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  在大资管时下，募股权投资的参与阵容持续扩容。尤其是自险资股权投资开闸后，在近年来固收类产较难xx盖险资负债成本、二级市场股投资波动较大的背景下，募股权等另类投资成为险资配置的重要方向。   从险资已参与的PE案例来看，主要有股权收购、间接投资和险资设立PE三种模式。不过记者采访获悉，虑到险公司对风控的要求，直接投资仍难成为主要方式，投资PE基、母基（FOFs），特别是“S基（募股权转受让投资基）”等间接投资方式，成为近年来险资涉PE的优选择。   险资投资PE以间接为主   险资量的快速增长和积累带来了巨大的资运压力，而随着险资运监管政策的进步放开，险资配置的多元化格局逐步形成。由于险资的负债特、成本的刚，在债市乏善可陈、股市波动较大的背景下，募股权等另类投资近年来逐渐受宠。   “险资对募股权投资风险的几乎零容忍，决定了险资不太适合做直接股权投资。因此，目前险资参与募股权主要以间接投资为主。”据家大型险机构相关负责人透露，险资的风险偏好、负债特、对当期收益的诉求，使之特别适合投资母基。   斐资产携手投中息昨日发布的“2017年中PE/VC行业白皮书”印了这观点。白皮书显示，与基相同，险资以其量大、期限长、流动较低的特点，是PE基理想的机构投资者。截至2017年末，险资投资PE基的规模超过5000亿元，已投基120余只。   从投资标的来看，险资更偏爱与政府机构有关的PE基产；就合作机构来讲，险资更偏爱与内外流的PE机构合作；从行业来看，根据险投资“稳健、安全”的原则，以及相关监管要求，目前险资的投资主要在大健康、大消费、大融等领域。   在定程度上，“去杠杆”的监管导向，也导致险资PE投资正在提速。近年来，险行业竞争日益激烈，险资不断探寻报率稳健的资运作渠，股权投资的重要日益凸显。但据了解，过往险资股权投资通常带有明股债的属，但在“去杠杆”的大背景下，正促使险公司将目光更多地投向的股权投资领域。   “S基”进入险资视   在加大PE基投资力度的过程中，具备低风险、中高报等特点的母基，成为险资的{sx}。   斐资产创始合伙人、董事长兼CEO殷哲昨日在接受上报记者专访时表示，在其不断扩容的LP（有限合伙人）机构投资者群中，险公司比重的确有所增长，险资的资特决定了它们比较看重投资组合的稳定和安全。   在险公司眼中，股权投资母基，通常具备几个优势：帮助投资人遴选市场上优质的投资机构，助力市场形成合格机构投资人队伍；优化和净化股权投资基的主结构，更大程度上提高资源配置的效率；放大会资本的规模，从而更好地支持创企业、企业的发展；更好地替政府对募机构的管理，声誉和利益机制来约束行业的规范治理。   在母基渐受欢迎的同时，些创型的募股权基也开始进入机构投资者的视，比如正引发市场关注的“S基”。作为内早探索S基投资的基管理人之，斐资产正在这条路上耕耘得愈发深远。据殷哲透露，自2013年成立第期“S基”开始，截至目前，斐资产拥有4期人币“S基”，已投有50多个案例。目前已有大型险机构参与，公司作为基管理人与险机构共同管理。   “相较于直接投资的股权基，‘S基’是募股权投资二级市场基。它的优势是：从VC/PE基较为成熟时进入，提升了基效益可见度、降低‘盲池’风险。同时，‘S基’可获得更高的IRR（内部收益率）、更低的风险、更快的资报周期。”前述险机构负责人坦言，险资投资“S基”，不仅能提高收益，还能降低投资成本，并提前获得收益，“S基”的投资期限也与险资产期限相匹配。（记者 蕾）