（3）操作中的重要问题——会计调整

要xx计算EVA，要真实反应企业的价值创造，要衡量每一个操作到底是增加了价值，还是损害了价值，那么光是在会计调整上，就有多达160多项。事实上之所以要反复强调，EVA是模拟出来的一个增加值，是由于还有很多是用会计手段无法测量的。比如说一个负面新闻对公司的损害，一个核心人才流失给公司带来长期的可能的损害等，这都是无法测算的。所以必须强调，到目前为止，EVA只是一个模拟的，跟{jd1}所创造的价值正相关的值，仅仅是约等于，而不是等于所产生的{jd1}价值。

调整内容

在国资委央企EVA计算的过程中，对税后净营业利润做了七项调整。一次性、但收益较长的费用，我们认为应该用摊销的手法。比如联想赞助北京奥运会，如果只算当期，那么是巨额亏损，杨元庆永远没有积极性做奥运会的赞助商，但是如果分十年、二十年摊销的话就不同，因为这对联想当期的影响，对未来合资合作的影响实在太大。另外财务费用、营业外收入、营业外支出、补贴收入、会计五费和商业摊销。

针对增加值所进行的调整，主要是对四大方面，而上述七项事实上是涵盖在这四大方面内的。对不影响公司长期价值变化的所有营业外的收支，与营业无关的收支，以及非经常性的收支，需要在核算经济增加值和税后净营业利润时予以剔除，包括因资产处置带来的收益受损，重组费用，不可抗力带来的损失，证券交易带来的损失，汇率损失等等。如果一些非经常性项目会引起经营利润大幅增长，扭曲公司的真实经营业绩，那么在经济增加值体系下，需要对其进行资本化处置；而像生产出售等，虽然是非经常性项目，但是不一定非要进行资产处置，可以将其搁置不算。

调整原则

这是常用的一些EVA调整的手法。具体调整时还会碰到很多问题，像摊销到底摊多少年，记录的时间到底从何时算起等等，这时需要坚持原则，也就是先形式，后内容，再体系的原则。比如说鼓励长期投资，因此原则上长期投资能够多长时间摊销，就尽量摊销的时间长一点，首先要确定若干这样的原则。中资企业情况十分复杂，具体到一个央企、某一个央企的子集团乃至于孙公司，这其中没有任何国际经验可以借鉴。EVA事实上是很主观的工具，因此不能指望这么一个主观工具的本身有一个测算依据、公式、矩阵、方程式等，它无法通用，它本身是一个原则的产物。

大多数应用EVA的公司只做会计调整，调整的主要原则一是重要性原则，调整涉及金额大的项目，不调整会扭曲公司所产生价值的真实情况的项目。就像先前的案例中，闲置五年的土地价值已经剧烈升值这样的情况。另一个原则就是简单、易理解和可操作原则，也就是调整易于股东、管理人员和员工的理解，能够清晰地解释为什么这么调整。比如长期的研发，基础性研发，要让职业经理人一听就明白，是鼓励我做研发，如果任何一个指标背后的理解，都要过上一两年才能想明白，那就十分糟糕。所以我们经常说，所有的指标本身就是一种沟通，就是将意图用另外一种方式进行表达。其他还包括针对性和导向性原则、会计评定原则、行业一致性原则等。

总的来讲，EVA调整有几个原则：鼓励做主业，而不是做辅业；鼓励做投资，而不是做投机；鼓励经常性收入，而不是临时性的，营业外的项目，营业外的收入；鼓励为了强化企业的竞争力，为了强化企业的关键要素所做的投资，反对临时性的，为了刺激利润所做的一次性的投资。所有的调整，就由这些总体原则而来的。

（作者：集团总裁--；联系作者：电话：4006969110QQ：1307588370）