半年报净利润增幅位列三甲 “掘金”传媒业变局


沪深两市上市公司2006年半年报8月31日披露谢幕。据天相投顾统计,今年上半年,其他制造业、金融保险、传播与文化教育三个行业排在净利润增幅前三甲,分别增长了63.17%、53.53%和50.50%。

      此前,新闻出版总署、国家广播电影电视总局相继出台了<新闻出版总署关于深化出版发行体制改革工作实施方案>、<国家广电总局广播影视改革工作实施方案>。

      专业人士普遍认为,这两个市场化导向改革政策的推行,将给中国证券市场传媒类上市公司带来重大并购重组发展机遇。

      瓶颈

      但是,中国传媒业却有其天生不足之处。

      北京大学新闻传播学院媒体与传播研究所研究员谢耕耘在近期发表的<中国传媒资本运营若干问题研究>一文中指出,包括上市公司在内中国传媒业,其经营发展面临着诸多资本运营难点:

      一是我国传媒产业性质长期得不到认可,许多传媒的所得收益被列为各级政府的预算外资金统一管理。传媒业资本结构的投资主体单一、筹融资结构单一、资本主体单一制约了传媒的积极性。

      二是在传媒的资本运营中,资本运营主体的地位是不平等的。

      根据目前的政策规定,行业外资本投资传媒只能获得一定期限的经营权与收益权,不能获得相应的实际控制权和国家认可的传媒产权,不能拥有传媒的品牌,一旦双方的合作出现问题,投资方就很可能最终一无所获。非广电系统控股上市公司投资有线电视网络实际上孕育着较大风险。

      中信国安的例子足以说明问题。

      虽然中信国安先后投资了河北省网及武汉、长沙等18个有线电视网项目,为近500万有线电视用户提供服务。但是,中信国安作为广电系统外企业,其投资有线网络的合法性存在疑问,由于得不到政策面和地方广电局的许可和支持,导致中信国安在湖南四市的网络收购行动的流产。

      目前,许多投资传媒的社会资本都不敢大笔投入,而采取一种观望的态度:

      一方面,苦于资金缺乏的传媒急需资本投入来加快发展;另一方面大量的业外资本虽然看好传媒,但由于传媒政策的限制,不敢轻易进来。加之,我国传媒业在现代企业制度建立方面存在xx的内部治理缺陷,致使中国的传媒业难以做大做强。

      而从国内外经验来看,传媒发展已普遍趋向于大资本、大融合的跨传媒集团模式,中国的传媒产业与世界其他国家的传媒产业相比较,实力差距还很悬殊。

      美国{zd0}的传媒公司的年收入300多亿美元,中国{zd0}的CCTV是75亿元,不到10亿美元,相差35倍以上。美国{zd0}的杂志公司,比如时代华纳,杂志的年收入是39亿美元,中国收入{zd0}的<时尚>杂志可能2-3亿人民币。

      难掩长期投资价值

      招商证券研究员王鹏向记者表示,传媒行业短期估值到位难掩长期投资价值,资产重组和资产注入值得高度重视。

      实际上,目前,有线电视数字化业务的盈利模式初步形成, 数字电视在中国{dy}次带来商业化服务理念,用户ARPU值将呈现长期提升的趋势;地面移动数字电视、手机电视等新媒体业务成为新的投资热点;平面媒体则会因改革力度加快,行业内重组和向广播电视媒体渗透成为新趋势。

      "传媒板块股票价格已经达到甚至超过今年年初预计的目标价,未来半年的投资策略,应着眼资产重组带来的机会,未来1-2年,继续持有具有核心竞争力的公司股票,行业的整体性投资机会仍潜力巨大。"专业人士分析。

      上述人士认为,传媒板块值得重点xx的公司有:G歌华(600037.SH)今年七八月份开始推广数字电视,年底计划发展30万-40万户,北京数字电视转换和08年奥运会对公司带来的长期价值值得持续看好;G博瑞(600880.SH)计划投资有线电视等新媒体业务,看好公司的长期发展前景;G燃气(000793.SZ)正在全面向媒体业务转型,欲打造综合性媒体帝国,控股股东华闻控股计划以6-8倍的市盈率继续收购国内优质媒体,这些媒体将覆盖平面媒体、户外广告、广播媒体以及IPTV业务,并基本以原始收购价格注入上市公司,必将带来公司业绩的不断攀升和企业价值的长期增长。

      据公开统计数据,G燃气股东户数减少了23.3%,户均持股流通股数增长了30.38%,机构持股占流通股比例从{dy}季度的0.45%增至3.72%; G博瑞二季度流通股股东人数下降了66.57%,户均持股流通股数19886股,较{dy}季度增加了199.15%,机构持股占流通股比例从{dy}季度的13.9%上升至38.51%。