文/郭建英

　　金色的油菜花海连着蓝天白云，此情此景美不胜收。阵阵暗香过后，花随风而落，四月份是我国长江流域冬油菜的结荚期，从花落到角果籽粒成熟的一段时间是角果发育成熟的重要时期。

　　前期对干旱灾情的炒作已经随着连续的降雨告一段落，尽管旱情没有得到全面的缓解，但菜油期价已从连续走高行情态势转入震荡行情。

　　季节因素下转淡

　　对于油脂等农作物来说，季节性因素是不容忽视的，每个上市交易的农产品价格都会因其种植期、生长期、收获期等出现季节性规律。每年的5-6月是我国新菜籽集中上市阶段，在供给充足的前提下，市场收购销售价格会相应出现回落。每年的7-8月油菜籽加工油厂集中开榨，市场供应增多，菜油价格随着逐步增长的库存而下跌，此时是全年中价格{zd1}的时期。

　　按照季节性因素分析，投资者的投资心理受基本面因素影响，容易跟随主流做空期价。如果未来湖北、安徽等主产区的气温正常，菜籽的生长稳定，则菜油期价将会在出现高位后回落。

　　（制图：冠通期货）

　　

　　豆油贸易战渐息

　　我国的三大主要油脂是豆油、棕榈油和菜油。相对来说菜油所占市场份额较轻，但三者的相关性表现较强。4月1日拉开的中阿豆油贸易战，成为油脂类期价快速拉涨的推手。由商务部统一发放来自阿根廷的豆油进口许可证，限制了豆油的进口，同时形成了大豆进口收紧的趋势，短期看对国内大豆价格形成了利好支撑，缓解了国内大豆产业的困局。

　　实质上，连续几年的进口增长和国内的丰产，使得我国大豆库存居高不下。从1997年到2009年，中国大豆进口量增长了3961万吨，而同期世界大豆贸易增长4162万吨。我国大豆消费已经开始主导世界大豆的消费增长。从长远的角度看，我国大豆产业发展实现国际化，遇世界各国的贸易将会持续发展下去，而进口量的增长是不会轻易改变的。因此，中阿豆油的贸易摩擦将会逐渐平息，被推高的豆油期价也将理性回落，菜油期价也因联动性而下跌。

　　（制图：冠通期货）

　　

　　油脂类xxx落败

　　按照国内的油脂类现货价格比来看，我国的散装一级菜籽油出厂价格在8500-8700元./吨左右，国标四级豆油价格在7650-7700元/吨，进口豆油的价格在7350-7450元/吨，而24度棕榈油的价格在6870-6950元/吨。从主要的三大油脂来看，棕榈油的价格{zd1}，豆油次之，菜籽油价格{zg}。而二季度以后天气逐渐转暖，棕榈油的消费应用将转入旺季，这样对菜油和都有市场将有一定的冲击。因此从xxx来看，菜油在大宗消费上不占有优势，加上集中上市影响，菜油现货市场将逐步进入成交冷清阶段，现货滞销对期价上涨形成压力。

　　（制图：冠通期货）

　　

　　加息预期左右期价

　　人民币汇率和加息问题，成为今年央行召开2010年{dy}季度货币政策委员会会议的主要议题。面对着通胀和通胀预期的影响，各界说法不一，但是银行的加息问题对商品市场的投资影响较为直接。巨额贸易顺差一直是外界要求中国人民币升值的重要理由，市场观望气氛较浓。据今年一季度的数据显示，CPI尚未超过3%的涨幅，则银行并不会加息。因此影响国内商品市场价格涨跌的主要宏观因素，就是银行加息的举措的公布和实施。

　　一直以来，西南地区的干旱是支持菜油期价上行的主要因素，持续的干旱天气，成为商品市场走红的领航标。信息炒作被市场消化殆尽时，郑商所的菜油期价开始变得有价无量。表面上看期价一路上涨，但成交量从3月24日的24.4万手缩减到4月中旬的3.8万手。没有成交量的配合，上涨趋势很难持续。而且，从盘面看，K线击穿BOLL上轨后回落，MACD指标也有形成死叉的征兆。综上所述，菜油的上涨趋势将逐步转入震荡走低行情，如果菜油期价击穿8150元，则投资者可以中线看空。

　　（郭建英  冠通期货）

　　

　　插排：

　　一直以来，西南地区的干旱是支持菜油期价上行的主要因素，持续的干旱天气，成为商品市场走红的领航标。信息炒作被市场消化殆尽时，郑商所的菜油期价开始变得有价无量。