内蒙古福瑞中蒙药科技股份有限公司前身为内蒙古福瑞制药有限责任公司，于1998年成立，是一家集科研、生产、销售、网络服务为一体的现代化医药企业，抗肝纤维化xx销售及肝纤维化诊治支持服务为公司主要业务。公司注册资本7400万元，现有员工330人，已于2010年1月20日在深圳证券交易所创业板上市。

公司前三大股东分别为：中国高新投资集团公司，持股比例为16.21%；北京福麦特技术发展有限责任公司，持股比例为12.08%；王冠一及其它四位一致行动人持股比例为22.98%。王冠一为公司实际控制人，为公司董事长兼总经理。

公司发展战略为：专注于肝病抗肝纤维化细分领域，通过为肝病患者提供先进准确的肝纤维化诊断手段和切实有效的肝纤维化xxxx，保持公司在抗肝纤维化诊治领域的{lx1}地位。

公司的核心优势主要有三点：{dy}、独特的营运模式。公司创立了以“肝纤维化无创诊断标准+在线诊断服务+xx药品”为一体的商业营运新模式；第二、公益营销体系。公司通过建立爱肝网、研究基金、呼叫中心，将学术推广与社会公益有效结合；第三、优秀的产品。复方鳖甲软肝片作为{dy}个专业xx肝纤维化的中药产品，多年保持抗纤维化市场占有率{dy}的位置。

2008年以前，公司主要以生产销售肝纤维化xx药品鳖甲软肝片为主。2008年，公司成为法国Echosens 公司肝纤维化无创检测设备FibroScan在中国境内（不含香港和台湾）的{dj2}分销商。结合无创检测诊断设备，公司自主创建了肝纤维化在线诊断系统（FSTM）。FSTM包括肝纤维化无创诊断标准、FibroScan 无创检测技术、肝纤维化生化检测技术、数据建模技术、数据库技术和数据传输技术的应用。医院的无创诊断中心向FSTM 系统传输肝纤维化检测临床数据，FSTM 系统处理后，向医院的无创诊断中心反馈数据分析结果及参考建议。

目前，公司已经建立了包括302 医院在内的6家肝纤维化无创诊断中心。公司向合作医院提供超声诊断仪和技术支持服务，并收取50-80%的技术服务费用。技术服务的内容包括FSTM数据分析和无创诊断标准使用、FibroScan探头校验、FibroScan检测服务、技术培训、数据维护服务等。从而实现了由单一的药品销售业务驱动模式向“诊疗服务+药品销售”相结合的双轮驱动模式转型。

未来，随着肝纤维化理论及肝纤维化无创诊断标准的普及推广，公司将通过FSTM 系统建立全球{zd0}、最准确、{zj1}有xx性的肝纤维化临床数据库，以该数据库为基础，充分挖掘分析各类肝病形成的机理、研究发现病毒，有针对性地研发出肝病xx药品，这将对彻底解决肝病问题提供重要的基础资料，也为公司未来高速成长打下战略性基础。

公司通过推广肝纤维化在线诊断系统，实现了先进设备和数据库分析的有效结合，不仅获得了稳定的服务收益，带动了主导产品的销售，同时也推进了肝纤维化理论研究和临床普及，强化了公司和医院、医生的紧密合作，从而确立了公司在肝纤维化诊治领域的领导地位。

在营销模式方面，公司与中国肝基会合作建立了“王宝恩肝纤维化研究基金”，主要用于临床医生对肝纤维化的基础研究和临床试验，从而与临床医生建立了长期的学术合作关系，提高了临床医生对公司产品的认识和忠诚度；该基金的“爱肝一生计划”结合公司设立的爱肝网和呼叫中心，形成了患者数据库和针对患者的营销与教育平台，实现了医生和肝病患者交流、教育、肝病健康管理等新型肝病诊治服务，为业务的发展提供了强有力的支持。

公司的主导产品复方鳖甲软肝片是该领域市场中{wy}一个销售额过亿元的xxxx，2008 年销售额已达到1.49 亿元，近五年年复合增长率为20.9%，增长速度居该类别xx之首。近三年在专业抗肝纤维化中成药领域的市场占有率排名{dy}，分别为25.1%、25.5%、26.1%。

复方鳖甲软肝片是国家专利产品，其制备方法专利已于2003 年6 月25 日批准，专利保护期为20年。同时，本公司通过不断提升药品的质量标准，并向国家xxx申报质量标准的改进，可有效提xx制品的技术壁垒，形成对软肝片的保护。

公司2009年的营业收入为1.8亿元，营业利润为0.45亿元，归属于母公司的净利润为0.34亿元，基本每股收益为0.63元，每股经营性净现金流为-0.04元。

从盈利能力来看，公司2007-2009年的销售毛利率分别为：70.37%、67.42%、 73.27%；销售净利率分别为：17.44%、18.06%、19.14%；扣除非经常性损益后的净资产收益率分别为：17.86%、21.92%、24.63%，总体呈现不断上升趋势，且均高于行业中值，表明公司的盈利能力稳中有升。

从成长能力来看，公司2007-2009年营业收入同比增长率分别为：3.97 %、11.74%、27.41%；营业利润同比增长率分别为：2.40%、26.32%、34.86%；扣除非经常损益后归属母公司股东的净利润同比增长率分别为11.51%、30.22%、25.00%。总体呈现不断上升趋势，营业利润同比增长率略高于32%的行业中值，成长能力一般。

公司未来的可能面临的风险，主要有以下三点：

{dy}、产品过于单一。2007-2009年复方鳖甲软肝片占当年营业收入的比例分别为：90.71%、90.17%、91.32%，三年平均值为90.7%，表明这一主导产品的成长直接决定了公司未来业绩的增长。软肝片上市已有10年，基本上已进入成熟发展期，多年来一直维持在25%的市场占有率，加上同类竞争品的侵蚀，如果无创伤肝纤维化诊断服务系统没有大的进展，这一产品未来难有大的起色。而无伤肝纤维化诊断服务刚刚起步，2009年这一业务销售收入仅占公司整体销售收入的2.4%，对公司业绩供献甚微。充实产品线，并加快推广无创伤肝纤维化诊断服务将是公司未来五年持续增长的关键。

第二、原料供应的风险。公司主导产品复方鳖甲软肝片主要原料为鳖甲、防风、xx冬虫夏草等多味中药材，其中冬虫夏草采购成本占总成本的75%左右，它的价格波动直接影响到公司的业绩。一方面，因近年保健需求不断升温，冬虫夏草的整体价格呈现上升的趋势；另一方面，因过度采摘，这一稀缺的中药材资源也面临不断萎缩的威胁。如何保证原料药的供应是管理层近期必需要应对的挑战之一。公司已完成人工虫草菌丝替代xx冬虫夏草的药学研究和药理毒理研究工作，如果投入工业化生产，应可大幅度地降低原材料成本，但估计两三年内恐难实现。除此之外，开发新的替代产品和建立虫草种植基地也是可以考虑的办法。

 第三、过小的规模。公司2009年的营业收入仅为1.8亿，属于小型制药企业，过小的规模意味着较难吸引优秀的人才，同时抵御经营风险的能力也相对较弱。公司必需通过设计更加灵活有效的激励机制，加快发展，尽快渡过这一危险期。

总体来看，福瑞股份是一家专注于抗肝纤维化领域的专科型制药企业，独特的诊疗服务带动药品销售的商业模式是其{zd0}的特色。专注与持续创新是一家企业从弱小走向强大的必需条件，从目前来看，福瑞股份初露端倪。