今日国内金融市场整体报复性反弹如约而至。今日只强调两点：一是无论A股中地产板块的领涨，还是商品中工业品的短线强势，都只进一步说明当前的行情性质只是超跌反弹，属于次级行情，操作中过于激进绝不可取；二是这次的反弹幅度又会超过近一个月以来的任何一次。中线空头回补也需要留出足够的时间和空间。我们倾向于至少等到本周后半周，甚至是下个月初。
据中金所总经理朱玉辰介绍，期指上市交易25天来“日均成交19万手，开户数2.6万户，日均资金量约81亿元”的股指期货市场，其套期保值业务正有序进行。不仅一周前(13日)发放的{dy}批套期保值交易编码及套期保值额度“批得很快”，而且最近陆续接受的第二批申请也将获准。{dy}批客户已入场做单，且效果不错。而随着机构投资者的逐步参与，市场参与者结构将逐步完善，市场功能将逐步得到更好的发挥。机构力量的正式入场对于后市期指行情的演绎也会产生较大影响，目前点位较低的行情下，机构入市做空保值的可能性并不大，但是也应看到这股力量对于行情上涨一定幅度后的压制作用，因此也为此次反弹幅度施加了限制。
据海关{zx1}数据，今年4月份食糖进口量为16736吨，环比大减77%，减少的原因在于国内外糖价价差的逐渐缩小。4月食糖进口量的大幅减少有其特殊原因，这种现象不会长期存在，不过进口糖阶段性的减少会在一定时期内减轻对国内糖市带来的冲击，有利于糖价的稳定。而从消费方面的数据看，今年1—4月我国食品、饮料制造业产量增幅明显，截止4月底，主要含糖食品中乳制品、碳酸饮料、果汁、蔬菜饮料以及罐头的累积产量分别增长10.31%、7.93%、26.73%、22.87%。含糖食品产量的增长无疑使市场看到了食糖消费增长的希望。
我们认为，随着国内夏季备货期的来临，郑糖有望在国内、外利多的共振下展开季节反弹。我们继续首先提醒投资者注意如下交易细节：1、中期看，当前季节反弹性质上先还是应该界定为中期调整中的反弹，属于次级趋势，应注意仓位和操作节奏上不可过分激进；2、1009合约从基本面上和当前的形态分析上明显也必然会强于1101，因此，反弹趋势和强度判断上应首先参考1009的走势
上周CFTC基金持仓显示，截至5月18日当周，总持仓增加7000多手，但投机净多头率再次缩减1.92个百分点至16.50％，需要密切关注资金动向；另外一条需要引起关注的重要消息是5月22日印度政府官方宣布，实施一个月的棉花出口禁令取消，但所有出口商都需要申请出口许可证，消息面本身可能对市场构筑短期的利空题材，国际棉花供应紧张局势有所缓解，但从数据来看，本年度印度棉出口预计135万吨（USDA{zx1}5月份月报预估），目前可供继续签约出口量不足40万吨，中国大量增发配额，料对国际市场打压作用将有限。
以上纯属个人观点，凭此入市风险自担！
