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国际供应方面，除中国外有明显的增量。2017年国际产量是8.4亿吨，同比增加4000万吨，增幅4.8%。实际上中国去年减少出口3700万吨，这意味着海外增量刚好对冲了中国对海外的出口。2018年1-3月，国际供应累计2.14亿吨，同比增加588万吨，增幅2.8%。

除中国以外，国际的表观需求非常稳定，国际的增量对冲中国出口下滑。表观消费2017年是9.03亿，同比增加59.2万吨，增幅0.66%；今年1-3月，整个表观消费是2.26亿吨，同比增加3.4万吨。

国际价格下跌对国内的出口影响有限，但是国内价格下跌对出口有利。3月份中国钢材的价值受高库存的需求影响，价格大幅下跌，下跌之后4月份出口非常好，出口了600多万吨的钢材，环比增加61万吨，创8个月的新高,这主要是由于3月份板材引发了出口的利润。3月的出口订单一般在4-5月份进行出口，所以出口在4月份表现相对较好。现在所有的出口利润基本上都被关闭了，因此5-6月份的出口会下滑，因为国内的价格高于国外，如果国内的价格顺势下跌，跌到3600左右就会引发国内出口，也就是说国外的价格给国内的价格带来一定支撑。但国内价格下跌对出口的影响有限，因为目前出口已经关闭了。    

去产能以后，钢铁和煤炭进入了产能充裕而不是产能过剩的阶段。产能充裕是指在全年来看供需是平衡的。2018年中央经济工作会议讲了深化结构性，表明钢铁由前期的过剩问题转变结构性问题。钢铁行业其实是非常简单：高炉转电炉，2+26城市，京津冀地区的高炉和电炉外迁。

从供应角度来看，2018年1-3月份供应略高于2017年，增量主要来自于废钢。产钢通过两个东西来，一是铁矿石，第二是废钢。2018年1-3月份累计粗钢产量2.12亿吨，同比增幅5.5%。2018年1-3月31港口铁矿石平均疏港量238万吨/天，同比基本持平。废钢的数据端是相对较小的，但是废钢价格比去年同期高，说明2018年一季度的废钢的充分使用率是高于2017年的。

2018年二季度国内供应高于2017年，增量主要来自废钢。2018年4-5月45港口铁矿石平均疏港量272万吨/天左右，同比基本持平。徐州复产疏港量将增加钢材产量6万吨/天，但是目前来看还暂时不会复产。2017年二季度产量表外产量废钢大幅下滑，但2018年转炉+电炉加废钢，使得废钢对钢材的供应增加。因此2018年二季度产量大幅高于2017年，主要来自于废钢的充分利用。

高产量下，国内钢材库存下滑明显快于2017年。2018年钢材库存从3月9号高点2510万吨，下滑至5月11号的1660，累计下滑850万吨。2017年钢材库存从2月10号高点2237万吨，下滑至4月14号的1873，累计下滑364万吨。

国内钢材表观消费呈现季节性走势，2018年3-4月需求超预期。上半年钢材表观需求全年的阶段为金三银四，今年3月和4月的需求只和比去年同期高700万吨，显示需求好转。4-7月钢材表观需求逐渐下滑。建材需求受梅雨季节影响、板材受汽车生产影响，所以5-7月份大概率是钢材的库逐渐减缓的过程。下半年钢材表观需求将在9-10份回升。

按照历史季节性需求变化预估，库存拐点将在7月。按照粗钢日产255万吨计算，6月将进入库存的最点低，之后7月份开始向上，库存的边际变量将会在6-7月之间。