工信部部长李毅中日前透露,国务院已通过推进三网融合的总体方案,具体试点方案将于本月底出台,相关政策正在制定中,目前在技术上已没有障碍。 二级市场上,昨日具有"三网融合"概念的个股涨跌互现。其中,天威视讯(002238)、烽火通信(600498)、同洲电子(002052)和博瑞传播(600880)等逆势上涨。相关业内人士在盘后表示,由于试点方案尚未推出,预计最终方案可能向有线运营商倾斜,而有关设备供应商将成为三网融合中{zd0}的受益者。 事实上,李毅中此前曾多次表示,三网融合试点方案将在5月出台、6月启动。而此前有消息称,北京、上海、深圳、重庆、杭州、青岛、武汉、长沙、沈阳、唐山等10个城市已申请进行三网融合试点。 对于本月底可能出台的试点方案,部分已上市的相关运营商和设备制造商均表示,目前不方便就此进行预测,而一切对上市公司经营可能产生的影响都必须在试点方案公布后才能判断,因此如何试点是关键。 运营商: 据分析,在已上市公司中,东方有线、天威视讯、歌华有线(600037)有可能成为首批试点。北京由于地理位置的特殊性,作为试点区域的时间可能会靠后。而广电网络(600831)和电广传媒(000917)所处的陕西、湖南由于还没有大规模完成网络数字化、双向化改造,试点可能性较小。 而对于上市公司中广电运营商的代表天威视讯,一位近期赴公司调研的研究员向记者透露,短期内公司能否从三网融合中受益尚不明确,天威方面已表示考虑到投入产出比,暂不考虑大举投资下一代网络,也不会动用大量资金购买相关设备建设和开展竞争对手的话音业务,短期内整体业绩受影响不大。 栾雪飞则认为,天威视讯未来的盈利除了向增值业务和上游节目延伸以外,深圳一旦成为试点城市,有利于其享受高新技术企业的15%的优惠所得税率。此外,公司未来与中国移动的合作还将继续深化。 三层面跟进三网融合 天威视讯一位内部人士也在采访中坦承,就规模而言,广电与电信运营商在互联网和电信网上的竞争上仍处下风,因此未来的业务模式直接关系到双方的收益。 而王辉表示,尽管短期而言,广电的跨区域整合,以及在通信网络资源上处于弱势,但长期而言广电运营商面临重大机遇。如三网融合下可以拓展节目的收看渠道,加速网络整合和跨省扩张。同时,一旦广电运营商获准进入内容运营领域,将有望从当前来源单一的有线电视月租收费向多种盈利方式演进,付费频道、电视支付、在线游戏等增值业务都可以成为运营商新的利润增长点。 "最关键的是,广电将在政策上享受更多支持。"王辉表示,目前广电更多是一种行政资源,因此三网融合中处于弱势的广电理应享受更多扶持政策。而据预测,2010至1012年很可能是管理层给予广电的三年保护期。在业务开放上,广电和电信之间也应是循序渐进和有所侧重,短期内全面对称式开放的可能性微乎其微。这一点恰恰对于电信行业是短期利空。而设备生产商可能是有线运营商和电信公司增加网络建设及相关资本支出的{zd0}受益者。 由此,国海证券策略分析师栾雪飞认为,基于三网融合的稳步推进,投资者可以从三个时间层面xx该板块的投资机会。首先,基于长期价值角度,看好将在三网融合中受益于更多渠道受众资源的影视、网游、动漫、书籍等内容提供商。其次,基于中短期业绩的超预期,优选数字电视网络产业链上的有线网络运营商和供应链比较完整的设备供应商。再次,在文化体制改革和三网融合背景下,那些现金流充足、激励机制健全的传统传媒公司可能因积极介入移动互联网等领域,基本面最容易发生超市场预期的转变。 设备商:网络升级需求强劲 就终端设备而言,栾雪飞表示,机顶盒是三网融合的必要设备之一,未来5年平均每年市场需求在100亿元以上, 2010、2011年很可能是高清、双向机顶盒的高速发展年。而同洲电子是亚洲{zd0}的机顶盒制造商,公司是国内少数几家开发出机顶盒管理平台、运营商支撑系统的厂商之一。 此外,栾雪飞还提示称,受益于光传输接入网的铺设,中小板的日海通讯(002313)可望成为受益于三网融合的又一个"隐形"龙头。据分析,接入网的需求量十分庞大,而通信带宽的需求提升是全球运营商面临的挑战,而市场尚未充分认识到该行业将步入5年以上持续快速增长期。 从这个意义上讲,日海通讯处于通信设备制造业的产业链中端,主要为通信运营商、主设备商提供通信网络物理连接设备及服务。公司产品包括网络连接、网络保护及综合布线系统三大类,目前运营商市场占公司收入的70%以上。而资料显示,公司作为国内{zd0}的通信网络物理连接设备提供商,市场份额国内{dy},约占10%左右,过去几年收入利润持续快速增长。 内容供应商: |