院，找出路走出困境；  ③ 解决医院组织形式不合理的问题，适应竞争需要，向规模化发展；  ④ 解决产权一元化问题； ⑤ 解决资源配置不合理、效益低下问题，通过产权重组可以避免优势分散。  ⑥ 解决发展中增量不足问题，利用资本经营可以盘活存量，弥补发展资金的短缺。  ⑦ 解决投资结构不合理的问题，如投资过高或投资不足。  ⑧ 对于民营医院的发展来说是筹资、融资的重要途径；是低成本扩张的重要方式；是参与公有医院、国企医院产权制度改革的重要内容。  
    资本经营的选择：① 产权资本经营  这是目前运用最多一类资本经营种类，是以产权为纽带，通过收购、兼并、参股控股、联合等方式来发展壮大医院或医院集团。  ② 无形资本经营  医院对各类无形资产进行运筹和谋划，实现其价值的是{zd0}增值活动。其中包括品牌、商标、专利、管理模式和经验、特许经营权、医院的核心竞争力、人才的技能等。  ③ 实业资本经营  把资本直接投放到经济实体、医院的产业经营活动所需要的固定资本和流动资本之中，以形成和提高生产医疗保健产品和提供服务的经济活动能力。包括固定资产和流动资产的经营活动。④ 金融资本经营   包括在金融市场上参与股票投资、债券投资、期货或期权投资等活动，目前在我国只有少数医院集团参加这种运作，但随着民营医疗保健产业的快速发展，会有更多的民营医院投资家，投入到金融资本经营的大潮中来。 
    医院资本运营的可参考模式： 实行资本经营的模式很多，医院的医疗保健业的性质虽然与其他企业相比有一定特点，但常用的投资，收购、兼并、重组参股、控股、托管、租赁等基本是一致的。其中收购、兼并和重组是最常用的形式，是资本经营的核心，是重头戏。  (1) 投资与融资：  创办民营医院就要投资，常遇到资金不足时就要融资，其主要来源有：①个人资金；②私人借债（要有协议，甚至请律师参与，合同公证）；③银行融资（xx）；④向股权投资家融资（包括国内外私人投资者和投资管理公司的金融投资家）实行股份制；⑤商业信用融资。对于中小医院的投资者来说，创业资本多为自有资金或者是xx资金。也有开办时就采用股份制的，其中各有利弊。毕竟个人资金和xx规模有限，只适用中小医院，而股份制则可增大融资量，是大型医院常用的融资方式。  (2) 购并：①兼并：两家或两家以上的医院，通过产权联结，组成一家医院，即一家优势医院吸收了另外一家或几家医院，只保留一个法人。  ②收购：是购并的另一种形式。收购方式有财产权购和股份收购；股份收购又分为参股收购、控股收购和全面收购（买断）。此外还有一种医院杠杆收购（主要是在国有医院产权制度改革时，由管理者或银行、投资人合作，收购医院的全部或部分股份）。  (3) 股份制与股份合作制 ：①参股、控股，按公司法操作的股份制。股票上市：是资本运营的高级形式，发达国家一些大型医院投资管理公司，医院集团都是上市公司，中国民营医院起步晚，多数不具规模和实力入市，只有个别医院集团在操作。②股份合作制。  (4)医院集团：这是医院做大、做强以后必然的走向。可以说是医疗保健产业的“航母”和“联合舰队”我国已有一批民营医院集团在深化医疗卫生体制改革的大潮中脱颖而出。①统一管理是医院集团的根本特征。  ②资本纽带（股权关系）是联结医院集团的基本方式 。③合同联结也是建立医院集团一种简易方式，如委托经营、特许连锁的医院、联合协作的医院等。只有联合没产权关系维系的“医院联合体”不能称为医院集团，更无法实行规范有效的资本经营。  (5)委托经营 ：在医疗保健市场上，那些不善于或不愿意经营医院的业主以签订管理合同的方式把医院委托给医院集团管理公司来经营，医院使用集团名称，采用集团的管理模式。在这种情况下，对医院集团来说，就形成了所谓的委托经营。作为取得管理权的条件，有时医院集团也会对所要管理的医院进行少量的投资。按集团收取管理费用方式不同，委托管理有以下几种具体形式：①收取占医院总收入的一定比例的管理费用；②收取占医院总收入的一定比例的基本管理费，再加上毛利的百分之几；③收取一笔固定费用，再加上一定比例的税前利润。 （6）租赁：现代融资租赁，是医院进行长期资本融通的一种新手段。这种“借鸡生蛋”的医院设备租赁，可以使医院不必仅仅靠自己的积累而去拥有设备，而且可以靠“占用设备”来产生效益。 租赁的对象既可以是医院，也可以是单一的生产要素，如土地、房屋以及设备等。（7）特许经营：某些在有形资产和无形资产方面都具有相当实力的大型医院集团或医院管理公司，向一些单独经营而又需要无形资产的医院出售本集团特许经营权，后者可以使用集团的品牌、采用集团的管理模式，或享有集团其他资源的好处（如计算机联网、技术输出、培训等）同时医院要向集团交纳一定的费用。包括两个部分①固定费用，医院加入特许经营网时一次xx清；②浮动费用，按收入的一定比例来交纳。 
三、如何把民营医院的资本运营提高到新水平 
1、转变观念  (1)资本经营不是“点石成金”（要按资本市场规律办事）“没有免费的午餐”，如果把资本经营等属于“点石成金”，那就会患资本经营的“幼稚病”，贻误大事。任何医院要发展扩大，首先必须把医院本身的经营管理做好，练好内功，打造优良品牌，增强财力，提高核心竞争力，把医院办成“优势医院”，才能为资本经营成功，创造良好的环境。  (2) 投机取巧与歪门邪道（要掌握机遇巧妙运作） 资本经营就是要选择资金筹措的{zj0}方式，哈佛商学院提出一种叫FRICT筹资分析法：包括Flexibil(灵活性)；Risk(风险)；Income(收益)；Control(控制)和Timing(时间)五个要素。  资本运营时，就是要在目标明确、选项可行、回避风险的情况下采用巧妙灵活的方法，抓住时机（时间）大胆选择。而要坚决xx和反对那种缺乏诚信、弄虚作假、甚至违法、诈骗的歪门邪道。如果这个企业或医院没有诚信，在资本经营中很难取得成效，特别是在被专业机构或社会裁定为严重无信誉时，可以说临近破产的日子就不远了，例子不胜枚举。  (3) 单枪匹马与万事不求人（xxx加压）  资金不足怎么办？要克服那种“既无外债，又无内债，无债一身轻”的思想。资金对企业或医院的经营和发展来说就是“血液”。在竞争面前，没有资金，只能自我束缚，被动挨打，更谈不上发展了。  经论证项目可行，就要敢于举债经营。从银行、社会、国外借入资金，把事业做大。  (4) 做大作强（要搞股份制）  医院要做大做强只靠个人的自有资金，搞独资经营，甚至搞“家族制”，是很难有大发展。必须克服那种家族式封闭的经营管理方式，对自己的医院实行股份制改造。这是当前众多民营医院也面临的产权制度改革问题，要多采取资本经营的有利方式，通过股份制等权益性融资，使医院的发展步入快车道。

2、低成本扩张的规则和技巧  （1） 低成本扩张的三项原则   在资本经营中为了减少成本达到扩张目的，有时常采用少花钱或不花钱的方式达到收购、兼并的目的。如租赁、托管、承债收购、杠杆收购、定金收购、联合参股及股票上市等，但一定要坚持规则。  ①xx成本原则    ②长期成本原则   ③相对成本原则  （2）无形资产要充分体现价值   在资本运营中无形资产的价值常被忽视，正如一个好的品牌有时比它的有形资产还多，更值钱。  （3）资本运营的基本技巧  ①扭转使用融资的弱势局面   ②并购的技巧  ③收购、兼并、参营外国医院的技巧   
3、扬长避短规避风险  建医院是高科技含量大、资本需求量大、风险也大的中长线投资产业。所以实施风险管控是必然的。

    强某{zh1}建议，也是最主要的意见：一定要努力去克服规模小、低层次的资本运作、缺人才、技术力量薄弱、管理水平低、法制观念淡薄、家族式管理、从业者素质不高等问题。特别要防止决策风险，融资风险、市场风险、技术风险和政策风险、诚信风险等致命的危险。走出低层次运行的轨道，加快发展速度，这也是资本经营能取得成功的重要条件。