xx券商推荐金股(5月25日) - 股市小散户- horise23 - 和讯博客
xx券商推荐金股(5月25日) [原创 2010-05-25 14:06:56]   

                                                            本文来源:

  ------本文导读------

  武汉中百:通胀推动2010年业绩或超预期国泰君安-增持

  浙江龙盛:目标价15.0元招商证券-强烈推荐

  三花股份:依托市场稳健成长国都证券-强烈推荐

  金牛能源:执着打造品牌英大证券-买入

  南山铝业:目标价12元大同证券-强烈推荐

  回天胶业:目标价52元德邦证券-买入

  东睦股份:细分xxxx浙商证券-买入

  小天鹅A:目标价19元中投证券-强烈推荐

  楚天高速:目标价9.12元海通证券-买入

  金螳螂:目标价35元安信证券-买入

  武汉中百:通胀推动2010年业绩或超预期

  国泰君安-增持

  2010年1-4月份仓储新开7家店;便民新开15家店,关店2家,净增13家。2010年一季度,公司实现营业收入34.40亿元,同比增长20.97%;净利润8398.44万元,同比增长30.16%;每股收益0.12元。

  综合毛利率18.27%,比2009年一季度提高0.76个百分点。分业务毛利率来看,超市业务毛利率17%,进销差13.77%,提高0.46个百分点。一季度的三项费用和费用率增加较多,我们预计全年的费用率将会低于一季度水平。

  4月份公司总收入8.47个亿,收入增20.93%,进销差13.18%,增0.52个点,其中仓储超市实现收入5.89亿元,增长22.94%,同店收入增速10.26%,进销差12.96%,同比提高0.71个百分点;便民超市实现收入1.58亿,增长14.25%,同店收入增速10.14%,进销差16.13%,同比提高1.11个百分点。

  预计2010年新开仓储超市15家,便民开店60家;2011年保持此开店速度;假设2010、2011年同店收入增速8%、5%;出售荆州百货股权确认投资收益1700万元——预计2010年、2011年收入规模为120亿元、139亿元,增速19.5%、15.3%。净利润29355万元、36501万元,增速38%、24%;预期2010年、2011年每股收益为0.431元、0.536元。

  预期受益与经济形势好转和CPI提升,2010年的净利润增速会高于2009年25%的增速。若2010年持续通胀,业绩具有超预期可能。我们看好公司的长期发展前景,且受益于CPI转正带动,超市行业景气度提高,维持“增持”评级。按照2010年扣除荆州中百投资收益后主业每股收益0.41元,参考35倍市盈率,14.35元目标价。

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  浙江龙盛:目标价15.0元

  招商证券-强烈推荐

  公司经营现状良好,德司达恢复迅速。调研了解到,公司染料和中间体业务仍在稳步扩产,正满负荷生产。通过新加坡KIRI收购的德司达破产清算后的资产价格低廉,且已剥离大量债务和冗员,成本大幅下降,我们预计下半年将扭亏。

  产品服务升级和国际化是我国染料xxxx的发展方向。我国染料行业增速平稳,是全球{zd0}染料生产国,xxxx地位稳固,但产品总体技术含量低、种类少,xxxx向国际化、品牌化迈进、提升产品服务附加值是必然趋势。

  国际巨头染料业务每况愈下,但人力成本高的痼疾难除。国际染料巨头虽然产品技术含量和服务附加值高,却过分忽视了高人力成本和低效率的痼疾,在金融危机中受重创,但高工资和高福利传统改观难度较大,印染产业链集中和民营经济发达的浙江染料龙头,具有成本和效率上的明显优势。

  曲线并购德司达为龙盛拉开国际化和产品服务升级序幕,打开巨大发展空间。德司达在全球染料及助剂领域的规模、技术和产品线完整性最为{lx1},龙盛作为{zd0}的染料制造商与{zd0}的染料服务提供商整合,可充分利用其渠道、品牌、技术和经验,同时也使德司达受益于供应链的稳定和成本的下降,从而极大提升龙盛-德司达体系在国内和国际市场的竞争力,我们认为未来将产生新的国际染料巨头,未来甚至有望成为国际纺织化学品行业的整合者。

  存在公司下半年将持有新加坡KIRI公司可转债转股的预期。我们预计德司达将在下半年扭亏,届时公司所持新加坡KIRI公司可转债将转股,据我们的假设推算,龙盛将对德司达实现控股,并在11年增厚公司0.25元以上的EPS。

  维持“强烈推荐-A”的评级。公司主业在国内具有突出地位和xxx优势,高效的多元、低风险投资展现了管理层出色的经营能力,公司国内业务将持续增长,不考虑德司达带来的收益,预计公司10~12年EPS分别为0.64、0.80和0.98元,若其所持新加坡KIRI可转债转股后,将增厚公司11年业绩至1.05元以上,维持15.0元的目标价和“强烈推荐-A”的评级。

  风险提示:全球经济复苏的不确定性使纺织品出口恢复大幅低于预期。

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  三花股份:依托市场稳健成长

  国都证券-强烈推荐

  5月18日,我们对三花股份进行了实地调研,与公司董秘刘斐先生就公司的经营情况和发展前景进行了深入交流。

  1、传统产品形成寡头格局,增长趋于稳定。公司在截止阀和四通阀上已成为国内寡头之一,每年的增长趋于稳定,保持在10%左右的水平。由于传统产品与下游需求高度相关,年初以来空调产销两旺,为阀类产品销售奠定良好开局,从中长期来看前景也比较广阔,可伴随下游企业一同成长。

  2、非传统产品顺应行业趋势,增速明显加快。年初以来空调政策的调整为变频空调带来了发展契机,后期有望纳入节能补贴范围,前期又进入家电下乡范围,已成为厂商着力推广的产品方向,公司是国内{wy}在电子膨胀阀具备自主知识产权的企业,产品竞争力强,今年预计可实现收入1.5亿元,利润5000万元,但业绩贡献相对有限。此外,冰箱用电子阀受益城市产品升级,预计今年收入达到1.3亿元,业绩贡献也较为有限;中长期中央空调阀潜力巨大。

  3、成本控制能力强,业绩释放有保障。公司通常采用与客户联合锁铜和套期保值等方式规避原材料价格上涨风险,近期又收购了三立铜业,实现了产业链的延伸,成本控制能力显著提高,毛利率可保持稳中有升。此外,增发启动也使得业绩存在释放的动力,重组时大股东的承诺也提供一定保障。

  4、加速向“技术{lx1}”型企业转变。公司具备较好的技术根基,通过与下游企业密切合作紧跟国内外先进技术潮流,在技术应用和研发方面具备较强的灵活性和及时性。随着向“技术{lx1}”型企业转型,未来将获得越来越多的国外企业认可,全球市场份额不断上升。丹麦的丹佛斯和美国的艾默生是公司中长期的发展方向。

  5、其他亮点锦上添花。公司1月份正式参股以色列HF公司,共同研发碟式太阳能光热发电技术,合作双方实现优势互补,新能源业务可能成为2012年以后主要业绩增长点之一,太阳能光热发电在国内前景广阔。此外今年上半年,公司启动非公开增发,用于扩大商用空调、家用空调和冰箱配件的产能,募投项目具备较好的前景,而且部分产品已经提前获得下游厂商的订单,全部投产后会使公司收入实现翻倍,利润增加70%以上,为未来2-3年的成长提供保障。而且,集团资产仍有继续注入的可能。

  6、投资建议与估值。预计公司10、11年EPS为1.18元和1.46元,对应PE为20倍和16倍,考虑增发摊薄EPS为0.99元和1.23元,具备一定估值吸引力。公司传统产品截止阀和四通阀已经步入成熟期,增长相对稳定,而电子膨胀阀、冰箱用电磁阀和商用空调阀符合下游行业的发展趋势,已成为新的利润增长点,经过培育后业绩贡献比重将逐年提高。同时,公司成本控制力强,盈利能力可以保持,后期新能源项目、增发项目及其他领域的拓展也将锦上添花。公司已由“成本{lx1}“向”技术{lx1}”转型,具备“制冷配件王国”的潜力,给予“短期-强烈推荐,长期A”的投资评级。

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  冀中能源:执着打造品牌

  英大证券-买入

  整体上市平台已筑,或为煤炭整体上市{dy}家目前,公司拟注入资产已交割完毕,股权转让业已落实,公司发行股份购买了峰峰集团、邯矿集团、张矿集团与煤炭业务相关的资产与负债。2009年7月31日公司收到了中国证监会的核准文件,2009年12月8日公司按照相关规定,完成了资产交割手续和新股在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的登记事宜。此交易完成后,冀中能源的煤炭资源将会得到进一步的综合开发,实现煤炭业务的整体上市。

  整体上市xxx,资源外延,打造“冀中”品牌随着2010年{dy}次临时股东大会的落幕,公司正式更名为“冀中能源股份有限公司”,不仅从实质上,也从形式上逐步与集团保持一致,欲与集团公司一道打造“冀中”这个新的集团品牌和上市公司平台。集团向外获取资源的步伐就始终没有停歇过。

  资产注入后成绩斐然,集团一季度位居国企xx2010年一季度,集团累计实现销售收入299亿元,相当于去年同期的3倍;完成利润12.3亿元,同比增加5.8亿元,名列省属国企xx。

  坚守“精煤战略”在全球金融危机的打击下,精煤价格大幅回落,给公司带来了不利的影响,09年公司全年净利润减少近四成。但公司“精煤战略”不动摇,加快重组兼并当地煤矿为未来可持续发展提供保障。

  循环发展走低碳之路煤炭开采属高碳产业,冀中能源倡导并实践的低碳运行生态矿山建设,是将矿山人文环境、生态环境、资源环境和技术经济环境相互联系起来,对采矿活动提升改造,重构矿山工业系统,以最小的生态扰动获取{zd0}资源和经济效益,并在采矿活动结束后使矿山工程与生态环境融为一体。冀中能源煤矿产煤不烧煤,利用风源、水源热能取代锅炉,在全国煤炭行业是{dy}家,是具有示范、导向作用的科技创新项目。该技术的推广不但满足了矿井供暖空调、井筒防冻需要,解决了职工洗澡、宿舍冬季取暖问题,而且利用井下与地面水的温差,来制造“xx空调”,实现冬天取暖、夏天制冷。

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  南山铝业:目标价12元

  大同证券-强烈推荐

  公司上游目前产能为:120万吨产能氧化铝(二期氧化铝建成后)、电解铝15.6万吨、火电73万千瓦、碳素18万吨。

  下游产能为:工业型材11万吨(产品涉及航天、船舶、轨道交通、汽车、电力、机械电子等)、建筑型材5.5万吨(建设部铝门窗、幕墙定点生产基地)、熔铸67万吨、热轧60万吨(各种铝合金板材、卷材)、冷轧20万吨(优质铝板、带、箔材)、箔轧5万(利乐箔、烟箔、家用箔及药品箔)吨。

  铝深加工企业实行依需定产,2010年预计产量为:熔铸49万吨,热轧28万吨,冷轧18万吨,铝箔3.16万吨;工业型材5万吨、建筑型材5.5万吨。其中铝箔出口占比50%,建材出口占比10%,待轨道交通项目投产后,熔铸产能将达产。轨道交通项目建成后,其余产量将在明后年陆续增加。

  公司铝土矿年需求在300多万吨,铝土矿2010年采购价格为350元,全部从印尼、印度和澳大利亚进口,氧化铝厂位于渤海东岸龙口港东海园区,运输优势比较明显。

  公司参股海湾铝业有限公司20%,海湾铝业为澳大利亚铝土矿企业,资源储量在7000万-1亿吨,现在处于建设期,2011年可以投产,届时将为公司提供铝土矿资源。

  投资分析未来热轧、冷轧及铝深工产品中的高附加值铝箔坯料、罐料和铝箔等产量的增加和结构优化将提升公司毛利水平。今年一季度业绩只有0.07元,由于1季度为公司传统淡季,业绩会明显低于其他季度。考虑公司09增发股后股份稀释作用及氧化铝价格的下跌,预期2010年每股收益在0.6元,目标价格下调为12-15元,目前公司股票价格在9元附近,估值比较便宜,维持“强烈推荐”评级。

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  回天胶业:目标价52元

  德邦证券-买入

  投资要点:公司所处的胶粘剂行业下游需求增长迅速。下游汽车稳步增长、风能、太阳能、LED封装和高铁建设均保持两位数增长,市场空间巨大,胶粘剂中xx产品生产厂家具有寡头性质,主要竞争对手为国外的汉高、道康宁,竞争相对温和。目前公司太阳能用有机硅胶需求超预期,高铁聚氨酯用胶在手订单为1500吨。

  公司在前端研发和后端市场营销具备极强的优势。公司业务性质具备“两头大,中间小”典型特征,胶粘剂配方前端研发和产品营销后端占据举足轻重的作用,中间生产环节相对简单,公司在两头原本具有非常强的基础,上市后超募资金将用于建设上海研发中心和营销网络的扩张,奠定国内龙头地位,挤占外资企业份额。中间生产环节公司目前满负荷生产,厂房建设和机器安装均比较简单,募投项目按期投产问题不大。

  公司管理层发展战略定位明确,管理激励机制效果显著。公司发展战略在保持汽车维修用胶基础上积极开拓整车市场,目前已打入神龙汽车系统,公司希望以此为契机全面进入国内整车市场。激励。

  盈利预测及估值分析:我们预计公司2010-2012年收入分别同比增长61%、38.0%和37%,EPS分别为1.19元/1.58元/2.17元。公司目标价格为52元/股,对应2010-2012年PE分别为44倍/33倍/24倍。

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  东睦股份:细分xxxx

  浙商证券-买入

  公司是中国粉末冶金零件业的xxxx公司是国内粉末冶金零件业的xxxx,技术力量处于国内{lx1}地位并接近国际先进水平。公司粉末冶金零件产量和收入终占据全行业20%以上的份额,其中空调、冰箱和摩托车零件的产量市场占有率更是达到70-80%左右。

  粉末冶金零件节能环保、节约材料,行业发展前景向好伴随汽车、家电业的崛起,以及符合国家节能环保要求,国内粉末冶金零件业处于快速发展期,00-09年销量CAGR达到21%。在全球发达市场,80%以上的粉末冶金零件应用于汽车业,而中国汽车粉末冶金零件使用量占比约只在50%,增长潜力较大;随着中国汽车业的发展以及每辆汽车粉末冶金零件使用量的提高,预计未来几年汽车粉末冶金零件需求增速可达到20%以上。

  公司具备广阔的成长空间,有望成为优质投资品种目前公司收入只占全行业的23%,其关键产品汽车零件的市场占有率只在18%,在行业发展长期向好的背景下,作为行业{ldz},公司在存量和增量市场上都具备广阔的增长空间。公司近几年业绩表现差强人意,盈利能力与公司的行业地位不相匹配。但一些影响公司盈利能力的关键因素的改变预期强烈,公司有望成为优良投资品种。

  开工率提高,净利率步入上升轨道家电库存高企、摩托车出口下降和小排量汽车热销造成09年家电、摩托车零件业务收入下滑,汽车零件业务增收不增利,从而致使09年业绩亏损。从09Q2开始,公司开工率逐步提高,盈利状况加速好转,10年净利率步入上升轨道。

  受益于下游行业拉动,公司10年处于业绩反转期全球汽车业复苏、中国汽车零部件出口增长以及国内中xx汽车市场回暖将直接或间接拉动公司汽车零件尤其是高附加值产品的需求增长,10年公司汽车零件业务将可增收増利。

  10年家电、摩托车下乡政策将延续,预计全年家电下乡收入可增长1.2倍,其中冰箱、空调约占50%;同时海外市场需求正加速好转,而国内家电和摩托车出口收入占比在30%以上,出口增长将拉动整体需求提升。在政策和出口的驱动下,10年家电、摩托车新增产量可保持快速增长,公司家电和摩托车零件业务也可实现大幅度的反转。

  投资建议:买入预计公司10-12年EPS为0.31、0.38和0.50元,对应PE在25、21和16倍,调高评级至“买入”。

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  小天鹅A:目标价19元

  中投证券-强烈推荐

  资产注入方案顺利获得证监会批复,小天鹅将向美的电器发行8483万股A股购买其持有的合肥荣事达洗衣设备股权69.47%的股权。交易价格以评估值为参考依据,最终交易价格为73210万元。股票发行价格确定为8.63元/股。本次交易完成后,美的电器及其控股子公司合计持有小天鹅股份公司39.08%的股份。

  拟注入公司,荣事达洗衣设备公司主要生产和销售“荣事达”和“美的”品牌洗衣机,2009年销售340万台,市占率8.5%,数量上仅次于海尔排名第二。目前产能800万台。截至2009年底,拟注入公司总资产21.98亿,净资产9.98亿。销售收入28.14亿,净利润9036万,销售净利润率3.2%,ROE9.05%,资产盈利能力较强。

  洗衣机行业现状:整体上相对平稳,城镇销售总量均衡,但产品结构升级明显,农村需求和外销旺盛,未来尚有较大成长空间,10年显现加速增长趋势。洗衣机行业内,品牌格局清晰,09年以来行业整合加速,中小品牌面临巨大生存压力。

  小天鹅本身的竞争优势主要体现在技术、品牌模等方面。同美的整合后,能够实现优势互补,取长补短,特别是小天鹅原先在体制、营销、内部管理等方面的短板可以迅速改善。特别销售方面,通过进入美的3万多个终端以及海外完整的营销网络,收入有望持续快速增长。另外管理效率、盈利水平也有望逐步提高。规模迅速扩大后,能够增加上下游把控能力,提升行业竞争力,获取规模效益。

  美的电器对洗衣机业务的整合决心和能力毋庸置疑。目前美的已经把小天鹅定为成美的旗下的洗衣机整合平台,超越海尔做成洗衣机行业{dy}的决心十分坚决。由于有成功整合华凌和荣事达的经验,美的对小天鹅的整合虽然小费周章但整体顺畅,目前已经初见成效。09年美的系洗衣机合计实现销售收入60亿元,市场份额在15%。今年一季度呈现加速态势,同比增长80%以上,远超行业,市场份额提高了5个百分点达到20%,发展势头迅猛。另外,通过清理附业,聚焦主业,梳理产品线,提升xx洗衣机特别是滚筒洗衣机的份额,综合盈利水平也有较大幅度的提高。对于市场普遍关心的价格战,担忧并无必要,价格战并不会长期持续。灵活的价格策略都是由公司主导,对手只能被动应对。价格战都是在公司可以控制的范围内进行的,是理性的,有节制的,能够适时调整的。

  如果不考虑资产重组,预计公司10年EPS为0.74元。(摊薄测算约0.64元)。整合理顺后,10年EPS摊薄后能增加0.12元,合计约为0.76元,公司11年盈利水平将进一步提高,预计EPS能够达到1.00元。考虑到公司未来的发展,小天鹅在美的扶持下,逐步整合到位后,未来增长空间较大。目前按照公司10年EPS0.76元25倍PE估值,公司6个月目标价在19元左右,维持“强烈推荐”评级

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  楚天高速:目标价9.12元

  海通证券-买入

  湖北省地处我国中部,具有承东启西,连接南北的区位优势,省会武汉素有“九省通衢”之称,是全国几个重要的交通枢纽之一。公司旗下路产为汉宜高速(278.87公里),以及在建大随高速、拟建十房高速。2009年公司通行费收入7.6亿元,同比增长7.2%,我们预计2010年公司通行费收入约为9.1亿元,同比增长19.9%(不考虑沪蓉西效应)。

  位于汉宜高速西段的沪蓉西高速于2010年1月18日实现双向全线贯通,其主要承担了跨境货物往来运输通道的功能。针对“沪蓉西”贯通我们进行了敏感性测,我们预计贯通带来0.14元/股的业绩增厚。

  公司大股东省高速集团目前拥有路桥资产包括:武黄高速公路(45%)、黄黄高速公路(51%)、京珠高速公路湖北段(94%)和黄石长江公路大桥、九江长江大桥、军山长江公路大桥、宜昌长江公路大桥、荆州长江公路大桥、鄂黄长江公路大桥等。2009年9月省高速集团承诺:在2-3年内,取得省交通厅支持,向楚天公司注入优质路桥资产。

  不考虑“沪蓉西”对收入的增加,预计公司2010-2012年EPS分别为0.43元、0.51元和0.55元。考虑到“沪蓉西”贯通后逐年车流的提升,若2011、2012年带来汉宜高速新增的车流分别为1200辆/日、1400辆/日,则增厚2011、2012年业绩分别为0.17元和0.20元,因此我们预计2010-2012年公司EPS分别为0.57元、0.68元和0.75元。给予公司6个月目标价9.12元,维持“买入”的投资评级。

  主要风险点:武汉-荆门-宜昌高速分流影响不确定;2012年汉宜铁路通车对客车的分流等。

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  金螳螂:目标价35元

  安信证券-买入

  报告摘要:

  近日,我们前往苏州拜访了金螳螂公司,与公司高管就建筑装饰行业及公司近况进行了交流。

  装饰装修行业最根本的推动力还是需求。受益于经济持续增长、城镇化和全面小康建设,国内公共建筑和住宅仍将保持旺盛成长,装饰装修行有望保持10%以上的增长。对于大家比较担心的政府项目资金问题,公司认为政府类项目早期是楼堂馆所,如果国家进行宏观调控,会对这些项目的资金产生影响,但现在国家投资的主要方向是剧院、会展中心、展览馆、博物馆、医院、学校和园林绿化等与民生相关的项目,受宏观调控的影响较小。

  毛利率有望进一步提升。公司业务拓展较好,成本费用控制成效明显,主营业务毛利率持续上升,2007年仅为12.77%,2008年上升至15.84%,2009年进一步升至16.84%。未来公司毛利率仍有提升空间,一方面,公司内部管理体系越来越完善,管理、运营效率持续提升,而ERP的正式上线,将进一步提升公司的管理、运营效率。另一方面,2010年以来公司承接的订单主要是xx酒店项目和政府类公共建筑项目,毛利率较高。我们预计公司2010年毛利率进一步提升,有望达到17%。

  公司ERP系统将于近期正式上线,公司运营效率再上新台阶。经过三年努力,公司自主研制、开发的“金螳螂ERP信息化管理系统”,经试运行并多次优化后,功能日益完善,运行稳定高效,是中国建筑装饰行业内{sk}、独创、专业的信息化管理系统,该系统全面覆盖了公司生产经营的全过程,涵盖了从项目信息、进度计划、成本预算、成本管理、材料管理、内部结算、资金计划、工程审计、工程收款等方面,能够更迅速、更准确、更科学地为公司管理层决策提供数据支撑。公司各个部门均已经参加了该系统的技术培训,系统将于近期正式上线,上线后金螳螂正式走向标准化、信息化管理的新阶段。

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